☆经营分析☆ ◇000692 惠天热电 更新日期：2025-04-18◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为城市居民及非居民用户提供供热及工程服务。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供热 ｜ 120957.32｜ -17860.18｜-14.77｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供暖供气 ｜ 118322.66｜ -17770.61｜-15.02｜ 97.82｜
｜材料销售 ｜ 2111.55｜ 143.75｜ 6.81｜ 1.75｜
｜设计费 ｜ 227.88｜ -372.57｜-163.4｜ 0.19｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜供暖工程 ｜ 146.11｜ 119.69｜ 81.92｜ 0.12｜
｜房屋出租 ｜ 78.66｜ -50.91｜-64.73｜ 0.07｜
｜其他 ｜ 70.46｜ --｜ -｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁地区 ｜ 120957.32｜ -17860.18｜-14.77｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供热 ｜ 193935.95｜ -48723.34｜-25.12｜ 98.70｜
｜其他业务 ｜ 2551.45｜ 363.35｜ 14.24｜ 1.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供暖供气 ｜ 187831.19｜ -53537.01｜-28.50｜ 95.59｜
｜供暖工程 ｜ 6104.76｜ 4812.33｜ 78.83｜ 3.11｜
｜设计费 ｜ 1068.27｜ -100.50｜ -9.41｜ 0.54｜
｜材料销售 ｜ 959.67｜ 1.18｜ 0.12｜ 0.49｜
｜房屋出租 ｜ 306.86｜ 246.01｜ 80.17｜ 0.16｜
｜其他 ｜ 216.65｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜安装工程 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁地区 ｜ 196082.70｜ -48324.32｜-24.64｜ 99.79｜
｜其他地区 ｜ 404.70｜ -35.67｜ -8.81｜ 0.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供热 ｜ 108181.76｜ -27437.68｜-25.36｜ 99.28｜
｜其他业务 ｜ 779.91｜ 4.73｜ 0.61｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供暖供气 ｜ 108081.83｜ -27124.72｜-25.10｜ 99.19｜
｜设计费 ｜ 554.35｜ --｜ -｜ 0.51｜
｜房屋出租 ｜ 100.95｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜供暖工程 ｜ 99.94｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜其他 ｜ 60.32｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜材料销售 ｜ 56.92｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜委托经营 ｜ 7.37｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁地区 ｜ 108956.91｜ -27434.13｜-25.18｜ 100.00｜
｜其他地区 ｜ 4.76｜ 1.19｜ 25.05｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供热 ｜ 188085.12｜-104469.98｜-55.54｜ 94.22｜
｜其他 ｜ 10374.13｜ 789.02｜ 7.61｜ 5.20｜
｜其他业务 ｜ 1169.89｜ 326.19｜ 27.88｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供暖供气 ｜ 176986.44｜-113171.95｜-63.94｜ 88.66｜
｜供暖工程 ｜ 10871.61｜ 9645.09｜ 88.72｜ 5.45｜
｜材料销售 ｜ 10003.56｜ 476.38｜ 4.76｜ 5.01｜
｜设计费 ｜ 1169.89｜ 326.19｜ 27.88｜ 0.59｜
｜安装工程 ｜ 227.08｜ -943.12｜-415.3｜ 0.11｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
