☆经营分析☆ ◇600808 马钢股份 更新日期：2026-03-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
钢铁产品的生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钢铁业 ｜7362261.94｜ 320172.85｜ 4.35｜ 94.97｜
｜其他业务 ｜ 390223.29｜ 91391.59｜ 23.42｜ 5.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜板材 ｜3618400.00｜ 128200.00｜ 3.54｜ 46.67｜
｜长材 ｜2944900.00｜ 67900.00｜ 2.31｜ 37.99｜
｜其他业务 ｜ 911985.23｜ 161564.44｜ 17.72｜ 11.76｜
｜轮轴 ｜ 277200.00｜ 53900.00｜ 19.44｜ 3.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜7232700.00｜ 362900.00｜ 5.02｜ 48.27｜
｜华东 ｜4950500.00｜ 222700.00｜ 4.50｜ 33.04｜
｜国内其他地区 ｜2282200.00｜ 140200.00｜ 6.14｜ 15.23｜
｜海外及香港地区 ｜ 519828.75｜ 48695.07｜ 9.37｜ 3.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非直销 ｜3805100.00｜ 149700.00｜ 3.93｜ 49.08｜
｜直销 ｜3035000.00｜ 104500.00｜ 3.44｜ 39.15｜
｜其他业务 ｜ 912385.23｜ 157364.44｜ 17.25｜ 11.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业品 ｜3807180.76｜ --｜ -｜ 99.99｜
｜其他业务 ｜ 372.59｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钢铁产品 ｜3553705.48｜ --｜ -｜ 93.33｜
｜其他 ｜ 253475.28｜ --｜ -｜ 6.66｜
｜其他业务 ｜ 372.59｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜3542846.86｜ --｜ -｜ 93.05｜
｜海外及香港地区 ｜ 264333.90｜ --｜ -｜ 6.94｜
｜其他业务 ｜ 372.59｜ --｜ -｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钢铁业 ｜7685255.43｜ -72208.49｜ -0.94｜ 93.93｜
｜其他业务 ｜ 496433.74｜ -5269.14｜ -1.06｜ 6.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜板材 ｜3976900.00｜ 29900.00｜ 0.75｜ 48.61｜
｜长材 ｜3069400.00｜-145800.00｜ -4.75｜ 37.52｜
｜其他业务 ｜ 852889.17｜ -9177.63｜ -1.08｜ 10.42｜
｜轮轴 ｜ 282500.00｜ 47600.00｜ 16.85｜ 3.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜7628500.00｜-137300.00｜ -1.80｜ 48.25｜
｜华东 ｜5559700.00｜ -93300.00｜ -1.68｜ 35.17｜
｜国内其他地区 ｜2068800.00｜ -44000.00｜ -2.13｜ 13.09｜
｜海外 ｜ 553212.94｜ 59834.20｜ 10.82｜ 3.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销商 ｜3716900.00｜ -87000.00｜ -2.34｜ 45.43｜
