☆风险因素☆ ◇000042 中洲控股 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——天相投顾:项目储备丰富，销售逆势增长【2012-04-12】
我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为1.39元、1.80元，按2012年4月11日收盘
价格17.46元测算，对应动态市盈率分别为16倍、13倍。维持“增持”的投资评级。
增 持——天相投顾:地产销售收入增加致中报业绩翻番【2011-08-23】
预计公司2011年、2012年可分别实现每股收益1.58元和1.81元，按2011年7月25日收
盘价21.84元计算，对应的动态市盈率分别为14倍和12倍，故维持对公司“增持”的
投资评级。
谨慎推荐——银河证券:销售速度放缓、笋岗项目是未来亮点【2011-05-30】
我们预计公司2011、2012年主营收入为19.4亿元和24.9亿元；实现归属母公司股东的
净利润分别为3.7亿元和4.5亿元；每股收益为1.54和1.88元，对应当前股价的市盈率
分别为10X，8X。我们看好笋岗项目给公司带来的拓展机会，给予谨慎推荐投资评级
。
增 持——天相投顾:投资收益提升业绩【2010-10-22】
我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为1.26元、1.34元、1.74元，按公司最
近收盘价为15.78元，对应的动态市盈率分别为13倍、12倍和9倍。维持“增持”的投
资评级。
增 持——华泰联合:投资如期收回，业绩符合预期【2010-10-21】
维持公司今明两年的EPS1.23元和1.75元的预测，对应PE为13X和9X，仍维持公司增持
评级。
增 持——华泰联合:笋岗仓库获批成为平淡中的亮点【2010-08-29】
预计公司今明两年的EPS为1.23元和1.75元，对应PE为14X和10X，由于公司今年业绩
保障性较强，未来两年质量较好的高毛利项目将逐渐进入结算保障业绩连续性，本次
维持公司增持评级。
增 持——天相投顾:重估净资产值得关注【2010-07-26】
我们预计公司2010年-2012年EPS分别是1.07元、1.55元、1.85元，按昨日收盘价15.5
6元，对应的市盈率分别是15倍、10倍、8倍。维持增持评级。
推 荐——爱建证券:题材利好有限，业绩增长可期【2010-07-19】
公司2009年的每股收益为1.11元。若宝安项目今年确认收入，预计2010-2011年每股
收益分别为1.82元和2.31元。估值合理。给与“推荐”评级。
增 持——天相投顾:资本运作效率将提高【2010-04-26】
我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为1.25元、1.35元、2.14元，按公司最
近收盘价为17.25元，对应的动态市盈率分别为14倍、12倍、8倍。维持“增持”的投
资评级。
增 持——天相投顾:业绩创历史新高 略超预期【2010-04-12】
我们预测公司2010和2011年的每股收益分别为1.34元和1.85元，按公司最近收盘价 2
1.79 元，对应的动态市盈率分别为 16倍和12 倍。维持“增持”的投资评级。
谨慎推荐——银河证券:业绩符合预期，各项业务稳定发展【2010-04-10】
预计公司 2010年的营业收入为 26.9亿元。2010年归属母公司股东的净利润为 3.1亿
元，对应的每股收益 1.29元。对物业采用市价重估、对开发项目采用贴现现金流量
测算公司 2010 年 RNAV，得到结果为每股 24.6 元。维持“谨慎推荐”的评级。
增 持——国泰君安:业绩有望快速增长，上海迪斯尼受益股【2009-10-29】
根据现有售价调整后开发类和出租物业 RNAV 为 27.6 元，6 个月目标价 28元，相
当于 RNAV 平价；12 个月目标价 33 元，相当于 10 年 31 倍 PE 和30% RNAV
溢价，09 年 3季报 4.0 倍 PB，维持增持评级。
谨慎推荐——银河证券:三季度业绩符合预期【2009-10-26】
预计公司 09、10年的营业收入为 19.5亿元、26.9亿元。预计 09年、10年归属母公
司股东的净利润为 2.5亿元、3.1亿元，对应的每股收益为 1.05元、1.29元。09年、
10年的 PE为 21x, 17x。对物业采用市价重估、对开发项目采用贴现现金流量测算公
司 RNAV，得到结果为每股 20.5元。维持“谨慎推荐”的评级。
推 荐——长城证券:静待年报靓丽绽放【2009-10-26】
根据最新情况，下调公司09 年收入及盈利预测，维持 2010-2011 年业绩预测不变。
预计2009-2011年净利润分别为3.12亿元、 3.25亿元和4.43亿元，EPS 分别为 1.30
元、1.36 元、1.85 元。09 年的 EPS 中，扣除0.41元的非经常性损益后，每股收益
为 0.89 元。综合考虑公司的成长能力和抗风险能力，给予公司 2010年 20倍 PE 的
估值，公司合理股价为 27 元，公司最新股价为 21.90 元，仍有 25%左右的空间。
公司每股RNAV为24.5元，股价相对RNAV 仍折价10%左右，估值优势明显。综上所述，
维持公司“推荐”评级。
增 持——天相投顾:开工面积多，利润爆增【2009-10-26】
维持 “增持” 的投资评级。 我们预测公司 2009 和 2010年的每股收益分别为1.22
元和1.30元， 按公司2009年 10 月 26日收盘价为 21.95 元， 对应的动态市盈率分
