☆公司报道☆ ◇002001 新和成 更新日期：2014-08-06◇
【2011-09-28】
行权门槛低 新和成(002001)激励计划"不招待见"
同一天推出激励计划，又同获分析师叫好，然而，新和成和宝通带业当日的二
级市场走势却呈现天壤之别。
昨日，新和成宣布拟合计授予1500万股限制性股票，占现有总股本的2.07%，
其中首次授予数量为1390万股。本次限制性股票的授予价格为12.58元/股，为公告
前20个交易日均价的50%。公司设计的解锁条件为：以2010年业绩为基数，2011年
至2013年净利增幅分别不低于15%、25%、40%；加权平均净资产收益率分别不低于2
0%、21%、22%。
宝通带业则拟总计授予126万份股票期权，占现有总股本的1.26%，其中首次授
予114万份股票期权，行权价17.51元/股等同于前一交易日的股价。公司设定的行
权条件是：2012年较2010年度的营业收入增长率不低于70%，净利润增长率不低于3
5%；2013年较2010年度的营业收入增长率不低于140%，净利润增长率不低于80%；2
014年较2010年度的营业收入增长率不低于200%，净利润增长率不低于130%。
一个是折价50%的限制性股权激励方案，另一个是行权价为市价的期权方案，
市场随即给出了“态度”。
昨日，以市价推出期权激励计划的宝通带业高开，随后不久便上冲5.7%摸高18
.51元，全天红盘，最终上涨3.77%，报收18.17元。而新和成却低开后快速下挫，
不久便被打到22.73元的跌停位置，虽盘中几度打开跌停，但最终仍以跌停报收。
盘后公开信息显示，昨日新和成引发机构博弈。买入金额最大的前5名营业部
或交易单元中，前三位和第五位均为机构席位，共计买入6493.44万元；而卖出金
额最大的前5名则全部为机构席位，共计卖出2.33亿元。
“显然，行权条件过低的股权激励计划不受流通股股东的欢迎。”昨日，有私
募明确表示。
“推出激励方案后，二级市场走势的强弱由多种因素决定。”上海财经大学教
授、博士生导师、公司金融系主任李曜博士指出，“公司行权条件中对经营业绩的
要求，应当更被投资者看重。”
以利润指标为例，以新和成和宝通带业设计的解锁条件测算，新和成2011年至
2013年净利润逐年递增幅度约为15%、8.7%和12%，而宝通带业2012年至2014年净利
润逐年递增幅度约为35%、33%、28%。单从增幅来看，后者要远远大于前者。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-27】
新和成(002001)推股权激励
据公告，新和成本次拟合计授予1500万股限制性股票，占现有总股本的2.07%
。其中，首次授予数量为1390万股，占授予总量的92.67%，并预留110万股，涉及
的激励对象共计156人。本次限制性股票的授予价格为12.58元/股，为公告前20个
交易日均价的50%。公司设计的解锁条件为，以2010年业绩为基数，2011年至2013
年净利增幅分别不低于15%、25%、40%；加权平均净资产收益率分别不低于20%、21
%、22%。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-22】
新和成(002001)22日起停牌 因正在筹划股权激励事宜
新和成（002001）周三晚间公告，公司正在筹划股权激励计划事宜，公司股票
于9月22日开市起停牌。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-23】
新和成(002001)中期净利6.3亿元
8月22日晚，中小板第一股新和成发布了2011年中期业绩报告，报告显示，上
半年，公司共实现营业总收入20.32亿元，同比增长25.11%；公司实现净利润为6.3
4亿元，同比增长15.82%；基本每股收益为0.87元／股。
据了解，新和成作为全球最重要的维生素生产企业之一，公司主导产品维生素
E、维生素A市场占有率位居世界前列。上半年，公司业绩虽然保持同比增长，但是
公司也遇到了原材料成本上涨和限电等不利因素。
对此，公司表示，由于去年报告期初公司主要产品VE、VA价格相比去年同期回
落较多，报告期内产品价格有所上升，但均价仍比去年同期要低。另外，报告期内
原材料价格上涨、人力资源成本上升、用电形势紧张和人民币升值等不利因素。在
面临不利形势下，公司通过加强生产管理和技术改进控制生产成本，销售部门积极
努力，报告期内主要产品的销量取得了较大增长，保障了公司业绩的持续增长。
另据公告显示，在报告期内，公司主要控股、参股子公司的经营状况均稳步增
长。其中，浙江新维普添加剂有限公司上半年公司实现营业收入8.5亿元，净利润2
.3，382.98万元。上虞新和成生物化工有限公司实现营业收入3.5亿元，净利润6，
930.74万元；山东新和成药业有限公司上半年实现营业收入4亿元，净利润2，461.
63万元；新和成分析师王晞表示，"今年VE价格上涨几无悬念，香料香精在饲料价
格上涨的大环境下，也将迎来价格的上涨。"
此外，公司还发布了1-3季度业绩预告，公司表示，预计2011年1-9月份归属于
上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度0-20%。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-04】
新和成(002001)多条生产线停产检修
新和成今日公告，经研究决定，从8月上旬起陆续对公司VE、VA、香精香料等
主导产品生产线进行停产检修，预计停产时间在5至6周左右。
公司表示，本次停产检修为公司正常的年度检修，不影响公司主要产品生产计
划的完成。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-04】
新和成(002001)主导产品生产线停产检修
新和成(002001)今日发布公告称，公司经研究决定，从8月上旬起陆续对公司V
E、VA、香精香料等主导产品生产线进行停产检修，预计停产时间在5-6周左右。本
次停产检修为公司正常的年度检修，不影响公司主要产品生产计划的完成。
【出处】新和成【作者】
【2011-05-09】
新和成(002001)以维生素产品为导向的公司
VA、VE是新和成的主导产品，产销量、出口量在国内均为第一。新和成的整个
产品线涉及到原料药、药品、保健品、食品添加剂、饲料添加剂、香精香料等。
经历了三年价格连续上涨之后，去年VE的价格出现回落，最低点在去年7月，
但是需求量出现大幅度上升。
2010年，新和成实现销售收入34亿元，同比增长18.87%，实现净利润11亿元，
同比增长8.03%。公司业绩主要来自初级产品VE的销售，而VE的价格在2010年其实
是下滑的。利润的增长主要靠销量拉动。2010年公司VE收入为21.73亿元，同比增
长21.33%，毛利率为65.4%。
今年一季度，价格下降，销量上升的局面依然出现。2010年，VE产品的均价为
150元每公斤，而今年一季度，均价下降至120元每公斤。但是据公司一季报显示，
一季度公司实现销售收入约9.5亿元，同比增长14.53%；实现净利润约2.9亿元，同
比上涨约13.16%。
由于公司业绩严重依赖VE这一单项产品，为了优化产品结构，公司有目的地在
尝试扩大其他产品，比如香精香料。2010年香精业务收入达到2.46亿元，同比增长
60%。
【出处】理财周报【作者】
【2011-04-28】
新和成(002001)一季净利2.91亿元 同比增长13%
新和成（002001）周三晚间发布一季报称，公司2011年第一季度实现净利润2.