｜直销 ｜3611900.00｜ 18700.00｜ 0.52｜ 44.15｜
｜其他业务 ｜ 852889.17｜ -9177.63｜ -1.08｜ 10.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售钢铁类 ｜4074052.38｜ --｜ -｜ 94.73｜
｜销售其他产品 ｜ 208352.55｜ --｜ -｜ 4.84｜
｜其他业务 ｜ 8433.56｜ 1284.15｜ 15.23｜ 0.20｜
｜加工制作 ｜ 8380.59｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜其他 ｜ 1528.80｜ --｜ -｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜3804851.92｜ --｜ -｜ 88.47｜
｜海外及香港地区 ｜ 358122.76｜ --｜ -｜ 8.33｜
｜其他业务 ｜ 137773.21｜ 5801.03｜ 4.21｜ 3.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-12-31】
一、报告期内公司从事的业务情况
本公司主营业务为钢铁产品的生产和销售，是中国单个生产基地产能规模最大的钢
铁生产和销售商之一，生产过程主要有炼铁、炼钢、轧钢等。本公司主要产品是钢
材，由“特钢、轮轴、型钢、板材”四大产品系列构成，拥有汽车板、家电板、新
能源硅钢、氟碳彩涂板、重型H型钢、铁路造车材、海洋石油平台用H型钢、耐低温
钢筋、能源用特钢、高速车轮等高端产品，广泛应用于航空、铁路、海洋、汽车、
家电、造船、建筑、机械制造等领域及国家重点工程，市场前景广阔。
特钢系列：主要包括连铸圆坯、特钢棒材和工业线材。连铸圆坯主要用于车轮、车
轴、风电、能源等行业，特钢棒材主要用于轨道交通用车轴、机械用轴承齿轮、汽
车用齿轮轴承弹簧等。工业线材主要用于汽车机械用高碳钢、冷镦钢、弹簧钢、轴
承钢、优碳钢等。
轮轴系列：主要包括火车轮、车轴、轮对及环件，广泛应用于铁路运输、城市轨交
、港口机械、航空航天等诸多领域。
型钢系列：主要包括型钢和线棒材。型钢主要用于建筑钢结构、机械制造及石油钻
井平台、铁路建设等行业。线棒材主要用于基建和房地产建筑方面。
板材系列：主要包括热轧板卷、冷轧板卷、镀锌板及彩涂板、电工钢。热轧板卷广
泛应用于建筑、汽车、桥梁、机械等行业及石油输送方面，冷轧板卷应用于高档轻
工、家电类产品及中、高档汽车部件制作，镀锌板定位于汽车板、家电板、高档建
筑板及包装、容器等行业，彩涂板可用于建筑内外部、家电及钢窗等，电工钢主要
用于家电及新能源汽车等。
公司针对不同产品，采取不同的经营模式。特钢系列产品及轮轴系列产品以直供终
端销售为主；型钢系列产品以工程直供和出口外销为主，经销商仓储现货销售为辅
；板材系列产品以直供终端、分子公司及加工中心配送服务销售为主，专业经销商
销售为辅。
报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等未发生重大变
化。报告期内公司并未新增重要非主营业务。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，国内外经济环境复杂多变，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发
展取得新成效，全年GDP同比增长5.0%。作为国民经济基础性行业，钢铁行业深入
推进“控总量、优供给、强基储推转型”，全年运行整体平稳，结构持续优化，高
质量发展取得新进展。
从发展阶段看，我国钢铁行业已进入高质量发展阶段，发展重点从规模扩张转向质
量效益提升与结构调整深化。据国家统计局数据，2025年全国粗钢产量9.61亿吨，
同比下降4.4%；生铁产量8.36亿吨，同比下降3.0%；钢材产量14.46亿吨，同比增
长3.1%。全年粗钢净出口1.31亿吨，同比增长17.0%；粗钢表观消费量约8.29亿吨
，同比下降7.1%。“十四五”时期以来，钢铁行业进入减量调整期，2025年粗钢产
