信维通信(300136)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-19 信维通信：跟踪报告之十一：进入北美新客户AI硬件供应链，二三增长曲线空间广阔(光大证券 刘凯,王之含)

●基于公司对战略产品线的持续投入，光大证券下调了2025-2026年的归母净利润预测，分别为7.78亿元和8.68亿元，新增2027年预测为9.98亿元。当前PE估值分别为38X/34X/30X。分析师看好公司在成熟业务上的竞争力以及在卫星通信、AI硬件、LCP、BTB、汽车互联等新业务领域的布局，维持“买入”评级。不过，报告也提示了下游需求不及预期及新产品研发进度延迟的风险。

●2025-10-31 信维通信：季报点评：Q3盈利质量提升，进入北美新客户AI硬件供应链(中原证券 李璐毅)

●全球消费电子市场延续复苏态势，公司围绕“消费电子+卫星通信+智能汽车+N”的业务布局，第二增长曲线业务保持向好趋势，经营质量持续提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.73亿元、8.23亿元、9.78亿元，对应PE为51.02X、41.75X、35.12X，维持“增持”评级。

●2025-10-23 信维通信：卫星通信加速放量，端侧AI驱动产品结构升级(东方证券 韩潇锐,蒯剑,薛宏伟)

●我们预测公司25-27年归母净利润分别为7.5/9.3/11.1亿元(原25-26年预测分别为10.1/12.4亿元，主要下调营收及毛利率预测)，根据可比公司26年34倍PE估值，对应目标价为32.64元，维持买入评级。

●2025-09-19 信维通信：传统业务基本盘稳健，卫星与汽车业务构筑新成长曲线(东吴证券 陈海进)

●公司核心业务持续稳健推进产品与客户合作，同时有望受益于消费电子行业景气度回升。此外，公司在商业卫星通信领域已实现快速突破，预计将成为业绩增长的新动力。预计公司2025-2027年实现营收97.05/109.2/123.4亿元，归母净利润为7.29/8.14/9.7亿元，对应PE为34/31/26。维持“买入”评级。

●2025-08-29 信维通信：中报点评：Q2业绩改善，商业卫星通信业务规模持续扩大(中原证券 李璐毅)

●消费电子相关产品是公司收入和利润的重要来源，公司维持在消费电子移动终端领域的领先优势，在商业卫星通信领域布局较早，已成功为大客户供货，卫星业务有望保持高速发展。我们预计公司2025-2027年归母净利润为7.34亿元、8.03亿元、8.62亿元，对应PE为36.64X、33.50X、31.20X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-21 中际旭创：2026需求指引明确，1.6T硅光交付优势明显(山西证券 张天)

●我们认为1.6T硅光优势明显，盈利能力有望持续上行，同时后续市场风格资金的切换也有望拉动估值修复。预计公司2025-2027年归母净利润分别为105.6/268.0/344.4亿元(前次预测为93.7/181.1/248.9)，暂不考虑H股发行落地，11月20日收盘价对应PE分别为51.8/20.4/15.9，维持“买入-A”评级。

●2025-11-21 当升科技：固态深度布局，三元正极加速出海(华安证券 张志邦)

●基于对公司技术研发优势的认可以及对未来市场的乐观预期，分析师维持“买入”评级，但下调了部分利润预测。预计2025-2027年的归母净利润分别为7.79亿元、10.91亿元和13.19亿元，对应P/E为40x/29x/24x。不过，报告也指出潜在风险包括新能源车需求不及预期、原材料价格上涨以及行业竞争加剧等因素，投资者需谨慎关注。

●2025-11-21 卓胜微：Q3亏损收窄，Fab-Lite高端射频优势凸显(长城证券 唐泓翼)

●我们看好公司作为国内射频前端领域领先企业的长期价值。公司通过自建产线深入Fab-Lite模式，在高端射频模组领域构筑核心壁垒。预计公司2026-2027年归母净利润分别为2.57/6.11亿元，对应PE为144/60倍，给予“增持”评级。

