☆最新提示☆ ◇600519 贵州茅台 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年三季报将于2025年10月30日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜
｜每股收益(元) ｜ 36.1800｜ 21.3800｜ 68.6400｜ 48.4200｜ 33.1900｜
｜每股净资产(元) ｜189.9753｜205.6665｜185.5647｜189.2293｜173.9978｜
｜净资产收益率(％) ｜ 17.8900｜ 10.9200｜ 36.0200｜ 26.0900｜ 17.6300｜
｜总股本(亿股) ｜ 12.5620｜ 12.5620｜ 12.5620｜ 12.5620｜ 12.5620｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 12.5620｜ 12.5620｜ 12.5620｜ 12.5620｜ 12.5620｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-25 除权除息日:2025-06-26 ｜
｜【分红】2024年三季度 股权登记日:2024-12-19 除权除息日:2024-12-20 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年三季报将于2025年10月30日披露 ｜
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｜2025-06-30每股资本公积:1.09 主营收入(万元):8938935.44 同比增:9.10% ｜
｜2025-06-30每股未分利润:152.56 净利润(万元):4540296.23 同比增:8.89% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ 36.1800｜ 21.3800｜
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｜2024 ｜ 68.6400｜ 48.4200｜ 33.1900｜ 19.1600｜
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｜2023 ｜ 59.4900｜ 42.0900｜ 28.6400｜ 16.5500｜
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｜2022 ｜ 49.9300｜ 35.3400｜ 23.7200｜ 13.7300｜
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｜2021 ｜ 41.7600｜ 29.6700｜ 19.6300｜ 11.1100｜
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【2.最新报道】
【2025-10-25】7年5次换掌门人，陈华接任张德芹执掌茅台
据央视新闻消息，记者从贵州省相关部门获悉，10月25日上午，茅台集团召开大会
宣布人事调整：陈华同志任茅台集团党委书记，张德芹同志不再担任茅台集团党委
书记。
据悉，这是贵州茅台自2018年5月以来，7年多时间里的第5次掌门人变动。在张德
芹任职茅台的一年半时间里，贵州茅台推出了公斤茅台等新品，推进了渠道变革、
数字化营销等多项举措，也让茅台始终成为行业热词。
在白酒深度转折期，对于茅台继任者而言，依然面临行业增速放缓、库存高企、价
格倒挂的大背景；对于茅台而言，也面临核心大单品飞天茅台批价下滑的挑战，如
何稳价、寻找新客群、满足新消费趋势，都是摆在新领导班子的重大挑战和考验。
张德芹任期内进行多项稳价举措
梳理贵州茅台公众号信息，在离任消息传出的5天前(10月20日)，张德芹率队调研
制酒车间，深入了解茅台酒下沙轮次的生产调度和生产工艺执行情况，并对下一步
工作进行了安排部署。这距离其任职茅台董事长已有一年半时间。在履职之初，他
也是先率队到制酒车间和勾贮车间调研，了解茅台酒生产质量情况。
对于“土生土长”的老茅台人而言，70后的张德芹对酒行业相当熟悉。根据招商证
券研报显示，张德芹1995年毕业后便进入贵州茅台从事生产管理工作，随后在茅台
和习酒体系内历经多个重要岗位。其中在2022年7月重返习酒公司，担任党委书记
、董事长。这一期间，他经历了习酒脱离茅台实现“单飞”的重大时刻。其重新掌
舵习酒后，2022年习酒实现含税销售收入超200亿元。
2024年4月，张德芹重回茅台。彼时白酒行业处于调整转折期，库存高企、价格倒
挂成为行业普遍现象。对于贵州茅台而言，则面临业绩能否持续高速增长、飞天茅
台批价如何“稳价”等，也是彼时被热议的话题。
在业内人士看来，其回归恰是贵州茅台发展的关键时刻，也被视为茅台本土干部重
新获得提拔重用的信号。凭借多年在茅台的工作经历，张德芹对茅台的发展历史和