91亿元，同比增长13.16%。
公司一季度实现营业收入9.52亿元，同比增长14.53%；每股收益0.4元，同比
下降45.21%。
因公司主导产品VE、VA及募投项目产品的销量同比有所增加，公司预计2011年
1-6月净利润同比增幅为0-20%。
【出处】全景网【作者】雷晓超
【2011-04-07】
新和成(002001):人民币升值对公司业绩有一定影响
新和成(002001) 周四在深交所上市公司投资者关系互动平台上表示，目前公
司已采取了部分应对措施来减小汇兑损失，但人民币升值还是会不可避免地对公司
的业绩造成一定的影响。
新和成的主营业务为有机化工产品及饲料添加剂的生产、销售。
【出处】全景网【作者】
【2011-04-06】
新和成(002001):"类超募新股"的新逻辑
国内VE、VA的主要生产企业，在通胀大背景下，维生素，尤其是下游以饲料为
主的维生素，其价格提升是粮食价格、畜禽价格提升的必然结果。新和成为例，08
-10年公司净利润超过36亿，公司以利润（还有增发募资）为支撑，快速扩张了业
务版图，开始逐步见效。如香精香料业务，2010年已显高增速，2011年项目全部达
产后，预计香精香料收入4.2亿元以上，利润过亿，相当于3年时间利润增加10倍；
未来3-5年，香精香料业务收入将达20亿元，利润贡献5亿元。后续业务如新的原料
药品种（长链不饱和脂肪酸、高端氨基酸等）、新材料（聚苯硫醚等）、制剂等，
将使公司成为一个业务内容大不相同的公司，从而实现业绩、估值双提升。价值人
生网的股友预计2012年（万吨级聚苯硫醚达产后的完整年度），公司的利润结构为
：VE、VA：12亿元，香精香料：2亿元，新材料：2.5亿元，其它原料药：5000万元
（暂不考虑制剂业务等），分业务估值，按照现有业务15倍PE，香精香料30倍，新
材料50倍，其它原料药20倍估计，新和成市值将达375亿元，所以可以乐观看待新
和成，每次周期性底部买入（VE、VA价格暴跌，股价暴跌数月）是好的买入时点。
【出处】价值人生网【作者】
【2011-03-29】
新和成(002001)2010年营收34.5亿元 同比增长18.87%
今日，中小板第一股新和成年报显示，在2010年度公司共实现营业收入344,52
6万元，比上年同期增长18.87%；利润总额132589万元，比上年同期增长9.06%；归
属于股东的净利润110008万元，比上年同期增长8.03%。
【出处】证券日报【作者】夏芳
【2011-01-13】
第三只眼看新和成(002001) 维E不再是唯一
虽然新和成（002001）目前主要的盈利来源还是VE和VA等维生素大宗原料药，
但未来将在香精香料、新材料和营养保健品等领域作进一步拓展。维生素业务为公
司提供了较高的安全边际，而拓展中的香精香料和新材料等业务将成为未来新的增
长点。
VE行业寡头垄断格局形成
预计2010年公司VE的产能为24000万吨，销量在18000吨左右，较2009年16000
吨的销量小幅上升；VA的产能在5000吨左右，但由于VA价格持续低迷，贡献的利润
有限；香精香料业务去年上半年因山东新和成的爆炸事故停产两个月，下半年恢复
生产，订单比较饱满，预计2010年的销售收入在3亿元左右。总体而言，虽然VE仍
然是公司盈利的中流砥柱，但香精香料等新业务增长迅速，预计公司2010年净利润
同比增长接近20%。
由于VE行业寡头垄断的竞争格局已然形成，新和成和浙江医药占据了全球40%
左右的市场份额，鉴于VE在合成工艺上有较高的技术壁垒，短期内不会有较强的竞
争对手进入。目前全球VE市场增长缓慢（年增速3%~5%），VE价格大幅上涨或者剧
烈下降的可能性都很小，有可能在110~150元/公斤之间窄幅波动。
虽然维生素业务为公司提供了稳定的现金流，但管理层并不满足于仅仅是全球
VE寡头的地位，今后还将向香精香料、营养保健品和新材料等领域拓展，寻求VE之
外新的增长点，以进一步做大公司市值。
香精香料业务逐渐放量
香精香料项目是公司前期的募集资金项目之一，有二氢茉莉酮酸甲酯、异戊醛
、叶醇等香精香料品种。全球香精香料的市场容量接近300亿美元（包括天然香精
香料），大于维生素市场，而且也呈现寡头垄断的竞争格局，七大巨头占据50%以
上的份额。但公司具有进入香精香料领域的优势，很多香精香料中间体与公司现有
产品线具有技术上的协同。国内目前还没有规模较大的香精香料企业，公司凭借强
大的技术实力进入该领域之后，相比外资巨头具备巨大的成本优势（人力成本和原
材料成本）。公司香精香料的主要产品为香樟醇和叶醇系列，2010年销售收入在3
亿元左右，2011年在此基础上有望继续增长50%，达到4.5亿元以上，成为公司新的
增长点。预计公司五年内香精香料业务的销售收入可能超过20亿元。
过去VE价格的涨跌是投资新和成的重要依据之一，展望未来，VE业务为公司提
供了源源不断的巨大现金流，而不断拓展的新业务，包括香精香料、新材料等将成
为公司今后的重要看点，有望提升公司估值。从长期角度看，新和成不再是一家简
单的大宗原料药企业，而是以VE等维生素产品为安全边际，不断成长的精细化工巨
头。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-10-27】
维生素E价格上涨周期将至 新和成(002001)股价强势上涨
10月23日，新和成（002001）发布三季度业绩报告，报告显示，2010年1-3Q公
司实现营业收入24.12亿元,同比上升20.48%,实现毛利率54.47%,同比上升3.04个百
分点,净利润8.02亿元,同比上升20.61%,每股收益1.69元。三季度实现收入7.87亿
元,同比增长0.2%,净利润2.54亿元,同比下滑17%,环比下滑-12.5%,每股收益0.53元
。
至于三季度业绩下滑的原因，新和成董秘石观群表示，公司三季度销量与去年
同期相比是有所上升，由于今年产品价格同比下降，导致了公司三季度业绩出现小
幅的下降，四季度公司业绩将会提升。
作为一家高科技、高成长、高效益的国家重点高新技术企业，新和成主要从事
药品、保健品、医药原料药的生产和销售，公司的维生素E中间体三甲基氢醌和异
植物醇产量居全国首位。随着维生素E市场价格的景气度回升，公司维生素E的收入
将同比大幅增长。
石观群表示，每年的4季度，是公司产品的销售旺季，另外，维生素E产品价格
将步入上升周期，因此，公司业绩在四季度会提高。
数据显示，截止今年8月,VE累计出口2.47万吨,已经超过历年来同期出口量,表
明国际市场需求已走入正轨;而国内市场08年以来平稳增长,增速超过国外市常而全
