珠海冠宇(688772)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-07 珠海冠宇：业绩表现优异，新产品和新客户拓展持续推进(东北证券 韩金呈)

●消费锂电池优质企业，新产品和新客户拓展持续推进。我们预计公司2025-2027年的营收为143.0/174.9/207.0亿元，归母净利润6.2/13.7/19.9亿元，给予2026E每股净利润27倍PE估值，对应目标价32.57元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-04 珠海冠宇：看好苹果客户导入放量(华泰证券 刘俊,谢春生,边文姣)

●考虑到公司快速导入苹果供应链，我们上修公司明年消费电池出货量与毛利率假设，我们预计公司25-27年归母净利达6.12/16.48/21.84亿元(前值6.12/15.04/20.87亿元，上修0%/10%/5%)，考虑到可比公司26年平均PE21倍(前值22倍)，考虑到公司为笔电电池领域龙头，手机业务客户拓展顺利未来增长空间大，动储业务耕耘细分市场有望快速起量扭亏，我们给予公司26年24倍PE(前值25倍)，给予目标价35.04元(前值33.25元)，给予“买入”评级。

●2025-10-31 珠海冠宇：钢壳电池渗透率提升带动业绩成长，动储业务持续减亏(兴业证券 姚康,王恬恬)

●从公允性角度出发，公司将部分机器设备的折旧年限由5年调整为8年，也将减少每年的折旧摊销金额。我们调整前期的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为6.44、14.64和18.28亿元，对应当前股价(2025年10月30日收盘价)PE为50.2、22.1和17.7倍，维持“增持”评级。

●2025-10-20 珠海冠宇：收入重回快速增长轨道，新技术新产品加速放量(国信证券 王蔚祺,李全)

●调整盈利预测，维持优于大市评级。基于公司下游客户手机销量表现亮眼以及新产品放量对于经营的积极影响，我们上调2025年盈利预测、维持2026-2027年盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润6.41/14.01/18.08亿元(原预测为6.10/14.01/18.08亿元)，同比+49%/+119%/+29%，EPS分别为0.57/1.24/1.60元，动态PE为40/18/14倍。

●2025-10-20 珠海冠宇：2025年三季报预告点评：Q3北美客户起量盈利提升，新产品开始出货(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于客户和新产品起量，我们上调25-27年公司归母净利润至7.3/14.6/18.3亿元(此前预期6.5/12.1/15.8亿元)，同增70%/100%/25%，对应PE为35/17/14倍，考虑到公司全球消费锂电巨头地位，启停电池打造第二增长曲线，给予26年25倍PE，目标价32元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-11-27 中矿资源：厚积薄发，焕新多金属版图(联储证券 李纵横)

●我们预计，2025年-2027年公司营业收入规模分别为58.1亿元、73.42元、109.8亿元，同比增速分别为8.3%、26.4%、49.6%；归母净利润分别为4.29亿元、16.67亿元、27.66亿元，同比增速分别为-43.4%、288.8%、65.9%。以2025年11月24日的收盘价为基准进行计算，当前公司市值对应2026年、2027年PE分别为25.95倍、15.64倍。参考可比公司估值，结合公司未来发展前景，我们对其进行首次覆盖，同时给予公司增持评级。

●2025-11-27 亿纬锂能：动力储能双轮驱动，盈利能力持续改善(长城证券 张磊,孙诗宁)

●随着全球新能源汽车渗透率提升与储能市场需求持续释放，叠加公司在动力电池、储能系统及固态电池领域的多元化技术布局与产能落地，公司主营业务成长空间广阔。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为621.90/792.00/1032.90亿元，同比增长27.92%/27.35%/30.42%；归母净利润47.61/68.14/86.30亿元，同比增速为16.81%/43.14%/26.65%，EPS分别为2.33/3.33/4.22元，对应PE为33X/23X/18X，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2025-11-27 良信股份：Q3业绩短期承压，AIDC及海外业务打开长期空间(西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司25-27年分别实现归母净利润4.09/5.26/6.63亿元，同比+30.9%/28.7%/26.0%，EPS分别为0.36/0.47/0.59元，维持“买入”评级。

