☆风险因素☆ ◇000852 江钻股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——平安证券:石油钻头龙头企业，跟随石油企业稳定增长【2013-05-13】
总体看，石油及天然气需求增长平稳，而随着易开采油气的减少，油气开采难度加大
，石油机械长期面临较好的发展机遇，江钻股份作为石油钻头龙头企业，市场地位稳
固，有望取得持续增长。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.41、0.48、0.57元，
PE分别为39、33、28倍，估值偏高，维持“中性”评级。
增 持——湘财证券:江钻股份2013年报点评【2013-02-24】
我们认为，公司是中石化集团旗下重要设备商，在行业上具有先天优势。预计公司20
13-2015年EPS分别为0.39、0.46和0.60元，估值较高，考虑到行业景气度向好和资产
注入预期，我们维持“增持”评级，目标价17.55元。
推 荐——国元证券:进军海洋油气装备新领域，前景值得看好【2012-08-08】
公司目前股票估值较低，股价具有上升潜力，给予“推荐”的投资评级。风险揭示：
宏观经济继续下滑，复苏低于预期的风险。
中 性——平安证券:钻头收入略降业绩低于预期【2012-07-31】
预测公司2012-2014年每股收益分别为0.27、0.33、0.37元，目前股价对应2012年60
倍市盈率，下调至“中性”评级。
推 荐——平安证券:PDC钻头发展大势所趋，资产注入可以期待【2012-03-05】
我们预计公司2012、2013年EPS分别为0.31和0.37元，对应2012年3月2日11.91收盘价
PE分别为38.9和32.6倍，鉴于石油装备行业景气、非常规能源开发和公司资产注入预
期，我们给予“推荐”评级。
中 性——天相投顾:投资进入金刚石钻头领域【2011-10-26】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.36元、0.45元和0.54元，按照10月25
日股价12.48元测算，对应动态市盈率分别为38倍、28倍和23倍。我们认为目前估值
仍较高，维持公司“中性”的投资评级。
中 性——国都证券:来自海外市场的需求大幅增加【2011-08-03】
我们维持盈利预测，预计2011-2013年，公司的EPS(摊薄)分别为0.32元、0.37元和0.
42元，对应动态市盈率分别为45X、37X和34X。考虑到公司估值较高且资产注入前景
尚不明朗，我们给予公司评级“中性-A”。
谨慎推荐——东莞证券:毛利率下降拖累业绩表现【2011-08-03】
我们维持公司2011-2013年每股收益分别为0.32元、0.37元和0.44元的盈利预测，当
前股价对应2012年PE为45倍，估值偏高，但考虑到行业景气度向好和资产注入预期，
维持谨慎推荐评级。
谨慎推荐——长江证券:成本上涨致毛利下降，减值调整增厚业绩事【2011-08-02】
预计2011-2012年完全摊薄每股收益0.32和0.4元，维持公司“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——东莞证券:业绩符合预期【2011-04-27】
我们维持公司2011-2013年每股收益分别为0.32元、0.37元和0.44元的盈利预测，当
前股价对应2012年PE为41倍，估值偏高，但考虑到行业景气度向好和资产注入预期，
维持谨慎推荐评级，建议关注。
谨慎推荐——长江证券:石油钻采行业复苏，业绩稳定增长【2011-04-05】
看好公司主营业务竞争力及未来资产注入预期，预计2011-2012年EPS分别为0.36和0.
46，但目前估值略高，给予公司谨慎推荐评级。
推 荐——国元证券:世界先进的石油钻头制造商【2011-03-16】
预计公司2011-2013年每股收益分别为0.33、0.36和0.41元，估值较高，但考虑到行
业景气度向好且公司具有较高的技术壁垒，同时具有大股东优质资产注入预期，给予
公司“推荐”的投资评级。
买 入——国海证券:钻出高油价下的宝藏【2011-03-09】
我们比较了石油钻采设备上市公司估值情况，江钻业绩稳定、安全边际高、估值处于
行业平均水平。我们预计公司2011-2012年EPS为0.38、0.46元，考虑到资产注入预期
，我们给予首次关注，并给予“买入”的投资评级。
谨慎推荐——东莞证券:钻具龙头，转型谋求新发展【2011-03-07】
我们预计公司2011-2012年每股收益分别为0.32元、0.37元，当前股价对应2012年PE
为42倍，估值偏高，但考虑到行业景气度向好和资产注入预期，首次给予谨慎推荐评
级，建议持续关注。
中 性——国都证券:稳健运营的钻具龙头，期待海洋市场开拓带来业绩增长【2011-02-16】
我们预计公司2011-2013年每股收益为0.32元，0.37元，0.42元，相对于2月17日收盘
价市盈率为51倍、44倍、39倍，给予中性A评级。
持 有——中银国际:2010年业绩大致符合预期【2011-01-31】
我们将2011-2012每股收益预测由原来的0.36和0.42元调整为0.32和0.36元。考虑到
公司近一个月平均估值为45.5倍，我们将目标价格由14.00元上调至14.60元。我们将
评级下调为持有。
中 性——天相投顾:全年业绩略低于市场预期【2011-01-26】
我们预计公司2011年、2012年、2013年的每股收益分别为0.32元、0.37元、0.45元，
按照最新收盘价11.99元计算，对应的市盈率水平分别为36倍、33倍、29倍。由于近
期A股市场的系统风险逐渐增强，我们暂维持公司“中性”的评级。
增 持——湘财证券:受益行业景气，钻头出口恢复到金融危机前【2011-01-25】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.27、0.32和0.37元，估值较高，考虑到行业景气度
向好和资产注入预期，维持“增持”评级。
增 持——湘财证券:长期价值不变，可燃冰受益尚早【2011-01-06】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.27、0.31和0.36元，估值较高，考虑到行业景气度
