☆经营分析☆ ◇000929 兰州黄河 更新日期：2025-04-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
啤酒、麦芽、饮料的生产、加工和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜啤酒销售 ｜ 9037.14｜ 1050.14｜ 11.62｜ 78.57｜
｜饮料销售 ｜ 1456.39｜ -96.96｜ -6.66｜ 12.66｜
｜其他 ｜ 724.64｜ 474.60｜ 65.49｜ 6.30｜
｜麦芽销售 ｜ 284.56｜ 164.17｜ 57.69｜ 2.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省内 ｜ 9644.15｜ 1534.85｜ 15.91｜ 83.84｜
｜省外 ｜ 1858.59｜ 57.10｜ 3.07｜ 16.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜啤酒 ｜ 17844.58｜ 2074.98｜ 11.63｜ 73.97｜
｜饮料 ｜ 2777.22｜ 311.45｜ 11.21｜ 11.51｜
｜其他 ｜ 1907.89｜ 815.34｜ 42.74｜ 7.91｜
｜麦芽 ｜ 1594.72｜ 456.20｜ 28.61｜ 6.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省内 ｜ 18716.60｜ 2862.98｜ 15.30｜ 77.58｜
｜省外 ｜ 5407.81｜ 795.00｜ 14.70｜ 22.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜啤酒销售 ｜ 9513.98｜ 1448.98｜ 15.23｜ 71.84｜
｜饮料销售 ｜ 1543.61｜ 228.79｜ 14.82｜ 11.66｜
｜麦芽销售 ｜ 1204.22｜ 405.78｜ 33.70｜ 9.09｜
｜其他 ｜ 981.20｜ 545.84｜ 55.63｜ 7.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省内 ｜ 11256.56｜ 2234.98｜ 19.85｜ 85.00｜
｜省外 ｜ 1986.45｜ 394.41｜ 19.85｜ 15.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜啤酒 ｜ 19384.15｜ 2708.35｜ 13.97｜ 72.74｜
｜麦芽 ｜ 2793.41｜ 644.89｜ 23.09｜ 10.48｜
｜饮料 ｜ 2724.75｜ 53.50｜ 1.96｜ 10.22｜
｜其他 ｜ 1747.12｜ 792.33｜ 45.35｜ 6.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省内 ｜ 18502.24｜ 2920.23｜ 15.78｜ 69.43｜
｜省外 ｜ 8147.20｜ 1278.84｜ 15.70｜ 30.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
当前，啤酒行业五大巨头雪花、青岛、燕京、嘉士伯和百威旗下的产品，占据着国
内约90%的市场份额。随着啤酒消费人口数量的下降和消费习惯与偏好的改变，国
内啤酒产销量很难再有大规模的增长。根据国家统计局数据，2024年上半年国内规
模以上啤酒生产企业啤酒产量为1908.8万千升，与去年同期相比微降19.2万千升，
从单月数据来看，自3月份开始连续四个月同比呈下降趋势，3—6月份的单月产量
分别较去年同期下降6.5%、9.1%、4.5%和1.7%，下降幅度有所趋缓。由于市场竞争
激烈，与其他国家和地区的成熟啤酒消费市场相比，我国啤酒行业整体利润率仍然
偏低，近年来，各啤酒生产企业通过大力优化产品结构、不断提升中高档产品在营
收中的占比来提升利润率水平，啤酒行业高端化发展的趋势愈发明显。
公司是一家区域性品牌啤酒生产企业，主要从事“黄河”、“青海湖”双品牌系列
啤酒和“黄河”系列麦芽等产品的生产和销售，经营模式为从产品研发、原辅材料
采购，到啤酒酿造和麦芽制造，最后到产成品销售。本报告期内，啤酒和麦芽的产
销占到全部主营业务90%以上。公司啤酒产品主要在甘肃、青海等西北市场销售，
主要竞争对手为雪花、青岛等一线品牌啤酒。
报告期内，公司主要啤酒销售市场消费动能下降，消费者的消费意愿与能力疲弱，
整体市场容量有所萎缩。对此，公司主要开展了以下几方面工作：一是加大促销投
入力度，针对不同产品、不同市场和不同消费场景，直接面向消费者，灵活运用有
奖销售、搭赠销售、现场促销等多种促销方式，以提高产品自点率、开瓶率，促进
产品动销；二是继续加强渠道建设，积极寻找有实力的渠道合作伙伴，共同开拓空
白与省外市场，大力扶持现有中小渠道，不断提升产品在属地市场的覆盖率，持续
深化与各大电商平台的合作，优化各平台旗舰店；三是继续加大品牌宣传力度，强
化与文旅部门合作，借助西北旅游旺季人流汇集的优势，在著名旅游景点重点宣传
，加强与新媒体合作，充分利用各类主播与自媒体带货等新兴渠道，不断提升产品
的知名度与美誉度；四是继续优化产销协同，根据市场需求与天气变化，及时上市
姜饮、鲜扎脾丝路原浆、丝路精酿、橙乐等应季产品，以满足各类消费者的不同需
求；五是继续调整产品结构，更加突出地域品牌产品的差异化定位，提升“黄河”
与“青海湖”双品牌系列产品的品牌形象，加大易拉罐产品占比，优化产品结构，
缓解成本压力；六是推进营销管理创新，对已上线运行的数字化销售管理系统进行
