风华高科(000636)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-19 风华高科：风华铸器，高科赋能(中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入59/67/75亿元，实现归母净利润分别为3.65/5.17/6.77亿元，首次覆盖给予“买入”评级。2025年三季度单季，公司实现营业收入13.37亿元，同比增加13.15%；实现归母净利润0.62亿元，同比增加5.82%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.62亿元，同比增加10.35%。

●2025-11-09 风华高科：高端领域突破顺利，持续布局新增长曲线(东北证券 李玖,张禹)

●2025年前三季度公司实现营业收入41.08亿元，同比增长15.00%；归母净利润2.28亿元，同比下降13.95%。其中第三季度实现营业收入13.37亿元，同比增长13.15%，环比下降10.73%；归母净利润0.62亿元，同比增长5.82%，环比下降39.72%。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为3.84/4.78/6.30亿元，对应PE分别为54/44/33倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 风华高科：业绩符合预期，持续发力新兴市场(华西证券 单慧伟)

●参考2025年三季报，我们维持2025-27年收入预测，预计2025-27年营业收入分别为57.34、65.23、72.95亿元，同比+16.1%、+13.8%、+11.8%。调整2025-27年业绩预测，预计2025-27年归母净利润分别为3.51、4.54、5.66亿元(原值为4.53、6.04、7.35亿元)，同比+4.0%、+29.4%、+24.6%。预计2025-27年EPS分别为0.30、0.39、0.49元(原值为0.39、0.52、0.64元)。2025年10月28日股价为17.08元，对应PE分别为56.32x、43.54x、34.94x。维持“买入”评级。

●2025-08-22 风华高科：主营产品25H1产销量历史新高，新兴市场持续突破(国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为58.28亿元、66.56亿元、75.21亿元，归母净利润分别为4.82亿元、6.5亿元、7.88亿元。采用PE估值法，考虑到公司为国产MLCC龙头，给予2025年44倍PE，对应目标价18.33元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-08-21 风华高科：业绩符合预期，新兴市场助力长期发展(华西证券 单慧伟,陈天然)

●参考2025年半年报，我们调整2025-27年盈利预测，预计2025-27年营业收入分别为57.34、65.23、72.95亿元(原值为57.34、65.23、72.95亿元)，同比+16.1%、+13.8%、+11.8%。预计2025-27年归母净利润分别为4.53、6.04、7.35亿元(原值为5.05、7.11、9.20亿元)，同比+34.4%、+33.1%、+21.8%。预计2025-27年EPS分别为0.39、0.52、0.64元(原值为0.44、0.61、0.79元)。2025年8月21日股价为15.19元，对应PE分别为38.76x、29.12x、23.90x。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-19 海能达：经营效率优化显现，研发投入保障长远发展(招商证券 梁程加,李哲瀚)

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●2025-11-19 兆易创新：2025年三季报点评：周期上行存储产品量价齐升，多元布局打开增量空间(财信证券 周剑)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.41亿元、20.09亿元、25.04亿元，EPS分别为2.31元、3.01元、3.75元，对应PE分别为88X、67X、54X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-19 源杰科技：业绩表现出色，CW光源市场空间广阔(中信建投 阎贵成,杨伟松)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为5.57亿元、10.62亿元、14.8亿元，归母净利润分别为1.64亿元、3.87亿元、5.75亿元，当前市值对应PE290X、123X、83X，维持“买入”评级。

●2025-11-19 和而泰：业绩持续快速增长，积极培育新增长极(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为115.9亿元、138.8亿元、163.0亿元，归母净利润分别为6.9亿元、9。1亿元、11.6亿元，对应PE69X、52X、41X，维持“买入”评级。

●2025-11-19 兴森科技：25Q3业绩实现高速增长，攻坚FCBGA海内外客户助力未来发展(长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为1.61/3.29/6.96亿元，当前股价对应PE分别为222/109/51倍，随着公司产品持续升级，产能利用率的不断提升，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-11-19 美格智能：收入持续快速增长，Q3毛利率环比企稳回升(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为38.34亿元、50.44亿元、65.67亿元，归母净利润分别为1.65亿元、2.62亿元、4.09亿元，对应PE68X、43X、27X，维持“买入”评级。

●2025-11-19 广和通：整体经营稳健，新业务逐步起量(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为76.53亿元、91.99亿元、109.66亿元，归母净利润分别为4.22亿元、6.06亿元、7.66亿元，对应PE分别为47x、37x、29x，维持“买入”评级。

●2025-11-19 华工科技：三大业务共振，筑就AI光电领军企业(开源证券 蒋颖)

●公司作为国内光电领域领军企业，多板块布局，市场地位突出，随着海内外人工智能的快速发展，产生对高速率光模块的蓬勃需求，公司研发实力强劲，市场份额有望进一步提升，长期成长空间广阔。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.6、25.5、32.6亿元；当前收盘价对应PE为36.9倍、28.3倍、22.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-18 亿联网络：业绩环比改善，云办公终端增长势头良好(山西证券 张天,赵天宇)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润26.67/29.42/34.62亿元，同比增长0.7%/10.3%/17.7%；对应EPS为2.11/2.33/2.74元，2025年11月17日收盘价对应PE分别为16.2/14.7/12.5倍，考虑到公司产品具备较强的市场竞争力，AI能力的导入有望继续扩大市场份额，维持“增持-B”评级。

●2025-11-18 天孚通信：缺芯影响短期业绩，1.6T光引擎空间广阔(中信建投 阎贵成,杨伟松)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为54.63亿元、76.04亿元、100.83亿元，归母净利润分别为21.2亿元、29.23亿元、38.59亿元，对应PE分别为55X、40X和30X，维持“买入”评级。