巴比食品(605338)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-26 巴比食品：新店型打开天花板，内生外延助力发展(东方财富证券 赵国防,田然)

●公司所处包点行业空间广阔，门店业务内生外延并举，小笼包堂食新店型想象空间大，团餐业务有望维持较快增速。我们预计公司2025/2026/2027收入为18.59/22.45/26.64亿元，对应归母净利润为2.73/3.25/3.84亿元，对应2026年3月24日收盘价PE分别为22/19/16倍，估值低于可比公司平均值，维持“增持”评级。

●2026-02-04 巴比食品：25年营收稳健增长，26年有望再提速(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司传统门店触底向上，通过并购加码，为中期万店目标助力，同时小笼包新店型经市场验证成效显著可展开招商，三个方向可共享供应链，实现协同发展，释放规模效应。根据公司公告，更新2025年盈利预测，维持此前2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.7/3.3/4.0亿元(此前为2.9/3.3/4.0亿元)，同比-1.3%/+19.8%/+21.9%，对应PE为27/23/19X。维持“买入”评级。

●2026-02-04 巴比食品：八问巴比新店型-仍低的估值，快速拓店期即将开始(湘财证券 张弛)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为1859/2223/2584百万元，同比分别+11.2%/+19.5%/+16.3%，同期归母净利润分别为273/315/369百万元，同比分别-1.3%/+15.5%/+16.9%，同期公司EPS分别为1.14/1.32/1.54元。公司业务扎实，门店数量重回增长，2026年快速拓店具有良好的基础；单店模型有显著改善；团餐及B端业务放大利润弹性；通过并购打开新的增长空间。综上所述，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-02-04 巴比食品：【华创食饮】巴比食品：Q4外卖补贴退坡，26新店加速贡献(华创证券 欧阳予,严文炀)

●华创证券维持对巴比食品的“强推”评级，认为公司在面点行业的龙头地位稳固，内生外延增长逻辑明确。尽管Q4外卖补贴退坡拖累单店表现，但应着眼于2026年新店加速的潜力。基于业绩快报调整后的盈利预测显示，公司估值具有吸引力。不过，原材料价格波动、市场竞争加剧及开店进度不及预期仍是潜在风险，需保持关注。

●2026-02-04 巴比食品：2025年经营平稳收官，新店型加速开店可期(华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.73/3.24/3.72亿元，分别同比-1%/+19%/+15%，对应PE分别为25/21/18倍。鉴于公司内生+外延稳健增长，且新店型带来开店提速预期，故维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-03-26 妙可蓝多：年报点评：丰富产品矩阵，持续精耕渠道(平安证券 王萌,韦毓)

●根据公司2025年报，我们调高业绩预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为3.57亿元(前值为3.39亿元)、4.54亿元(前值为4.53亿元)、5.39亿元(新增)，对应的EPS分别为0.70/0.89/1.06元，对应3月25日收盘价的PE分别为26.8、21.1、17.8倍。考虑公司奶酪主业基本面持续改善，同时行业增长空间可期，我们对公司维持“推荐”评级。

●2026-03-25 双汇发展：【华创食饮】双汇发展：肉制品量增提速，高股息更显扎实(华创证券 欧阳予,范子盼)

●华创食饮团队认为，双汇发展近两年在肉制品专业化运作、屠宰业务扩量稳利及养殖业务减亏等方面取得显著进展，整体经营稳中向好。基于此，团队维持对公司2026-2028年的业绩预期，并给予目标价及“强推”评级。不过，报告也提示需关注需求不及预期、新品推广受阻及猪价波动等潜在风险。

●2026-03-25 妙可蓝多：年报点评：BC端双轮驱动下Q4营收表现亮眼(华泰证券 吕若晨,王可欣)

●公司B端客户拓展卓有成效，C端新品蓄势待发，我们上调26-27年收入预测，预计公司26-27年收入65.1/73.8亿元(较前次+5%/+6%)，同时考虑原材料国产替代进行持续推进，叠加公司费用投放效率的进一步提升，我们上调26-27年利润预测，预计26-27年归母净利润3.6/4.6亿元(较前次+16%/+23%)，并引入28年归母净利润为5.5亿元，对应26-28年EPS为0.71/0.89/1.07元。参考可比公司26年PE均值18x(Wind一致预期)，考虑25-27年公司净利润CAGR(59%)高于可比公司均值(17%)，给予其26年30x PE，目标价21.30元(前值29.76元，对应26年48x PE)，维持“增持”评级。

