【非银 华泰证券】

　　（1）券商今年有持续较强的投资机会，背后主要有两点推动：①国内外不断宽松的货币政策+财政政策，市场流动性持续加强；②资本市场深化改革之年，提高直接融资比例将带给券商更多的业务机会、业务创新，提高券商的长期盈利能力。

　　（2）结合流动性环境和政策红利，我们择优首推华泰证券。①背景：具备雄厚的资金实力和资源能力，可在资本市场深改中走在前列；②市场化的激励机制、多元化的股东结构能够保证在改革中成为先行者；③经纪业务的优势使其具备流动性弹性，财富管理转型上的提前布局；④机构业务的一体化整合、投行的资本化转型，做好了迎接市场改革机遇的充分准备。

　　（3）当前估值不到1.3倍PB，在历史20％分位内，向上修复空间大，优先推荐关注。

　　【银行 平安银行】

　　（1）3月27日政治局会议后，更多财政政策到位，经济企稳而使银行补涨；

　　（2）平安零售业务基础较好；

　　（3）“对公做精”初战告捷，双管齐下，战略效果可期；

　　（4）集团层面推动战略执行，alpha显著；

　　（5）因板块走弱、外资出逃，年初至今跌幅较多，优质零售银行标的，在补涨行情中弹性更好。

　　【传媒 三七互娱】

　　（1）公司创始人团队专注游戏，抓住每一轮行业拐点，沉淀流量经营优势，2020开年产品流水表现优秀，未来持续夯实ARPG优势、推进SLG/卡牌等新品类及全球化布局；2020产品储备包括11款自研+39款代理，自研产能扩张；从买量消耗看，公司对比单一发行商有自研优势，未来市占率仍有提升空间。

　　（2）催化剂：2季度多款优势品类RPG产品上线。1季度行业数据及公司业绩增速可观。

　　（3）业绩及估值：预计2020-2021年归母净利24.9/28.4亿元，对应当前PE27/24X。

　　【科技 北方华创】

　　（1）高景气度下三个预期差。预期差一：先进封测加速扩张带动高端半导体技术装备需求。预期差二：面板行业反转，国内企业在全球面板产业竞争力提升，带动配套设备起量。预期差三：存储器国产化为国内半导体设备企业带来历史性机遇，公司在长江存储订单获取顺利。

　　（2）半导体设备是芯片制造的基石，国产化亟待突破。半导体设备支撑电子信息产业发展，2018年销售额约640亿美元，日美荷占据前十大设备制造商地位，垄断了90％市场份额。我国本土产线半导体设备国产化率仍处于较低水平，整体水平不足15％，中美贸易摩擦凸显我国缺“芯”之痛，产业链支撑环节半导体设备国产化势在必行。

　　（3）存储芯片国产化带来历史性机遇，产业链上下游合作突破技术掣肘。2018年存储芯片出货占全球集成电路35％，用于存储芯片的设备投资占总市场55％。截止2019年9月24日，长江存储64层NAND与合肥长鑫DRAM相继投产，中芯国际、华虹、华力微等晶圆厂也进入扩产周期，产能爬坡有望拉升国产化率以降低整线采购成本。同时制造厂与设备制造商有望构建新合作模式，国内半导体设备商利用紧密贴合客户加大技术创新和服务。

　　（4）投资评级与估值：预计公司2019-2021年EPS分别为0.68/1.22/1.72元，给予“推荐”评级。