☆经营分析☆ ◇603268 *ST松发 更新日期：2026-03-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
船舶及高端装备的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜船舶建造行业 ｜2086443.07｜ 393802.50｜ 18.87｜ 96.42｜
｜其他业务 ｜ 67630.43｜ 47139.39｜ 69.70｜ 3.13｜
｜其他 ｜ 9841.78｜ 600.37｜ 6.10｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜船舶建造及相关产品 ｜2086443.07｜ 393802.50｜ 18.87｜ 96.42｜
｜其他业务 ｜ 67630.43｜ 47139.39｜ 69.70｜ 3.13｜
｜其他 ｜ 9841.78｜ 600.37｜ 6.10｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜2058299.77｜ 383865.60｜ 18.65｜ 95.12｜
｜其他业务 ｜ 67630.43｜ 47139.39｜ 69.70｜ 3.13｜
｜境内 ｜ 37985.08｜ 10537.27｜ 27.74｜ 1.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜2096284.85｜ 394402.87｜ 18.81｜ 96.87｜
｜其他业务 ｜ 67630.43｜ 47139.39｜ 69.70｜ 3.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜陶瓷行业 ｜ 27450.39｜ 2679.62｜ 9.76｜ 99.89｜
｜酒店用品行业 ｜ 21.03｜ 3.55｜ 16.88｜ 0.08｜
｜餐饮 ｜ 10.01｜ 7.16｜ 71.55｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜日用瓷 ｜ 25073.11｜ 1643.12｜ 6.55｜ 91.24｜
｜精品瓷 ｜ 2377.28｜ 1036.50｜ 43.60｜ 8.65｜
｜其他 ｜ 21.03｜ 3.55｜ 16.88｜ 0.08｜
｜餐饮 ｜ 10.01｜ 7.16｜ 71.55｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 15644.53｜ 2032.23｜ 12.99｜ 56.93｜
｜境内 ｜ 11836.90｜ 658.10｜ 5.56｜ 43.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 26178.64｜ 2123.56｜ 8.11｜ 95.26｜
｜直销模式 ｜ 1302.79｜ 566.77｜ 43.50｜ 4.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜陶瓷产品业务 ｜ 11178.30｜ 1235.21｜ 11.05｜ 98.06｜
｜酒店用品业务 ｜ 220.88｜ 3.87｜ 1.75｜ 1.94｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜陶瓷行业 ｜ 20609.38｜ 951.06｜ 4.61｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜日用瓷 ｜ 19097.20｜ 319.05｜ 1.67｜ 92.66｜
｜精品瓷 ｜ 1512.18｜ 632.02｜ 41.80｜ 7.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 11506.79｜ 927.72｜ 8.06｜ 55.83｜
｜境内 ｜ 9102.58｜ 23.34｜ 0.26｜ 44.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 19578.38｜ 417.93｜ 2.13｜ 95.00｜
