☆风险因素☆ ◇002108 沧州明珠 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——中信建投:隔膜“明珠”，龙头崛起【2013-05-21】
预计公司2013-2015年每股收益分别为0.6，0.72和0.84元，给予2013年公司20倍市盈
率，推荐“买入”，目标价位12元。
强烈推荐——招商证券:技术领先，隔膜量产值得期待【2013-05-07】
预计2013-2015年EPS分别为0.52/0.7/0.87元，目标价13元。首次给予“强烈推荐-A
”投资评级。
买 入——中信建投:下游翘首动力锂电隔膜完全达产，PE管和BOPA膜开始释放新增产能【2013-04-22】
公司的PE管道和BOPA膜业务依靠新增产能释放稳定成长，而新第三极锂电隔膜日益成
长壮大，看好公司三驾业务马车（PE管，BOPA膜，锂电隔膜）带来的盈利持续增长，
我们略微提高公司业绩预测，预计公司13-15年每股收益为0.6,0.69和0.77元，上调
评级至“买入”，按13年20倍市盈率计算，目标价12元。
强烈推荐——民生证券:季报业绩超预期，进军新能源领域【2013-04-22】
我们预计公司13-14年EPS0.52、0.62元。公司业绩超预期，又开始进入新能源领域，
公司估值有望提升，维持强烈推荐评级。
推 荐——东北证券:业绩增长稳定，估值水平偏低【2013-03-28】
我们预计公司2013、2014、2015年的EPS分别为0.51元、0.65元、0.71元，公司的估
值偏低，新型城镇化是未来几年拉动公司PE管材管件业务增长的重要因素，也具有热
点效应，同时锂电隔膜业务盈利份额扩大后，此业务将享受比原有传统业务更高的估
值水平。我们认为，从当前股价和所处的经营时点看，公司是化工行业中值得中长期
看好的品种，维持“推荐”评级。
强烈推荐——东兴证券:传统业务符合预期，等待锂离子电池隔膜投产【2013-03-27】
目前股价对应13-15年PE分别为16、12和10倍。公司管材业务特别是PE燃气管将大幅
受益于新型城镇化建设的基建投资，PE给水管业务仍有大幅增长的空间，BOPA膜未来
量价齐升，锂离子电池隔膜即将投产打造新的利润增长点同时对提升公司估值有较大
帮助。因此给予公司2013年20倍PE估值，目标价9.80元，维持“强烈推荐”评级。
增 持——民族证券:PE管道增长较快，锂电隔膜步入正轨【2013-03-27】
预计公司2013-2015年每股收益分别为0.48、0.74、0.85元，对应动态市盈率分别为1
7、12、10倍，给予公司“增持”评级。
买 入——光大证券:业绩符合预期，13年锂电隔膜即将放量【2013-01-29】
我们预计公司12~14年EPS分别为0.36、0.50和0.64元，短期股价或受制于市场整体估
值水平偏低，下游新能源汽车尚未启动，但是看中长期，如果下游新能源汽车政策出
台、市场启动，未来主营业务超预期，股价中长期上涨空间较大，公司长期投资价值
已现，给予中长期“买入”的投资评级，6个月目标价格10元。
增 持——中信建投:动力锂电隔膜受益环保加速，PE管材符合“城镇化”主题【2013-01-22】
基于公司锂电隔膜顺利投产的预期，我们预计公司12-14年每股收益为0.38，0.51和0
.58元，13年EPS对应目前股价市盈率为16倍，估值优势明显，给予增持评级。
强烈推荐——东兴证券:受益于新型城镇化，上调评级至强烈推荐【2013-01-18】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.37、0.49和0.65元，对应PE分别是22、16和12倍。
公司管材业务特别是PE燃气管将大幅受益于新型城镇化建设的基建投资，PE给水管业
务仍有大幅增长的空间，BOPA膜未来量价齐升，锂离子电池隔膜即将投产打造新的利
润增长点同时对提升公司估值有较大帮助。因此给予公司2013年20倍PE估值，目标价
9.80元，上调评级至“强烈推荐”。
增 持——申银万国:新型城镇化化工系列之一，燃气管道需求有望连创新高【2013-01-09】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.38元、0.50元、0.64元，12-14年CAGR有望达
到30%。目前股价对应2012-2014年PE为20倍、15倍和12倍，首次给予增持评级。
推 荐——东兴证券:锂离子电池隔膜放量，管材和BOPA膜稳定增长【2012-10-24】
