☆风险因素☆ ◇002342 巨力索具 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——山西证券:制造业景气低迷拖累公司业绩【2013-03-05】
我们预测公司2013-2015年公司每股收益分别为1.6元，1.9元和2.3元，以2013年3月5
日收盘价7.53元计算，对应市盈率为47.06倍、38.94倍和32.25倍。给予公司“中性
”评级。
增 持——天相投顾:收入小幅增长，毛利率下滑拖累利润下降【2012-04-18】
公司作为我国索具行业的龙头，即将受益海洋工程大发展，随着募投项目和自投项目
的产能释放，公司业绩将保持稳定的增长。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.23
元、0.34元和0.50元。按照最新收盘价6.32元计算，对应的动态PE为28倍、18倍和13
倍，维持公司“增持”投资评级。
增 持——天相投顾:索具龙头受益海洋工程大发展【2012-04-05】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.23元、0.34元和0.50元。按照最新收盘价5.89
元计算，对应的动态PE为26倍、17倍和12倍，维持公司“增持”投资评级。
增 持——东海证券:公司盈利能力将重回升势【2012-03-06】
对公司2012-2013年的盈利预期为0.28元和0.35元，对应的动态PE为23.9和18.9倍，
首次给与公司“增持评级”。
增 持——天相投顾:项目陆续投产，受益海工政策支持【2012-03-06】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.22元、0.32元和0.56元，按照最新股
价6.70元测算，对应动态市盈率分别为30倍、21倍和12倍，维持公司“增持”的投资
评级。
推 荐——华泰证券:索具行业的隐形冠军：巨力，让世界轻松起来【2011-10-18】
预测公司2011-2013年每股收益分别为0.25、0.38、0.52元（除权后）。考虑到公司
行业垄断地位和未来两年较快的增长速度，给予公司2012年23.5倍PE的估值，目标价
8.93元，“推荐”评级。
观 望——华泰证券:业绩有提升，高增长看未来【2011-08-08】
我们预计2011-2013年公司实现每股收益分别为0.50元、0.79元、1.09元，对应动态P
E为44、28、20倍。未来公司将不断通过投资扩大产能，具有较高的成长性，但目前
估值偏高，给予“观望”评级。
中 性——东北证券:前三季度收入仍将小幅增长，索具重工2012年开始投产【2011-08-08】
公司2011、2012年EPS为0.54、0.62元，对应PE为41X、36X，给予“中性”评级。
持 有——中信证券:业绩低于预期，取消非公开增发【2011-08-08】
根据公司业务结构，我们重点参照钢丝绳上市企业估值，参考工程机械零部件上市企
业估值。由于公司产能有望于2012年集中释放，估值水平或可高于行业平均水平，我
们给予目标价20.1元，对应2011-2012年PE为38/25倍。鉴于其目前股价较高，下调评
级至“持有”。
增 持——申银万国:拟自筹资金投资11亿涉足太阳能硅片切割钢丝项目，前景广阔【2011-07-25】
不考虑增发对股本摊薄的情况下，我们维持公司2011年-2012年EPS0.69元和1.00元的
判断，上调2013年EPS由1.28元至1.70元，鉴于索具主业的成长性、“光伏能源开发
和运营商”的定位，以及太阳能切割钢丝的良好前景，维持增持评级。
买 入——中信证券:打造光伏全产业链的又一步【2011-07-25】
我们暂时维持公司2011-2013年EPS分别为0.67/1.05/1.31元的预测，后续将根据项目
进展情况适度调整2013年业绩。维持公司“买入”评级及32.2元目标价。
增 持——申银万国:新能源定位“光伏能源开发和运营商”【2011-05-30】
由于公司增发所涉及的新能源资产的审计报告、评估报告和盈利预测数据尚需再次召
开董事会审议后公告，我们暂不考虑新能源业务，维持公司11-12年EPS0.69元和1.00
元的判断，鉴于索具主业的成长性以及新能源公司独特“光伏能源开发和运营商”的
定位，维持增持评级。
增 持——申银万国:非公开增发收购巨力新能源100%股权，索具 光伏双轮驱动【2011-05-17】
由于公司增发所涉及的巨力新能源资产的审计报告、评估报告以及盈利预测数据尚需
再次召开董事会审议后公告，我们暂时不考虑新能源业务，维持公司11-12年EPS为0.