量较2020年峰值下降9.8%，粗钢表观消费量在2020年达峰后连续五年下降，2025年
较峰值减少20.9%。
从周期波动看，钢铁行业与宏观经济周期、下游行业需求变化紧密相关，受房地产
、基建、汽车、机械等主要用钢行业景气度影响显著，钢材品种结构随需求变化持
续优化。2025年中厚宽钢带产量较2020年增长31.2%；钢筋产量较2020年下降30.1%
；线材（盘条）、热轧薄宽钢带和镀层板（带）产量均超1亿吨，制造业用钢占比
高于建筑业用钢，板带比稳步提升。
从价格走势看，2025年中国钢材价格指数（CSPI）平均值为93.19点，同比下降9.1
%，处于近年低位；年内峰谷波动幅度8.3%，整体走势相对平稳。同期CRU国际钢材
价格指数平均值为189.5点，同比下降4.1%，降幅小于国内市常“十四五”期间钢
材价格总体呈震荡下行态势，CSPI指数自2021年5月历史峰值174.81点回落，至202
5年6月创下89.51点的阶段性低点，降幅达48.8%。
总体来看，2025年钢铁行业面临的外部市场环境严峻，但得益于原燃料成本重心下
移等因素，钢铁企业在生产经营持续承压的背景下效益总体好于2024年。据中钢协
统计，重点统计企业全年实现营业收入同比下降3.1%；营业成本同比下降4.5%；利
润总额同比增长1.4倍；平均利润率同比提升1.13个百分点。
2025至2026年是钢铁行业处于政策密集落地的关键窗口期，也是“十四五”收官与
“十五五”规划承前启后的重要阶段。随着《钢铁行业稳增长工作方案（2025-202
6年）》《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》《钢铁行业规范条件（202
5年版）》及部分钢铁产品出口许可证制度等一系列政策的正式颁布与推进实施，
行业加速进入以供给侧结构性改革为主线、以绿色低碳和智能制造为方向的结构性
重塑期，供需格局、竞争格局和发展动能面临系统性重构。
政策导向呈现三个具体特征：一是目标协同，以“稳增长”为底线，强化环保、能
耗、质量、安全等综合标准约束，引导资源向优势企业集中；二是机制联动，依据
《钢铁行业规范条件（2025年版）》对企业实施分级管理，企业的规范等级决定其
在产能置换、差别化电价、绿色金融等方面的政策空间；三是内外双驱，在国内“
双碳”目标与国际绿色贸易新规双重驱动下，竞争维度从“拼价格、拼规模”转向
“拼质量、拼低碳”，推动企业加快从规模扩张型向质量效益型转变。
三、经营情况讨论与分析
2025年，本公司面对严峻的市场形势，坚持“四化”发展方向、“四有”经营原则
，扎实推进内部改革与协同创效，深化多维算账经营与对标找差，持续优化产品结
构，提升产品经营能力与产线运行效率。全年生产经营整体平稳，经营绩效较上年
大幅改善，利润总额同比减亏人民币49.70亿元，净利润同比减亏人民币49.56亿元
，归属于上市公司股东的净利润同比减亏人民币44.50亿元，但受四季度市场行情
波动及部分参股公司业绩下滑影响，除了利润总额以外，净利润、归属于上市公司
股东的净利润仍未实现扭亏为盈。主要措施及成效如下：
（一）深化内部改革，充分释放内生动力。为优化资源配置，公司将本部钢铁主业
资产（不含已停产的3号高炉）、负债、人员、业务，所持15家全资及控股子公司
的股权及所持3家参股公司的股权整体增资划转进入马钢有限，生产不停、秩序不
乱。为引进投资者，促进马钢有限提高核心竞争力和综合实力，加快公司新一轮规
划的调整与落地，公司向宝钢股份转让马钢有限35.42%股权，同时宝钢股份以现金
方式向马钢有限增资，本公司放弃增资认缴权。交易完成后，本公司持有马钢有限
的股权由100%下降至51%，宝钢股份持有马钢有限49%股权。同时，本公司根据资产
现状以及发展需要，优化组织结构，机关职能部门由15个精简为9个，流程更加顺
畅，界面更加清晰，效率进一步提升。
1.马钢有限坚持“突破惯性思维、打破习惯枷锁、做好对标协同、做到极致细致”
经营方针，系统推进基层组织机构变革，实施模拟经营，组建产销研运营中心，重
塑废钢供应体系，有效疏通管理堵点，激发组织活力。全年实现营业收入645.18亿
元，利润总额0.74亿元，同比增利39.54亿元。