别为 18 倍和 17 倍。维持“增持”的投资评级。
谨慎推荐——银河证券:成都上海项目进入结算，业绩大幅增长【2009-08-24】
预计公司 09、10年的营业收入为 19.5亿元、26.9亿元。预计 09年、10年归属母公
司股东的净利润为 3.1亿元、2.8 亿元，对应的每股收益为 1.29 元、1.16 元。09
年、10 年的 PE 为 15x、17x。对物业采用市价重估、对开发项目采用贴现现金流量
测算公司 RNAV，得到结果为每股 20.5元。维持“谨慎推荐”的评级。
增 持——联合证券:业绩如期释放【2009-08-22】
期末公司尚余 7.3 亿预收款，且大部分为已完工项目中环墅，年内结算概率极大。
故此我们上调了部分盈利预测假定，其中假定 09年结算中环墅项目的 45%，约 5.3
亿收入。同时，谨慎假定宝安项目 2010 年才计入投资收益，则公司 09-10 年的每
股收益预测分别上调至 0.89 元和 1.16 元，对应 PE分别为 22倍和 17倍。维持增
持评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-13 ｜ 115611.69｜ 是 ｜
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｜ ｜为配合公司战略发展，增加土地储备，同时解决公司与股东之间｜
｜ ｜的同业竞争，公司拟以自有资金向深圳市中洲房地产有限公司（｜
｜ ｜以下简称“中洲地产”）、惠州中洲投资有限公司（以下简称“｜
｜ ｜惠州中洲投资”）收购惠州中洲置业有限公司（以下简称“惠州｜
｜ ｜中洲置业”）100%股权、惠州市康威投资发展有限公司（以下简｜
｜ ｜称“康威投资”）100%股权，以及惠州市昊恒房地产开发有限公｜
｜ ｜司（以下简称“昊恒地产”）5%股权，以实现直接收购康威投资｜
｜ ｜、惠州中洲置业以及间接收购昊恒地产。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-04-09 ｜ 20067.0143｜ 否 ｜
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｜ ｜（一）为提高资产利用效率，集中资源加快主业发展，缓解公司｜
｜ ｜资金压力，为公司后续发展提供资金支持，公司决定协议转让公｜
｜ ｜司所持有的42,605,126股“深振业A”股票（股票代码000006， ｜
｜ ｜占深振业总股本的3.31%）。本次股份转让意向受让方为深圳市 ｜
｜ ｜远致投资有限公司（以下简称“远致公司”）（二）由于远致公｜
｜ ｜司为本公司大股东深圳市人民政府国有资产监督管理委员会（以｜
｜ ｜下简称“深圳市国资委”）的一致行动人，根据深圳证券交易所｜
｜ ｜《股票上市规则》第10.1.3条规定，本次交易构成关联交易。（｜
｜ ｜三）公司独立董事就本次关联交易事前出具了事前认可意见及独｜
｜ ｜立意见，同意将该预案提交董事会审议。此项交易尚需获得股东｜
｜ ｜大会批准，与该关联交易有利害关系的关联人将放弃在股东大会｜
｜ ｜上对该议案的表决权。（四）本次交易未构成《上市公司重大资｜
｜ ｜产重组管理办法》规定的重大资产重组。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-04-09 ｜ 200670143.46｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-09-24 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜本公司近日收到深圳市远致投资有限公司（以下简称“远致公司｜
｜ ｜”）《关于股份变动的函》（深远致函【2013】6号），函告内 ｜
｜ ｜容称远致公司与深圳市人民政府国有资产监督管理委员会（以下｜
｜ ｜简称“深圳市国资委”）签订了《国有产权无偿划转协议》（以｜
｜ ｜下简称“协议”）。现将有关股东股份变动情况公告如下：远致｜
｜ ｜公司为深圳市国资委间接持有全部股权的法人独资有限责任公司｜
｜ ｜。2013年7月9日，远致公司与深圳市国资委签订了《国有产权无｜
｜ ｜偿划转协议》，根据协议，深圳市国资委拟将其持有的23,945,3｜
｜ ｜57股本公司股份（占本公司总股本的10%）无偿划转至远致公司 ｜
｜ ｜名下，本次划转尚需取得国务院国有资产监督管理委员会的批准｜
｜ ｜后方可生效。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-09-24 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜公司董事会近日收到股东深圳市人民政府国有资产监督管理委员｜
｜ ｜会(以下简称“深圳市国资委”)《关于拟协议转让深长城部分股｜
｜ ｜权公开征集受让方进展情况的函》(深国资委函【2013】66号), ｜
｜ ｜现将函告内容即本次股权转让并公开征集受让方的进展情况公告｜
｜ ｜如下:截至公开征集截止时间2013年2月22日下午15:30,深圳市国｜
｜ ｜资委共收到1家拟受让方(深圳市中洲房地产有限公司)提交的受 ｜
｜ ｜让意向书及其他相关资料。目前,深圳市国资委正在委托中介机 ｜
｜ ｜构对拟受让方提交材料的合规性及完整性进行评估。截止2012年｜
｜ ｜9月30日,深圳市中洲房地产有限公司持有本公司股份9,676,553 ｜
｜ ｜股,占公司总股本的4.04%。 ｜
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