｜直销模式 ｜ 1030.99｜ 533.13｜ 51.71｜ 5.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-12-31】
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司通过实施重大资产置换及发行股份购买资产，成功置入恒力重工10
0%股权，主营业务实现战略性转型，由传统陶瓷制造正式跨入船舶及高端装备的研
发、生产和销售领域，并致力于成为世界一流的高端化、绿色化、智能化、数字化
船舶制造企业。目前，公司业务贯通发动机自主生产及船舶制造等关键环节，主要
产品涵盖散货船、油轮、集装箱船及气体运输船等主流船型。
依托行业资深的国际化研发团队、行业领先的造船基础设施、持续优化的创新工艺
及船用发动机的自主配套能力，公司已构建起覆盖超大型船舶与高端装备的制造能
力。公司矢志打造具备超大型油轮（VLCC）、超大型矿砂船（VLOC）、超大型液化
气船（VLGC）、超大型集装箱船、液化天然气船（LNG）、浮式液化天然气生产储
卸装置（FLNG）、浮式生产储卸油装置（FPSO）及半潜式钻井平台等高附加值船舶
及高端装备生产能力的产业基地。
二、报告期内公司所处行业情况
根据《国民经济行业分类注释》（GB/T4754-2017）、中国证监会发布的《上市公
司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），本次重组前，公司所处行业为“307
陶瓷制品制造”中的“3074日用陶瓷制品制造”，主要业务类型为日用陶瓷制品的
研发、生产和销售，主要利润来源为陶瓷产品销售；本次重组完成后，公司所处行
业类别为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“C373船舶及
相关装置制造”，主营业务变更为船舶及高端装备的研发、生产和销售，主要利润
来源为船舶制造业务、船用发动机制造业务及高端装备制造业务。
三、经营情况讨论与分析
（一）宏观经济概述2025年，在地缘政治冲突频发、国际经贸规则重塑与产业链供
应链加速调整的多重冲击下，世界经济艰难复苏，并呈现出增长动能不足与发展走
势分化的显著特征。面对复杂外部环境，我国始终坚持稳中求进的工作总基调，牢
牢把握高质量发展这个首要任务，保持战略定力，沉着应对风险，坚定不移办好自
己的事。宏观政策积极有为，协同发力：以积极的财政政策强化民生与基建支撑，
货币政策通过降准及LPR下调保持流动性合理充裕，政策组合持续显效，有力稳住
了经济发展的基本盘。同时，我国充分发挥超大规模市场优势和完整产业体系优势
，抓住新一轮科技革命和产业变革机遇，主动推动绿色低碳转型，积极培育新质生
产力，开拓经济发展新赛道，为高质量发展注入了强劲动力。国家统计局数据显示
，2025年我国GDP首次突破140万亿元，同比增长5.0%，多项核心指标保持领先并创
出新高。这份来之不易的成绩单，不仅印证了中国经济长期向好的基本面没有改变
，更展现了我国经济稳中有进、向新向优的强大韧性与蓬勃活力。我国经济韧性强
、潜力大、活力足，制度优势显著，市场空间广阔，这些积极因素将持续释放，为
推动高质量发展、实现中国现代化提供坚实支撑。
（二）行业情况概述近年来，受船舶老龄化加速、环保新规持续收紧、海运贸易稳
步增长以及地缘政治格局变化等多重因素影响，全球新造船市场需求显著提升，迎
来新一轮订单释放周期。与此同时，受上一轮行业深度调整影响，全球造船产能已
大幅收缩，产业集中度提高，短期产能扩张弹性不足，难以迅速匹配当前的市场需
求变化。在上一轮行业周期下行调整阶段，中小型船厂出清比例较高，大型船企竞
争优势更为突出，行业资源向优势企业集中趋势明显，未来行业集中度有望进一步
提升。在“需求集中释放”与“供给刚性约束”的共同作用下，本轮造船周期呈现
出持续时间更长、市场波动趋缓的显著韧性，其强度与稳定性远超以往。
尽管本轮周期更具韧性，但受地缘政治与贸易摩擦频繁扰动影响，造船市场短期波
动在所难免。2025年开局造船市场就面临多重压力：一方面海运运费持续疲软，叠
