莱斯信息(688631)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 莱斯信息：25Q3业绩波动，多省低空平台落地提速(国投证券 赵阳,夏明达)

●公司是国内民航空管龙头，空管扩区建设打开长期成长空间，低空空管时代有望卡位行业领先者，有望带来较大业绩增长弹性。我们预计公司2025-2027年收入分别为16.58/19.57/22.89亿元，归母净利润分别为1.36/1.87/2.72亿元。6个月目标价为92.98元，相当于2026年82倍的动态市盈率。

●2025-10-30 莱斯信息：季报点评：Q3季节性波动，低空平台持续拓展(华泰证券 王兴,谢春生,袁泽世)

●公司业务广泛，采用SOTP估值法，切换至26年估值体系：1)考虑到低空飞行服务平台签单与收入落地时间差异，我们下调25-26年民航空管收入预期至8.24/11.34亿元(调整幅度分别为-8%/-9%)，考虑到公司低空业务卡位优势明显，25-27年板块收入CAGR领先可比公司，26年可比公司一致预期PS均值为7x，给予26年11.4x PS；2)我们预计26年其余业务归母净利润预期0.51亿元，26年可比公司一致预期PE均值为50x，我们给予26年50x PE。综上，对应目标价94.57元/股，对应26E PE71.43x(前值：96.42元/股，基于25E PE94.35x，其中25E民航空管业务13x PS，其余业务80x PE)，维持“增持”评级。

●2025-08-31 莱斯信息：中报点评：业绩短期承压,“天牧”系统持续拓展(华泰证券 王兴,谢春生,袁泽世)

●公司业务广泛，采用SOTP估值法：1)我们维持25年民航空管收入预期8.94亿元，考虑到公司低空平台业务卡位优势明显，24-26年板块收入CAGR领先可比公司，25年可比公司一致预期PS均值为8.16x(前值：6.11x)，给予25年13x PS(前值：9x)；2)我们预计25年其余业务归母净利润预期0.52亿元(前值：0.87亿元，系所参考的可比公司净利率一致预期有所下降)，由于政府端回款存在压力，25年可比公司一致预期PE均值为97x(前值：69x)，考虑到部分可比公司盈利不稳定，估值较高，予以部分折价，我们给予25年80x PE(前值：67x)。综上，对应25年目标价96.42元/股，维持“增持”评级。

●2025-08-11 莱斯信息：深耕民航空管，低空基建大有可为(东北证券 王凤华)

●预计公司2025-2027年营收分别为18.55/21.76/25.11亿元，归母净利润为1.53/2.00/2.57亿元，对应EPS为0.93/1.22/1.57元，对应PE为101.16/77.32/60.13X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-03 莱斯信息：【华创计算机｜深度】莱斯信息：民航空管龙头，三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的“一超20250703(华创证券 祝小茜,吴鸣远)

●当前低空数字化领域处于群雄逐鹿阶段，但中期或形成“一超数强”格局。莱斯信息具备三大优势：一是依托民航空管技术积累与资源先发优势；二是已发布低空智联保障体系产品并承接江苏省级平台建设项目；三是获得集团赋能支持。这些优势使其成为低空经济数字化领域的潜在“一超”。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-08 虹软科技：深耕AI视觉算法，多曲线驱动增长(渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计2025-2027年，公司EPS分别0.63元、0.85元、1.18元，2025年对应PE估值为76.07倍，低于可比公司估值均值水平。考虑到公司是全球领先的视觉人工智能企业，未来有望实现多业务场景深度赋能。综上，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-05 万兴科技：Q3亏损持续收窄，“双模驱动”技术产品迭代(中泰证券 闻学臣,王雪晴)

●我们认为，公司业绩期内面临AI服务器费用提升、广告投流成本增加等因素压力，业绩或短期承压。预计公司25/26/27年实现营业收入15.73/17.87/20.65亿元(25/26年前值17.90/20.60亿元)，归母净利润-0.43/0.21/0.41亿元(25/26年前值0.60/0.84亿元)。但长期看，公司的多模态能力卡位具有稀缺性，随着行业技术逐渐成熟和相关应用产品迭代，有望成为应用层核心受益标的。我们给予公司“增持”评级。