●2026-03-25 新乳业：净利率提升节奏超前，分红提升股东回报(开源证券 张宇光,张思敏)

●公司深耕低温奶赛道，产品创新、供应链响应、渠道下沉、品牌优势显著，结构优化驱动盈利提升逻辑持续验证。基于此，我们略上调2026-2027年归母净利润至8.65、9.75(原值8.51、9.41)亿元，新增2028年归母净利润为11.01亿元，EPS为1.00、1.13、1.28元，当前股价对应PE为17.9、15.9、14.1倍。同时公司拟每10股派发现金红利3.8元，2025年累计分红率达53%，努力提升股东回报，维持“增持”评级。

●2026-03-25 双汇发展：年报点评：25Q4主业量涨价跌，26年稳利保量(华泰证券 吕若晨)

●考虑26年肉制品成本红利优势或边际递减、公司主动加入竞争等，我们下调26年盈利预测；另鉴于若27年猪价回升会带来成本压力，故略调低27年盈利预测，预计26-27年EPS1.50/1.53元(较前次-6%/-7%)；新引入28年EPS预测为1.56元。参考可比公司26年平均PE20x，给予26年20x，目标价30.00元(前值33.39元，对应26年21x)，维持“买入”。

●2026-03-25 双汇发展：肉制品改革逐步显效，屠宰盈利有所承压(兴业证券 沈昊,金含)

●根据年报调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为623.17/645.97/664.26亿元，同比+4.8%/+3.7%/+2.8%，归母净利润分别为54.36/55.45/56.72亿元，同比+6.5%/+2.0%/+2.3%，EPS为1.57/1.60/1.64元；对应2026年3月24日收盘价，PE为17.6/17.3/16.9X，当前股息率近6%，维持“增持”评级。

●2026-03-25 妙可蓝多：Q4收入超预期，扣非净利率如期提升(兴业证券 沈昊,金含)

●根据年报调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为65.30/73.46/82.04亿元，同比+15.9%/+12.5%/+11.7%，归母净利润分别为3.28/4.48/5.47亿元，同比+177.2%/+36.5%/+22.0%，EPS为0.64/0.88/1.07元；对应2026年3月24日收盘价，PE为29.3/21.5/17.6X，维持“增持”评级。

●2026-03-24 新乳业：低温鲜酸强势增长，增利持续兑现(财通证券 吴文德,任金星)

●当前公司增利趋势稳健向好，我们预计2026年有望提前完成净利率翻倍目标，低温占比提升趋势下收入增速有望提速，成长性逐步显现。预计2025年度公司分红总额3.9亿元(含中期分红)，分红率提高至约53%，对应股息率约3%，攻守兼备。预计2026-2028年营收120/131/143亿元，同比增长7.2%/8.6%/9.6%，归母净利润9/10.8/12.8亿元，同比增长22.9%/20.5%/17.8%，对应PE为17/14/12倍。维持“买入”评级。

●2026-03-24 华资实业：中裕赋能启新程，业务升级塑价值(开源证券 张宇光,张恒玮)

●2025年中裕食品入主华资实业后，从管理、产品、渠道、中长期等多维度对华资深层次赋能，公司传统主业盈利改善确定性强，高附加值新业务将进入产能释放期，中长期依托生物科技赛道打开成长天花板。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.7亿元、1.4亿元、2.1亿元，EPS分别为0.14、0.29、0.43元，当前股价对应PE分别为77.4、39.1、25.9倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-03-23 新乳业：【华创食饮】新乳业：经营逆势提速，交出优质答卷(华创证券 欧阳予,范子盼)

●华创证券重申对新乳业的“强推”评级，认为公司在产品创新和组织管理方面具备突出能力，在渠道多元化趋势下反应迅速。预计2026年营收有望进一步提速，盈利提升动能充足。基于此，维持目标价不变，并预测2026年第一季度将继续保持高质量增长，可能形成积极催化效应。