加美国关税政策影响，很大程度上抑制了船东投资意愿；另一方面，美国“301调
查”及《船舶法案》等地缘政治因素将造船推向博弈前沿，政策的不确定性加剧；
此外，绿色环保法规推进节奏放缓，也在一定程度上延缓部分船队更新决策。受上
述因素共同影响，上半年全球新造船订单明显收缩放缓。转折出现在六七月，随着
运费市场逐步回暖，船东投资信心回升，同时政策环境边际明朗，不确定性明显淡
化，此前压抑的船舶更新需求开始释放，市场峰回路转。三季度起，市场迎来签单
小高峰，批量订单集中落地，四季度再度掀起“订单潮”，为全年市场注入强劲动
力，实现强势收官。
在新造船价格指数方面，以克拉克森新船价格指数为例，全年围绕185点高位窄幅
波动，年末仅小幅回调2.4%，但手持订单覆盖年限已延长至4.1年，凸显了市场对
船舶资产长期价值的认同，也印证了本轮周期在价格层面的支撑依然稳固。
在市场竞争格局方面，中、日、韩三国的三大指标位居行业前列，更需关注的是，
中、日、韩头部船企已陆续完成合并重组，市场竞争格局进一步重塑。根据工业和
信息化部发布数据：中国新签订单量、全年完工交付量、手持订单量占全球市场的
百分比分别为69.0%、56.1%、66.8%，均居世界首位。
展望未来，全球造船市场挑战与机遇依然并存。短期内，地缘政治形势的变化以及
当前新船价格高企，将在一定程度上抑制船东的订船意愿。但从中长期来看，全球
船队平均船龄持续上升、国际海事组织（IMO）环保新规推动的绿色转型，将成为
支撑新造船需求的长期动力。以替代燃料船舶、低碳技术装备为代表的绿色船舶，
以及海上风电、氢氨运输等新兴领域，预计将为行业带来持续的结构性增长机遇。
综合来看，本轮船舶行业复苏虽面临阶段性波动，但整体仍将延续较高景气态势。
（三）企业经营概述2025年，公司紧扣国家“海洋强国”战略，通过重大资产重组
，战略性退出日用陶瓷制品制造行业，全面置入恒力重工船舶及高端装备制造资产
，圆满完成向高端制造业的战略转型与跨越。本次重组不仅为企业注入持续盈利的
“新动能”，更是推动了发展质量与抗风险能力的系统性跃升，实现从传统制造向
现代工业的高质量转型。重组完成后，依托上市平台的持续赋能，恒力重工产能释
放与订单获取呈现爆发式增长，技术能级与产业位势稳步攀升，获得资本市场与造
船市场的双重聚焦，市场美誉度与行业影响力迈上新台阶，展现出强劲的发展韧性
与深远的战略布局。
公司报告期内重点工作开展情况如下：
1、产能跨越，市场突围，绿色基地蔚然成形公司凭借现代化船台、船坞及二十余
台大型龙门吊组成的集群作业体系，已跻身世界级船舶建造梯队。恒力造船通过各
作业环节的高效协同，生产效能稳步提升，行业竞争力持续增强。恒力发动机锚定
“双碳”战略，已形成年产180台、总功率320万马力的规模化产能，树立船用动力
绿色标杆。同步落成的规模化生活区，为数万名员工提供安居保障，有力支撑批量
化建造与节拍化交付。至此，全球单体规模最大、设施最现代化、配套最齐备的绿
色造船基地已蔚然成形，公司正全速驶入世界造船业“第一方阵”。
凭借“集、散、油”全谱系接单能力与“最高标准、最好品质、最高效率”的品牌
承诺，公司持续获得国际主流船东及国内大型航运企业的深度信赖。已交付的卡萨
姆型散货船、好望角型散货船及30.6万载重吨VLCC等主建船型，凭借领先的设计与
优异的环保性能，备受市场赞誉。2025年下半年，公司连续批量斩获超大型油轮及
散货船订单，引爆全球新造船市常目前，公司手持订单结构均衡，覆盖“集、散、
油”三大主流船型，手持订单量与新签订单量均位居全球大型远洋船舶制造商前列
。以产能为基、以市场为向，以公司为代表的中国民营造船新力量，正加速挺进全
球高端船舶建造的核心行列。
2、体系重塑，效率跃升，生产建造节拍提速从盘活沉寂十年的存量资产起步，公
司以“要么不做，要做就做最好”的极致理念重构生产逻辑，构建以“流程化、体
系化、工业纪律驱动”为核心的现代生产体系：智能产线规模化应用并与MES系统
深度融合，生产管控加速迈向数字化；大型龙门吊集群组合推动分段、总段大型化
工艺普及，由传统“堆工时”生产模式向“工业化”节拍制造根本转型；多项目统
筹管理能力持续强化，供应链协同与精准调度体系同步完善，内外高效联动的产业
生态加速构建。公司可复制、可并行、周期可控的系统化建造能力全面形成。