2.长江钢铁围绕“低成本、差异化、高效率、快节奏”经营方针，推进层级优化及
组织机构变革，建立“厂—作业区—班组”三级扁平化管理模式，287个车间、工
段、班组压减至85个作业区、班组。探索推进模拟市场化薪酬改革试点，管理者年
度基本薪酬与在岗职工平均应发薪酬挂钩、年度绩效薪酬与绩效指标挂钩，设定超
额利润激励分享奖金包，实现管理者收入“能增能减”并与职工收入紧密绑定。全
年实现营业收入131.99亿元，利润总额2.36亿元，同比增利12.16亿元。
（二）优化产品结构，竞争优势明显增强。马钢有限深入推进产品经营，板带产品
提量增效，汽车板销量234万吨，增长6.3%；特钢产品结构持续优化，品牌价值持
续提升，产销量增长16%，高附加值、高技术含量产品占比超过30%；型钢出口93万
吨，创历史新高，同比增长33%；车轮产品实现重点突破，全年国内高铁车轮交付
超过2200件。强化技术创新，聚焦支撑市场价值创造和现场能力提升，新产品销量
增长16%，吨材超额毛利353元，“高品质压铸模架用1.2m超大直径连铸圆坯”等4
项新产品实现国内首发。重点项目建设按计划进度推进，冷轧6号镀锌线项目、型
钢3号连铸机项目热负荷生产，新建板带4号连铸机项目稳步推进。长江钢铁坚持近
地化、终端化、品牌化、精益化，组建客户服务中心，开发电商平台，打破代理制
，强化重点工程直供，近地化销售量占比85.66%，直发工地占比由51.13%提高至68
.53%，创出历史最好水平；高强钢累计销售32.1万吨，占比7.2%。180天高效建成
新棒线项目，实现当年立项、当年建成、当年达产达效，直轧率较上年提升25个百
分点。
（三）加大成本管控，降本增效成效显著。马钢有限以“四大成本”管控为重点，
深挖降本潜力，全年吨钢成本同比削减115元。坚持以高炉为中心，组建高炉操业
技术委员会并高效运行，铁区一体化、产供一体化协同有效落地，铁水成本行业排
名进步11位。706项成本要素、525项质量要素管理深入作业区，实现质量降本1.45
亿元；组建能源管理工作组，统筹推进能源改善与节能技术提升，实现能源降本4.
4亿元；建立“1+4+4”全流程物流管控机制，协同推进采购、营销、制造三端物流
降本，吨钢物流成本同比降低5.7%。长江钢铁统筹采购、生产、营销、技术全链条
协同，轧钢综合作业率同比提升11%，直轧率达88%，铁水成本较上年降低71.13元/
吨，物流成本较上年降低6元/吨，质量成本控制在9.1元/吨，能源成本较上年降低
20元/吨。
（四）落实“三压减三提升”，运行质量与效益改善。推进法人层级与亏损企业压
减，全年压减间接控股子公司、亏损企业2户，管理效率与资产质量同步提升。强
化资金管控，全年压降负债规模61亿元，其中马钢有限压降近43亿元；年末资产负
债率较上年下降9.73个百分点，“两金”周转天数同比加快5.6天，资金使用效率
明显增强。深化购销两端变革，全年出口钢材137.2万吨，直供比例达74.7%；招标
比例超过80%、直采比例超过85%。统筹人力资源“效率提升+结构优化+行业对标”
，全年全员劳动生产率53.39万元/人年。
（五）强化风险管控，筑牢可持续发展根基。聚焦经营、安全与环保三大领域，筑
牢风险防线，促进绩效改善。经营风险方面，完善战略、市尝信用及流动性风险防
控机制，优化合规管理体系，强化诉讼管理，经营绩效明显改善。安全风险方面，
严格落实“三管三必须”，推进安全生产治本攻坚三年行动，构建“责任全覆盖，
监管无盲区”的网格化监管体系，推行“三不违章”与“安全吹哨”机制，全年安
全生产事故起数同比下降 75%。环保风险方面，健全长效机制，走生态优先、绿色
低碳发展道路，1580加热炉烟气净化提标改造、南区焦炉煤气有机硫脱除等项目建
成投用。
四、报告期内核心竞争力分析
1、协同与区位优势。公司依托中国宝武生态圈，深化与宝武集团的战略协同。202
5年马钢有限引入战略投资者宝钢股份后，在产品产线、技术研发、采购营销及管
理体系等领域开展多维度协同，有效提升资源配置效率与核心竞争力。区位方面，
公司地处安徽马鞍山，位于南京、合肥两大都市圈叠加区域，是长三角一体化发展
的桥头堡。凭借滨江近海的立体交通网络，物流运输高效便捷，有效降低运营成本
；同时紧贴华东钢铁消费市场，持续提升近地比与直供比，快速响应客户需求，优
