☆风险因素☆ ◇000301 东方市场 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
审慎推荐——中金公司:盛泽新城开发将是业绩亮点【2010-08-11】
我们暂维持2010和2011年每股收益预测0.24元和0.30元，目前股价对应2010和2011年
市盈率分别为21x和17x，隐含了市场对公司业务与房地产市场关系紧密的担忧。我们
相信盛泽镇的财政实力和盛泽新城的开发进展，看好电子交易所业务的发展前景，维
持审慎推荐评级。
买 入——海通证券:土地开发保障业绩，预期分拆题材激活股性【2010-05-12】
公司已经定位为轻资产的纺织服务商，未来的运作将围绕定位进行。我们认为土地开
发可以保障并锁定业绩，分拆题材激活股性，维持2010-2011年0.32-0.40元的业绩预
测，维持“买入”评级。
中 性——南京证券:战略转型见成效【2010-05-07】
基于公司土地整理业务虽然扩张较快，但持续性不能够保证，电子交易所及仓单质押
业务虽然增长前景乐观但规模尚不够重要，预计10年、11年EPS分别为0.22元、0.30
元，估值优势尚不明显，给予中性评级。
审慎推荐——中金公司:关注土地一级开发和电子交易所业务进展【2010-04-16】
根据新的核算口径调整盈利预测，2010 和 2011 年每股收益调整为0.24 元和 0.30
元，目前股价对应市盈率分别为 28x 和 22x，市场对房地产行业的担忧将压制公司
估值，我们维持“审慎推荐”的投资评级。
买 入——海通证券:增加5.7亿元现金流并锁定来年开发进度【2009-12-15】
我们暂时上调 2009 年业绩到 0.16 元，维持 2010 年业绩为 0.32 元，扣除城中花
园项目的结算预测，下调 2011 年 EPS 为 0.40元（未来将按照公司披露的土地开发
进度进行调整） 。按照 2010 年 30 倍进行估值，保守目标价格为 9.6 元。同时，
我们认为公司逐渐明朗的收储进度将提供稳定的预期以及不断创新的模式如创投控股
型的模式值得市场给予相对较高的估值，维持“买入”评级，维持原有目标价格为 1
0.93-11.10 元。
审慎推荐——中金公司:盛泽新城土地开发提升业绩确定性与持续性【2009-12-15】
上调 09-11 年每股收益预测至 0.14、0.29 和 0.35 元。当前股价对应市盈率分别
为 53.4x、25.1x 和21.3x，鉴于公司的电子交易所业务增长迅速、一级土地开发业
务弹性较大、我们目前的盈利预测假设较为保守（未考虑与政府的土地转让收益分成
），公司未来盈利仍有超预期的可能，按照 2010 年 30x 市盈率给予目标价 8.7 元
，较当前股价存在18%的上涨空间，维持“审慎推荐”的投资评级。
买 入——海通证券:创投概念+物联网概念芙蓉出水【2009-11-13】
维持 2009-2011 年业绩，分别为 0.14、0.32 和 0.45 元。我们认为公司的不断创
新的模式值得关注，创投控股型的模式也值得市场给予相对较高的估值，维持“买入
”评级，目标价格为 10.93-11.10 元。
买 入——海通证券:土地收储速度决定业绩【2009-10-26】
根据前三季度的业绩和潜在土地收储的进展，以及房地产项目结算进度，我们下调公
司 2009-2011 年业绩到0.14、0.32 和 0.45 元，公司的业绩释放期可能在 2010 年
，且我们认为公司的创新模式值得关注，维持“买入”评级。
中 性——天相投顾:经营稳定，无形市场是未来看点【2009-10-26】
预计公司2009-2010年每股收益为0.07元、0.09元，以当前股价6.50元计算，动态PE
为93倍、72倍，股价已严重偏离实际价值，考虑到公司未来成长性，我们维持“中性
“评级。
推 荐——国联证券:交易所模式，价值低估的纺织现代综合服务商【2009-08-04】
预计 09~11年 EPS分别为 0.31、0.43和 0.58，对应09、10 年动态PE 为 24 倍和 1
7.44 倍，未来三年公司复合增长率达到 37%。我们认为公司的合理估值在 9.55~9.6
元。考虑到电子交易所轻资产、高增长的商业模式容易受到市场青睐，A 股市场具有
一定的稀缺性，建议长期关注该公司电子交易所模式的发展，目标价位10元，给予“
推荐”的投资评级。
买 入——申银万国:仓单质押开启交易所又一崭新的盈利模式【2009-07-30】
我们维持买入的投资评级，目标价 8 元，对应 1 倍的 RNAV，2010 年 20 倍 PE,比
现有股价尚有 21％左右的上涨空间，建议现价买入。当然随着公司业务的持续超预
期发展，我们不排除继续上调目标价格的可能。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-10 ｜ 60920｜ 是 ｜
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｜ ｜预计2014年度日常关联交易：关联方向公司租赁房屋等资产发生｜
｜ ｜额合计不超过620万元；关联方为公司提供劳务发生额不超过300｜
｜ ｜万元；关联方为公司银行借款及开具银行承兑汇票提供60,000万｜
｜ ｜元担保额度。20140510：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-11 ｜ 18659.87｜ 是 ｜
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｜ ｜预计2013年度日常关联交易：关联方向公司租赁房屋等资产发生｜
｜ ｜额合计不超过563.00万元、关联方为公司提供劳务发生额不超过｜
｜ ｜200.00万元、关联方为公司银行借款及开具银行承兑汇票提供担｜
｜ ｜保在担保余额不超过50,000.00万元的前提条件下，关联方为公 ｜
｜ ｜司提供不超过50,000.00万元的担保额度。20130510：股东大会 ｜
｜ ｜通过20140411：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额｜
｜ ｜为18659.87万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-11 ｜ 63700000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-11 ｜ 50600000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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