球产能格局没有改变,加上节能减排对国内产能的限制,因此VE未来供需压力预计将
大幅增加。
随着维生素E价格上涨周期的到来，饲料需求也将步入销售旺季,因此，新和成
股价近来在二级市场上也表现出了强势上涨。公司股价昨日收于29.56元，与10月1
8日的21.52元相比，短短7个交易日，公司股价涨幅达37.36%。
【出处】证券日报【作者】夏芳
【2010-09-02】
新和成(002001)董事长胡柏藩:植根创新沃土 深耕合成化工
编者按：作为中小板第一股，我国多层次资本市场体系的首家探索者，新和成
（002001）的一举一动总是备受关注。自2004年公司上市以来，国际维生素市场风
云变幻，维生素价格跌宕起伏。2007年，国际维生素行业不得不面临重新洗牌——
日本卫材、瑞士罗氏等国际老牌维生素生产企业相继退出，而就在同一时间，蛰伏
多年的新和成却一举成为世界维生素行业四巨头之一，手握相关产品的话语权和定
价权。
从举债10万元的校办工厂到如今市值超160亿元的上市公司，新和成的发展颇
具神话色彩。不过，当记者亲临公司，了解了新和成人深入骨髓的创新精神、孜孜
以求的专业探索精神以及志存高远的未来规划时，才发现以往那场关于坚守和创新
的胜利，仅是新和成杨帆远航的起点，未来的发展，新和成人早已成竹在胸。
坚守主业 借力资本市场
从上市伊始到2009年末，新和成的净资产增长了8.6倍，市值增长了11倍，公
司对股东的利润派现金额达8.94亿元，远超出上市所募集的3.84亿元。
VA、VE（维生素A、维生素E）一直是新和成的主营产品，直到目前，新和成大
部分利润仍由VE贡献。VE的高景气从2007年下半年持续至今，虽然去年上半年由于
金融危机有所波折，但波折不大。
分析师认为，VE景气度是行业惨烈竞争后的“自然选择”。在此之前，VE的价
格历经了长达10年的下降过程，2007年上半年，在原料价格、生产成本等大幅上涨
之下，VE的价格逼近亏损点。2007年首季，新和成利润只有7万元。僵持之下的数
月，日本卫材、瑞士罗氏等国际老牌维生素生产企业相继退出。随后， VE价格连
涨数倍。
“最困难的时候企业内部有过要不要做下去的争论，最终，新和成人给出了自
己的答案：坚持，通过内部挖潜，工艺技术的改造，降低能耗，精细化管理，最大
程度地压缩企业生产和运营成本。”回顾那一段历史，新和成董事长胡柏藩印象深
刻，“维生素用量很大，每年需求稳定，保持5%的增幅，供需决定价格，我坚信价
格一定会上涨，新和成会迎来发展黄金期，这是市场法则告诉我们的。”
“企业上市也为我们带来了难得的发展机遇，使我们在遇到困难时底气更足。
”2004年6月25日，新和成作为中小板第一股在深圳证券交易所上市，募集资金净
额3.84亿元，利用募集资金，公司建立了上虞生产基地，丰富和延伸了产品线。从
上市伊始到2009年末，新和成的净资产增长了8.6倍，市值增长了11倍，公司对股
东的利润派现金额达8.94亿元，远超出上市所募集的3.84亿元。受益于行业复苏和
首次募集资金项目带来的产量增长，在金融危机肆虐的2008年和2009年，新和成却
创下了自上市以来最好的业绩。
距首次募资近4年后，2010年2月，新和成完成定向增发，募集资金11.5亿元投
入年产1.2万吨VE生产线易地改造工程、年产6000吨异戊醛、年产3000吨二氢茉莉
酮酸甲酯项目和年产900吨叶醇（酯）项目，重点布局香精香料产业。
胡柏藩表示，上市不仅可以解决企业发展的资金问题，还可以使企业更规范，
这对企业的发展至关重要。
瞄准香精香料 深耕合成化工
被新和成寄予厚望的是新产品。“我们之前一直和巨头们竞争，需要全力以赴
，无暇他顾，现在可以腾出手来了。”胡柏藩此番表态，诠释了近几年新和成深耕
合成化工行业的主观因素。
香精香料行业天然地成为新和成深耕合成化工行业的首眩据记者了解，新和成
主营产品VA、VE的生产有二十几步的化学反应，这些化学反应会生成很多中间体，
有的中间体本身就是香料，比如VE的中间体芳樟醇和VA的中间体β-紫罗兰酮就是
用途非常广泛的香料。因此，新和成进入香精香料行业相当自然，而且一进入就尽
显优势，公司技术人员表示，别的企业收率只有90%，而新和成可以达到99%。
香精香料行业天然地成为新和成深耕合成化工行业的首眩新和成去年增发募投
的6个项目中，有3个跟香精香料有关。胡柏藩预计今年香精香料的销售额将达2-3
亿元。预计香精香料生产线全部达产后年产值将达到15-20亿元。
新和成去年增发募投的6个项目中，有3个跟香精香料有关。资料显示，香精由
香料配制而成，而香料有好几万种，香精香料产业市场容量达数百亿美元。目前，
国内香精产业主要集中在上海、杭州、天津和广州，且多为城市周围出现的规模较
小的民企，其原料主要靠进口，国内急需领先的原料厂商，这一情况成为新和成选
择香精香料的客观优势。胡柏藩预计今年香精香料的销售额将达2-3亿元。“这是
一个透明的市场，我们的营销直接面对终端用户。”预计香精香料生产线全部达产
后年产值将达到15-20亿元。
“化学真的很奇妙，我们的产品用途太广了。”胡柏藩如数家珍，“比如β-
胡萝卜素，既是营养品，也可以做色素；比如DHA对大脑发育很好，可以给小孩子
用；EPA可以治疗老年痴呆，延缓衰老；蛋氨酸应用广泛，但主要依靠进口。新和
成未来希望将产品覆盖到饲料、食品、药用、香精香料、营养品和保健品领域，做
医药化工的专家、营养健康的使者。”
谈到心爱的化工行业，胡柏藩多数时候都激情四溢，但冷静与谨慎也时常写在
脸上：“我们可以做的产品很多，但所有基础都集中在我们擅长的‘有机合成’技
术上，这是我们的优势。我们的计划是技术成熟一个，生产一个，绝不做没有把握
的事情。”
技术创新永无止境
新和成今日之成就，技术创新的功绩居高至伟。资料显示，近三年，新和成在
研发上的投入增长了近6倍， 2009年度为1.05亿元；研发投入占销售额比重亦提升
至3.64%。“对于新和成来说，创新永无止境。”胡柏藩如是说。
新和成的前身，是举债10万元起家的从事废酒精回收的校办企业。1991年，抗
生素原料药氟哌酸的中间体乙氧甲叉的研发使公司从乡村小工厂跨入国家级高新技
术企业的行列；VE的中间体三甲基氢醌、异植物醇的陆续研发成功打破了国外企业
长期垄断局面，奠定了新和成在国内VE生产企业领导者的地位。
新和成今日之成就，技术创新的功绩居高至伟。
资料显示，近三年，新和成在研发上的投入增长了近6倍， 2009年度为1.05亿
元；研发投入占销售额比重亦提升至3.64%。
新和成资深研发人员车来滨的故事大致反映了这些年新和成的技术创新之路。