目前股价对应12-14年PE分别为19、14和11倍。公司未来两年复合增长率在33%，目前
市场环境下给予2012年22-25倍市盈率，目标价9.02-10.25元，维持公司“推荐”评
级。
增 持——民族证券:三季度毛利率有小幅提升【2012-10-23】
预计公司2012-2014年，0.38、0.55、0.71元，对应动态市盈率21、14、11倍。给予
公司“增持”评级。
增 持——宏源证券:稳中求发展【2012-10-23】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.39、0.50、0.58元，对应PE分别为20X、
16X、14X，估值相对合理，但考虑到公司未来锂离子电池隔膜放量有利于提升估值水
平(可能比较有限)，加之PE管具有稳定的盈利能力，公司在弱势中是化工板块很好的
防御品种，我们给予增持的投资评级。
买 入——光大证券:三季报基本符合预期，锂电隔膜是未来业绩增长点【2012-10-23】
公司三季报业绩基本符合预期，2013年上半年2000万平米锂电隔膜项目投产将成为主
要增长点，13年公司成长有望提速。维持2012-2014年EPS分别为0.40、0.52和0.71元
，目前股价对应2012年市盈率20倍，估值安全，维持”买入”评级，六个月目标价格
10.4元。
推 荐——日信证券:BOPA盈利回升，锂电隔膜描绘未来【2012-08-24】
BOPA行业最差点或许已经过去，考虑公司未来隔膜业务爆发可能，看好公司后续盈利
能力，预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.41、0.49和0.53元，对应最新收盘
价PE分别为18.9、15.8和14.7倍。首次给予“推荐”评级。
买 入——光大证券:锂电隔膜开始贡献业绩，13年业绩有望提速【2012-08-24】
公司中报业绩符合预期，锂电隔膜开始贡献业绩，我们预计公司2012年EPS0.14元，
同比增长30%，2013年锂电隔膜、PE管材管件将成为主要增长点，预计2013年业绩增
长30%以上，13年业绩有望提速。预计2012-2014年EPS分别为0.40、0.52和0.71元，
目前股价对应12年PE不到20倍，维持”买入”评级，目标价格10元。
增 持——中信建投:锂电隔膜登台出场【2012-08-24】
公司2012-2014年每股收益分别为0.43，0.46和0.49元，维持增持评级。
推 荐——东北证券:业绩如期增长，锂电隔膜持续放量【2012-08-24】
公司2012、2013年的业绩增长点主要在于：1、PE管材管件的销量、利润稳步增加；2
、BOPA膜产品的恢复性增长；3、锂电隔膜产线批量销售，毛利率、业绩弹性较大，
我们维持公司2012、2013、2014年的每股收益分别为0.44元、0.58元、0.72元，对应
8月23日盘价PE分别为：18倍、13倍、11倍，维持推荐评级。
增 持——民族证券:中报业绩基本符合预期【2012-07-23】
预计公司2012-2014年，0.38、0.55、0.71元，对应动态市盈率21、14、11倍。给予
公司“增持”评级。
增 持——中信建投:PE管材分享行业增长，BOPA膜竞争优势突出，锂电隔膜起步【2012-06-13】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.43，0.46和0.49元，给予2012年公司21
倍市盈率，“增持”评级。
推 荐——华泰证券:下游公用事业需求稳定增长，2013年起新增产能逐渐释放【2012-06-04】
2012、2013、2014年公司每股收益分别为0.36元、0.62元和0.81元。对应市盈率水平
分别为23.3倍、13.4倍和10.2倍。
推 荐——东北证券:PE管材、BOPA膜夯实主业，锂电隔膜实现跨越【2012-05-14】
预计公司2012年、2013年、2014年按增发后全面摊薄每股收益分别为0.44元、0.58元
、0.72元。对应PE分别为19倍、14倍、11倍。公司锂离子隔膜产品现已实现批量销售
、2000万平方米新产线即将投产，此块业务可提升公司未来发展想像空间，提高公司
综合估值水平。我们认为公司具备长线投资价值，给予“推荐”的投资评级。
推 荐——长城证券:业绩略超预期，二季度将延续高增长【2012-04-19】
预计公司2012年和2013年的EPS为0.44元和0.62元，当前股价对应PE为20倍和14倍，
我们认为二季度BOPA膜盈利同比好转和锂电膜放量是大概率事件，加上传统业务销售