体系重塑驱动建造效率蝶变。依托世界级船坞与超大起重能力龙门吊，施工工序持
续优化，工艺工法不断创新，使得船舶建造周期显著压缩。报告期内，呈现出两艘
30.6万载重吨VLCC同日出坞、多船同坞建造及国内首次在船台实现18.1万载重吨散
货船下水等高效生产场景。2026年开局，更是三天内连续上演4艘30.6万载重吨VLC
C同日下水、6艘8.2万载重吨散货船同日出坞的盛况，刷新了全球造船节拍化生产
纪录。公司绿色船舶建造体系日臻成熟，生产效率与管理水准已跃居行业前沿。
3、技术破壁，批量交付，高端制造全面贯通公司构建“大连+上海”双研发基地格
局，有效突破人才瓶颈，加速创新要素集聚。研发体系则紧扣绿色低碳与数智化转
型，构筑核心技术壁垒，实现从“规模制造”向“技术引领”的关键跨越。在绿色
动力领域，公司持续攻坚“卡脖子”环节，双燃料发动机等低碳零碳动力制造成势
，与传统动力均实现自主生产。首台LPG双燃料6G60发动机顺利交付，实现绿色动
力重大突破；大型高端双燃料发动机同步推进。在高附加值船舶领域，30.6万载重
吨VLCC高品质交付并展开批量建造，21000TEU LNG双燃料超大型集装箱船和32.5万
载重吨甲醇燃料预留VLOC按计划开工，与法国GTT公司合作全面落地——正式成为
国内第二家具备大型LNG船薄膜维护系统资质及实船建造能力的民营船企，全谱系
高端建造能力全面贯通。
技术突破正加速转化为稳定的交付优势。公司在高附加值船型领域持续跑出“加速
度”：8.2万吨散货船“BH FORTUNE”号提前160天交付，刷新公司同型船建造周期
纪录；自主设计的30.6万吨VLCC“ALIAKMONⅠ”号顺利出海，标志着从研发设计到
精密建造的完整链路已全面跑通。随着多船同日命名交付成为常态，公司已构建起
多型高端船品的批量建造能力，正式迈入批量造、高效造、稳定造的新阶段。
向海图强，筑梦深蓝。公司凭借高效的生产组织、持续的技术创新和充沛的订单储
备，已跻身中国船舶制造业的领军行列。未来，公司将充分发挥资本势能，巩固技
术壁垒，聚焦绿色船舶新质生产力，全力打造全球高端装备制造标杆，为造船强国
、海洋强国和全球海洋命运共同体的构建贡献“恒力力量”。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）基础设施优势公司致力于打造世界一流的船舶及高端装备制造企业，目前已
建成一个高端化、绿色化、智能化、数字化的船舶与海工装备制造产业基地，并重
点聚焦超大型油轮、超大型矿砂船、超大型液化气运输船、超大型集装箱船、液化
天然气船、浮式液化天然气生产储卸装置、浮式生产储卸油装置及半潜式钻井平台
等高附加值船舶及高端装备生产制造业务。公司拥有现代化船坞/船台，具备世界
级船舶建造能力；公司拥有的超大船坞可同步建造4艘30万吨级VLCC，2026年1月实
现4艘VLCC同日出坞，创造了全球造船行业新纪录。公司在起重装备方面配套900吨
、1,000吨、1,500吨、2,000吨级龙门吊组成的重型起重装备群，联吊最大起重能
力达3,200吨，为巨型船体分段快速搭载、空中翻身及总段合拢提供强劲支撑，大
幅提升总装效率。公司发动机总装车间可年生产发动机180台，可实现LNG、LPG、
甲醇、氨四种低碳零碳双燃料发动机全覆盖，使公司一跃成为中国单体最大的船用
发动机制造企业之一。公司钢加厂房、曲组厂房及平组厂房等基础设施完备，并大
规模应用自动焊接机器人、自动切割、钢板动态自动化印字等先进装备与技术，智
能化水平业内领先。公司目前已构建了一体化的生产体系，为公司高效承接全球批
量订单、稳定兑现交付承诺提供坚实的硬件支撑。未来，公司将持续加强现代化的
顶尖生产设备投入，通过绿色生产方式、提高资源利用效率等措施，提高船舶的制
造精度、性能和环保水平，实现高端绿色船舶的全生命周期管理，满足市场对高端
、绿色船舶的需求。
（二）地理位置优势公司造船业务生产基地位于辽宁省大连长兴岛，属于中国三大
造船基地之一，也处于全球最适合造船的地理位置之一。船舶建造生产过程复杂，
建造期长，且露天作业时间长，造船厂不宜分布在炎热、酷寒、多雨、过湿地区，
以避免因恶劣天气导致的生产延误和质量问题。因此，船舶制造对水域条件、地质