当年，他看到新和成乙氧甲叉生产环节有漏洞，打电话给新和成称可以帮忙技改。
几个月后，车来滨到新和成，将乙氧甲叉收率从90%提高到95%。“这5个点非常关
键，关系到该产品在市场竞争中的存亡。”
一年合同还未到期，胡柏藩在一个晚上敲响车来滨宿舍门，希望车来滨留下来
。此后，车来滨参与攻克另一个技术难关，将VE生产中的一个环节的卡氏反应的收
率用一年的时间从87%提高到95%，又用了一年提高到97%。“这里面有4个卡氏反应
，收率因此提高了不少。”车来滨非常认同董事长胡柏藩的理念：成本未控制到最
好，就有改进空间。他也见证了研发部门快速成长，从10多年的不到10人，达到现
在360多人。
胡柏藩表示：“新和成看上去产品很多，优势还是合成技术。”合成优势可以
分为工艺、工程、装备、管理四方面。“就算目前VA、VE的生产工艺已相对稳定，
也还有可提升的空间。比如，某种原材料缺货或者太贵，可以使用其他原材料，最
终得到同样产品。或者改变化学工艺，精简某些流程，都可以进行创新，降低成本
，提高效率。”
今年4月份，新和成成立了生产管理部，从质检部抽调专门人员负责管理，而
这个部门的作用主要是，将总部、上虞和山东潍坊等生产基地的技术能力做整合，
“一旦一个地方有技术突破，其他两地就可以得到应用。”
“对于新和成来说，创新永无止境。”胡柏藩如是说，也正是这么做的。
实实在在胡柏藩
胡柏藩走进会议室接受采访时，一手拿着笔记本，一手拿着白色搪瓷茶杯，搪
瓷杯盖子已有掉釉。
胡柏藩说起话来喜欢用手势，讲起化学来神采飞扬，这或许是职业习惯使然。
他曾经做过多年教师，即使是当地的出租车司机，提起来新和成，先想起来的也是
"那个老师办的"，其次才是"他现在是大老板了"。在公司里，下属们也多以"胡老
师"相称，来采访的记者们也跟着叫"胡老师"，巧的是新和成总部原来就是一所学
校，胡柏藩就像是这所学校的校长。
这位校长创办工厂时可过了不少穷日子，创办经费10万元都是借款。胡柏藩曾
说过，由于资金紧张，公司曾高息贷款，但不管怎样，新和成在生产投入上没变，
即使在维生素价格低迷期，公司也照样继续投入，这也为2008年业绩爆发打下基矗
一直到2005年，即新和成上市一年后，胡柏藩还在一个70平米左右的筒子楼里
，与父母住在一起。当时企业利润已相当可观，胡柏藩也已成为亿万富翁。"茶杯
注重的是实用价值，因此不必太新，就好像新和成的办公楼；生产则不同，化工行
业讲究精细，新和成产品又和生命息息相关，需要倾力投入。"
胡柏藩称自己的道路充满偶然，是"不想当老板的人当了老板，不想发财的人
发了财"，就连他大学所选的化学专业，也似乎是上天安排。当年他所在的高中并
未教化学，而高考考的主要是基本概念，他刚好背了基本概念，后面的计算题考的
知识又和化学无关，结果化学成绩反而考得比较好，这决定了他一生所从事的方向
。
但实际上，事实可能远非表面这般轻巧。当年胡柏藩被选为校办工厂负责人，
领导应经过仔细考察。胡柏藩和同事关系较好，这表明其有处理人际关系能力；胡
柏藩在学校放假后，会积极要求看校，体力劳动时则带头参加，这些都表明工作有
积极性；胡柏藩除上课外并不额外补课，而学生的化学成绩很好，这也可以理解为
他教书会琢磨方法。事实证明，胡柏藩不负众望。
当记者提到他的教师工作时，他认为第一节课尤其重要，这将奠定学生是否会
喜欢这门课。这个细节和新和成一个管理细节相似，新和成员工入职时，会有老员
工谈心，话题包括了解新员工的诉求，而如果有员工要走，新和成也会找其谈话，
话题则包括"走的原因是什么""留在新和成的发展前景"等。
社会分工日益细化，化工产品应用领域众多，胡柏藩从中感悟到的是，要告诉
员工，一定要选一个领域，作为终身从事的职业。"要做到干一行，爱一行，专一
行。"
提到所从事的行业，胡柏藩语气中带着自豪。他说，现在这个行业正好满足了
他"创造财富、造福社会"的理想，他认为做企业靠别人救助，就是犯罪，他的财富
观朴素到近乎有点保守，曾经一度认为娱乐行业消耗社会财富。
对于给他带来巨额财富的企业改制，胡柏藩说他当年并不积极，他认为改制与
否都一样是办企业，但政府要求一定要改。当时的县委书记认为，胡柏藩一手将企
业创办起来，起码可以占70-80%股份，不过他对股份并未强求，改制后公司不少技
术骨干、管理层都有股份，胡柏藩占股为3成。新和成改制平稳进行。
他在对新领域的关注中感受到快乐，"在处理了公司各种事务后，如果还有时
间，会关注下新能源、新材料、生物医药，虽然我们现在不从事，但这关系到社会
未来发展。这是最幸福的。"有时间，他还会看一些短小的小品文。
一位员工如此形容新和成和胡柏藩："从来都是实实在在的"。
【出处】证券时报【作者】张霞,余胜良,李欣
【2010-04-14】
新和成(002001)制胜之道:创新、人和、竞成
汇添富基金与《上海证券报》联合主办“寻找最具成长性的民营企业上市公司
”巡礼之新和成（002001）
新和成（002001）
成长史
◆新和成是浙江“草根民企”的典型代表，从负债10万元起家，一路披荆斩棘
，成长为与国际巨头分庭抗礼的行业领军者，孜孜以求的专业精神、持之以恒的创
新动能、志存高远的文化基因，是新和成的制胜法宝。
◆新和成主营的维生素应用广泛，却是极其敏感的产品，每一次供求关系的风
吹草动，都会轻易地掀起价格涟漪。当维生素产业即将触碰“天花板”的时候，新
和成积极求索新增长点，努力熨平业绩波动，立志成为“医药化工的专家、营养健
康的使者”。
在一间简朴的会议室内，戴着眼镜的胡老师手捧一个白色的搪瓷茶杯，缓缓落
座。
胡老师即是胡柏藩，倡导“老师文化”的新和成的掌门人。化学教师出身的他
，从10万元借款起家，经过20多年的发展，带领新和成跻身维生素领军者行列，并
在深圳中小板拔得头筹。
在与记者2个多小时的攀谈中，胡柏藩几乎没谈论股价。他说，自己会关注公
司股价，但从不刻意，“把公司做好了，股价一定会涨”。他侃侃而谈的，是新和
成的制胜之道：创新、人和、竞成。
创新：贯穿始终
胡柏藩将自己的创业史，轻描淡写地归结为“不想当老板当了老板，不想发财
却发了财”。其实，新和成人都知道，公司一路走来颇多坎坷，而动力之源便是创
新。
新和成的前身，是一家做废酒精回收的作坊式小厂，年产值仅几十万元。1991
年，通过研发诺氟沙星的中间体乙氧甲叉，企业年产值猛增至1000多万元，一举跨
入了国家级高新技术企业的行列，实现第一次飞跃。
1994年-1997年，新和成相继成功开发了维生素E的两个重要中间体主环和异植
物醇，并实现产业化，打破了国外企业长期垄断的局面，终结了我国维生素E生产
原料长期依赖进口的历史。新和成的年产值也从1994年的5169万元，逐步上升到6.