｜房屋出租 ｜ 211.40｜ 153.47｜ 72.59｜ 0.11｜
｜其他 ｜ 159.18｜ --｜ -｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁地区 ｜ 199355.33｜-103432.21｜-51.88｜ 99.86｜
｜其他地区 ｜ 273.82｜ 77.44｜ 28.28｜ 0.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1.公司主要业务
报告期内，公司主营业务、主要产品及经营服务未发生重大变化。供暖服务仍是公
司主要业务，占主营业务收入约90%。具体来说，公司为城市居民及非居民用户提
供供热服务，供热业务主要有两种模式：一种是通过燃煤锅炉燃烧煤炭产热对外供
热，煤炭原料外部采购获得；另一种是采用热电联产方式供暖，即向电厂购进热量
，再通过公司所属的管网输送对外供热。供热期为一个采暖期，即当年11月1日至
次年3月31日。用户需向公司一次性交纳一个完整采暖期的费用。供热价格由当地
政府部门确定，外购煤炭价格随市场波动。此外，公司还对外提供工程服务。公司
主要通过母公司及全资、控股子公司经营上述业务。
2.供热行业
据不完全统计，2023-2024年采暖期沈阳市供热面积约为4.35亿平方米，相较于往
年继续呈现稳步增长态势。随着沈阳市城市建设的不断推进，供热需求将继续增长
。为满足城市供热需求，沈阳市政府在政策扶持、技术创新和市场拓展等方面持续
加大投入，绿色、智能将是未来沈阳市供热行业发展的主旋律。目前，沈阳市的供
热方式主要包括热电联产、区域锅炉房和居民个体采暖等方式。其中，热电联产占
据主导地位，为市民提供了稳定、高效的供暖服务。在过去几年里，沈阳市加大了
对热电联产设施的升级改造力度，提高了能源利用效率，降低了污染排放。此外，
市区政府还大力推广清洁供暖，鼓励居民使用天然气、太阳能等清洁能源，逐步减
少煤炭消耗，改善空气质量。面对未来，沈阳市供热行业将进一步提升绿色、智能
水平。首先，加大新能源和可再生能源的开发利用，如地热能、生物质能等，以降
低对传统化石能源的依赖；其次，加快供热智能化建设，利用大数据、物联网等技
术，实现供热设施的远程监控和优化调度，提高供热效率；第三，强化政策引导，
加大对节能环保技术的推广力度，鼓励企业和个人参与供热领域的创新与发展。总
之，沈阳市供热行业在现有基础上，将继续推进绿色、智能可持续发展，为市民提
供更加优质、环保的供暖服务。
3.公司市场地位
供热行业具有明显的地域性特征，在沈阳市区域供热市场中，公司具有较强的市场
竞争力。公司作为国有背景的供热企业，截至2023-2024年采暖期，供热面积（在
网面积）已达9260万平方米，服务热用户达100余万户，在沈阳市供热行业具有较
强综合实力和资源优势，占据市场主导地位。
4.公司经营情况
2024年上半年，煤炭价格总体先跌后有反弹震荡运行，波动幅度较上年明显收窄。
煤炭整体价格仍处历史高位区，公司供暖成本倒挂现象依然存在。在市政府及股东
方等大力支持下，公司圆满完成了2023-2024年采暖期供热收尾工作。报告期内，
公司开展重点工作如下：
（1）开源节流，降低融资成本。借助华润平台进行融资，保存量、稳增量，维持
存量贷款规模21.81亿元，新增融资8.77亿元。缩减银行短期贷款，逐步剔除高利
率借款，平均融资成本降低0.12%。
（2）压缩煤炭购置成本。公司借助华润电力煤炭采购渠道，将市场价格采购煤转
为计划煤或长协煤进行采购。2024年上半年，公司完成长协合同签订52万吨。截止
目前长协兑现率121%，初步测算入场煤不含税标单同比降幅10%以上。
（3）加强客户服务管理，提升供热服务水平与质量。2023-2024年供暖季投诉量同
比下降50%，供热效果得到用户及政府认可。
（4）按计划投资建设长距离回输供热管线工程。2024年4月20日正式开工，三个标
段共开工8个作业面，本报告期内已完成开沟3400米，管道安装1282沟米。力争本
供暖季前全部完工，并投入使用。
二、核心竞争力分析
1.用户资源优势：公司作为沈阳市大型专业供热上市公司，拥有着逐年增加的稳定
热用户，且公司供热管网遍布沈阳市各大主城区及开发区，热负荷充足稳定；同时
，公司拥有良好品牌服务形象，市场竞争中有明显优势，是热用户优选的供热服务
对象，供热市场资源丰富。
2.专业技术优势：公司是沈阳市最早成立的一家专业供热公司，至今已有45年的历
史。长期以来公司立足供热行业，并不断为沈阳市供热行业输送专业技术与人才。
经过多年的积淀，公司在技术、设计、施工、运行、人才及服务理念等方面均具有
较强的竞争力，尤其在供热设计施工方面，公司拥有专业化的供热设计研究院和工
程公司，具有甲级设计资质及工程总承包资质。近年来，公司坚持技术创新、管理
创新，围绕供热技术和关键设备整合国内外先进资源，致力于供热系统优化，全面
提升供热保障能力和运行效率，努力构建安全、清洁、经济、高效的供热系统。公
司在热网智能化调控运行技术方面处于国内领先水平。
3.业务管理及人力资源优势：公司的业务管理优势明显，在供热服务过程中，通过