条件、水运交通条件、气候适宜性等要求极高。公司造船基地具有天然的港口条件
及深水岸线优势，适合建造和停靠大型船舶，现代化码头及泊位充足，整个港湾处
于防波堤保护下的避风港，全年不冻、少雨，无极端高温及低温天气，气候及水文
条件优异，可保障全年开工时间，有利于提升船舶建造效率，缩短造船周期。此外
，大连造船业历史悠久，技术实力雄厚，多年来在船舶制造领域积累了丰富的经验
和技术储备，能够应对各种复杂和高端的造船需求。未来，公司将充分发挥地理位
置优势，打造世界级船厂。
（三）研发设计优势公司研发团队经验丰富，设计能力行业领先。公司专门设立船
舶设计研究中心进行船舶的研发及设计工作，研究中心拥有多名国际一流设计专家
，引领设计团队对标国际先进设计理念和设计技术，各专业室主任牵头把关设计质
量，船舶性能指标均处于行业领先水平。公司对标国际先进设计理念及技术，自主
研发的绿色环保超大型油轮（VLCC）。该船型采用减阻型线和节能型艉楼设计，可
以降低船舶在风浪中的阻力，提高船舶营运航速；该船在国内首次采用上层建筑及
尾部甲板整体下沉式设计方案，减少了结构重量。该船遵从以人为本的设计理念，
按邮轮标准进行生活区设计建造，大大提高了船员生活的舒适性，打造了一型具有
“绿色、环保、安全、舒适”特点的VLCC。未来，公司紧跟国家政策导向及船舶行
业发展趋势，积极开发低碳、零碳船舶及低温和超低温气体运输船等高附加值船舶
，不断满足高端绿色船舶研发及建造需求，助力船舶行业实现高质量发展及转型升
级。
（四）发动机自供优势公司具备船用发动机自主生产能力，可保证发动机的稳定供
应与船舶的交货及时性。发动机视为船舶的“心脏”，为船舶提供动力，确保其正
常航行及各项功能的实现。发动机作为船舶采购周期最长的原材料之一，其供货稳
定性直接影响船舶的建造进度。如果发动机不能按时到货，可能会导致船舶建造过
程中的停工待料，从而延误整个船舶的交付时间。通过发动机自供，公司可实现产
业链整合，增强对供应链的控制力，确保关键部件的稳定供应，降低供应链风险，
从而保障船舶供应稳定性和交付及时性，优化整船的成本结构，提高公司竞争力和
盈利能力。目前，公司成功交付的发动机满足IMO最新排放标准，且与传统机型相
比，该机型冲程更长，推进效率更高，更加节能环保，有利于公司船舶产品逐步向
绿色高端发展趋势转变。
（五）管理及品牌优势公司实际控制人具备成熟的大型集团化管理经验，可助力公
司快速成为国际一流企业。公司践行“恒力速度”与“恒力品质”企业文化，建设
一流的管理团队和人才生态，通过优化管理流程、提高管理效率、为各个部门制定
“世界一流”目标，持续提高设计、采购、生产、销售等方面的决策速度和执行效
率，快速发展壮大并跃居为全球前十的船舶制造企业。公司坚持质量优先、兼顾效
率，不断提升船舶建造品质，缩短船舶建造周期，并在追求经济效益的同时，注重
环保和安全生产，积极履行社会责任，致力于打造世界级船厂，成为全球造船行业
的标杆企业。
基于上述优势，公司新接订单量快速提升，快速发展成为世界领先的船舶制造企业
。未来，公司将持续发挥自有优势，提升船舶建造品质、扩大接单规模，进一步提
升行业地位，为中国由“造船大国”迈向“造船强国”提供支撑力量。
五、报告期内主要经营情况
截至2025年末，公司总资产4,939,202.29万元，同比增长154.04%，归属于上市公
司股东的净资产945,212.91万元，同比增加188.27%。
2025年度，公司实现营业收入2,163,915.28万元，同比增加274.95%；实现归属于
上市公司股东的净利润265,460.77万元，较上年同期增加1,083.05%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势1、行业格局全球造船业已进入“中国引领”的新时代。中国
与韩国、日本及欧洲共同构成了“一超多强”的竞争格局：中国凭借完整的产业体
系、成本优势和产能扩张能力，在市场份额上形成绝对领先地位；韩国聚焦高附加
值船舶领域，在LNG船等细分市场保持技术优势和竞争力；日本则面临市场份额持
续收缩、新船成交量创下新世纪以来最低水平的挑战；欧洲造船份额不断萎缩，仅
在豪华邮轮保持优势。
（1）成本、劳动力及市场优势背景下，船舶产业链已向中国转移近现代全球造船
