伯特利(603596)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-27 伯特利：L3元年EMB加速量产，人形机器人丝杠、电机打造第二增长曲线(太平洋证券 刘虹辰)

●公司聚焦人形机器人关节所需的滚珠丝杠、微型及行星滚柱丝杠，重点攻坚电机技术，与人形机器人关节模组，打造第二增长曲线。预计2025-2027年收入分别为125/156/201亿元，归母净利润分别为14.5/18.9/24.9亿元，对应PE分别为23/18/13倍，维持“买入”评级。

●2026-01-26 伯特利：线控底盘领军者，人形机器人未来的中坚力量(国联民生证券 崔琰,白如)

●公司客户和产品结构齐驱，短期受益于EPB和线控制动等智能电控业务渗透率提升，中长期线控底盘有望贡献显著增量、海外产能逐步爬坡；同时，公司于从车端积累的经验与技术壁垒有望复用于人形机器人行业，当前已完成产业基金、丝杠及电机子公司布局，未来有望持续拓展产品品类、带来第二增长曲线。预计公司2025-2027年收入为128.75/164.41/208.31亿元，归母净利润为15.08/18.67/23.14亿元，对应EPS为2.49/3.08/3.81元，对应2026年1月23日57.70元/股的收盘价，PE分别为23/19/15倍，维持“推荐”评级。

●2026-01-06 伯特利：L3持续催化、EMB量产在即，人形机器人业务齐头并进(浙商证券 邱世梁,刘巍)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为119、147、167亿元，同比增速分别为20%、23%、14%，CAGR为19%；归母净利润分别为14.9、18.2、20.8亿元，同比增速分别为23%、23%、14%，CAGR为20%；对应PE分别为23X/19X/17X，维持“买入”评级。

●2025-12-30 伯特利：智能电控产品在手订单充足，前瞻布局EMB和机器人(东北证券 李恒光)

●2025Q1-Q3公司实现营业收入83.6亿元，同比+27.0%，实现归母净利润8.9亿元，同比+14.6%。前三季度毛利率19.3%，同比-2.0pct，归母净利率10.7%，同比-1.2pct。我们预计公司2025-2027年营业收入为128/158/192亿元，归母净利润为14.2/18.1/22.3亿元，对应PE为22/17/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-28 伯特利：25Q3业绩快速增长，积极拓展机器人丝杠业务(华安证券 张志邦,刘千琳)

●受益于智能驾驶渗透率提升，公司线控刹车业务快速增长。新增定点持续积累，产能建设积极推进，积极拓展机器人业务，我们预计25/26/27年归母净利润分别为13.56/16.53/19.81亿元(原值15.66/20.98/27.11亿元)，对应PE分别20/17/14倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-02-06 长安汽车：系列点评三十四：智能化竞争力持续强化，全球化支撑长期发展(国联民生证券 崔琰)

●我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，预计2025-2027年收入分别为1,896/2,095/2,335亿元，归母净利润分别为63.1/81.6/109.4亿元，EPS分别为0.64/0.82/1.10元，对应2026年2月5日11.27元/股的收盘价，PE分别为18/14/10倍，维持“推荐”评级。

●2026-02-05 富临精工：龙头合作、一体化布局助推盈利释放(华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●根据Wind一致预期，参考铁锂与汽车零部件可比公司2026年的PE均值分别为23.9x和40.1x，华泰研究给予富临精工两块业务相应的估值倍数。结合公司的盈利能力和市场地位，认为其估值具备吸引力，但仍需关注行业整体走势及相关政策变化对业绩的影响。

●2026-02-05 飞龙股份：深耕汽车水泵多年，AI液冷泵高弹性可期(华源证券 李泽,陈佳敏)