了云端化升级，初步实现销售业务数据的自动收集和分析，为重点市场提供实时数
据分析与决策支持；七是完善薪酬绩效考核机制，在考核评分体系中提高销量完成
率指标占比，增加回瓶率等新考核指标；八是继续大力开展代工业务，提高各生产
工厂产能利用率，分担部分固定与人力成本，以缓解成本压力。但由于属地市场容
量萎缩，竞争进一步加剧，公司与一线品牌在美誉度、规模、市场投入、渠道实力
等方面还存在一定差距，加上小众精酿啤酒品牌不断涌现，分流了部分特定消费群
体，致使公司今年上半年的产销量较去年同期略有下降。本报告期内，公司生产啤
酒饮料3.78万千升，销售啤酒饮料3.81万千升，分别较去年同期下降2.15%和3.49%
。
报告期内，公司生产麦芽1900吨，销售麦芽3100吨，这主要是由于2023年甘肃地产
大麦因干旱减产价格偏高，公司综合对比考虑采购成本与麦芽售价后，减少了采购
数量，今年上半年，公司主要消化了前期库存，并生产销售了小批量的特色麦芽。
从今年甘肃地产大麦的长势及采购情况来看，初步预计公司今年下半年的大麦收购
量和麦芽产销量将有所回升。
截至本报告期末，公司证券投资实现净收益约760万元。
品牌运营情况
公司采用“黄河”加“青海湖”的双品牌运营模式，重点围绕西北地域文化特色，
突出差异化的产品定位和品牌形象塑造，全面丰富和提升品牌的年轻化、时尚化内
涵，借助西北旅游旺季人流汇集的优势，在著名旅游景点和人流较大的公共场所投
放广告，借助电商、社交和新媒体等第三方平台实现品牌宣传和营销活动的精准推
送，营造品牌文化氛围，不断提高市场对品牌的关注度，持续提升品牌影响力和溢
价能力。公司将啤酒产品大体分为中高档、中档、普通和饮料类产品。
主要销售模式
公司主要采取经销模式。截止本报告期末，公司属地市场大型商超基本实现全覆盖
，大部分经销商直供终端消费，部分偏远市场以二批形式进行覆盖。公司在淘宝、
京东、抖音等电商平台开设旗舰店进行线上销售，主打双品牌中高档和中档类产品
，为公司啤酒产品在国内市场的推广和双品牌的知名度与美誉度的提升起到了积极
作用。
(4)报告期内，公司在甘、青两省属地市场的经销商数量增加73家，减少1家，合计
净增加72家，由期初的485家增加至期末的557家，其他市场经销商合计有65家。截
至本报告期末，公司共有622家经销商。
主要外购原材料价格同比变动超过30%
主要生产模式
公司产品全部为自产，按照“以销定产”的原则来组织生产，根据销售计划制定生
产计划，再根据市场实际销售情况，调整、落实生产计划，在控制库存的同时确保
产品的市场供应。
二、公司面临的风险和应对措施
2024年下半年，公司发展面临的风险主要有：一是激烈市场竞争带来的风险，公司
主要竞争对手均为具有国资或外资背景的行业龙头，随着进口啤酒、精酿啤酒和诸
多替代产品等对公司属地市场的不断渗透与蚕食，公司面临的市场竞争愈发激烈，
再加上公司属地市场所在区域经济发展水平相对落后，消费能力不强，市场容量不
大且有萎缩趋势，公司为拉动啤酒产销量恢复增长所投入的各项费用，可能面临因
上述不利影响而无法达到预期效果的风险；二是消费动能下降带来的风险，今年以
来啤酒行业的高端化进程受国内经济发展预期转弱、消费动能下降影响显著，叠加
年轻一代主力群体啤酒消费偏好改变和健康消费选择日益多元化，公司产品可能面
临动销缓慢、销售不畅的风险；三是供应链波动及产销客观条件带来的风险，受国
际商贸环境日益复杂和国内经济预期转弱的双重影响，啤酒生产所需原辅材料供应
与价格的短期波动可能加大，公司属地市场啤酒销售旺季时长短，主要生产工厂位
于城市主城区，物流运输不畅、人力及运营成本偏高等，均可能对公司业绩造成不
利影响；四是政策风险，政府相关主管部门出台的税收、环保、行业监管等新政策
，均有可能对公司产生不同程度影响；五是证券投资风险。
2024年下半年，公司将以“质量第一、结构突出、渠道优先、终端覆盖、促销拉动
、激励赋能、策略灵活、执行到位”的指导思想和工作原则，统筹做好安全生产、
证券投资、风险管控等各项工作，继续大力推进“外强品牌与渠道，内修质量与效
率，激发动力与活力，促进转型升级”行动，抓住销售旺季，加大促销力度，针对
不同区域市场和销售团队，因地制宜、灵活施策、全力以赴、力量下沉，确保执行
到位，努力完成两大主业产销量恢复增长的目标。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜兰州黄河嘉酿啤酒有限公司 ｜ 2537.28｜ -1428.66｜ 68648.06｜
｜兰州黄河源食品饮料有限公司｜ 2316.00｜ 266.85｜ 8105.11｜
｜兰州黄河科贸有限公司 ｜ 8600.00｜ 277.74｜ 18670.84｜
｜兰州黄河(金昌)麦芽有限公司｜ 6000.00｜ -137.82｜ 6037.78｜
｜兰州黄河高效农业发展有限公｜ 2567.23｜ 510.92｜ 11209.50｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天水黄河嘉酿啤酒有限公司 ｜ 767.87｜ -663.14｜ 11878.67｜
｜民乐县顺程农产品购销有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜酒泉西部啤酒有限公司 ｜ 443.59｜ -37.01｜ 1489.91｜
｜青海黄河嘉酿啤酒有限公司 ｜ 1048.77｜ -348.60｜ 6606.74｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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