工业发展格局的演变与全球产业转移基本一致，经历了从英国到日本、韩国再到中
国的转移。主要原因：首先，我国不断出台政策支持船舶产业转型升级，船舶制造
企业凭借持续的研发投入、科技创新，持续提升三大主力船型建造的领先水平，并
不断攻克大型LNG气体运输船、超大型集装箱船等高技术难度船舶的关键技术难点
并掌握生产建造能力，逐步赶超日韩。其次，船舶建造中，主船体钢材是影响造船
成本的关键因素之一，而中国钢材产量在全球范围内具有绝对优势，且造船钢板价
格低于日本和韩国，成本优势显著。第三，劳动力密集是造船行业的最主要特征。
随着近年接单量的快速增长，日韩造船业人力缺口较大，劳动力短缺的窘境开始制
约日韩船舶行业发展。我国作为人口大国具备良好基础，为船舶制造提供充足的劳
动力支撑。第四，我国是世界上最大的船东国，拥有全球最为庞大的船队规模。在
“国船国造”背景下，中国船队的发展需求为我国船舶建造产业提供强有力支撑。
因此，我国船舶制造企业在加强自身研发生产能力的同时，凭借成本优势、劳动力
优势及市场优势成为全球第一造船大国。
（2）全球船舶制造业主要集中于亚洲，中日韩合计份额已超90%目前，全球船舶制
造业主要集中于亚洲，中国、韩国、日本三国占全球造船业份额已超90%。根据工
业和信息化部数据，2025年中国、韩国及日本造船完工量占全球比例分别为56.1%
、23.6%及16.3%，合计占比96.0%；新接订单量合计占比96.8%。全球造船业已进入
“中国引领”的新时代。中国与韩国、日本共同构成了“一超多强”的竞争格局。
2025年，中国造船完工量、新接订单量和手持订单量三大指标的国际市场份额连续
16年稳居世界第一，手持订单量更是高达2.74亿载重吨。
（3）行业集中度不断提高，新船订单向大型造船企业集中随着全球船舶产能的大
幅出清，造船企业数量显著下降，造船产能向大型造船企业集中。接单能力较强的
大型造船企业通常需要在船厂面积、地理位置、基础设施配置、研发设计能力等多
方面具备一定优势，因此大型造船企业建设及扩张的壁垒较高。大型造船企业凭借
其在资金实力、技术研发、客户服务等方面的综合优势，不断提高新接订单数量，
进一步加剧船舶行业的集中化趋势。目前，造船行业正处于需求景气上行阶段，船
舶制造企业市场空间广阔，具备接单能力的大型造船企业将优先享受产能红利。
2、发展趋势在脱碳法规和船队更新需求驱动下，绿色船舶和智能船舶技术成为竞
争新焦点，呈现出高端化、绿色化和智能化三大发展趋势。
（1）高附加值船舶成为竞争焦点船舶工业属于技术密集型产业，技术创新是推动
行业发展的重要动力。目前，船舶的设计、制造等环节逐步实现技术升级，技术难
度相对较高的高附加值船舶已成为新的市场需求热点。船舶制造企业需在船舶的设
计和建造过程中，应用数字化设计、智能化制造、自动化控制、绿色节能等先进技
术，优化船舶结构，提高航行效率、安全性能和环保属性，研发并建造清洁燃料动
力船舶、大型LNG气体运输船、大型滚装船等高性能船舶，提升高端船舶的国际竞
争力。因此，在技术不断进步背景下，船舶的高技术、高附加值转变是船舶工业技
术创新和产业升级的必然结果。
（2）绿色化发展势在必行IMO作为负责全球海上安全和环保事务的权威机构，已制
定一系列严格的环保法规和标准；我国亦出台一系列政策加快船舶制造业绿色转型
，绿色化已成为造船行业的必然趋势。2023年，IMO在MEPC80会议上通过《2023年I
MO船舶温室气体（GHG）减排战略》，提出最新减排目标，航运业到2030年将温室
气体排放总量较2008年减少20%，力争减少30%；到2040年减少70%，力争减少80%；
到2050年前后实现净零排放。目前，各造船大国均着手制定国家级绿色船舶发展规
划和措施，船舶企业不断加强自主研发能力，通过优化船舶设计与构造、采用先进
的节能技术、安装环保装置、建造替代燃料或LNG、甲醇等清洁燃料船舶，提升绿
色船舶供应能力，为赢得新一轮造船市场机遇抢占先机。
（3）智能化建设加速进行中智能船舶是船舶行业未来的发展方向之一，是建设造
船强国的必然途径。中国船舶工业将在科技革命和产业变革的机遇背景下，以智能
化改造为主线，重点推动智能制造装备在船舶制造业的推广应用。为支持造船强国
建设，我国船舶制造企业需深化信息技术与造船技术的融合，实现船舶建造模式先