1亿元。1998年，香叶酯开发成功并投入生产后，新和成年产值达到9亿元。1999年
，芳樟醇开发成功并投产后，年产值升至12亿元。
与此同时，通过产学研结合，新和成的科研成果转化速度迅速提升，例如维生
素A的开发，从实验到中试，再到工业化生产，新和成仅用了不到3年时间，在业界
难得一见。
如今，新和成已成功开发了10多个国家级新产品，形成了包括医药原料药、维
生素食品添加剂、维生素饲料添加剂、香料、医药中间体在内的从基础原料到维生
素产品的“一条龙”产业链。
“新产品的成功开发，使企业不断跨越新台阶。”胡柏藩说，新和成每年用于
研发的投入占销售额的3%-5%，以夯实企业的发展后劲。
1999年，新和成改制为股份公司。2004年5月，在中小板正式推出之时，新和
成荣当第一股，股票代码002001。2005年8月，新和成成为第二批启动股改的上市
公司。
文化：深入骨髓
初到新和成，记者注意到一个奇怪的现象：在公司里，不论职务高低，年龄大
小，都互称为老师，人人既是老师又是学生，俨然就是一所大学校。
“这里面有我个人的教师情结，”胡柏藩说，他视之为一种企业文化，“作为
领导，既是管理者，又是老师，要处处为人师表，不仅要教下属如何做事，还要引
导下属如何做人。”
新和成将“老师文化”落实到具体的制度。比如“五必谈、五必访”制度，就
是类似学校家访的形式，明确规定在哪五种情况下，必须找员工攀谈；在哪五种情
况下，必须进行家访。
实际上，早在1999年，新和成就“先知先觉”认识到企业文化的重要性。经过
一番激烈讨论，将“创造财富、造福社会”定位企业宗旨，“求实、求质、求新、
求效”作为企业精神，并确立了“创新、人和、竞成”的价值观。
在新和成，以降低成本、增加效益为目标的合理化建议活动是激发员工智慧的
平台。多年来，公司共收到合理化建议1万多条，产生经济效益近数千万元。如“
空运托盘改进”、“增加精品产能”、“蒸汽系统节能”等来自一线员工的合理化
建议间接创造了数百万元的经济效益。
新和成致力于打造学习型企业。把学习内化为企业日常行为，溶入企业血液之
中；以主动学习、自觉学习代替被动学；制度学习、系统学习代替零星学习。
布局：稳扎稳打
新和成的产业布局稳扎稳打、步步为营。1999年4月，投资数亿元的新和成工
业园区在新昌县城关塔山兴建；2003年5月，投资18亿元的新和成科技产业园落户
杭州湾精细化工园；2005年9月，新和成梅渚新区启动建设；2008年3月，投资10.6
亿元的山东新和成药业在潍坊开工。
然而，新和成的成长之路绝非一帆风顺。
1999年，国际维生素市场上的一次“地震”差点将新和成压垮。当时，在很短
的时间内，维生素E的价格从每吨40多万元，直跌至不到8万元，每吨产品的利润仅
有1000多元，2007年初一度逼近亏损点。
咬牙坚持的新和成，通过内部挖潜、技术改造、降低能耗、精细化管理等举措
，最大限度压缩企业生产和运营成本。苦尽甘来，维生素E的价格在2007年下半年
开始反转，并升到历史高位，新和成的业绩也在2008年迎来大丰收。
“其实，在最困难的时刻，我也没觉得很着急。”忆及这段惊心动魄的经历，
胡柏藩的语气却出奇的淡定，“因为，我们已经做好了充分准备。”
2008年，在许多行业陷入危机之时，新和成逆势出击，花费近1亿元添置了世
界上最先进的科研仪器，先后招聘了800名新员工用于充实基地，引纳了150多名本
科学历以上的人才加盟。
目标：医药化工的专家、营养健康的使者
在资本市场浸润5年后，新和成在2009年首度启动再融资计划。今年2月，新和
成完成定向增发，募集资金11.5亿元投入年产12000吨维生素E生产线易地改造工程
、年产6000吨异戊醛等6大项目，其中3个项目是新和成未来重点布局的香精香料产
业。
“维生素产品的工艺路线长，有许多中间品可以作为香料出售，新和成可以借
助原有平台延伸产业链”，胡柏藩说，香精香料应用广泛，但目前国内尚无成熟的
大型香精香料生产企业，新和成将择机并购，努力成为香精香料领军企业。
在传统优势的维生素领域，新和成将继续寻求产品系列化、规模化，比如开发
维生素E系列、类胡萝卜素系列、氨基酸系列、不饱和脂肪酸系列、香精香料系列
产品，以拓展精细化工的产业链，不断打造新的增长点。
新和成的目标是，首先要把企业办成能赚钱的企业，然后办成有品牌的企业，
最后要办成有文化的企业，把公司塑造成一个会赚钱、有文化内涵的国际知名品牌
企业，成为医药化工的专家、营养健康的使者。
胡柏藩对新和成的市值并不在意，“企业做好了，股价自然会上去”。在记者
追问之下，他仍只给出了一个模糊的概念：“希望未来10年新和成的市值能翻几番
”。
撰文吴正懿
新和成于2004年5月28日发行A股，6月25日在中小板上市，发行价13.41元/股
。2005年至2009年5年间，新和成的复权股价收益率达15.3倍。
新和成由创建于1988年的新昌合成化工厂改制而来，从一家回收废酒精的小作
坊成长为维生素巨头。2004年5月28日启动招股，公开发行3000万股，募集资金4.0
23亿元，6月25日在大幕初启的深圳中小板上市，成为中小板第一股。
上市5年多以来，新和成一直保持盈利。2008年，公司利润总额在中小板中排
名第二，每股收益排名第一。2009年，实现销售收入29亿元，净利润10亿元，上缴
税收4.33亿元。公司上市后历年均实施股利分配，分红及扩股水平在中小板公司中
名列前茅。
2004年至2009年，新和成总股本由1.14亿股扩至3.4亿股，资产总额由16亿元
攀至42亿元；主营业务收入由11亿元增至29亿元；净利润由7261万元升至10亿元。
截至2009年12月31日，新和成总市值逾182亿元。
民营活力基金看民营之活力
（CIS）
08年的金融危机和09年的经济V形复苏，颠覆了太多之前存在我们脑中的固有
思维。好多市场尊为经典成长性的公司被发现并非如此，市值大幅缩水；又有好多
似乎平常的公司却亮点纷呈，市值显著增长。A股市场从来不平静，给弄潮儿以奖
赏，施落伍者以惩戒。
决定公司发展的因素实在太多了，国家政策和所处行业环境，公司自身竞争力
和公司本身行为，外部竞争对手变化等等，每个因素都可能在不同的阶段发挥出决
定性的作用。公司本身发展变数多，决定公司股价的因素则更多，股票市场本身环
境，资金本身的风险偏好等等。过去几年的大动荡，教育了我们对市场再怎么敬畏
也不为过。
在这样的市场中选择股票，如同在波谲云诡的大海中选择栖身的船只。实践和
常识都告诉我们，能让我们夜夜安枕的一定是视船只如唯一生命的船长和船员本身
。他们身处第一线，比我们更清楚何时该避开风浪，何时该加固船只，何时该扬帆
加速。就公司而言，我们希望自己的利益在源头上与控股股东和经营层完全一致。
我们能做的，只是甄别哪些人是可期待的，他们航行的大方向是我们愿意跟随并投
资的。
我们认为市场航行的大方向已经清晰的指向了“调结构”。过去十年，以高出
口、高投资和高污染的重工业化发展阶段已经告一段落，经济导向将真正从追求经
济发展速度向经济增长质量转变，战略性新兴产业将成为主要的经济驱动力。以新
能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等为代表的细
分行业正迎来广阔的发展空间。
以上两个方向的交集，都清晰指向了同一个公司群，那就是充满活力的民营企
业。第一点毋庸置疑。民营企业实际控制人均为自然人，全流通后，其最终利益完
全体现在市值上，他们的合理行为都应该是竭尽全力提升公司价值。第二点则是时
代使然。前述细分行业需要的主要是企业的创新能力、业务扩展能力，而对传统的
垄断经营等特许经营权要求不多。我们注意到越来越多的民营上市公司或源于以上
行业中的佼佼者，或迅速组织有效资源进军以上行业。自上而下看，这些行业中涌
现的优秀公司很大比例又都属于民营企业。优秀民营企业未来的成长可谓汇集了天
时、地利与人和！我们也同样有理由期待他们在资本市场上的表现。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-04-07】
新和成(002001)预计2010年一季度净利润同比增长70％-100％
新和成（002001）预计2010年一季度归属于母公司所有者的净利润同比增长70