化供应链管理。
2、工艺装备优势。拥有从焦化、烧结、球团、高炉、转炉、电炉到热轧、冷轧、
连退、镀锌等完整的钢铁企业装备和配套设施，整体装备水平较高，具备高端化、
低碳化产品的生产和供货能力。炼钢工序配置转炉与电炉，产线结构合理、柔性生
产能力强，为产品升级和能效提升提供坚实保障。
3、技术引领优势。坚持创新驱动，全年研发投入强度超过4%。2025年取得技术创
新重大成果11项（以“高铁车轮热处理柔性智能制造工艺与装备开发及应用”为代
表的冶金科技奖7项，以“高强韧超厚大型热轧H型钢关键技术开发及应用”为代表
的安徽省科技奖4项）；参与国家科技重大专项子课题4项。全年公司申请专利407
件，其中发明专利占比93.4%；截至报告期末，有效专利累计2,860件，其中发明专
利1,933件。
4、产品结构优势。形成独特的“特钢、轮轴、长材、板带”多元产品结构，产销
研一体化成效显著。全年新产品销量达193万吨，高盈利新产品占比升至54.5%。重
点产品突破方面：实现高强韧抗氢脆2000MPa级铝硅镀层热成形钢稳定供货；推出
国内首款深冲大圆柱电池壳钢；0.20mm薄规格硅钢产品首次进入低空经济领域；开
发高钢级耐酸管线钢并实现出口；国内首发超厚规格高强H型钢批量交付；船舶用L
型钢获得三项船级社认证；高铁车轴钢实现国产化装车、高端齿轮钢获国际制造商
认证；高铁车轮CR450动车组完成16万公里装车考核，运行状态良好，实现批量商
业化应用。
5、成本与质量管控优势。依托宝武集团采购平台，在依法合规前提下开展采购协
同，具备一定成本优势。全流程开展工艺技术和质量提升攻关，铁前优化配煤配矿
与炉料结构，实现稳产降本；炼钢推进电炉低成本冶炼低磷钢、中高硫车轮钢探伤
控制等技术，控制钢坯质量；轧钢强化冷轧高强钢洁净度控制、合金降本及热轧H
型钢合格率提升技术，支撑提质降本；能环方面深化钢渣热闷固碳、废水减量技术
，推进固废有价组分回收、油泥处置、钢渣高值化应用等研究，推动固废资源化和
节能降耗。
6、客户服务优势。聚焦终端应用场景，完善“EVI服务”机制，围绕汽车、电池、
家电等重点行业不断拓展产品组合，构建从材料开发到应用导入的全流程价值链。
成功切入新能源汽车钢制电池包领域；冷轧极薄规格预镀镍产品实现国产化替代；
工业纯铁在特种合金领域实现批量应用，并拓展至粉末冶金与铸造合金等新领域。
客户合作与技术服务向纵深发展，与部分头部客户共建联合实验室及工作室，产学
研用协同向平台化、体系化升级。
五、报告期内主要经营情况
报告期，本集团生产生铁1,901万吨，同比增加5.14%，粗钢1,869万吨，同比减少5
.75%，成品坯材2,044万吨，同比增加11.33%。按中国企业会计准则计算，报告期
内，本集团营业收入为人民币77,525百万元，同比减少5.25%；归属于上市公司股
东的净利润为人民币-209百万元，同比减少亏损95.42%。报告期末，本集团总资产
为人民币81,747百万元，同比增加3.53%；归属于上市公司股东的净资产为人民币2
4,027百万元，同比增加3.31%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
当前，钢铁行业正处于“减量发展、存量优化”的阶段。供给端，随着产能调控政
策持续发力及《钢铁行业规范条件（2025年版）》分级管理的深入实施，供给弹性
预计有所收窄。需求端，房地产行业对建筑用钢需求的拖累效应依然显著，建筑用
材需求减少，基础设施建设对需求贡献潜力降低。预计2026年粗钢表观消费量或将
继续有所下滑，虽然制造业用钢占比已超过建筑业，高端装备、汽车、能源等领域
成为需求增长的新支撑，但难以弥补传统建材减量。出口方面，2026年1月1日起部
分钢铁产品出口许可证制度正式施行，叠加欧盟碳边境调节机制落地，钢材出口面
临量、价双重约束，国内市场竞争或将进一步加剧。其中，以螺纹钢、线材为代表
的建筑用长材企业面临的形势更为严峻，盈利能力可能进一步承压。
(二)公司发展战略
在“十四五”收官与“十五五”开局承前启后的关键节点，本公司全面贯彻宝武集
团“新阶段、新战略、新模式”战略部署，坚持“创新做强、创效做优、创业做大
”的战略路径，锚定“高端化、智能化、绿色化、高效化”发展方向，落实聚焦主