旺季来临，业绩高增长将持续，给予推荐评级。
增 持——宏源证券:费用略有上涨，毛利率略有提高【2012-04-19】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.50、0.70、0.82元/股，对应估值为17.5X、12
.6X、10.7X。给予公司增持的投资评级。2012年EPS由原来的0.55元下调至0.50元。
买 入——国金证券:一季报超预期，锂电隔膜供不应求【2012-04-18】
我们小幅上调公司2012~2014年的盈利预测，EPS分别为0.47和0.64元，净利润同比增
长41%和35%；非公开增发完成后对应2012~2014年摊薄EPS分别为0.42和0.56元。维持
“买入”评级。
增 持——天相投顾:利润小幅下滑，锂电池隔膜进展顺利【2012-02-29】
预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.52元、0.69元，按昨日收盘价格8.34元测
算，对应动态市盈率分别为16倍、12倍。维持“增持”的投资评级。
买 入——宏源证券:业绩稳定增长可期【2012-02-28】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.55、0.65、0.76元/股，对应估值为15X、13X
、11X。公司PE管转移成本能力较强，BOPA膜毛利率有望改善，给予公司买入的投资
评级。
推 荐——东兴证券:BOPA膜拖累业绩，还看锂电池隔膜【2012-01-30】
我们预计2011-2013年的每股收益分别为0.35、0.45、0.66元，目前价格为7.18元，
给予12年20倍市盈率，对应价格为9元，给予“推荐”评级。
增 持——天相投顾:管、膜稳步发展锂电池隔膜欲锦上添花【2011-11-21】
根据对公司2011-2013年的盈利预测，综合我们对燃气、给水管材行业、公司管材扩
产和新项目锂电池隔膜的进展计划判断，我们认为目前公司股价存在低估，维持对公
司的“增持”评级。
增 持——天相投顾:盈利符合预期，薄膜盈利有所恢复【2011-10-25】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.333元、0.519元、0.886元，按10月24日收
盘价格8.09元测算，对应动态市盈率分别为24倍、15倍、9倍。维持“增持”的投资
评级。
增 持——太平洋:传统业务运行平稳，期盼隔膜项目建设顺利【2011-10-25】
我们继续保持之前的盈利预测，预计公司2011-2013年每股收益（除权后）分别为0.3
7元、0.46元、0.59元。公司目前市盈率为17.6倍，继续维持“增持”的投资评级。
买 入——民族证券:下半年经营情况逐步好转【2011-10-25】
增发完成后公司PE管材产能有所扩张，我们预计公司未来3年每股收益分别为0.39、0
.62、0.83元，对应市盈率20.85、12.97、9.7倍，“买入”评级。
增 持——天相投顾:巩固主业竞争力，进军锂电池隔膜【2011-09-29】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.33、0.52和0.89元，对应于9月30日收盘
价8.28元，动态市盈率分别为25倍、16倍和9倍，维持“增持”的投资评级。
买 入——光大证券:中报环比向好景气回升，期待薄膜新材料业务突破【2011-08-17】
我们维持对公司11~13年0.41、0.58和0.86元，未来三年复合增长率约35%，给予12年
传统业务20倍，锂电隔膜业务35倍的市盈率，维持公司“买入”的投资评级，3~6个
月目标价格12.8元。
买 入——光大证券:成本压力骤降，锂电隔膜乐观【2011-08-12】
预计锂电池隔膜项目将显著提升公司产品档次、打开公司成长空间。下半年，公司原
材料成本将迅速下降，且旺季里公司产品提价是大概率事件，盈利将从底部大幅度提
升。考虑对12年业绩摊薄的因素，我们谨慎调整公司11~13年EPS分别为0.41、0.58和
0.86元，未来三年复合增长率约35%，给予12年传统业务20倍，锂电隔膜业务40倍的
市盈率，强烈重申公司“买入”的投资评级，目标价格提升至16元。
买 入——宏源证券:BOPA膜变好的概率增强【2011-07-21】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.42、0.62、0.81元/股，对应估值水平为25.7X
