☆风险因素☆ ◇000687 恒天天鹅 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——宏源证券:定增项目将明显改善公司业绩【2012-05-03】
预计公司莫代尔项目、Lyocell项目今年底可投产。按定增后总股本75736.85万股摊
薄计算，公司2012－2104年EPS分别为0.10、0.17、0.23元。未来几年公司业绩提升
主要依靠新项目的投产及市场拓展情况，暂时给予“中性”评级，长期可积极关注。
中 性——天相投顾:增收不增利，不确定性仍在【2012-04-23】
根据公司总股本，我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.12元、0.13元，按昨
日收盘价5.26元计算，对应动态市盈率分别为44倍、40倍。维持公司“中性”的投资
评级。
中 性——天相投顾:盈利状况改善，加快启动储备项目【2010-10-23】
我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0元、0.01元和0.02元，对应2011-2012年
的动态市盈率分别为647倍和324倍，考虑到公司估值水平偏高，维持公司“中性”的
投资评级。
中 性——天相投顾:投资净收益减少使得三季度净利润环比降低【2009-10-26】
我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.13元和0.03，10月23日收盘价为8.26元
，对应得动态市盈率分别为65倍、299倍，我们维持公司“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 59｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-19 ｜ 1691｜ 否 ｜
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｜ ｜为保证公司生产经营稳定，2014年，公司与保定天鹅盛兴技术工｜
｜ ｜程服务有限公司(以下简称“天鹅盛兴”)预计发生日常关联交易｜
｜ ｜，涉及向关联人采购材料、设备、向关联人销售材料、设备等，｜
｜ ｜预计2014年度的关联交易中与天鹅盛兴的交易金额不超过人民币｜
｜ ｜1691万元。20140419：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-29 ｜ 917.46｜ 否 ｜
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｜ ｜为保证公司生产经营稳定，2013年公司与保定天鹅盛兴技术工程｜
｜ ｜服务有限公司(以下简称“天鹅盛兴”)预计发生日常关联交易，｜
｜ ｜涉及向关联人采购材料、设备、向关联人销售材料、设备等，其｜
｜ ｜年度总金额为预计为：预计2013年的关联交易中与天鹅盛兴的交｜
｜ ｜易金额不超过人民币1478.6万元。因天鹅盛兴为本公司第二大股｜
｜ ｜东恒天纤维集团有限公司的控股子公司，根据《深圳证券交易所｜
｜ ｜股票上市规则》等有关规定，上述行为构成关联交易。20140329｜
｜ ｜：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为917.46万元｜
｜ ｜。 ｜
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