业、整合协同、市场机制、算账经营、风险防控五项策略。围绕特钢做强、板材做
优、长材做精、轮轴做大，加快由规模效益型向品种质量效益型的战略性转型。强
化用户价值导向，以“品质+服务”巩固差异化竞争力，持续提升领先产品差异化
与低成本产品专业化经营水平，不断塑造发展新动能新优势。
(三)经营计划
2026年，本公司以经营绩效改善为总要求，以持续深化改革为主线，践行“三创四
化五策略”高质量发展模式，统筹推进算账经营、整合协同及“四大成本PLUS”“
三压减三提升”等重点工作，努力提升核心竞争能力。全年主要生产目标是：生铁
1883万吨，粗钢2097万吨，商品坯材2015万吨。拟重点抓好以下六个方面工作：
一是持续深化改革，增强企业发展动力。立足公司发展战略与经营实际，坚持市场
化、法治化方向，系统谋划改革路径。聚焦产品结构优化与资源配置效率提升，加
快构建差异化增长曲线，优化产业布局，夯实长期可持续发展基础，提升上市公司
质量和内在价值。同时，健全对控股子公司及参股公司的管理机制，完善相关专职
董事履职支撑体系，促进控股子公司、参股公司合规经营、健康发展，维护公司作
为股东的合法权益。
二是持续强化成本管控，提升算账经营水平。马钢有限推进“四大成本”改善：深
化铁前系统一体化，实现高炉综合成本最优；继续推进“1+4+4”物流管控，全流
程降低物流成本；发挥能源管理工作组职能，通过系统改善与节能技术降低能源降
本；推进“1+6+N”质量战略与CP系统建设，构建全流程一贯制质量闭环管理体系
，降低质量成本。长江钢铁着力构筑低成本优势：优化炉料结构，降低铁水成本；
深化能源精细化管理，优化燃料结构，强化铁水“保温”，降低能源成本；推进运
费招标与公铁水运结构优化，降低物流成本；强化全流程质量追溯，降低质量成本
；优化钢后生产工艺，实施转炉区域节能改造，降低钢后成本。
三是持续强化精益运营，提高精益管理水平。马钢有限将夯实基础管理，推动型钢
、特钢等生产单元与生产、质量、设备等业务链一贯制管理全覆盖；重构规程体系
，建强内审员队伍，推进标准化作业与“示范作业区”创建。守牢环保底线，完成
全流程超低排放评估公示及焦化超低排放改造，保持环保绩效A级企业常态化运行
；深化无废企业建设，加强固危废协同消纳处置；加大低碳技术研发应用力度，推
动单位产品碳排放强度稳步下降；加强碳资产管理，有效降低碳履约成本。强化数
智赋能，深入落实“2526工程”工作要求，推进信息化系统深度应用与迭代升级；
建设数字化经营平台，经营数据可视化，支撑经营决策能力提升。长江钢铁秉持“
真抓实干、注重实效”的原则，围绕产、供、销全价值链成本管理体系，优化流程
、提升效率，识别并消除浪费；构建公司、厂、作业区、班组四级改善体系，完善
激励考评机制，破解层级传导问题。
四是持续强化技术创新，推进品种结构升级。马钢有限将加大技术创新力度，研发
投入率力争达到4.5%，新试产品力争销量167万吨、超额毛利4亿元。加速高铁车轮
国产化批量应用，力争高铁车轮销售超3000件。聚焦重点产品：汽车用钢领域，依
托国内最宽铝硅线，打造宽幅铝硅热成型钢特色产品；热轧产品领域，以横切线+
自动探伤设备为特色，形成高端容器板、船板特色产品布局；特钢、型钢领域，加
快能源用钢、汽车用钢、超大超宽超厚规格H型钢等高端产品开发。长江钢铁以效
益为导向，聚焦效益市尝效益品牌、效益规格、效益品种，力争效益市场占比提升
至90%以上，效益品牌销售不低于60万吨，高强钢销售不低于40万吨，效益规格比
达30%以上。
五是持续推进三压减三提升，提升运营效率。马钢有限拟稳妥有序退出型钢事业部
一区与CSP产线，压减无效资产；推进长账龄库存压降与盘活，提升“两金”周转
效率5%；优化负债结构，减少有息负债25亿元。稳妥安置关停产线人员，有序推进
机关人员优化，提升全员劳动生产率；坚持应招必招、能招尽招，着力改善直供直
采与招标比例；依托生态圈海外平台优势和专业支撑，提升出口与直供比。长江钢
铁压减北线加热炉烟气脱硫设备，优化资产结构；持续压减负债规模，提升资金效
率；探索区域化员工共享，全员劳动生产率提升不低于10%；加大工程直供和厂家
直发力度，力争工程直供占比提升至50%、直发占比提升至70%；开发源头直供供应