向好和资产注入预期，维持“增持”评级。
增 持——湘财证券:亚洲最大石油钻头制造商，未来发展潜力大【2010-12-22】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.30、0.34和0.39元，估值较高，考虑到行业景气度
向好和资产注入预期，我们给予“增持”评级。
买 入——中银国际:江钻股份一季报点评【2010-04-29】
公司产品价格的提升已使 1 季度整体毛利率由去年的 30.8%提升至31.8%。公司1季
度预付款同比增长 74.5%的事实反映了公司全年的订单量将较去年乐观。我们仍然维
持对该公司的买入评级和目标价不变。
买 入——中银国际:上游勘探开发投资增长将使订单超预期【2010-03-11】
中石油集团公司旗下的中石油天然气股份有限公司四川分公司计划 2010年投资人民
币 160亿元 (合 23亿美元)进行油气勘探及开发，重点放在龙岗、须家河和川东北地
区。该资本支出水平已回到 2008年的水平，我们判断该160亿元的投资将比 2009年
有所增长，因为 2009年中石油股份有限公司勘探生产板块整体资本支出比 08年下降
了 15.6%。 江钻股份 2009年前五大客户中的两大客户集中在四川地区，且营业收入
贡献占比为 9.66%。预计公司今年的油用钻头订单可能会有超预期表现。
中 性——天相投顾:收入略降，利润微升【2010-02-03】
预计公司2010年和2011年EPS分别为0.30元和0.35元。以2月2日收盘价10.90元计算，
对应的动态PE分别为36倍和31倍。我们给予公司“中性”的评级。
买 入——中银国际:占领技术制高点，新产品前景广阔【2010-01-14】
江钻股份是亚洲最大、世界先进的石油钻头制造商，国家重点高新技术企业。 公司
近3年共推出1,400多种产品，其主导产品牙轮钻头和金刚石钻头现已占国内 67%的市
场份额，预计 09年新推出的金刚石钻头产品将使公司进一步提升市场份额，并使业
绩由原来的缓慢增长变为快速增长。我们给予买入的首次评级，目标价格 14.00元。
增 持——天相投顾:江钻股份（000852）：业绩表现平淡，毛利水平稳定【2009-10-20】
预计公司 2009年和 2010 年每股收益分别为 0.32 元和 0.37 元。 以 10 月20日收
盘价 12.77 元计算，对动态应市盈率分别为 40 倍和 34 倍，短期内估值优势不明
显。但考虑我国整体经济的良好预期，我们认为对石油钻采设备的需求将持续稳步上
升的状态，再加上公司在费用控制方面有很大改善空间，我们维持公司的“增持”评
级。
中 性——中信建投:货款和存货周转速度放慢【2009-07-29】
股改承诺的收购三机厂方案被否后，目前没有进一步的动作。最近几天公司股价表现
较好，与同类公司神开股份即将首发有关。我们预计公司2009～2011年分别实现每股
收益0.27、 0.30和0.36元，目标价8元，维持“中性”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-07 ｜ 105300｜ 是 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方中国石化集团及下属企业,中国石化集 ｜
｜ ｜团江汉石油管理局,中石化石油工程机械有限公司就采购原材料,｜
｜ ｜销售产品,接受劳务等发生日常关联交易，预计交易金额为10530｜
｜ ｜0万元.20140607：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-16 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜江汉石油钻头股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）｜
｜ ｜与中国石化财务有限责任公司武汉分公司（以下简称“财务公司｜
｜ ｜”）发生存、贷款金融业务，2014年3月21日，公司第五届二十 ｜
｜ ｜一次董事会以4票同意，0票反对，0票弃权审议通过了《关于公 ｜
｜ ｜司与中国石化财务有限责任公司武汉分公司签订＜金融服务协议｜
｜ ｜＞的议案》，张召平董事长、谢永金副董事长、范承林董事、张｜
｜ ｜茂顺董事、谷玉洪董事作为关联方，回避本议案表决。中国石油｜
｜ ｜化工集团公司持有中国石化财务有限责任公司51％的股份，为其｜
｜ ｜控股母公司。中国石油化工集团公司为本公司实际控制人。根据｜
｜ ｜深圳证券交易所《股票上市规则》的相关条款，本公司与中国石｜
｜ ｜化财务有限责任公司武汉分公司为关联法人，本次交易构成关联｜
｜ ｜交易。20140401：董事会通过关于公司与中国石化财务有限责任｜
｜ ｜公司关联存贷款业务提交股东大会审议的议案20140516：股东大｜
｜ ｜会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-11-08 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-05-14 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜江汉石油钻头股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)近｜
｜ ｜日收到中国石油化工集团公司《关于中国石油化工集团公司石油｜
｜ ｜工程专业化整合重组实施的指导意见》等相关文件。根据上述文｜
｜ ｜件,中国石化集团江汉石油管理局(以下简称“江汉局”)持有的 ｜
｜ ｜本公司67.5%股权,共计270,270,000股将划转至中石化石油工程 ｜
｜ ｜机械有限公司(以下简称“机械公司”),即公司控股股东将由江 ｜
｜ ｜汉局变更为机械公司,公司实际控制人仍为中国石油化工集团公 ｜
｜ ｜司。上述股权变更未违反法定持股要求及原有持股承诺。 ｜
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