进、流程标准化、资源管理精益化、物流生产高效化、产品个性化，从而提高产品
质量、降低成本、提升效率、改善环境，增强企业竞争力。应用新一代信息技术，
推进智能船企建设，是全球造船业发展的主要趋势，也是行业发展的必然选择。
(二)公司发展战略
公司致力于成为世界一流的高端化、绿色化、智能化、数字化船舶制造及高端装备
制造企业。依托全产业链协同优势，公司构建了涵盖船用发动机自主生产、船舶制
造的一体化业务体系，形成了技术领先、装备精良、产业协同的核心竞争力。以“
国家情怀”为精神内核，公司始终将国家战略需求转化为企业的“奋斗清单”，在
民营造船领域勇担时代使命。
目前，公司已具备散货船、油轮、集装箱船及气体运输船等高端船型的规模化生产
能力。未来，依托国际资深背景的研发团队、行业领先的造船设施、持续优化的工
艺体系以及船用发动机的自主配套能力，公司正加速向具备超大型油轮（VLCC）、
超大型矿砂船（VLOC）、超大型液化气船（VLGC）、超大型集装箱船、液化天然气
船（LNG）、浮式液化天然气生产储卸装置（FLNG）、浮式生产储卸油装置（FPSO
）及半潜式钻井平台等高附加值船舶及高端装备生产能力的产业基地迈进，持续为
全球航运绿色转型与造船强国建设贡献“恒力力量”。
(三)经营计划
2026年，是公司迈向“世界一流”的关键之年，公司将紧扣“高端化、绿色化、智
能化、数字化”发展方向，围绕以下四个维度系统推进全年经营工作：
1、强化创新驱动，打造竞争优势创新是引领高质量发展的“核心引擎”。2026年
，公司将持续完善独具恒力特色的创新体系，依托国际化研发团队，加速关键核心
技术攻关，力求在高端船型设计、绿色动力系统等领域实现新突破。研发工作坚持
“开发绿色高附加值新船型”与“持续升级现有船型工艺”双轨并行：一方面，聚
焦LNG运输船和双燃料型VLCC、VLAC等高附加值船型，围绕行业痛点开展深度研发
，推动核心技术自主可控；另一方面，持续优化基础制造技术体系与生产工艺，进
一步提升散货船、VLCC等主建船型的市场竞争力，巩固技术领先优势。
2、深化品牌建设，加快市场拓展以品牌力牵引市场力，向全球船舶工业价值链高
端攀升。2026年，公司将继续深耕国际主流船东，依托VLCC手持订单全球第一的先
发优势，持续拓展与全球头部航运集团的战略合作，力争在高端船型市场实现新突
破。全年经营目标锁定新接订单金额与产品附加值“双提升”，同时以“交船即精
品”为标准，确保各在建项目按期高质量交付，通过参与国际海事展会、主办行业
峰会等方式，全方位讲好恒力故事，将“国家情怀”的品牌内涵融入全球船东心中
，让“恒力出品”成为世界船舶工业的闪亮名片。
3、细化运营管控，提升发展质效向管理要效率，向协同要效益。2026年，公司将
全面深化精益生产管理，依托产业链一体化优势，加快工厂智能化升级，建立从钢
板入库到船舶离港的全流程数字化管控体系，最大限度压降生产成本与建造周期。
深入推进智能制造工程，扩大生产自动化率，力争全年人均产出效率再提升。同时
，强化供应链韧性管理，确保船用板材、电气设备以及发动机等核心原材料与核心
部件供应稳定，以节拍化生产、批量化交付应对饱满的订单排产，锻造高效运营效
率。
4、优化融资渠道，夯实发展根基以资本活水滋养实业沃土。2026年，公司将根据
生产经营需要，在加速推进资本市场再融资的同时，统筹运用多元化融资工具，实
现直接融资与间接融资相结合，持续优化债务结构与资金成本，为项目建设和生产
运营提供坚实资金保障。同时，严守风险底线，健全内控体系，保持资产结构健康
稳健，以坚实的资本底座护航企业长期可持续发展。
以上经营计划不构成业绩承诺，敬请广大投资者审慎判断，关注公司经营风险提示
内容，并注意投资风险。
(四)可能面对的风险
1、市场和政策风险（1）宏观经济风险公司所处的船舶制造行业与全球政治经济形
势、航运业、海洋工程等行业密切相关，航运行业受地缘政治、经济增长、航运市
场形势等影响较大，在全球经济增长的情况下，行业景气度会较高，航运指数及运
价也会相对较高，对船舶需求将更旺盛。随着全球经济变化，船舶制造行业景气度
也会随之变化。因此，若未来行业景气程度出现持续低迷，公司将面临更加激烈的
竞争，可能对业绩产生不利影响。