、17.4X和13.3X，依然看好公司募投项目，而且BOPA膜再坏的可能性变小，盈利能力
逐渐变好概率较大，维持买入评级，但特别提示，短期内仍公司股价仍然会受市场整
体影响。
买 入——金元证券:PE管材管件龙头地位增强，锂电池隔膜前景乐观【2011-07-13】
根据测算，公司11-13年EPS分别为0.42、0.61、0.79元，按最近10.26元的收盘价，
对应PE为24.1、16.7、13.0倍。目前2011年SW塑料行业的PE为26.98倍。我们认为，
公司在PE燃气、给水管材管件和BOPA膜行业的龙头地位突出、技术优势明显，在锂电
池隔膜领域的开拓将有效地提升公司产品档次和业绩成长性。我们给予公司买入评级
。
买 入——民族证券:非公开增发预案点评，锂电薄膜提升估值水平【2011-07-12】
预计公司2011-2013年，0.34、0.55、0.81元，对应动态市盈率28、17、12倍。我们
给予公司目标价位15元，“买入”评级。
买 入——光大证券:巩固传统PE管材管件业务，积极开拓锂电隔膜新产品【2011-07-12】
公司此次增发积极开拓锂电隔膜新产品，未来突破可期，扩产PE管件管材体现该业务
目前景气和未来良好前景，一季度是传统淡季，我们判断随着二季度公司产品提价，
盈利将底部回升。考虑对12年业绩摊薄的因素，我们谨慎调整公司11~13年EPS分别为
0.41、0.58和0.86元，未来三年复合增长率约35%，给予12年传统业务20倍，锂电隔
膜业务35倍的市盈率，维持公司“买入”的投资评级，目标价格12.8元。
买 入——宏源证券:募投项目打开业绩提升阀门【2011-07-11】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.42、0.62、0.81元/股，对应估值水平为23X、
16X和12X，公司募投项目前景看好，而且BOPA膜再坏的可能性变小，盈利能力逐渐变
好概率与对公司业绩的提升(2011年如果BOPA膜毛利率提升到20%，对应EPS为0.54元/
股)是显著的。综合上述，我们认为对公司业绩负面影响的因素较少，业绩的增长相
对确定，超预期的可能性较大，给予买入的投资评级。
增 持——民族证券:原料成本上升对业绩影响将在下半年减弱【2011-05-04】
目前公司锂电薄膜试验产品已经送检，何时能够形成产能还不确定。公司规划如果只
要锂电薄膜有进展的话，会先期投入至小型家电锂电池薄膜领域，长远规划则是进入
新能源汽车动力电池市常预计公司2011-2013年，0.61、0.99、1.18元，“增持”评
级。
买 入——光大证券:一季度受淡季和原材料涨价压制，二季度将探底回升【2011-04-20】
我们略调整公司11年EPS为0.79元,维持12,13年EPS1.35和1.77元的业绩预测，未来三
年复合增长率36.7%，综合考虑公司现有业务和未来潜在的新型薄膜材料业务，维持
公司“买入”的投资评级，目标价格35元。
增 持——太平洋:盈利稳定，业绩符合预期【2011-03-22】
我们预计公司2011-2013年每股收益（摊薄前）分别为0.96元、1.07元、1.11元；摊
薄后为0.53元、0.59元、0.62元。公司目前市盈率为24.5倍，较为合理，给予“增持
”评级。
审慎推荐——招商证券:管材管件成公司稳定利润源，拉膜技术具外延性【2011-03-22】
预计公司2011年和2012年的EPS分别为0.89和1.11元；而公司未来申请高新技术企业
的资质，按15%的所得税率计，对应的EPS预测将分别为0.97和1.22元。密切关注公司
未来管材管件、BOPA膜产能的扩张及锂电池隔膜的产业化进展，维持公司“审慎推荐
-A”的评级，目标价26.7元。
中 性——宏源证券:业绩增长有限，估值合理【2011-03-22】
预计公司2011-2012年每股收益为0.73、0.88，对应的PE分别为34X和28X，公司业绩
增长遭遇瓶劲，在不考虑未来新业务开展的情况下，目前股价基本合理，维持中性评
级。
买 入——光大证券:隔膜研发正当时，来年大丰收可期【2011-03-21】
从10年报来看，公司目前PE燃气管和BOPA薄膜业务均处于国内龙头，盈利稳定性强，
随着产能的不断扩张，未来两大主营业务将保持稳定较快增长。而公司凭借国内乃至
全球领先的同步法拉伸设备集成能力和工艺控制技术，未来在锂电隔膜等新型薄膜材
料领域的突破，将为公司插上成长的翅膀。从公司研发时间和进度，我们判断公司锂
电隔膜材料12年有望获得突破，如果12年实现销量1000万平米，则增厚每股业绩约0.