商，优先选用标准件，减少非标件定制，直采率力争达到90%。
六是积极推动发展规划落地，增强可持续发展能力。马钢有限聚焦特钢做强、板材
做优、型钢做精、轮轴做大战略定位：充分发挥特钢商品坯优势，加强棒材与生态
圈的业务协同，推动产品竞争力进入行业第一梯队；加快板材主导产品向中高端升
级，推动汽车板迈向国内前三、家电用铝硅镀层产品打造行业“单项冠军”；加快
型钢功能型和工业材转变步伐，提升出口比例与品种钢占比；紧抓高铁车轮国产化
机遇，打造全球最具竞争力的轨道交通轮轴制造服务商。坚持算账投资，优先实施
高质量、高收益项目，确保新特钢二期2号转炉、1号镀锌线高铝锌铝镁改造、4号
板坯连铸机项目以及4号高炉中修、6号焦炉大修等项目按计划节点高质量推进。长
江钢铁致力成为宝武集团混合所有制示范企业，聚焦螺纹钢，强化品牌与市场，同
时运营“马钢牌”“荣恒牌”两个品牌，集中资源做精、做优、做强螺纹钢产品。
(四)2026年资金计划
2026年目标：保持合理稳健的债务结构，持续推进负债压降工作，年度资产控制率
目标为51.94%；控制公司投资性资金支出在人民币33.02亿元之内，其中：固定资
产投资33.00亿元，股权投资0.02亿元；持续推进“两金”管控，“两金”增幅不
高于同期营业收入增幅，“两金”周转效率较2025年加速5%以上；经营实得现金流
占应得现金流之比不低于100%。
2026年，公司固定资产投资计划新增立项总额20.54亿元，其中：降本增效类项目7
.77亿元（主要包括南区三期煤气发电5.00亿元、大棒提质增效改造0.70亿元等）
，占比37.82%，零固项目2.59亿元，占比12.65%，质量改善类项目2.90亿元，占比
14.12%，装备措施类项目2.78亿元，占比13.52%，其余为安全、环保、节能及其他
类项目；年度投资计划资金支出总金额为人民币29.21亿元（含续建及尾款项目）
。
公司拟通过加速资金周转、压降“两金”占用、内部资金融通等措施保障公司资金
稳定运行。
(五)可能面对的风险
2026年，全球经济复苏仍受地缘政治冲突、通胀压力和供应链重构的影响，钢铁行
业将延续从“增量竞争”向“存量竞争”的结构性转变。叠加国家严禁新增钢铁产
能，实施产能产量精准调控，推进企业分级分类管理，钢铁行业竞争将从“存量减
量”进一步向“提质增效”纵深演进。
公司可能面对的主要风险包括安全生产风险、环境保护风险、两金和现金流管控风
险，负债压降风险、参股企业资产损失风险等风险。
(六)其他
1、董事、时任监事之服务合约及合约权益
本公司已与董事、时任监事分别签订服务合约。本公司董事或时任监事与本公司并
未订立本公司于一年内不赔偿（法规赔偿以外）便不可终止之服务合约。
报告期内，本公司无任何董事或时任监事于本集团、马钢集团或马钢集团的任何附
属公司所订立的合约之中拥有任何直接或间接的重大权益。
报告期内及至本报告发布之日止期间，未曾有或现有生效的任何获准许弥偿条文惠
及本公司董事（包括前董事）或本公司之有联系公司的任何董事（包括前董事）。
本公司在符合相关法律、法规的条件下，以适当方式为董事面对若干法律行动时提
供适当的保障。
2、税项的详情载列于财务报告附注四“税项”、附注五之16“递延所得税资产/负
债”、附注五之23“应交税费”及附注五之54“所得税费用”。
3、土地租赁、不动产、厂房和设备的详情载列于财务报告附注五之15“无形资产
”和附注五之12“固定资产”。
4、各项储备及其变动的详情载列于财务报告之综合权益变动表及附注五之37“专
项储备”。
5、公众持股量
基于公开之资料及据董事所知悉，截至本报告日期为止，本公司一直维持香港联交
所上市规则所订明之公众持股量。
6、优先股发行情况及优先认股权
报告期内，本公司未发行优先股。《公司章程》规定：公司不得发行可转换为普通
股的优先股；公司为增加注册资本发行新股时，股东不享有优先认购权，本章程另
有规定或者股东会决议决定股东享有优先认购权的除外。
7、报告期，本集团已遵守对本公司有重大影响的相关法律及法规。
8、尽董事会所知，截至2025年12月31日，公司董事、高级管理人员及时任监事没
有在与公司直接或者间接构成或可能构成竞争的业务中持有任何权益。
9、尽董事会所知，截至2025年12月31日，公司董事、高级管理人员及时任监事之