（2）市场竞争风险造船行业属充分竞争行业，公司面临全球船厂的直接竞争。在
当前技术加速变革的背景下，行业竞争格局持续演变，正向高端化、绿色化、智能
化方向深度转型。若公司未能及时顺应上述发展趋势，有效把握技术迭代与市场变
革的机遇，其现有竞争优势可能会被逐步削弱，进而对经营业绩和长远发展造成不
利影响。提请投资者关注相关风险。
（3）产业政策变动风险船舶制造业是船舶工业的核心细分领域，亦是国民经济的
基础性产业之一，其发展与国际政策导向、宏观经济周期及国内产业政策密切相关
，具有典型的政策敏感性与周期属性。如未来国际政策、国家及地方政府产业政策
出现重大不利变化，将可能对公司主要产品的研发、生产和销售等方面产生不利影
响。提请投资者注意相关风险。
2、经营风险
（1）原材料价格波动风险公司主要产品的原材料为船用板材、船用型材等金属材
料及外购设备。受宏观经济、市场供求关系及其他因素的影响，主要原材料价格会
产生波动。原材料的价格波动直接影响产品的采购成本，公司会通过加强成本控制
等手段缓解原材料价格波动的影响。如果在原材料价格上涨时，公司无法通过价格
调整、与客户协商收款进度等方式完全消化原材料价格波动的影响，将可能对经营
生产及业绩产生不利影响。
（2）汇率波动风险公司业务涉及亚洲、欧洲等多个地区，与境外客户的销售主要
采用美元等外币进行结算，因此面临国际贸易过程中的汇率波动风险。若未来汇率
发生大幅波动，公司可能遭受汇兑损失，进而可能对生产经营及业绩情况产生不利
影响。
（3）偿债能力财务指标较低的风险造船行业由于船舶造价较高，建造周期较长，
船东一般采用分期预付建造款的方式，因此船舶建造企业的负债主要包括合同负债
等项目，资产负债率普遍较高，流动比率和速动比率普遍较低，存在一定的偿债风
险。
（4）无法按时交船的风险公司基于自身生产能力承接订单，并根据交船期合理安
排生产进度，不排除存在因行业政策、安全生产、自然条件等因素导致公司无法按
时交船的违约风险，提请投资者注意该风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-12-31
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜恒力船舶电气(大连)有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜恒力重工集团有限公司 ｜ 690000.00｜ -｜ -｜
｜恒力造船(大连)有限公司 ｜ 1240000.00｜ 270200.00｜ 4823600.00｜
｜恒力装备制造(大连)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜恒力船舶舾装(大连)有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜恒力绿色建材(大连)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜恒力综合服务(大连)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜恒力精密铸造(大连)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜恒力海洋工程(大连)有限公司｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜恒力发动机(大连)有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜HENGLI SHIPBUILDING(SINGAP｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜ORE)PTE.LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州恒能智能科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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