陕鼓动力(601369)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-04 陕鼓动力：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展(东海证券 商俭)

●公司是国内能量转换设备领域龙头企业，在空气压缩储能、煤化工、工业气体运营等领域持续突破，给公司未来稳定增长注入支撑。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.74亿元、11.10亿元、11.82亿元，当前股价对应PE分别为17.51/16.93/15.91倍。公司在能源转换设备、能源基础设施运营和服务等行业内具备领先优势，看好公司未来“制造+运营+服务”的布局。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-10 陕鼓动力：公司业绩基本稳定，气体运营业务贡献新增长引擎(浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.9、12.4、13.3亿元，同比增速5%、14%、7%，期间复合增速为10%，对应PE分别为16、14、13倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 陕鼓动力：新业务持续布局，期待多领域增长(华泰证券 倪正洋)

●考虑到下游需求景气度具有不确定性，我们下调公司25-27年归母净利润(-3.01%/-4.57%/-4.80%)至10.93亿元、12.16亿元、13.90亿元，同比增速分别为4.96%/11.26%/14.25%，对应EPS为0.63/0.71/0.81元。采用分部估值法，2025年公司设备/气体业务分别对应EPS为0.45/0.18元，设备/气体可比公司25年ifind一致预期PE分别为18x/31x，我们给予公司25年设备/气体18x/31x PE估值，目标价13.68元(前值11.44元，25年设备/气体12x/32x PE)，维持“买入”评级。

●2025-07-24 陕鼓动力：能源运营领航，压气储能全覆盖(华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为112.17、123.33、136.88亿元，EPS分别为0.66、0.73、0.81元，当前股价对应PE分别为13.7、12.4、11.2倍，考虑公司能源互联岛解决方案稳步推进，能源基础设施运营业务驱动业绩增长，研发实力较强，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-05-15 陕鼓动力：2024年业绩保持稳健增长，气体运营业务贡献新增长引擎(浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.3、12.4、13.6亿元，同比增速8%、10%、10%，期间复合增速为10%，对应PE分别为13.2、12.0、11.0倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-02-04 石头科技：新业务大幅减亏+扫地机行业竞争缓和，2026年净利率迎来拐点(开源证券 吕明)

●2026年公司洗衣机/洗地机/割草机预计分别减亏4/2/1亿元，预计洗地机整体、扫地机国内市场有望扭亏为盈，割草机有望实现盈亏平衡，考虑到2025H2内销市场自补对净利润产生负向影响以及新业务亏损，2026年新业务大幅减亏以及外销市场20%以上增长，我们下调2025年、上调2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为13.4/24.1/32.0亿元(2025-2027年原值分别为15.3/23.8/31.4亿元)，对应EPS为5.17/9.28/12.35元，当前股价对应PE为27.6/15.4/11.5倍。石头科技已成扫地机器人全球第一品牌，看好公司品牌优先策略下，收入规模快速提升，盈利能力企稳改善，维持“买入”评级。

●2026-02-02 三一重能：低价订单包袱拖累FY25业绩(华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到24年存量低价订单落地节奏拉长或对公司乃至行业25Q4业绩扰动超出我们预期，叠加136号文政策的出台或导致公司25Q4电站收益缩水，我们下调公司25年归母净利预测60%至7.37亿；我们下调26年国内陆风、海风和风场出货预期，上调海外风机出货预期，下调26-27年归母净利预测32%/23%至18.95/26.14亿(2025-27预测前值为18.54/27.93/34.11亿元)，2025-27年归母净利润同比-59%/+157%/+38%，EPS为0.60/1.55/2.13元。我们参考公司过去一年(2025年2月5日-2026年1月30日)EV/EBITDA倍数中枢11.2，给予公司2026年11.2倍EV/EBITDA估值(前值为11倍)，下调目标价为31.74元(前值为38.09元)，维持“买入”评级。

●2026-02-01 科沃斯：2025年业绩预告点评：全年利润高增收官，关注长期发展空间(国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●科沃斯2025年依托产品创新与品牌出海，营收同比稳健增长，叠加内部降本增效，公司盈利能力同比改善，全年归母净利润高增收官。后续看，公司线上线下并重，内销份额稳居前二，海外占比稳步提升，经营基本盘或较稳固，此外公司产品有望持续引领行业创新，且对外投资以及新品类有望贡献增量。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为17.8、21.9、27.0亿元，对应公司2026年1月30日收盘价的PE分别为23、19、15倍，维持公司“推荐”评级。

●2026-01-31 科沃斯：外销快速增长，后续新品类是看点(财通证券 孙谦,于雪娇)

●扫地机和洗地机中高端产品市占率较好，利润稳步提升。外销核心品类增长较好，贡献收入利润。新品类短期贡献收入增速，长期打开未来成长空间。我们预计2025-2027年业绩为17.5/22.8/28.4亿，对应动态PE为23.7x/18.2x/14.7x，维持“买入”评级。

●2026-01-30 优优绿能：2025年业绩预告点评：业绩拐点将至，HVDC业务扬帆起航(东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司充电模块业务短期承压，HVDC业务前期投入较高，我们下修公司25-27年预测归母净利润分别为1.29/2.33/4.56亿元(此前预测1.52/2.61/4.67亿元)，同比-50%/+81%/+96%，现价对应PE分别为69x/38x/19x，考虑到公司HVDC业务的高增长空间，维持“买入”评级。

●2026-01-30 派能科技：2025业绩预告符合预期，多市场需求景气(开源证券 殷晟路)

●考虑到原材料涨价影响利润，我们下调公司2025年盈利预测，并维持2026-2027年盈利预测，预测公司2025-2027年归母净利润为0.8/5.0/7.5亿元(原2025-2027年为1.5/5.0/7.5亿元)，EPS为0.3/2.0/3.0元，对应当前股价PE为186.7/29.9/20.0倍，考虑到海外户储需求稳中向好，轻型动力业务销量提升，维持“增持”评级。

●2026-01-29 宁德时代：盈利韧性强，份额提升，龙头地位稳固(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们上修25-27年归母净利700/914/1136亿元(此前预期690/862/1066亿元)，同增38%/30%/24%，对应PE为22/17/14x，已充分反映悲观预期，给予26年30x，对应目标价601元，维持“买入”评级。

●2026-01-29 麦格米特：2025年业绩预告点评：加大投入ALL IN AI，26年业绩有望拐点加速向上(东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司短期业绩有所承压，AI服务器业务有望放量，我们调整公司25-27年预测归母净利润分别为1.33/8.01/17.19亿元(此前预测3.14/8.34/15.33亿元)，同比-69%/+500%/+115%，考虑到公司AIDC业务带来的高成长确定性，维持“买入”评级。

●2026-01-29 特变电工：多业务板块景气共振开启价值重估(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元,王嵩)

●根据预测，公司2025-2027年归母净利润分别为67.37亿元、76.30亿元和104.66亿元，对应EPS为1.33/1.51/2.07元。基于SOTP估值法，给予公司1683亿元市值目标，对应目标价33.31元，2026年PE倍数为22X。尽管面临电网投资力度不及预期、行业竞争加剧等风险，但整体来看，公司多业务板块共振开启价值重估，具备较强的投资吸引力。

●2026-01-29 厦钨新能：业绩快速增长，固态电池材料布局持续推进(国信证券 王蔚祺,李全)

●调整盈利预测，维持“优于大市”评级。我们调整2025年盈利预测、维持2026-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为7.55/10.20/12.16亿元(原预测为8.03/10.20/12.16亿元)，同比+53%/+35%/+19%，EPS为1.50/2.02/2.41元，动态PE为60.8/45.0/37.8倍。