☆风险因素☆ ◇000523 广州浪奇 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——广州证券:MES推动公司产能释放【2013-03-29】
我们预测公司2013-2014年每股收益为0.08和0.12元，给予公司“谨慎推荐”评级。
谨慎增持——国泰君安:老厂区土地价值提升安全边际，MES提高未来主业盈利水平【2012-03-24】
预测公司11、12、13年EPS分别为，0.06、0.13、0.18元。参考可比公司估值，再考
虑公司未来成长性，给予公司主业12年30倍PE，公司主业对应每股价值为3.9元；再
加上天河厂区土地对应的每股价值3.7元，公司每股价值为7.6元，目前股价为6.6元
，谨慎增持。
买 入——中信证券:主业现拐点，价值被低估【2011-01-06】
业绩有望大幅改善。受新战略和新产品推动，我们预期公司业绩从2011年起出现拐点
，2010-2012年EPS0.10/0.24/0.43元，且公司盈利质量将全面提升。我们给予主业合
理价值每股12.9元（2012年30倍PE），加上厂区土地价值每股10.5元，得出公司目标
价23.4元。
中 性——天相投顾:静待南沙项目贡献业绩【2010-10-22】
预计公司2010-2012年EPS0.07元、0.13和0.24元。以2010年8月6日收盘价12.78元计
算，对应的动态PE分别为177倍、83倍和45倍。维持“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:毛利率下降难阻净利润增长【2010-08-07】
预计公司2010-2012年EPS0.07元、0.13和0.24元。以2010年8月6日收盘价12.78元计
算，对应的动态PE分别为182倍、98倍和53倍。维持“中性”投资评级。
买 入——广发证券:不妨在足够的安全边际下,等待再融资项目可能的惊喜【2010-04-29】
在不考虑土地转让收益的前提下，公司 2010—2012 年 EPS 分别约为 0.039元、0.1
61元、0.400 元。我们认为，公司需要以好的储备项目在年内实施再融资。在土地提
供足够安全的投资边际前提下，上述再融资项目可能使企业价值发生层级式提升。综
合考虑地块价值、再融资等因素，保守预计半年内目标价 14.5 元。给予“买入”评
级。
买 入——广发证券:地块升值提供投资安全边际；年内实施再融资【2010-04-22】
在不考虑土地转让收益的前提下， 公司2010—2012年EPS分别约为0.039元、0.161元
、0.400元。综合考虑地块收益、再融资等因素，保守预计半年内目标价14.5元。在
此基础上，未来仍有较大空间。
中 性——天相投顾:短期内公司盈利能力难以大幅提升【2009-10-29】
预计公司2009-2011年EPS分别为0.06元、0.07元和0.09元，10月28日收盘价7.20元对
应的动态PE分别为118倍、109倍和78倍，考虑到公司目前股价不具备估值上的优势，
我们维持对其“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 60｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 60｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-21 ｜ 53281｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方广州百花香料股份有限公司,广州市奇 ｜
｜ ｜天国际物流有限公司,广州市奇宁化工有限公司等就采购原材料,｜
｜ ｜接受劳务,销售产品等事项发生日常关联交易，预计交易金额为5｜
｜ ｜3281万元.20140621：股东大会通过《2014年日常关联交易预计 ｜
｜ ｜的议案》 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-25 ｜ 26610.94｜ 否 ｜
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｜ ｜1.与广州百花香料股份有限公司（以下简称“百花公司”）的关｜
｜ ｜联交易：本公司于2013年2月25日在广州市与百花公司签订《购 ｜
｜ ｜销合同》，本公司向百花公司采购各类香精原料。本次日常关联｜
｜ ｜交易预计全年总金额不超过500万元，去年同类交易实际发生金 ｜
｜ ｜额为318.48万元。百花公司与本公司受同一控股股东广州轻工工｜
｜ ｜贸集团有限公司控制，符合《深圳证券交易所股票上市规则》10｜
｜ ｜.1.3条第（二）项规定的情形。所以，本公司与百花公司的上述｜
｜ ｜交易构成关联交易。2.与广州市奇天国际物流有限公司（以下简｜
｜ ｜称“奇天公司”）的关联交易：本公司于2013年1月10日在广州 ｜
｜ ｜市与广州市奇天国际物流有限公司（以下简称“奇天公司”）签｜
｜ ｜订《全程物流服务基本合同》，由奇天公司为本公司提供成品及｜
｜ ｜半成品叉运、装卸、保管、出入库、整理、原材料VMI&JIT（供 ｜
｜ ｜应商管理的库存和及时生产）配送等，及下线仓储、装箱、运输｜
｜ ｜、报关海运等一条龙物流及全部的保税物流含国际VMI（供应商 ｜
｜ ｜管理的库存）等。本次日常关联交易预计全年总金额为不超过50｜
｜ ｜00万元，去年同类交易实际发生金额为2519.99万元。奇天公司 ｜
｜ ｜为本公司的参股公司，本公司持有奇天公司32%股份，本公司副 ｜
｜ ｜总经理陈建斌先生在奇天公司担任董事之职，符合《深圳证券交｜
｜ ｜易所股票上市规则》10.1.3条第（三）项规定的情形。所以，本｜
｜ ｜公司与奇天公司的上述交易构成关联交易。3.与广州市奇宁化工｜
｜ ｜有限公司（以下简称“奇宁公司”）的关联交易：本公司于2013｜
｜ ｜年3月14日在广州市与奇宁公司签订《产品购销年度合同》，本 ｜
｜ ｜公司向奇宁公司采购MES（脂肪酸甲酯磺酸钠）、LAS磺酸产品，｜
｜ ｜以及向奇宁公司销售烷基苯和硫磺等原料。本次日常关联交易预｜
｜ ｜计全年总金额不超过52740万元，去年同类交易实际发生金额为1｜
｜ ｜334.27万元。奇宁公司为本公司的参股公司，本公司持有奇天公｜
｜ ｜司49%股份，本公司总经理傅勇国先生、财务负责人王英杰先生 ｜
｜ ｜在奇宁公司担任董事之职，符合《深圳证券交易所股票上市规则｜
｜ ｜》10.1.3条第（三）项规定的情形。所以，本公司与奇宁公司的｜
｜ ｜上述交易构成关联交易。4.与广州市虎头电池集团有限公司（以｜
｜ ｜下简称“虎头电池”）的关联交易：本公司于2013年1月29日在 ｜
｜ ｜广州市与虎头电池签订《购销合同》，本公司向虎头电池销售产｜
｜ ｜品。本次日常关联交易预计全年总金额不超过1562万元，去年同｜
｜ ｜类交易实际发生金额为58.95万元。虎头电池与本公司受同一控 ｜
｜ ｜股股东广州轻工工贸集团有限公司控制，符合《深圳证券交易所｜
｜ ｜股票上市规则》10.1.3条第（二）项规定的情形。且胡守斌董事｜
｜ ｜长同时为虎头电池法定代表人、董事长，符合《深圳证券交易所｜
｜ ｜股票上市规则》10.1.3条第（三）项规定的情形。所以，本公司｜
｜ ｜与虎头电池的上述交易构成关联交易。20130629：股东大会通过｜
｜ ｜20140425：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为26｜
｜ ｜610.94万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-22 ｜ ｜ ｜
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