积极推广集中供热、建立用户档案，及时反馈维修等方式，形成了一整套可有效保
证生产运营、提供优质服务的高效管理程序。同时，公司建立合理的人才引进和培
养策略，建立管理干部、生产技术人员、所站长、技术工人等各层级人力资源储备
和职业发展规划，持续优化完善职工薪酬体系，通过多种方式鼓励和促进各领域人
才的技能提升，有效构筑人才梯队以满足公司发展的需要。4.行业政策优势：作为
区域内国资背景供热公司，公司受到政府部门的重视与扶持。沈阳市已实施的“蓝
天工程”、“暖房工程”、“拆小联大”等政策为公司供热负荷的快速增加提供了
良好契机，通过整体接收和兼并存量市场，有效提升市场占有率。此外，政府部门
实施煤炭储备政策以及建立煤炭长协价格机制等扶持政策，助力企业对冲煤炭价格
大幅上涨的不利影响。
三、公司面临的风险和应对措施
1.原材料价格波动风险
公司供热业务的原材料主要为燃煤及外购热量。煤炭作为基础性资源产品，其价格
波动受国际大宗商品价格涨跌和产业政策影响较大。热力作为电力企业的附属产品
，其基准价格与煤炭价格存在很强的关联性，同样具有一定的波动性。因此煤炭价
格和向电厂外购热量价格的大幅波动，都将影响公司的盈利能力，公司的经营业绩
面临波动风险。为此，公司成立物资商贸公司开展煤炭物资采购管理业务，建立和
完善煤炭长协价格机制，通过精细化管理，从物资统筹、煤源组织、运输协调、质
量监管等方面进行全过程管控，在提升煤炭供给水平和质量的前提下，降低煤炭采
购成本；同时强化设备升级改造力度，加大自动化升级改造投入，提升运行和管控
水平，以降低煤炭消耗，提高系统运行效率。
2.环保风险
由于大气排放标准的提高及环保法和大气污染法等国家法规和地方环保政策的趋严
，供热行业的环保排放要求越来越严格，热源环保设施建设及改造资金投入逐年加
大。一些无法进行环保达标排放改造的供热设施面临淘汰，因此为保证环保达标和
供热存量市场稳定，公司在新热源建设以及环保设施投入、环保运行成本等方面面
临较大压力。为应对环保压力，公司也正在探索尝试采用新材料、新技术，高效节
能环保的供热方式替代传统的高能耗燃煤锅炉集中供热。
3.客户依赖风险
公司沈海热网供热面积（在网面积）达3500万平方米，占公司总供热面积约38%，
沈海热网中有一半的热量来自于沈阳华润发电余热，另一半为调峰热源燃烧煤炭供
热，因此，沈海热网的供热质量、供热成本较大程度上依赖于沈阳华润；如果沈阳
华润在运行和经营方面存在不确定性，公司也将受到较大影响。为防范这种风险，
公司加大沈海热网调峰热源的建设力度和生产能力，同时制订了应急处置预案，最
大程度地规避风险。在多年实际经营中，本公司与沈阳华润之间保持着良好的商品
买卖供应商与客户关系，至今未出现因热量供应问题而对公司采暖期生产经营产生
重大影响的情形。
4.成本倒挂经营风险
基于当前煤炭价格仍处于历史高位区域及煤炭成本占公司营业成本近50%的实际情
况，2024年公司成本倒挂导致经营亏损现象依然存在。为应对这一局面，公司采取
应对措施如下：（1）优化管网降低能耗：通过改进供热系统，提高供热效率，降
低能源消耗及运营成本。（2）升级热源强化热电联产比例：加大对热电联产投入
，提高热电联产比例，实现能源的高效利用。（3）利用煤炭长协价格政策降低煤
炭采购成本：通过与煤炭供应商签订长期供应协议，锁定煤炭价格，降低原材料成
本。（4）加强费用控制降低人工成本：优化人力资源配置，严格控制人工成本，
降低运营费用。（5）强化融资成本控制：优化融资结构，控制融资成本，降低财
务费用。（6）加大清收力度减少坏账损失：加强对客户的信用管理，加大回收欠
款力度，降低坏账损失。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜秦皇岛惠天度假酒店有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜沈阳金廊热力有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜沈阳热力工业安装工程有限公｜ 4870.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳惠天环保供热有限责任公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳惠天棋盘山供热有限责任｜ 3000.00｜ -3927.88｜ 23996.28｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳惠天房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜沈阳市第二热力供暖公司 ｜ 520.00｜ -8756.66｜ 229491.87｜
｜沈阳市热力工程设计研究院有｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳佳汇物资商贸有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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