3元。我们维持对公司11~12年0.91,1.35元的业绩预测，综合考虑公司现有业务和未
来潜在的新型薄膜材料业务，维持公司“买入”的投资评级，6个月目标价格35元。
买 入——光大证券:薄膜设备集成骄子，薄膜新材料引爆成长【2011-03-07】
我们预计公司11-12年EPS分别为0.91元和1.35元。考虑到其中BOPA膜是替代型的新材
料，可给予较高的估值，可按11年现有业务25倍市盈率估值。考虑到锂电隔膜业务具
有巨大的市场空间和成长潜力，可更多的参考未来技术突破后的盈利情况，隔膜业务
可按12年情况估值，给予35倍市盈率。综合考虑公司现有业务和未来潜在的新型薄膜
材料业务，首次给予公司“买入”的投资评级，12个月目标价格35元。
增 持——湘财证券:BPOA薄膜和PE管产能扩大驱动业绩增长【2011-01-20】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.69元、0.83元和0.92元，给予2011年25倍PE，
目标价21元，维持“增持”评级。
推 荐——东兴证券:业绩基本符合预期，成本压力仍然短期难以摆脱【2011-01-20】
我们维持11-12年的每股收益分别为0.80元、1.02元，目前价格为17.06元，给予“推
荐”评级。
买 入——东海证券:薄膜管材比翼双飞，沧州明珠愈加璀璨【2010-11-17】
我们预计10年、11年、12年的EPS分别为0.71、0.92、1.14。参考塑料管材行业同类
公司估值，我们给予公司11年30倍的市盈率，目标价27.6，首次给予“买入”评级。
买 入——太平洋:三季度经营比较稳定【2010-10-28】
我们维持之前的盈利预测，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.69元、0.87元、0
.88元。公司业绩增长稳定，新投产项目在今明两年快速为公司贡献利润。公司主导
产品之一同步拉伸BOPA薄膜，不管是技术、盈利能力还是产量方面在国内处于绝对龙
头地位，不排除还有进一步扩张的可能。结合公司11年业绩较10年仍有望达到20%以
上的增速，并且公司已经着手研究锂电池隔膜，在技术上处于国内前列，一旦成功将
会加速公司的成长速度。维持“买入”的投资评级。
增 持——湘财证券:PE管材开始进军全国，BOPA毛利率四季度有望回升【2010-10-28】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.69元、0.83元和0.92元，对应PE分别为26倍、
21倍和19倍（10月27日收盘价17.55元），给予2010年30倍PE，目标价20.7元，维持
“增持”评级。
中 性——宏源证券:业绩符合预期【2010-10-27】
我们预计2010-2011年公司EPS分别为0.53、0.60元/股，对应PE分别为33X和29X，维
持中性的评级。
买 入——太平洋:依然保持稳健成长【2010-09-02】
根据我们的假设条件，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.69元、0.87元、0.88
元。公司业绩增长稳定，新投产项目在今明两年快速为公司贡献利润。公司主导产品
之一同步拉伸BOPA薄膜，不管是技术、盈利能力还是产量方面在国内处于绝对龙头地
位，不排除还有进一步扩张的可能。结合公司11年业绩较10年仍有望达到20%以上的
增速，并且公司已经着手研究锂电池隔膜，在技术上处于国内前列，一旦成功将会加
速公司的成长速度。维持“买入”的投资评级。
推 荐——国元证券:产能放量增长BOPA毛利下滑明显【2010-08-25】
我们预计，随着国际油价的回落，聚乙烯和聚酰胺的价格将会有所降低，产品盈利将
保持稳定，综合以上因素我们对公司给予“推荐”评级。
增 持——湘财证券:BOPA毛利率下降，未来关注新型功能性隔膜的进展【2010-08-24】
我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.69元、0.83元和0.92元，对应PE分别为2
8.8倍、23.9倍和21.5倍（8月25日收盘价19.85元），给予2010年30倍PE，目标价20.