●2025-11-27 宏发股份：三季报业绩稳健，新增长点逻辑强化(西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司25-27年分别实现归母净利润19.39/22.45/25.79亿元，同比+18.9%/15.8%/14.9%，EPS分别为1.30/1.50/1.73元，维持“增持”评级。2025年前三季度实现营收129.14亿元(+18.82%)，归母净利润14.70亿元(+15.78%)。单Q3营收45.67亿元(同比+25.54%)，归母净利润5.06亿元(同比+18.95%)。公司产能利用情况较好，25Q3单季度产能利用率同比有进一步提升，通过规模增长，销售产品结构优化，毛利率也保持了相对稳定的水平。

●2025-11-27 艾罗能源：光储出货稳中有进，费用扰动业绩表现(长城证券 于夕朦,张磊,吴念峻)

●预计公司2025-2027年实现营业收入41.38、51.35、59.31亿元，实现归母净利润2.42、4.13、6.32亿元，同比增长18.8%、70.6%、53.2%，对应EPS分别为1.51、2.58、3.95元，对应PE分别为45.9X、26.9X、17.6X。维持“买入”评级。

●2025-11-26 兆威机电：A+H版图加速成型，国际化步伐提速(群益证券 赵旭东)

●预计2025、2026、2027公司实现分别净利润2.5、3.3、4.1亿元，yoy分别为+12%、+30%、+25%，EPS分别为1.0、1.4、1.7元，当前A股价对应PE分别为100、77、62倍，作为国内率先推出高自由度灵巧手的企业，公司的业务成长潜力值得期待，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-11-26 华宝新能：全球便携储能龙头，第二曲线快速成长(华源证券 符超然,李咏红)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.3/5.0/7.9亿元，同比增速分别为-3.8%/+117.7%/+57.2%，截至25年11月25日价格对应PE分别为43/20/12倍。我们选取德业股份、锦浪科技、固德威作为可比公司，华宝新能作为全球便携式储能龙头，便携式储能基本盘稳固，新品类有望快速放量，同时盈利能力有望快速修复，业绩有望保持长期增长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-26 天合光能：光伏组件修复，储能放量在即(长城证券 于夕朦,张磊,吴念峻)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为735.7亿元、893.14亿元和1033.19亿元，实现归母净利润分别为-49.66亿元、9.95亿元、26。5亿元，同比增长-44.2%、120%、166.3%。对应EPS分别为-2.12、0.42、1.13元，当前股价对应2026-2027PE倍数分别为42.1、15.8X，维持“增持”评级。

●2025-11-26 天合光能：组件业务环比减亏，储能第二曲线加速成长(西部证券 杨敬梅,董正奇)

●由于组件价格仍处于低位，我们认为25年公司业绩仍有一定压力，但随着反内卷的进行，我们认为公司业绩有望迎来拐点。我们预计公司25-27年归母净利润-45.64/15.61/36.23亿元，同比-32.6%/134.2%/132.0%，对应EPS分别为-1.95/0.67/1.55元，维持“增持”评级。

●2025-11-25 立达信：短期出口承压，自有品牌与海外产能布局增强中长期韧性(华鑫证券 娄倩)

●公司短期盈利虽受外需疲弱及费用投入影响，但随着海外产能逐步爬坡以及品牌业务占比提升，我们预计经营质量将阶段性改善。中长期来看，“国内+海外”双产能结构有助于分散贸易政策不确定性，提升运营弹性并强化盈利稳定性。预测公司2025-2027年收入分别为68.82、72.42、77.52亿元，EPS分别为0.39、0.54、0.69元，当前股价对应PE分别为45.2、32.5、25.3倍，给予“买入”投资评级。