●2025-12-04 国投智能：25Q3单季业绩表现不佳，订单与新产品新业务有望未来反弹(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●由于公司收入、毛利率均低于预期，我们预测公司2025-2027年净利润分别为-3.18/0.28/1.57亿(原25-26年预测为2.41/3.35亿)，由于公司近两年处于业务调整期、盈利能力不稳定，我们认为应采取PS估值，参照可比公司，我们认为公司的合理估值水平为2026年的6.2倍市销率，对应目标价为15.05元，维持增持评级。

●2025-12-04 绿盟科技：聚焦AI与数据安全，培育未来新场景(东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●调整收入增速、毛利率和费用率水平，我们预测公司25-27年收入分别为24.02/25.46/28.57亿元(原预测25-26年收入为21.69/23.95亿元)。考虑到目前已处于25年底，参考可比公司给予公司26年3倍PS，对应目标价为9.42元，维持买入评级。

●2025-12-04 安恒信息：AI提升竞争力，新兴业务发展向好(东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●调整收入增速、毛利率及费用率水平，我们预测公司25-27年营收分别为21.26、23.06、25.38亿元(原25-26年预测分别为24.66、27.17亿元)。考虑到目前已处于25年底，参考可比公司给予公司26年2.65倍PS，对应目标价为59.87元，维持增持评级。

●2025-12-03 寒武纪：推理应用加速落地，算力缺口亟待缓解（简体版）(第一上海 黄晨)

●预计25-27年收入分别为68.2亿/151.4亿/243.0亿，同比增长481%/122%/61%；归母净利润16.8亿/51.3亿/88.8亿，同比增长NA/205%/73%。我们认为随着AI大模型的不断迭代发展，国产算力芯片将在客户侧不断拓展应用场景，公司作为国产算力龙头企业，将显著受益于国产芯片的渗透率提升。给与公司目标价1,683元，市值7,100亿元，对应2027年80倍PE，较现价有26%的上升空间，维持买入评级。

●2025-12-03 寒武纪：推理应用加速落地，算力缺口亟待缓解（繁体版）(第一上海 黄晨)

●预计25-27年收入分别为68.2亿/151.4亿/243.0亿，同比增长481%/122%/61%；归母净利润16.8亿/51.3亿/88.8亿，同比增长NA/205%/73%。我们认为随着AI大模型的不断反覆运算发展，国产算力晶片将在客户侧不断拓展应用场景，公司作为国产算力龙头企业，将显著受益于国产晶片的渗透率提升。给与公司目标价1,683元，市值7,100亿元，对应2027年80倍PE，较现价有26%的上升空间，维持买入评级。

●2025-12-01 朗新集团：AI赋能全业务，探索RWA新机遇(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●调整收入增速和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为0.46、0.63、0.76元(原预测25-27年每股收益为0.56、0.78、0.93元)，根据可比公司25年PE水平，给予公司25年39倍市盈率，对应目标价为17.94元，维持买入评级。

●2025-12-01 中科星图：前瞻布局商业航天全产业链(开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●公司围绕商业航天全产业链进行深度布局，覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.36、5.25、6.27亿元，EPS为0.54、0.65、0.78元/股，当前股价对应2025-2027年PE为82.2、68.1、57.1倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 万兴科技：单Q3减亏70%，持续完善AI产品布局(中信建投 应瑛,杨艾莉,马晓婷)

●随着公司积极拥抱AIGC技术升级大趋势，重视产品和技术创新，逐步实现AI商业化落地，公司经营表现有望重回增长区间。我们预计2025-27年公司营业收入16.3、18.8、21.9亿元，同比+13.5%、+15.1%、+16.7%；归母净利润0.03、0.77、1.70亿元，同比扭亏、+2520.0%、+120.4%。11月28日股价对应PS为8.95x、7.77x、6.66x。