7元，首次给予“增持”评级。
推 荐——东兴证券:产能增加、毛利率降低，业绩基本符合预期【2010-08-24】
维持之前的盈利预测，10-12年EPS分别为0.65、0.78和0.83元，对应PE分别为31倍、
26倍和24倍。我们认为公司作为中小板的化工企业，未来两年有明确的产能扩张带来
业绩增长，BOPA薄膜业务进入高速成长期而且有较大进一步扩张的可能，给予公司30
倍市盈率，维持公司“推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:中报符合预期，关注公司膜拉伸技术的衍生性【2010-08-24】
小幅调高公司10年、11年和12年EPS预测分别至0.67、0.89和1.11元，对应的PE分别
为30、23和18倍。而公司极有可能会申请高新技术企业的资质，按15%的所得税率计
，对应的EPS预测分别为0.73、0.97和1.22元。考虑到公司制膜实力的衍生性和管类
产品区域扩张的可能性，我们维持公司“审慎推荐-A”的评级，目标价提至22.5元。
中 性——宏源证券:BOPA膜竞争加剧，估值趋于合理【2010-08-23】
预计公司2010-2011年EPS分别为0.57和0.70元/股，对应PE为35X和29X，综合考虑公
司业务盈利变化及业绩增长，相对2011年业绩，估值已经趋于合理，我们下调评级至
中性。
推 荐——东兴证券:能源结构升级、生活快节奏化促业绩高增长【2010-07-27】
预计公司10-12年EPS分别为0.65、0.78和0.83元，对应PE分别为26倍、22倍和21倍。
我们认为公司作为中小板的化工企业，未来两年有明确的产能扩张带来业绩增长，BO
PA薄膜业务进入高速成长期而且有较大进一步扩张的可能，给予公司30倍市盈率，目
标价格19.50元，维持公司“推荐”评级。
买 入——太平洋:正值成长期，价值被低估【2010-07-01】
根据我们的假设条件，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.69元、0.87元、0.88
元。公司业绩增长稳定，新投产项目在今明两年快速为公司贡献利润。公司主导产品
之一同步拉伸BOPA薄膜，不管是技术、盈利能力还是产量方面在国内处于绝对龙头地
位，不排除还有进一步扩张的可能。公司目前23倍的市盈率，低于中小板37倍和深证
28倍的平均水平，结合公司11年业绩较10年仍有望达到20%以上的增速，我们保守给
予25倍市盈率，公司合理股价下限为17.5元，目前明显低估，维持“买入”的投资评
级。
强烈推荐——中投证券:跨入化工新材料行列，将受益城镇化和消费升级【2010-06-25】
公司BOPA薄膜和PE管材业务未来都将持续扩大生产规模，在不考虑未来锂电池隔膜盈
利贡献的条件下，我们预计公司10年-12年的EPS分别为0.70元、0.86元和1.00元，未
来几年仍将保持确定的增长势头。公司属于中小板企业，目前化工中小板企业平均市
盈率为40倍，而公司仅为19.69倍。公司盈利能力确定，并且将步入化工新材料行列
，在全球同步拉伸尼龙薄膜领域处在领先地位，公司还在加大研发力度进军锂电池隔
膜行业，市场关注度将快速提高。但为谨慎起见目前暂时给予公司2010年30倍的市盈
率水平，未来6-12个月目标价为21.0元，有较大上涨空间，上调评级至强烈推荐。
增 持——天相投顾:每10 股送2 股转增5 股，盈利前景仍好【2010-03-30】
预测 2010-2011 年每股收益分别为 1.33 元、1.48元。以最新股价计算，相应市盈
率为 25 倍、22倍，优于 2010 年化工 31 倍、中小板 34 倍市盈率。公司具备持续
成长性，维持“增持”投资评级。
增 持——天相投顾:巩固细分市场优势，2010年乘胜追击【2010-03-05】
预测2010-2011年每股收益分别为1.33元、1.53元。以3月5日股价29.28元计算，相应
市盈率为22倍、19倍。作为中小板企业，公司具备持续成长性，建议投资者保持关注
，维持“增持”投资评级。
增 持——天相投顾:组织机构调整，强化管路、薄膜两大主业【2009-12-17】