间，除工作关系之外，不存在任何财务、业务、家属方面或其他方面的实质关系。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜MG Trading and Development｜ 15.34｜ -｜ -｜
｜ GmbH ｜ ｜ ｜ ｜
｜宝武集团马钢轨交材料科技股｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜份有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜马钢(合肥)钢铁有限责任公司｜ 250000.00｜ -｜ -｜
｜马鞍山马钢慈湖钢材加工配售｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜马钢(芜湖)材料技术有限公司｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜宝武集团财务有限责任公司 ｜ 684000.00｜ 54900.00｜ 7119400.00｜
｜宝武水务科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜马钢(芜湖)加工配售有限公司｜ 3500.00｜ -｜ -｜
｜马钢(合肥)钢材加工有限公司｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜安徽马钢气体科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜马鞍山钢铁有限公司 ｜ 126600.00｜ -2600.00｜ 6124200.00｜
｜马钢(合肥)材料科技有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜马钢(澳大利亚)有限公司 ｜ 2173.79｜ -｜ -｜
｜安徽马钢化工能源科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜马钢(武汉)材料技术有限公司｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜马钢(香港)有限公司 ｜ 35000.00｜ -｜ -｜
｜安徽长江钢铁股份有限公司 ｜ 120000.00｜ 24800.00｜ 959100.00｜
｜马钢(杭州)钢材销售有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜马钢(上海)钢材销售有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜安徽欣创节能环保科技股份有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜马钢(扬州)钢材加工有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜埃斯科特钢有限公司 ｜ 3200.00｜ -｜ -｜
｜盛隆化工有限公司 ｜ 56880.00｜ -24500.00｜ 710300.00｜
｜南京马钢钢材销售有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜马钢(重庆)材料技术有限公司｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜河南金马能源股份有限公司 ｜ 53542.10｜ -72300.00｜ 910100.00｜
｜马钢宏飞电力能源有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜马鞍山马钢林德气体有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜欧冶工业品股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
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