69元和1.00元的判断，待公司公告增发资产评估报告以及备考盈利预测后再做判断，
维持增持评级。
买 入——中信证券:“索具 新能源”，抗风险、增业绩【2011-05-17】
我们暂时维持公司2011-2013年预测EPS为0.67/1.05/1.31元。维持“买入”投资评级
及32.2元的目标价。
买 入——天相投顾:毛利率短期下滑，产能释放打开业绩提升空间【2011-03-08】
假设公司今年募投项目达产40%，我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.68元、1.06
元和1.34元，以最新收盘价22.60元计算，对应的动态市盈率分别为32倍、21倍和16
倍，我们看好其长期的发展前景，维持“买入”的投资评级。
增 持——申银万国:2010年四季度产能释放效果初现收入增幅放【2011-03-07】
考虑到募投产能释放的进度以及原材料成本上升的压力，我们下调公司11-12年EPS为
0.69元和1.00元（之前预测为0.76元和1.05元），目前股价已接近前期推荐目标价23
元，估值相对合理。考虑到2011年公司海外业务拓展以及产业链整合等可能的超预期
因素，维持增持评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，快速成长可期【2011-03-07】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.67/1.05/1.31元，复合增长率为48%，目前股价已
经接近我们前期给予的24元目标价，考虑到未来公司业务快速成长，我们按照1倍PEG
估值测算，上调目标价至32.2元，对应2012年PE为31倍，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，快速成长可期【2011-03-07】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.67/1.05/1.31元，复合增长率为48%，目前股价已
经接近我们前期给予的24元目标价，考虑到未来公司业务快速成长，我们按照1倍PEG
估值测算，上调目标价至32.2元，对应2012年PE为31倍，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:传统回暖 新领域开拓，11年有望量价齐升【2011-03-06】
2011年公司募投项目产能将逐步释放，传统海工船舶类业务回暖和新开拓工程机械、
煤矿开采和钢铁领域需求爆发，预计公司2011-2013年EPS分别为0.57、0.78、0.99，
看好公司的成长性和细分行业龙头的稀缺性，给予公司“推荐”评级。
买 入——光大证券:买入独一无二的高端装备配套企业【2011-03-02】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.41元、0.65元和0.93元。我们认为以公司未来
的成长潜力，其价值被市场低估。我们结合板块估值，给予公司2012年32倍PE，目标
价30元，给予“买入”评级。
增 持——国泰君安:投资意见报告【2010-12-23】
我们预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.43、0.71、1.05元，动态市盈率
分别为45倍，27.2倍，及18.4倍。给予“买入”评级，6个月目标价为24元。
买 入——中信证券:创造索具行业，融合新兴产业【2010-12-14】
我们预计公司2010-2013年每股收益分别为0.43/0.67/1/05/1.32元，复合增长率45%
，给予0.8倍PEG，目标价为24元，对应2010-2013年PE为56/36/23/18倍。测算目标价
较现价预计存在32%的上升空间，给予“买入”评级。
买 入——天相投顾:产能突破在即，公司有望步入业绩增长通道【2010-12-13】
不考虑公司外延扩张等因素，预计公司2010-2012年索具业务每股收益分别为0.42元
、0.73元和1.05元，复合增长率超过40%。考虑到行业特有的“消费品”属性、公司
在行业内一家独大的竞争优势以及未来高增长性，我们给予0.8倍的PEG水平，对应目
标价24元。上调公司评级至“买入”。
买 入——广发证券:全球索具行业领军者【2010-11-10】
预计2010、2011、2012年EPS分别为0.51元、0.72元、0.99元，未来三年复合增长率3
4%，鉴于公司未来高增长预期，给予2011年35倍PE，目标价25.20元。
中 性——天相投顾:收入增长低于预期【2010-10-20】
公司3季度业绩低于我们的预期，公司预计2010年全年净利润同比增长-20%—30%，我
们下调了对公司的盈利预测，我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.39元、0.46元
和0.55元，按照10月19日的收盘价18.08元计算，对应的动态PE分别为47倍、39倍和3
3倍，维持公司“中性”的投资评级。
增 持——申银万国:产业链完善又进一步，黑龙江巨力龙涤化纤成立提升盈利可期【2010-09-10】
不考虑产业链并购带来的外延式增长，我们预计公司10-12年实现EPS0.48元、0.76元
和1.05元，三年复合增长38%。我们认为公司凭借明显的技术品牌优势以及强吊索方