％-100％之间。去年一季度，受国际金融危机影响，维生素市场需求低迷，新和成
主导产品维生素E、维生素A 销售数量大幅下滑。今年一季度，公司主导产品的市
场情况基本恢复，与去年同期相比销售数量大幅增长。
【出处】证券时报【作者】
【2010-02-26】
新和成(002001)拟拍地建厂房
新和成（002001）26日公告称，公司拟参与竞买浙江省新昌县[2010]工1号地
块，土地拍卖起始价为1.62亿元，其中含厂房及附属设施款7200万元。
该地块出让面积为44853平方米，其中15460平方米为工业用地，土地使用年限
为50年，容积率0.8-1.0，建筑密度40%－50%；29393平方米为办公用地，土地使用
年限为50年，容积率1.3，建筑密度≤35%。
公告称，根据公司相关制度，新和成参与上述地块使用权竞买的合计权益出资
总额将不超过公司最近一期经审计净资产的20%。2010年2月25日，因土地竞买人数
不足三人，本次土地竞拍转为挂牌出卖，挂牌时间为2010年2月25日上午10时至201
0年3月8日上午10时止。若竞买上述土地成功后，新和成将竞买成功的土地用于建
设公司总部、技术中心和GMP车间，具体建设事宜授权公司总裁安排。（陆洲）
【出处】中国证券网【作者】
【2010-02-23】
新和成(002001):盖茨基金斥资1.14亿元认购300万增发股
新和成今日披露定向增发结果，此次公司共发行3022万股，募集资金净额10.9
4亿元，上述股份将于明日（24日）上市。而在9名认购对象中，除大股东新和成控
股、兴业全球基金等法人或境内机构投资者外，还出现了盖茨基金的身影，该基金
共斥资1.14亿元认购了300万增发股。
新和成此次非公开发行募投项目为维生素E的易地搬迁改造以及投建香精香料
产品线，定向增发价格为38.05元/股，相对于2010年2月3日，即发行询价截止日前
20个交易日均价48.92元/股有22.22%的折扣。发行结果显示，公司大股东新和成控
股、比尔及梅林达-盖茨基金会、中国银河投资管理公司、兴业管球基金、南昌市
政公用投资控股有限责任公司均分别认购300万股，而中国人寿资产管理有限公司
认购规模最大，为500万股。另外，江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公
司、江苏亨通投资控股有限公司、浙江英维特投资有限公司分别认购440万股、360
万股和222万股。
比尔及梅林达-盖茨基金会于2000年由盖茨家族原有两个基金会合并而成，目
前已成为世界上最大的慈善基金会。此次参与新和成增发并非该基金在内地资本市
场的首次出手。最为人所知的是该基金在去年二季度大幅增仓农产品，持股数量达
1200万股，成为公司第四大流通股股东。而到了三季度末，该基金持股数量又上升
至1500万股。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-02-22】
新和成(002001)定增3022万新股24日上市
新和成周一晚间发布公告称，公司以非公开发行方式向9名发行对象发行3022
万股，上述新增股份将于2010年2月24日在深圳证券交易所上市。
新和成控股集团有限公司此次认购的股份自2010年2月24日起36个月内不得转
让，其他特定对象认购本次发行的股份自2010年2月24日起12个月内不得转让。根
据相关规定，公司股票价格在2010年2月24日不除权，股票交易不设涨跌幅限制。
此次募集资金总额为人民币11.49亿元。非公开发行完成后，控股股东新和成
控股集团有限公司持股比例由60.46%降为56.36%。(证券时报网)
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-28】
新和成(002001)非公开发行4600万股股票申请获核准
新和成（002001）周四晚公告称，2010年1月28日公司非公开发行不超过4600
万股股票的申请获得证监会核准。
公司将向不超过10名特定投资者非公开发股票，新和成控股集团有限公司承诺
其认购价格与其他认购对象相同，认购金额不超过1.5亿元现金
【出处】【作者】
【2009-12-31】
新和成(002001)定向增发获通过
本报讯新和成（002001）公告称，2009年12月30日，中国证券监督管理委员会
发行审核委员会审核通过了公司非公开发行A股股票的申请。公司股票将于2009年1
2月31日开市起复牌。
【出处】证券时报【作者】
【2009-12-30】
新和成(002001)非公开发行A股股票获得发审委审核通过
(002001)新 和 成：非公开发行A股股票获得发审委审核通过
2009年12月30日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核了新 和 成非
公开发行A股股票的申请。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请
获得通过。公司将在收到中国证券监督管理委员会正式文件后另行公告。
公司股票将于2009年12月31日开市起复牌。
【出处】【作者】
【2009-12-29】
新和成(002001)30日停牌 非公开发行申请将上会
新和成（002001）周二晚间公告称，公司接证监会通知，发审委将于2009年12
月30对公司非公开发行股票的申请进行审核，公司股票于12月30日停牌。
公司表示，公司将及时公布审核结果并复牌
【出处】【作者】
【2009-12-21】
新和成(002001)控股股东更名
本报讯新和成（002001）公告，公司控股股东新昌县新和成控股有限公司为企
业发展需要，决定更名为新和成控股集团有限公司，已于近日完成工商登记。此次
更名未涉及控股公司的股权变动。
【出处】证券时报【作者】
【2009-07-31】
新和成(002001)环保核查进入公示阶段
昨日，国家环保部对新和成环保核查情况予以公示，新和成则是拟进行再融资
。两家公司的环保核查公示日期从7月30日至8月8日共10天。
环保部网站披露，豫能控股此前以《关于申请对重大资产重组出具环保核查意
见的请示》向环保部申请上市环保核查。根据相关要求，豫能控股本次环保核查范
围内共涉及4家生产企业，包括南阳鸭河口发电有限责任公司、南阳天益发电有限
责任公司、豫能控股焦作分公司以及控股子公司郑州新力电力有限公司。根据豫能
控股此前披露的重组方案，公司拟将其拥有的焦作电厂#5、6 机组和其他资产及相
关负债与控股股东所拥有的南阳鸭河口发电有限责任公司55%股权和南阳天益发电
有限责任公司100%股权进行置换。
而新和成本次纳入环保核查范围除上市公司自身外，还包括浙江新和成药业有
限公司在内的9家子公司。资料显示，新和成此次再融资拟向特定对象定向增发不
超过4600万股，筹集资金不超过11.5亿元，募资将用于1.2万吨维生素E生产线易地
改造工程等6个项目的建设。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-07-22】
基金逆势增持新和成(002001)
本报讯 尽管上半年新和成净利下降五成，但并不妨碍基金对这只医药股的宠
爱。最新的半年报显示，共计有8只基金进入新和成前十大流通股股东之列，有7只
基金为新近进入，显示了基金对新和成投资价值的高度看好。
新和成最新的半年报显示，尽管该公司净利同比下降五成，基金还是逆势大幅
增持。在新和成的前十大流通股股东中， 信达澳银领先增长以955.45万股的持有
量稳居第一大流通股股东位置，占流通比为7.06％，而此前该基金一直并未进入新
和成前十大流通股股东之列。华宝系基金对新和成最为看好。华宝兴业多策略增长
、华宝兴业行业精癣华宝兴业收益增长分别持有新和成799.94万股、377.26万股和
193万股，分列第二、第四和第九大流通股股东，占流通比分别为 5.91％、2.79％
和1.43％。除华宝兴业多策略增长外，华宝系其他两只基金均为新近进入新和成前
十大流通股股东之列。此外，银华核心价值优癣兴业社会责任、大成财富管理2020
生命周期也新近进入新和成前十大流通股股东之列。而上投摩根内需动力去年底曾
进入新和成第三大流通股股东，时隔一个季度之后，该基金卷头重来，重新以535.
