萤石网络(688475)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-24 萤石网络：国内家用摄像头行业量额双增，萤石网络领跑高端市场(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●公司作为一家全球化的企业，以及智慧家居+端侧AI领军厂商，其下游的支出意愿仍会受到全球宏观经济影响，而全球宏观经济局势在2025年下半年出现了一定波动，造成了对公司业绩端的阶段性影响。考虑到公司已经发布的2025年业绩预告，综合公司端侧AI以及智能家居龙头厂商的产业卡位，我们对公司业绩预测做出一定调整，预计2025-2027年公司营业收入分别为59.06/66.19/74.75亿元，归母净利润分别为5.64/7.10/8.32亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-29 萤石网络：持续推进AI视觉等技术创新，业绩韧性显现(东海证券 王敏君)

●公司智能摄像机基本盘优势稳固，第二增长曲线逐步发力，全球化布局持续推进，发展动能逐步优化。展望长期，期待爱可途等子品牌孵化情况。结合业绩预告，同时考虑到部分新品仍在探索期，调整归母净利润预测(前值为5.80/6.91/8.51亿元)，预计公司2025-2027年归母净利润为5.67/6.76/8.34亿元，预计EPS为0.72/0.86/1.06元，对应PE为43X/36X/30X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 萤石网络：2025Q3盈利能力提升，看好智能入户及海外业务成长(太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●基于对公司未来发展的看好，分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为5.83亿、7.07亿和8.83亿元，对应EPS为0.74元、0.90元和1.12元。当前股价对应的PE分别为43.38倍、35.77倍和28.64倍。然而，投资者需注意潜在的风险因素，包括数据安全及个人信息保护风险、新业务拓展不及预期风险、全球化经营风险以及原材料价格波动风险。

●2025-10-23 萤石网络：2025年三季报点评：25Q3业绩稳健增长，营收结构持续优化(光大证券 施鑫展,刘凯,王之含)

●公司布局智能家居和物联网云平台领域，在智能家居摄像机、智能入户等领域居行业龙头地位。我们认为公司有望凭借自身经销商体系建设、完善的产品矩阵、行业领先的视觉/AI技术、物联网云平台赋能，实现业绩稳定增长，我们看好公司未来新品拓展以及产品出海进度。考虑到需求弱复苏，我们下调公司25-27年归母净利润为5.84/7.00/8.29亿元（下调幅度为6%、4%、8%），当前市值对应25-27年PE分别为41x、35、29x，维持“增持”评级。

●2025-10-22 萤石网络：业绩增长，关注后续境外拓展与品类升级(东海证券 王敏君)

●公司核心家用摄像机产品地位稳固，同时在境内配合销售节点发力货架电商、内容电商，境外逐步推进多品类拓展，智能入户等产品起量有利于收入结构更加稳健。公司仍在推进新品探索，展望长期，期待爱可途等子品牌孵化情况。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为5.80/6.91/8.51亿元，预计EPS为0.74/0.88/1.08元，对应PE为42X/35X/28X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-24 华特气体：26/27年氦气供应紧缺下价格或上涨(华泰证券 杨泽鹏,庄汀洲,黄颖)

●考虑到氦气价格及销量有望上涨，我们上调特种气体均价、销量等，由此上调25-27年归母净利润为1.7/2.6/3.4亿元(前值为1.7/2.2/2.8亿元，上调0%/18%/21%)，25-27年归母净利同比-5%/+48%/+32%，EPS为1.5/2.2/2.8元/股，结合可比公司26年平均49倍的Wind一致预期PE，给予公司26年49倍PE估值，给予目标价105.4元(前值为68.15元，对应25年47xPE)，维持“增持”评级。

●2026-03-24 欧陆通：AI赋能，智创未来(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为44.7/56.1/70.4亿元，归母净利润分别为3.2/4.6/6.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-24 安联锐视：积极申请解除SDN，发布股权激励，绑定人才、深化机器人布局(信达证券 姜文镪)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.20亿元、0.83亿元和1.29亿元，对应市盈率PE为310X、76X和49X。财务数据显示，2025年收入同比下滑24.0%，但预计2026年起将逐步恢复增长，毛利率亦稳步提升。

●2026-03-23 聚灿光电：核心经营指标再创新高，全色系布局打开成长空间(华源证券 葛星甫,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.42/2.88/3.23亿元，同比增速分别为18.26%/18.76%/12.33%，当前股价对应的PE分别为39.73/33.46/29.79倍。鉴于公司持续布局高附加值产品，第二增长曲线初现，精细化运营成效显著，维持“买入”评级。

●2026-03-23 帝科股份：2025年年报点评：银价波动影响短期业绩，光伏贱金属化+北美扩产带动增长、发展存储第二曲线(东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到公司大力发展存储第二主业且高铜浆出货预期向好，同时结合前期银价波动及费用略有上升等因素的综合影响，我们上调公司盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为4.9/5.9/7.3亿元(26-27年前值为4.1/5.8亿元)，同比+278%/+20%/+24%；基于公司高铜浆量产推进、并购协同及新业务拓展带动成长，维持“买入”评级。

●2026-03-23 聚辰股份：4Q25 SPD量价承压影响业绩释放(华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●由于全球存储价格大幅上涨对消费电子需求形成压制，我们下调26-27年收入预测，预计公司2026-2028年营业收入为15.14/20.43/26.99亿元(较前值：-15%/-12%/-)，考虑公司持续加强研发投入以及股权激励费用影响，预计归母净利润为4.53/6.62/9.30亿元(较前值：-27%/-23%/-)。给予60x26PE(可比公司Wind一致预期均值为70.9x26PE，折价主要考虑相比从事DRAM业务的可比公司，EEPROM涨价弹性较小)，目标价171.6元(前值：208.8元，基于68x25PE)，维持“买入”评级。

●2026-03-23 道通科技：2025年业绩点评：业绩符合预期，AI全面赋能(东吴证券 张良卫)

●公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能。考虑公司新品放量，我们上调公司2026-2027年归母净利润预期至11.1/14.5亿元(前值为9.9/11.9亿元)，预计公司2028年实现归母净利润16.0亿元，2026年3月20日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为20/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-03-23 聚灿光电：2025年度业绩点评：第二增长曲线顺利起航(银河证券 高峰,刘来珍)

●2025年公司LED芯片主业稳健发展，第二增长曲线业务顺利投产，我们预期2026年公司主业收入增长加速，利润率提升。公司2025年业绩低于我们此前预期，主要是黄金废料回收业务因税收政策波动所致，LED芯片主业符合我们预期。我们更新盈利预测，预计2026-28年净利润分别为2.92/3.74/4.48亿元，分别同比+42.2%/+28.2%/+19.8%。2026/3/23收盘价9.38元对应P/E分别为33/26/22倍，维持“推荐”评级。

●2026-03-23 腾景科技：OCS放量驱动成长，关键器件卡位打开空间(国投证券 马良,常思远)

●参考可比公司2026年PEG估值水平，综合考虑公司所处OCS关键器件环节、成长属性及订单逐步兑现带来的业绩弹性，给予公司2026年2.82倍PEG，对应6个月目标价258元，首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。

●2026-03-22 绿联科技：品牌崛起，NAS提速(东方证券 陈笑,李汉颖,曲世强)

●我们预测2025-27年EPS分别1.68/2.37/3.17元，将可比公司2026年调整后平均37倍PE作为2026年估值，对应目标价约87.69元，首次给予“买入评级”。