●我们认为公司与核心客户深度绑定配套液冷系统关键部件CDU液冷泵，具有竞争优势、订单确定性或较高，中长期市占率有望逐步提升，我们预计公司2025-2027年归母净利润3.9亿、6.1亿、7.1亿元、对应增速+17%、+59%、+16%，对应2026年2月4日PE44、28、24倍，考虑业务相似性，我们选取大元泵业、南方泵业、美湖股份作为可比公司，三家可比公司按Wind一致预期计算的2026年平均PE31倍，考虑飞龙股份在液冷行业的较高弹性及订单确定性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-05 比亚迪：2026年1月份销量点评：海外出口1月表现强势，内销静待新车发力(国海证券 戴畅,胡惠民,徐鸣爽,陈飞宇)

●基于公司最新销量情况，我们预计公司2025-2027年营收为8,549、9,959、11,117亿元，同比增速为10%、16%、12%；预计公司2025-2027年实现归母净利润357.3、501.9、626.5亿元，同比增速为-11%、40%、25%；EPS为3.9、5.5、6.9元，对应当前股价的PE估值分别为23、16、13倍，考虑2026年新一轮产品周期，以及出海继续高增，维持“买入”评级。

●2026-02-05 长城汽车：1月批发同比向上，全年销量目标180万辆(国海证券 戴畅,胡惠民)

●公司海外竞争优势稳固，盈利确定性较高，随未来产品推出，公司销量整体趋势向上，预计公司2025-2027年实现营业收入2228、2755、3098亿元，同比增速为10%、24%、12%；实现归母净利润99.1、145.3、172.5亿元，同比增速为-22%、47%、19%；EPS为1.16、1.70、2.02元，对应当前股价的PE估值分别为18.0、12.3、10.3倍。我们预计公司未来收入等业绩指标持续向好，看好公司未来发展，维持“增持”评级。

●2026-02-04 富特科技：车载电源头部企业，HVDC技术同源潜力十足(东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●公司在车载高压电源系统行业长期耕耘，近年来持续开拓小米、蔚来、雷诺、Stellantis等行业头部客户。我们预计公司2025-2027年归母净利润2.30/3.65/5.35亿元，同比+143%/+58%/+47%，对应现价PE分别为33x、21x、14x，考虑到公司产品广受认可，主业国内加速渗透，海外客户拓展速度领先，HVDC带来潜在增量，未来成长空间广阔，因此我们给予公司26年30倍PE，对应股价70.4元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-04 比亚迪：2026年1月份销量点评：行业政策过渡短期承压，仍需关注后续新车周期及出口(中泰证券 何俊艺,汪越,毛yan玄,刘欣畅)

●此前我们预计公司25/26/27年营收8370.9/10002.2/12466.4亿元，归母净利润450.0/546.8/649.9亿元，考虑到公司已披露2025年全年销量数据，我们调整盈利预测，预计公司25/26/27年将实现营收8370.9/9654.1/10806.9亿元(同比+8%/15%/12%)，归母净利润395.4/439.7/522.7亿元(同比-2%/+11%/+19%)，对应PE为20.1/18.1/15.2x，维持“买入”评级。

●2026-02-04 模塑科技：汽车装饰件领军企业，人形机器人业务快速推进(财通证券 吴晓飞,吴铭杰)

●公司汽零业务稳中有升，机器人业务快速开拓，量产在即，未来有望提供新增量。我们预计公司2025-2027年实现营业收入75.86、87.15、96.48亿元，归母净利润5.42、6.58、7.70亿元。对应PE分别为25.0、20.6、17.6，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-03 比亚迪：2026年1月份销量点评：销量同环比降低，持续推进高端化和出口(东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕)

●由于行业竞争加剧，我们预计公司25-27年归母净利350/450/563亿元(原预测值为350/509/664亿元)，同比-13%/+29%/+25%，对应PE为23/18/14x，给予26年25x，目标价124元，维持“买入”评级。

●2026-02-03 继峰股份：系列点评二十三：2025Q4业绩超预期，座椅全球化加速(国联民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为229.50/264.50/309.50亿元，归母净利润为4.71/8.69/11.79亿元，对应EPS为0.37/0.68/0.93元，对应2026年2月2日14.40元/股的收盘价，PE分别为39/21/16倍，维持“推荐”评级。