22万股的持有量成为新和成第三大流通股股东。
【出处】证券时报【作者】
【2009-07-18】
VE、VA跌价 新和成(002001)上半年净利降五成
新和成今日披露了半年报，公司报告期内实现营业总收入12.2亿元，归属于上
市公司股东净利润3.59亿元，分别较上年同期下降37%和53%，基本每股收益为1.05
元，业绩下滑的主因是主要产品VE、VA的价格下降所致。
公司主营业务收入的减少主要受主导产品VE、VA市场需求的影响。公司称，今
年4月初曾发布了关于主导产品价格变动情况的提示性公告，VE系列产品的报价与
最近一次公告时（2008年6月11日）的价格相比降低约30%左右，VA系列产品的报价
与上述日期价格相比降低约50%左右。不过，公司表示，进入5月份以来，VE和VA产
品的市场开始回暖，价格也开始企稳并略有回升。
报告期内，公司主营业务共实现毛利57774万元，同比去年下降52.78％，毛利
率为47.93％，同比下降15.77个百分点。公司称，报告期内盈利能力同比大幅下降
的主要原因是受国际金融危机的影响，除香精香料产品毛利率有一定提高外，其他
产品的市场需求和毛利率都出现了不同程度的下降。
值得一提的是，去年同期新和成主要产品正值价格高峰。以2008年2月21日宣
布报价情况看，VE、VA产品较之2007年10月价格相比分别提高约120%和60%的幅度
，到了2008年6月，两类产品价格又较之前一次报价分别上涨40%和80%，由此导致
公司业绩大幅攀升。去年上半年公司实现净利润7.65亿元，同比增长幅度达到1325
0%。但此后，随着金融危机蔓延，从去年第四季度开始，产品市场需求已经出现明
显下降。
而在VE、VA产品市场需求下降的情况下，VH等其他产品市场价格、销量也在下
降，公司预计今年1至9月归属于母公司所有者的净利润比上年同期下降40%至70%，
去年同期净利为将近12.8亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-07-15】
新和成(002001)停产检修VE价格持续上扬
近日，新和成（002001）的VE生产装置如期停产，而从上周开始，新和成和浙
江医药（600216）均已将VE粉的出厂价格调至180元/公斤之上。有分析认为，业内
上市公司仍在努力限产保价。
今年5月，新和成发布公告称，因现有生产设备老化需停产检修,公司决定在6
月下旬至8月中旬停产VE。新和成董秘陈晓晖在接受记者采访时表示：“停产是个
过程，前面一些装置首先停产，但它们生产的中间体仍然要在后面的装置里加工生
产。这个停产过程从6月底开始，目前VE已经基本停产了。”
申银万国分析师应振洲表示：“新和成目前已经全面停产，预计停产1个半月
，VE粉产量减少约1000吨，整个市场VE供货将因此减少。新和成同时宣布VE粉出厂
报价不低于185元/公斤（含税），预计7月底成交价将上扬至190元/公斤，我们对
投资VE继续持乐观态度。”
公开资料显示，2008年新和成VE产品实现的营业收入占新和成主营业务收入的
60.99%，浙江医药的这一比例也在50%以上。因此，两家公司很有可能分享VE价格
回暖带来的利益。
不过，也有分析人士并不认可VE价格回暖的可持续性。一位上海的分析人士告
诉记者：“目前，VE的出口市场还远没有完全复苏，同时，国内养猪业的情况也不
容乐观，这也直接导致饲料行业不景气。下游需求还没有体现出来，因此VE的高价
格应该说并没有太多支撑。而且，VE本身作为精细化工原料，价格也可能随着近期
石油价格的下跌而走弱。”
据了解，受到金融危机的影响，我国VE出口价格从2008年下半年开始一直低位
徘徊，甚至在长达7个月的时间内维持在低于15美元/公斤的价格。不过，从今年4
月开始，VE的出口价格开始出现比较明显的回升，价格逐步接近20美元/公斤。
陈晓晖告诉记者：“我们的VE产品库存现在比较紧张，但能确保向已经下了订
单的企业按期供货。我还不大清楚VE粉具体的出厂价格，但是185元/公斤的话应该
算比较高了。”
上述上海分析人士表示：“业内曾有一种分析，认为包括浙江医药和新和成在
内的国内VE生产企业达成了一种默契，此次新和成停产检修完成之后，或许包括浙
江医药在内的其他VE企业也会停产检修，大家轮流停产的目的就是限产保价。”
【出处】证券时报【作者】
【2009-07-02】
新和成(002001)冀借定向增发完善产业链
本报讯 新和成（002001）2009年第一次临时股东大会昨日在浙江省新昌县召
开，审议并高票通过了《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》等6个议案。
新和成董事长胡柏藩会后向记者表示，公司希望借助此次再融资，拓宽经营渠
道、规避产品结构单一风险，完善产业链；2004年新和成上市时，仅在新昌县拥有
两个不大的厂区，通过新股发行和后续的发展，公司目前已拥有新昌的三个厂区、
上虞1000亩的工业园区和山东潍坊900亩的香精香料生产基地，经过几年的发展，
公司生产基地扩大了，产品种类也在不断拓展。
此次会议吸引了近50位机构投资者及相关媒体参与，会议现场座无虚席。据记
者了解，此次股东大会是新和成上市以来参会人数最多的一次，有机构投资者向记
者表示，此行的主要目的是希望通过与公司高管的交流，更全面地了解新和成未来
的发展方向，以及此次再融资各项目的具体情况。
新和成此次再融资拟向特定对象非公开发行不超过4600万股A股股票，筹集资
金不超过11.5亿元，用于1.2万吨维生素E生产线易地改造工程等6个项目的建设。
大股东新和成控股公司表示，基于对此次募投项目市场前景的良好预期，拟以不超
过1.5亿元现金同股同价认购此次非公开发行的股票。再融资拟投向的6大项目可分
为三大行业———传统维生素E产业、香精香料行业和食品添加剂行业，其中有三
个项目属于公司未来将重点发展的香精香料产业。对此，胡柏藩在会议上表示，公
司主导产品VA、VE的工艺路线长，中间品多，有许多中间品可以作为香料出售，新
和成有能力发挥自己在精细化工合成技术方面的优势发展延伸产业；并且，香精香
料广泛应用于食品、饮料、化妆品等多个行业，需求量大，但目前国内尚无成熟的
大型香精香料生产企业，需求主要靠进口满足。新和成将在以有机合成技术为核心
的条件下，发挥自己多年工艺、装配、管理上的优势拓展产业链。
会议上，多家机构投资者对新和成主导产品VE的市场需求和价格走势表示关注
，公司销售总监王学闻表示，受国际金融危机的影响，2008年全球VE需求量较2007
