【食品 口子窖】

　　（1）公司发布回购方案用于股权激励，显示公司态度发生了非常重要的转变，未来公司将更好的利用上市地位，与二级市场股东利益绑定，助力长远发展。

　　（2）公司19年业绩波动大，营销调整面临压力，市场对公司预期悲观。

　　（3）去年底以来公司内部大力变革，经营重心开始向营销倾斜，在渠道改革，产品布局等多方面展现积极变化。

　　（4）疫情对公司Q1业绩将产生一次性影响，但是由于公司从不压货，后续渠道恢复的基础好，预计二三季度开始逐步恢复弹性增长。公司目前是白酒板块中估值最低的个股，重申强烈推荐。

　　【汽车 宁波华翔】

　　（1）公司是特斯拉核心供应商之一：公司与特斯拉存在长期稳健合作关系，劳伦斯子公司北方刻印为特斯拉北美提供铝饰条等产品，配套于ModelX和ModelS。公司为特斯拉国内工厂供应智能后视镜等零部件，产品向电子化智能化升级，将充分受益于特斯拉国产化进程。

　　（2）大众产业链的成长确定性较强，给公司带来业绩增长的保障。公司收入和利润最大贡献来自大众，一汽大众制定2020年销量目标是232.5万，较2019年提升9.1％，并将推出29款新车，维持产品大年。公司给一汽大众配套的热成型9条产线都已进入满产状态，未来有可能进一步扩充产能，给公司带来较大的收入和利润贡献。

　　（3）2019年海外华翔实现减亏，后续有望持续改善，预计公司2020年净利润11.28亿元，对应估值9.3倍。

　　【家电 格力电器】

　　一是具备稳定、高分红的能力，2019年分红中性预计150亿，乐观估计200亿，当前股价对应股息率5.5％左右；

　　二是当前股价接近高瓴参与格力混改的受让成本（46.2元），股价进一步向下空间小。因而当前时点格力的风险收益比高。

　　【化工 阳谷华泰】

　　核心逻辑：位于景气底部的周期成长股，2021年7倍PE。

　　（1）主业业绩见底：现主业为橡胶防焦剂CTP（全球龙头）、硫化助剂、胶母粒（龙头）、微晶石蜡（龙头），公司具有定价权，价格回到底部。

　　（2）未来增量：

　　①不溶性硫磺带来高速增长。公司为国内唯一突破连续法工艺的企业，1月份2万吨装置已投产，另规划4万吨装置，预计2021年投产，全球市场规模为30万吨。②1.5万吨促进剂中间体M将于今年7月投产，降低成本。

　　③3.2万吨搬迁项目将于今年5月投产，其中均匀剂、促进剂TBSI等均将有新增产能，基本为进口替代产品。

　　④公司将投资建设3.5万吨树脂，1万吨粘合剂HMMM等特种橡胶助剂，1000吨钴盐，预计2021年投产。

　　（3）估值：预计2019/20/21年归母净利分别为1.91/2.79/4.71亿元，PE为16/11/7倍，给予“强烈推荐”评级。

　　（4）催化剂：油价下跌带动原材料价格下行、不溶性硫磺顺利出货。