案设计能力区别于传统标准化制造类企业，作为行业标准制定者理应享有2011年30倍
PE，目标价23元，相对目前股价仍有23%的上涨空间，增持评级。
持 有——信达证券:业绩释放，有待时日【2010-08-20】
整体而言，公司业绩释放有待时日，预计公司2010年EPS为0.49元，给予“持有”评
级。
增 持——申银万国:进口替代系列报告之三，高端索具市场垄断+全球化战略显端倪【2010-08-16】
预计10-12年实现EPS0.48元、0.76元和1.05元，三年复合增长38%。我们认为公司凭
借明显的技术品牌优势以及强吊索方案设计能力区别于传统标准化制造类企业。随着
下半年产能的逐步释放，2011年国际市场的开拓以及积极的上下游企业兼并整合，我
们认为公司正步入快速成长期，公司作为行业标准制定者理应享有2011年30倍PE，目
标价23元，相对目前股价有38%的上涨空间，首次评级给与增持评级。
增 持——宏源证券:募投项目投产速度低于预期【2010-07-30】
鉴于公司募投产能释放速度低于预期，调低公司未来盈利预测为2010年0.46、2011年
0.64、2012年0.91元/股。
推 荐——长江证券:期待产能释放后的增长【2010-07-29】
预计2010—2012年公司EPS分别为0.46、0.66和0.87，结合7月28日收盘价对应的PE分
别为35.4、24.4和18.5倍，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:国际化战略渐显峥嵘【2010-05-25】
我们预计2010—2012年公司EPS为0.55、0.73及1.07，对应的PE分别为31.5、23.6和1
6.2倍，公司在所属的行业内拥有独特的难以复制的竞争优势，且行业未来成长空间
较大，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:颇具潜力的全能吊装方案供应商【2010-03-31】
根据前面我们对10项子业务的具体分析，我们预计2010-2012年公司摊薄后EPS分别为
0.62、0.89和1.15元，对应PE为33.2、23.2和17.9倍，2010年PEG为0.79，我们认为
公司长期成长前景看好，短期业绩增长性确定，给予“推荐”评级。
增 持——宏源证券:此钢绳非彼钢绳【2010-03-16】
预测公司 2010 年至 2012年 EPS分别为 0.72、0.98、1.31 元， 收入及利润复合增
长率达到 30%的确定性较强， 建议给予 30 倍 PE，12 个月目标价格 29.4 元。
中 性——天相投顾:订单饱满为公司提供业绩保障【2010-02-12】
预计公司2010年和2011年EPS分别为0.70元和0.93元。以2月12日收盘价23.18元计算
，对应的动态PE分别为33倍和25倍。我们给予公司“中性“的评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 96｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 84｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-23 ｜ 6940.94｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜于2014年7月22日，巨力索具股份有限公司（以下简称“本公司 ｜
｜ ｜”）拟以自有资金6,940.94万元人民币购买巨力新能源股份有限｜
｜ ｜公司（以下简称“巨力新能源”）位于徐水县盛源南大街巨力新｜
｜ ｜能源东侧和西侧2宗国有建设用地使用权以及土地附着物1#车间 ｜
｜ ｜所有权资产并签订《资产转让合同》。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ 25000｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司因业务开展需要，拟向进出口银行申请办理银行借款业务；｜
｜ ｜借款金额：25,000万元人民币；借款用途：补充公司营运资金和｜
｜ ｜购买原材料等；借款期限：两年期。本次借款，公司以位于徐水｜
｜ ｜县南环路南侧土地（徐国用2007第024号、面积58981.19平方米 ｜
｜ ｜，徐国用2007第025号、面积27419.84平方米）、徐水县兵营路 ｜
｜ ｜南侧土地（徐国用2010第040号、面积152130.23平方米）及附着｜
｜ ｜物厂房（徐水县房权证县字第010980号、面积62865.74平方米，｜
｜ ｜徐水县房权证县城字第010981号、面积21973.16平方米，徐水县｜
｜ ｜房权证县城字第010982号、面积15113.84平方米，徐水县房权证｜
｜ ｜县城字第00013902号、面积58662.77平方米）作为抵押物，用以｜
｜ ｜对中国进出口银行北京分行债权提供抵押担保，巨力集团为公司｜
｜ ｜本次借款提供连带责任保证担保。20140701：股东大会通过《巨｜
｜ ｜力索具股份有限公司关于拟向中国进出口银行北京分行申请办理｜
｜ ｜银行借款业务的议案》。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-10-16 ｜ 58990400｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