●2025-11-20 沪电股份：高多层PCB竞争力显著，HDI积极扩产(中邮证券 吴文吉)

●归母净利润达27.18亿元，同比+47.03%；单Q3实现营收50.19亿元，同比+39.92%，环比+12.62%；归母净利润10.35亿元，同比+46.25%，环比+12.44%。我们预计公司2025/2026/2027年营收为188.1/242.6/304.2亿元，归母净利润为38.1/53.2/67.8亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-20 华测导航：业绩实现稳健增长，三维智能业务表现亮眼(中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●公司积极寻求海外业务发展机会，在海外建立了强大的经销商网络，海外市场空间广阔且公司具备明显优势，公司海外业务有望持续快速增长。我们预计，公司2025年-2027年归母净利润分别为7.34亿元、9.47亿元和12.00亿元，当前市值对应PE分别为34x、26x和21x，维持“买入”评级。

●2025-11-20 亿联网络：经营表现企稳回升，海外产能建设有序推进(中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●公司深耕企业通信领域，基于三大核心业务，打造一站式沟通协作解决方案，同时积极将人工智能等行业前沿技术应用到公司的解决方案中。公司会议产品业务发展稳定，预计未来保持稳健增长；商务耳麦新产品逐步获得市场认可，预计未来保持快速增长；桌面通信终端业务受贸易政策影响短期面临一定增长压力，但公司积极应对灵活调整，有望降低风险。公司目前已形成产品性能领先性与解决方案完整性的双重竞争优势，为穿越经济周期提供了系统性保障。我们预计公司2025年-2027年归母净利润分别为27.27亿元、31.49亿元和36.25亿元，对应PE16X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2025-11-20 通宇通讯：全低轨星座布局，产业成长带来长期价值(德邦证券 李宏涛)

●公司是传统地面蜂窝网络基建的核心企业之一，在无线通信领域技术积累深厚。公司产品已经切入全球主流的卫星互联网星座计划。或将充分受益全球行业β。预计公司2025-2027年收入1,599/1,968/2,326百万元，归母净利润分别为121/148/217百万元，对应EPS为0.23/0.28/0.41元/股，11月19日收盘价对应PE为75.86/62.05/42.48，维持“买入”评级。

●2025-11-20 意华股份：通讯连接器拉动增收，Q3利润同比快速增长(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为64.03亿元、73.70亿元、83.92亿元，归母净利润分别为4.01亿元、4.96亿元、5.95亿元，对应PE24X、19X、16X，维持“买入”评级。

●2025-11-20 工业富联：AI产品需求持续提升，云计算业务加速成长(中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●大模型迭代与生成式AI场景的爆发式增长，驱动算力需求呈现指数级上升，高阶AI服务器以及完整的网络与存储架构将继续扮演不可或缺的角色。公司在AI服务器领域处世界领先地位，出货量领先，有望在行业快速增长的背景下充分受益。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为346.26亿元、676.39亿元、851.02亿元，对应当前市值PE分别为37X、19X、15X，维持“增持”评级。

●2025-11-20 唯特偶：电子装联材料受益国产替代，新能源新型材料放量可期(浙商证券 邱世梁,黄华栋)

●公司是国内微电子焊料龙头企业，受益国产替代加速进行。我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.02、1.24、1.53亿元，同比增长13.8%、21.5%、23.5%；对应EPS分别为0.82、0.99、1.23元/股，对应2025年11月20日收盘价PE估值分别为51、42、34倍。选取集成电路封装材料供应商华光新材、有研粉材、德邦科技、回天新材为可比公司，2025-2027年可比公司PE均值分别为40、31、23倍。公司深度受益于微电子焊接材料国产替代，且积极开拓新型材料打造新增长曲线，综合考虑公司成长性与安全边际，首次覆盖，给予“增持”评级。