发展逻辑了如指掌，无论是对稳定投资人和茅台上下游产业链合作伙伴的信心，还
是对稳定市场茅台酒价，都有一定作用。
张德芹执掌茅台后，也发布多项关于稳定渠道、稳定市场价格的举措，其中包括去
年6月茅台实施的一系列控货保价措施：停止12瓶装“大箱”茅台酒的投放、取消
“大箱”拆箱后单瓶售卖的方式，同时暂停精品茅台等产品的投放。
白酒行业向数字化营销转型迭代进阶，茅台直营渠道营收目前已接近传统渠道，平
衡好渠道也是重中之重，稳字当头，成为其掌舵茅台时期的关键举措。
在张德芹执掌贵州茅台期间，公司多次对i茅台进行调整，其中便包括重视线上线
下渠道的协同发展。比如，2024年5月，i茅台平台上的百亿大单品茅台1935，从预
约申购调整为可随时下单的“云购”模式，也就是说从以往的申购中签才能购买，
变为直接下单购买。今年9月底，“i茅台”App上线“即时配送”服务，而在此之
前，i茅台的配送方式为门店自提、快递配送两种方式，将白酒渠道变革推上热点
。有分析认为，这种方式有助于提高线下经销商单量，保证整个渠道体系的稳定。
新品方面，今年以来，贵州茅台推出公斤装飞天茅台，单瓶售价7000元的五星商标
纪念酒，更多容量规格的茅台1935，新增500ml飞天茅台四瓶装/箱的新规格等。值
得注意的是，许多首发的新品都放在了i茅台和自营电商，这也被认为有助于茅台
掌握定价主动权，防止经销商渠道的价格炒作，也是为了稳定价格体系。
此外，张德芹任期内提出“三个转型”也备受关注，包括客群转型、场景转型、服
务转型，被认为是行业转折期下的新尝试和探索。
加速数字转型方面，今年10月20日起，i茅台平台推出整箱贵州茅台酒(乙巳蛇年)
“日期自驯数字化增值服务，消费者能够自主选择更具收藏价值的整箱贵州茅台酒
(乙巳蛇年)。这也被认为是营销模式上的一次创新尝试，满足个性化的消费体验。
稳价、稳业绩增长是继任者新挑战
从业绩看，2024年度实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润8
62.28亿元，同比增长15.38%；经营活动现金净流量924.64亿元。
2025年上半年公司实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润4
54.03亿元，同比增长8.89%。直营渠道方面，2025年上半年，茅台直销渠道实现总
营收400.1亿元，与去年同期的337.28亿元相比，增长18.6%。其中，今年上半年i
茅台实现酒类不含税收入107.6亿元。
在白酒行业转折周期，多家头部酒企均下调增速，且不少上市酒企出现业绩同比大
幅下滑的背景下，贵州茅台业绩依旧保持上涨，显示出其发展韧性。但与此同时，
这也反映出，即便作为头部的贵州茅台，同样面临着行业增速放缓带来的各项挑战
。
更令茅台棘手的是，飞天茅台(500毫升、53度)批价持续下跌，击破2000元大关后
，目前无论是原箱还是散装均已跌至不足1800元/瓶(2025年产)，2024年产的飞天
茅台原箱装维持在1820元/瓶，相比于2024年6月的2450元/瓶，下跌600多元。
除了飞天茅台，另一款贵州茅台旗下的战略性大单品茅台1935也从千元价格带变成
次高端价格带产品，该款产品于2022年推出，2023年销售额实现100亿元，如今批
价跌破700元。
10月18日，茅台集团召开2026年度生产.质量大会，张德芹在2026年度第一次会议
上指出“树牢危机意识”，提到当前白酒行业再次面临“时代性”跨越，进入“消
费者为王”的时代，消费对象、消费场景、消费方式都在发生变化，必须时刻树牢
“危机意识”，始终心怀对时代的敬畏和对市场的尊重，主动破局才能赢得先机。
同时也提到将在产品创新，拥抱个性化，数字化转型，推动从“商品主导”向“消
费者定义”的深层转变。
对于茅台的继任者陈华而言，当下接棒执掌茅台，面临的压力不校
公开简历显示，陈华系1972年生，贵州盘州人，有着多年的能源系统工作经历，在
任职茅台之前，担任贵州省能源局党组书记、局长，机关党委书记。10月25日，贵
州省能源局网站领导列表中，仍可见其简介。
在业内人士看来，茅台帅位更迭，不仅是企业的人事变动，更是观察贵州白酒产业
乃至中国酒业发展的风向标，而对于如何带领茅台顺利穿越行业新周期也面临更多
期待。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2013-01-28 ｜ 成交量(万股) ｜ 1582.906 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 285709.290 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 0.00｜ 269342672.27｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 125287891.87｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 