达梦数据(688692)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-19 达梦数据：收入结构优化，利润高速增长(中信建投 应瑛,王嘉昊)

●我们上调此前盈利预测，预计公司2025-2027年营收为13.91/18.19/23.35亿元，同比增长33.19%/30.73%/28.38%；归母净利润预计为5.08/6.41/7.82亿元，同比增长40.49%/26.07%/22.03%。对应PE57/45/37倍，PS21/16/12倍，维持“买入”评级。

●2025-11-02 达梦数据：2025年三季报点评：业绩持续高增，信创、AI等布局不断取得进展(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国内领先的数据库产品开发服务商，始终坚持原始创新、独立研发的技术路线，自主研发出具有较高安全性的数据库产品，积极参与上下游企业产品适配工作并成功应用于金融、能源、航空等数十个领域。公司作为纯自研数据库产品的标杆，随着信创市场发展的持续深化有望打开长期成长空间。预计公司2025-2027年归母净利润为4.86/6.32/8.08亿元，当前股价对应PE分别为66X、50X、39X，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 达梦数据：收入持续高增，盈利能力大幅改善(山西证券 方闻千)

●公司作为国产数据库龙头，有望充分受益于党政及行业信创的持续推进，调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为4.46\6.01\7.68，对应公司10月30日收盘价272.17元，2025-2027年PE分别为61.0\45.3\35.4，维持“买入-A”评级。

●2025-10-29 达梦数据：2025年三季报点评：信创带动业绩高增，股权激励彰显长期信心(西部证券 郑宏达,谢忱)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为13.34、16.88、21.25亿元，归母净利润分别为5.42、6.65、8.27亿元，公司作为国产数据库龙头企业，有望受益于数据库国产替代/信创带来的机遇，维持“买入”评级。

●2025-10-29 达梦数据：2025年三季报业绩点评报告：利润端高增长，持续深耕国产数据库市场(华龙证券 孙伯文)

●前三季度，公司利润端高速增长，盈利能力增强。公司所处国内数据库市场正快速发展，国产化与AI正驱动新需求。随公司产品矩阵不断丰富，产品持续迭代，公司龙头地位有望进一步巩固。我们预测公司2025-2027年归母净利润为4.98/6.45/8.28亿元，预测公司2025-2027年EPS分别为4.39/5.70/7.31元，当前股价为269.50元，对应2025-2027年PE分别为61.3/47.3/36.9倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-11 纳芯微：H股IPO终落地，模拟&传感器芯片龙头国际化迈出关键一步(西部证券 葛立凯)

●我们预计25-27年公司营收为33.01/43.42/50.66亿元，归母净利润为-1.33/2.03/5.49(前值-0.28/1.62/3.72)亿元，公司汽车、泛能源、消费电子业务齐头并进，我们持续看好公司发展，维持“买入”评级。

●2025-12-10 汉得信息：毛利率持续改善，单季度AI收入破亿元(中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年三季度报告，收入平稳增长，利润较快增长。公司持续优化业务结构，产业数字化与财务数字化业务占比提升，产品化能力、A I赋能以及业务结构优化共同推动毛利率显著改善。公司A I业务进展积极，单季度收入破亿元，全年及明年展望积极。公司启动H股上市，有望提升品牌影响力，推动产品出海的全球化战略。我们预计公司2025-2027年营收为34.58/37.74/41.42亿元，同比增长6.88%/9.16%/9.75%；归母净利润预计为2.40/3.06/3.83亿元，同比增长27.64%/27.14%/25.42%。对应PE81/63/51倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-10 中国软件：铸牢智算操作系统底座，助力关基行业全栈国产化(国投证券 赵阳,杨楠)

●考虑到信创产业发展的确定性趋势，公司国产操作系统业务仍然处于研发高强度投入期，且国产基础软件未来空间广阔，采用PS进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价51.33元，相当于2025年8倍的动态市销率。

●2025-12-09 金证股份：业绩短期承压，稳固两大基石业务(兴业证券 杨海盟,杨本鸿)

●2025年前三季度，公司实现营业收入17.71亿元，同比下降49.08%；归母利润亏损0.57亿元，去年同期亏损1.15亿元；扣非归母净利润亏损0.84亿元，去年同期亏损1.49亿元。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.65/2.14/3.31亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-08 虹软科技：深耕AI视觉算法，多曲线驱动增长(渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计2025-2027年，公司EPS分别0.63元、0.85元、1.18元，2025年对应PE估值为76.07倍，低于可比公司估值均值水平。考虑到公司是全球领先的视觉人工智能企业，未来有望实现多业务场景深度赋能。综上，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-05 万兴科技：Q3亏损持续收窄，“双模驱动”技术产品迭代(中泰证券 闻学臣,王雪晴)

●我们认为，公司业绩期内面临AI服务器费用提升、广告投流成本增加等因素压力，业绩或短期承压。预计公司25/26/27年实现营业收入15.73/17.87/20.65亿元(25/26年前值17.90/20.60亿元)，归母净利润-0.43/0.21/0.41亿元(25/26年前值0.60/0.84亿元)。但长期看，公司的多模态能力卡位具有稀缺性，随着行业技术逐渐成熟和相关应用产品迭代，有望成为应用层核心受益标的。我们给予公司“增持”评级。

●2025-12-05 峰岹科技：机器人新品发布，PC、服务器等散热需求成业绩增长新动力(西部证券 葛立凯)

●我们预计峰岹科技25-27年营收分别为8.31/11.02/13.99亿元，归母净利润2.57/4.15/5.18亿元(前值3.06/3.88/4.84亿元)。公司7月9日港股上市成功，持续拓展产品在AI数据中心、汽车、人形机器人等新兴领域未来可期，我们持续看好公司发展，维持“买入”评级。

●2025-12-04 国投智能：25Q3单季业绩表现不佳，订单与新产品新业务有望未来反弹(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●由于公司收入、毛利率均低于预期，我们预测公司2025-2027年净利润分别为-3.18/0.28/1.57亿(原25-26年预测为2.41/3.35亿)，由于公司近两年处于业务调整期、盈利能力不稳定，我们认为应采取PS估值，参照可比公司，我们认为公司的合理估值水平为2026年的6.2倍市销率，对应目标价为15.05元，维持增持评级。

●2025-12-04 绿盟科技：聚焦AI与数据安全，培育未来新场景(东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●调整收入增速、毛利率和费用率水平，我们预测公司25-27年收入分别为24.02/25.46/28.57亿元(原预测25-26年收入为21.69/23.95亿元)。考虑到目前已处于25年底，参考可比公司给予公司26年3倍PS，对应目标价为9.42元，维持买入评级。

●2025-12-04 安恒信息：AI提升竞争力，新兴业务发展向好(东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●调整收入增速、毛利率及费用率水平，我们预测公司25-27年营收分别为21.26、23.06、25.38亿元(原25-26年预测分别为24.66、27.17亿元)。考虑到目前已处于25年底，参考可比公司给予公司26年2.65倍PS，对应目标价为59.87元，维持增持评级。