☆风险因素☆ ◇002178 延华智能 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——东方证券:高速增长初步实现【2013-04-10】
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.46、0.74、1.15元，给予13年32倍PE估
值，对应目标价14.70元，维持公司买入评级。
持 有——中银国际:业绩符合预期【2013-04-09】
我们维持公司2013-15年每股收益0.37元、0.60元和0.81元的预测不变。维持目标价1
2.95元，下调评级至持有。
买 入——东方证券:战略转型完成，迎来业绩高速增长拐点【2013-03-20】
我们预测公司在行业景气、营销体系扩张、毛利率提升的共同催化下，公司有望进入
高速增长阶段，预测13-15年EPS分别为0.46、0.74、1.15元。参考可比公司估值，给
予13年32倍PE估值，对应目标价14.70元，首次给予买入评级。
买 入——中银国际:业绩符合预期【2013-03-07】
们预计公司2013年实现业绩快速增长是大概率事件。我们上调2013年每股收益预测至
0.37元，14-15年每股收益预测为0.60元和0.81元。维持买入评级，12个月目标价上
调至12.95元，给予公司35倍2013年市盈率。
买 入——中信证券:转型智慧城市，业绩反转向上【2013-03-06】
我们预测公司2013/14/15隼EPS分别为0.37/0.52/0.69元，2013--15年净利润CAGR为7
2.g%。综合考虑行业估值及公司高增长潜力，且公司处于扭亏为盈、跨越发展的转型
期，我们认为给予公司2013年35倍PE是合理的，对应13.00元目标价，首次给予“买
入”评级。
中 性——华泰联合:业绩低于预期，或将受益于节能减排【2011-10-25】
预计公司2011-2013年营业收入分别为4.58亿元，5.54亿元和6.63亿元，EPS分别为0.
14元，0.17元和0.22元，对应PE分别为73.5X，60.1X和46.6X，维持中性的评级。
中 性——华泰联合:成功迈出全国扩张的第一步【2011-08-21】
我们预计，公司2011-2013年营业收入分别为4.26亿元，5.16亿元和6.18亿元，EPS分
别为0.19元，0.22元和0.23元，对应PE分别为54.2X，46.9X和44.3X，维持中性的评
级。
中 性——华泰联合:全国扩张导致毛利下降，业绩符合预期【2011-04-11】
我们维持公司2011和2012年EPS分别为0.24元和0.27元的预测，对应PE分别为80.91X
和70.66X，维持中性的评级。
中 性——长城证券:未来看点在高附加值业务拓展【2010-10-20】
我们预计公司四季度EPS为0.08元，随着公司研发水平不断提高，高附加值领域拓展
将助公司提升盈利能力，预计2010-2012年EPS分别为0.18、0.24和0.30元，当前股价
对应PE分别为98、74和59倍。目前估值较高，暂时给予“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:合同能源管理值得期待【2010-10-20】
我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为0.18元、0.22元和0.26元，以8月24日的
收盘价17.6元计算，对应的动态市盈率分别为98倍、80倍和68倍，估值偏高，我们暂
时给予“中性”投资评级。
中 性——华泰联合:业务多元化的建筑智能区域龙头【2010-09-18】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.22元、0.24元和0.27元，净利润复合增长率17
.5%，对应PE分别为87.4倍、80.9倍和70.7倍，目前估值偏高，我们首次给予中性评
级。
中 性——天相投顾:战略调整是公司未来发展的关键【2010-08-25】
我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为0.19元、0.22元和0.27元，以8月24日的
收盘价14.62元计算，对应的动态市盈率分别为77倍、66倍和54倍，估值偏高，我们
暂时给予“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:受益于房地产行业景气回升，三季度收入环比大幅提升【2009-10-27】
预计公司2009、2010和2011年的每股收益分别为0.16元、0.20元和0.25元，以10月26
日13.81元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为86倍、67倍和55倍，估值偏高，
维持公司“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 1098｜ 否 ｜
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｜ ｜公司控股子公司上海东方延华节能技术服务股份有限公司（以下｜
｜ ｜简称“东方延华”）拟与公司参股公司海南智城科技发展股份有｜
｜ ｜限公司（以下简称“海南智城”）签署《三亚美高梅度假酒店节｜
｜ ｜能改造分包合同》，合同金额为人民币：10,980,000.00元(人民｜
｜ ｜币：壹仟零玖拾捌万元)，本次工程承包范围： 照明系统、冷水｜
｜ ｜机房整体优化控制系统、空调箱变频控制系统、能耗监测管理系｜
｜ ｜统的设备供货、设备安装、调试、测试、竣工验收、检测开通、｜
｜ ｜售后服务和操作培训，并为甲方现场运维服务人员提供本项目承｜
｜ ｜包范围内系统相关的技术支持。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-11 ｜ 20000000｜ ｜
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