104281594.55｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 93154606.61｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 90967363.09｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜海通证券股份有限公司杭州环城西路证券｜ 73528206.54｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 66481288.50｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 62696663.02｜ 0.00｜
｜中信证券股份有限公司总部(非营业场所)｜ 58138709.66｜ 0.00｜
｜国泰君安证券股份有限公司顺德东乐路证｜ 43297708.35｜ 0.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-07-23【类别】关联交易
【简介】为强化企业科技创新主体地位,坚定不移推动科技创新发展,始终保持行业
科研领域领先地位,公司拟与控股股东茅台集团共同出资成立研究院公司。研究院
公司注册资本金为10亿元(人民币,币种下同),其中公司以货币+实物(实验仪器)形
式出资4.9亿元(占股49%),茅台集团以货币+实物(科技大楼)形式出资5.1亿元(占股
51%)。
【公告日期】2025-04-03【类别】关联交易
【简介】2025年度，公司将与茅台集团围绕日常生产经营业务等方面开展关联交易
，交易金额合计不超过公司2024年末经审计净资产的5%。各项日常关联交易预计不
含税交易金额如下：1.生产经营保障类（1）采购原料、包材、包装供应一体化服
务16.36亿元；（2）采购原料、产品、酿酒废弃物等仓储物流服务3.75亿元；（3
）采购有机肥和酿酒废弃物处置服务1.44亿元；（4）房屋及构建物、土地使用权
租赁等0.11亿元；（5）采购工业设计和科研服务0.08亿元；（6）贸易服务68.77
亿元，其中：向关联方销售贵州茅台酒不超过64.20亿元，销售系列酒3.67亿元。
上述销售贵州茅台酒交易中，包含向关联方贵州茅台集团营销有限公司销售贵州茅
台酒63.40亿元。2.从业健康及服务保障类（1）采购食品企业从业人员体检、职业
健康安全体检等服务0.89亿元；（2）采购员工人身意外伤害综合保障等保险服务0
.51亿元；（3）采购防暑降温用品0.01亿元；（4）采购酒店管理、劳务外包等服
务0.78亿元；（5）采购食堂、后勤劳务外包服务0.09亿元。3.文化推广保障类（1
）采购茅台文化体验服务1.35亿元；（2）采购文化活动策划、会务会展等服务1.4
2亿元；（3）采购茅台文创产品0.21亿元。
【公告日期】2024-05-30【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司将与茅台集团围绕日常生产经营业务等方面开展关联交易,
交易金额合计不超过公司2023年末经审计净资产5%。各项日常关联交易预计不含税
交易金额如下:1.生产经营保障类(1)采购原料、包材、包装供应一体化服务15.60
亿元;(2)采购原料、产品、酿酒废弃物等仓储物流服务4.08亿元;(3)采购有机肥和
酿酒废弃物处置服务1.45亿元;(4)房屋及构建物、土地使用权租赁等0.42亿元;(5)
采购工业设计和科研服务0.06亿元;(6)贸易服务69.31亿元,其中:向关联方销售贵
州茅台酒不超过64.20亿元,销售系列酒2.51亿元。上述销售贵州茅台酒交易中,包
含向关联方贵州茅台集团营销有限公司销售贵州茅台酒63.40亿元。2.从业健康及
服务保障类(1)采购食品企业从业人员体检、职业健康安全体检等服务1.33亿元;(2
)采购员工人身意外伤害综合保障等保险服务0.32亿元;(3)采购防暑降温用品0.08
亿元;(4)采购酒店管理、劳务外包等服务0.83亿元;(5)采购食堂、后勤劳务外包服
务0.09亿元。3.文化推广保障类(1)采购茅台文化体验服务0.75亿元;(2)采购文化
活动策划、会务会展等服务1.27亿元;(3)采购茅台文创产品0.62亿元。20240530：
股东大会通过
【公告日期】2007-11-20【类别】资产交易
【简介】公司决定自筹资金预计约20,802 万元购置约1,152 亩（具体面积以办理
的土地权属证明为准）位于赤水河沿岸的土地作为茅台酒生产及配套设施和其它项
目建设用地。本次购置土地事宜需经贵州省人民政府批准后，再与仁怀市人民政府
签署有关协议。
【公告日期】2005-04-23【类别】资产交易
【简介】公司决定用自有资金2745万元收购贵州仁怀怀酒(集团)有限责任公司部分
生产性资产用于扩大酱香型系列酒生产能力。
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