预测2009-2011年每股收益分别为1.03元、1.24元、1.41元。以12月16日股价32.22元
计算，相应市盈率为31倍、26倍、23倍。作为中小板企业，公司具备持续成长性，我
们认为公司股价可以长期战胜指数，将公司确定为天相2010年年度金股。建议投资者
保持关注，维持“增持”投资评级。
买 入——渤海证券:产品毛利率大幅提高【2009-08-18】
公司 2009 年 8 月投资设立全资子公司芜湖明珠塑料有限责任公司，全资子公司的
设立将为公司明年增加 PE管材产能 1.4万吨（公司目前 PE管材产能 3.5万吨左右）
。 下游需求旺盛以及公司收购的子公司为公司明年业绩增长提供了保证，我们上调
公司 09-10 年业绩至 0.92，1.36 元，维持目标价至 27 元，评级“买入”。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 8｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-31 ｜ 3442.5｜ 是 ｜
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｜ ｜沧州明珠塑料股份有限公司（以下简称“公司”）拟非公开发行｜
｜ ｜股票，发行股票的数量为不超过3,750万股（含3,750万股）。非｜
｜ ｜公开发行的定价基准日为公司第五届董事会第七次（临时）会议｜
｜ ｜决议公告日（2014年6月5日），发行价格为不低于定价基准日前｜
｜ ｜20个交易日公司股票交易均价的90%，即发行价格不低于9.18元/｜
｜ ｜股。本次非公开发行募集资金总额不超过34,425万元，扣除发行｜
｜ ｜费用后将用于投资建设“年产2,000万平方米干法锂离子电池隔 ｜
｜ ｜膜项目”、“年产2,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”和 ｜
｜ ｜补充流动资金。 本公司控股股东河北沧州东塑集团股份有限公 ｜
｜ ｜司（以下简称“东塑集团”）拟以现金认购的股份数量不低于本｜
｜ ｜次非公开发行总股数的10%，因此本次发行构成关联交易。20140｜
｜ ｜626：股东大会通过20140731：公司2013年度利润分配方案实施 ｜
｜ ｜完毕后,本次非公开发行股票的发行底价2调整为8.98元/股。公 ｜
｜ ｜司2013年度利润分配方案实施完毕后,本次非公开发行股票的发 ｜
｜ ｜行数量调整为不超过3,833.5189万股。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 8049.2｜ 是 ｜
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｜ ｜沧州明珠塑料股份有限公司（以下简称“公司”） 于2014年4月｜
｜ ｜11日与河北沧州东塑集团股份有限公司（以下简称“东塑集团”｜
｜ ｜）签署《资产转让合同》，拟将公司持有的位于沧州高新技术开｜
｜ ｜发区的土地证书号为“沧高国用（2012）第001号”和“沧高国 ｜
｜ ｜用（2014）第001号”的两宗土地使用权中的部分土地使用权及 ｜
｜ ｜建在该出让地块上的四栋在建房屋建筑物转让给东塑集团。拟转｜
｜ ｜让的土地使用权面积为55604.89平方米，用途为工业用地，性质｜
｜ ｜为出让土地；拟转让的四栋在建房屋建筑物面积分别为12983.35｜
｜ ｜平方米、17935.1平方米、7170平方米和7170平方米，设计用途 ｜
｜ ｜为仓库。 本次交易以经北京中和谊资产评估有限公司中和谊评 ｜
｜ ｜报字〔2014〕第11010号《资产评估报告书》评估后的评估价值8｜
｜ ｜,049.20万元为交易价格。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-22 ｜ 80492000｜ ｜
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