年下降约15％，公司VE的价格一度从2008年最高时的230元/公斤下跌到今年上半年
最低时的100元/公斤左右。但VE是十五种常规维生素中进入壁垒较高、同时也是需
求比较刚性的一种，因此从今年二季度开始，VE价格出现快速反弹，目前市场价格
为150－160元/公斤。王学闻预期，今年全球VE的需求量将不低于去年，明年将好
于今年。基于此，此次增发将易地改造VE的生产线，并扩大产能20％，达到1.2万
吨/年。
【出处】证券时报【作者】
【2009-06-12】
新和成(002001)拟募资11亿强化主业巩固地位
作为国内外维生素市场的龙头企业,新和成日前决定通过定向增发的方式来巩
固其在行业中的领先地位。
新和成今日披露,公司拟以不低于25.32元/股的价格向包括控股股东在内的特
定投资者定向发行不超过4600万股,预计募集资金不超过115000万元。其中,大股东
新和成控股承诺以不超过1.5亿元现金并且与其他认购对象相同的认购价格认购本
次增发相应股份。
据新和成介绍,本次增发所募资金将用于年产12000吨维生素E生产线易地改造
工程、年产6000吨异戊醛项目、年产3000吨二氢茉莉酮酸甲酯、年产900吨叶醇（
酯）、年产600吨覆盆子酮项目、年产6000吨氨基葡萄糖食品添加剂项目等六大项
目。
新和成表示,上述募资项目的实施将进一步拓展公司的产品链,降低生产成本,
实现完善产品序列化建设的战略目标。
增发预案显示,除年产12000吨维生素E生产线易地改造工程项目建设期为两年
外,新和成其余五个募资项目的建设期均为一年。六个项目同时达产后,预计年销售
收入合计约为28.05亿元,合计年平均利润总额为11.61亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-06-02】
新和成(002001)宁减产不降价 VE去库存化近尾声
VE价格从最高时的每公斤250元的价格跌落至今年4月份每公斤110元的低谷，V
E的四巨头开始反击。
2009年4月1日，DSM（帝斯曼）宣布减产VE；4月23日，BASF（巴斯夫）宣布将
VE提价10％；5月21日，新和成（002001）宣布停产VE。而另一家VE巨头浙江医药
（600216）虽然目前仍按兵不动，但该公司副董事长张国钧向记者表示，“今年下
半年也会有停产检修的安排，但不会影响产量。”
“四家公司一定程度上形成了某种默契，希望可以通过减少产能，将VE的价格
维持在一定的高位。”南方一家券商的医药行业研究员向记者表示。
而在四巨头合力之下，VE价格亦出现触底反弹。目前国内VE粉的最新报价在每
公斤125元，从5月初的底部已经反弹了20％。
四寡头达减产默契？
新和成方面表示，受此次VA、VE系列产品停产计划的影响，“公司将原先对20
09年1-6月经营业绩的预测由归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比减少40
％－70％修正为与上年同期相比减少60－80％。”
2008年1-6月份该公司实现净利润7.65亿元，由此推断，新和成预计今年上半
年的净利润在1.53亿元—3亿元左右。停产大致会给公司净利润造成的损失在0.7亿
元-1.59亿元这一区间。
而VE堪称新和成的“现金牛”。2008年年报显示，该公司实现净利润13.745亿
元，每股收益高达4.02。而在其主营构成中，VE毛利率高达77.54％。2008年VE价
格曾经一度高达每公斤250元，曾催生了浙江医药和新和成两家VE巨头的业绩爆发
。
按照行业惯例，大宗原料药的生产企业，都需要在夏天对其生产线进行停产检
修。
“我们往年对停产检修没有公告，时间也相对比较短。”新和成董秘陈晓晖向
记者表示。据记者了解，正常情况下停产检修的时间在半个月到一个月之间，而本
次新和成VE的生产线将停产2个月，VA生产线将停产3个月。
联系此前VE的另外两家巨头DSM 与BASF的举动，不难看出，目前4家主要的VE
生产企业，在一定程度上形成了减产保价的默契。
“VE的价格下跌速度如果过快，厂商都会采取一些措施避免价格的大起大落。
”陈晓晖向记者表示。新和成公告显示停产VA的原因为“市场需求大幅下滑及目前
公司产品库存较大”。
不过，他也否认了四寡头“合谋”的猜想。“我们的产品以出口为主，而国外
对反垄断是非常严格的，我们不会也不可能去操控市场供求。”
而天相投顾在其报告中表示，“新和成的停产时间之久可能释放出一个信号，
就是宁可停产，也不降价。这样一来，可能打破采购商的价格继续下跌的预期，从
而消除市场上的观望气氛。”
VE价格从高峰跌落下来，很大程度上就是经销商环节的囤货过多，在下游不甚
明朗的情况下，更不敢轻易采购。而目前去库存化已渐入尾声，这一定程度上也为
VE价格回暖打下基矗
120元可能成为今年均价
VE价格在2008年的高涨，曾经将新和成推上了A股每股收益排名第四的位置，
但市场对VE新产能的释放及下游需求的减少的担忧，也一直如影随形。
2008年6月，浙江医药和新和成曾经在10个交易日内跌幅接近30％，原因则是
当时一家名为圣菲迈（Sintofarm）的意大利制药公司宣布，在其新建的意大利工
厂生产维生素产品。这被部分投资者视为VE巨头垄断市场的结束。
“大宗原料药是一个强周期的行业，并没有太多的技术壁垒，但对规模和工艺
成熟度的要求相对较高，只有形成了一定的规模效应才会有利润。”广发证券研究
员杨挺向记者表示。
据其介绍，即使是同一套设备，在不同的地方也会有不同的收益率。“所以需
要不停地修改参数，生产得越久，工艺就越成熟。而一家VE企业，需要2-3年的时
间才能形成一个稳定的参数。”
除了新增产能的进入威胁，下游需求的减少更是显而易见。申银万国在其报告
中表示，2009年以来，世界范围内畜牧产品进入下降通道，美国农业部预计今年美
国家禽、生猪、牛产量将出现负增长，而美国VE 消费占世界的30％。而VE最主要
的用途，就是应用于动物饲料添加剂。
“需求可以理解为下游行业的真实需求和经销商的有效需求。在目前经销商渠
道VE去库存化接近尾声的情况下，有效需求将支持VE价格的反弹。”国金证券（60
0109）研究员李敬雷向记者表示。
在其看来，有效需求正在慢慢向真实需求恢复。而四大厂商在经过近两年的搏
杀后，也有望形成价格均衡。其将每公斤120元的价格看做是VE2009年的均价。“
我们认为这是比较好的一种情况，即生产商、经销商、终端都认可这一价格水平，
这也是我们一直期盼的均衡价格。”
【出处】21世纪经济报道【作者】
