☆风险因素☆ ◇002369 卓翼科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:步步为营，打入三星产业链【2013-05-06】
我们认为公司进入快速成长的三星产业链对2013年公司业绩有实质的推动作用。公司
为联想代工智能手机，为中兴华为代工PON等新产品和新业务也是公司业绩的主要增
长点。而SMT生产线的扩充保证了新订单完成能力。前1、2季度新生产线产能尚未发
挥，按月计提折旧或导致费用率有所提高，但随着产量的上升，折旧费用影响逐渐减
小，2季度业绩或超预期，若新产品导入顺利3、4季度业绩表现或将好于上半年。我
们预计公司2013-2015年EPS分别为0.58、0.85和1.07元，维持“增持”评级。目标价
17.5元。
增 持——中信建投:费用折旧增幅较大拖累公司业绩【2013-04-23】
我们认为智能终端的高速增长保证了公司代工市场的不断扩展，SMT生产线的扩充保
证了新订单完成能力。联想智能手机、三星智能电视插件、中兴华为PON等新产品和
新业务是公司2013年业绩主要增长点。前1、2季度新生产线产能尚未发挥，按月计提
折旧或导致费用率有所提高，但随着产量的上升，折旧费用影响逐渐减小，3、4季度
业绩表现将好于上半年。我们将公司盈利预测调整为2013-2015年EPS分别为0.58、0.
85和1.07元，维持“增持”评级。将目标价调整为17.5元。
买 入——瑞银证券:收入延迟确认和销售费用增长导致一季报低于预期【2013-04-22】
由于上半年订单增长可能低于预期，我们对13-14年扣非EPS预测(0.67/1.04元)可能
面临下行风险，目标价推导基于瑞银VCAM-DCF估值法（WACC为9.5%）。我们预计2Q13
扣非净利润1500万元，环比增长74%，同比增长90%(2Q12基数较低)。如果2H13能够导
入新的大客户，订单有望快速增长。
增 持——中信建投:费用增加拖累12年利润，13年订单大增及新产品导入确保业绩高增长【2013-04-12】
我们认为智能终端的高速增长保证了公司代工市场的不断扩展，SMT生产线的扩展保
证了新订单完成能力。联想智能手机、三星智能电视插件、中兴华为PON等新产品和
新业务是公司2013年业绩主要增长点。前1、2季度新生产线产能尚未发挥，按月计提
折旧或导致费用率有所提高，但随着产量的上升，折旧费用逐渐消化，3、4季度业绩
表现将好于上半年。我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.62和0.89元，维持“增持
”评级。目标价20元。
推 荐——平安证券:产能持续扩张，重回增长轨道【2013-04-09】
我们预计公司2013、2014营收为20.0亿、27.72亿元，净利润为1.2亿、1.6亿元；受
增发股本扩张影响，下调EPS预测至0.48、0.65元，对应PE为31、23倍。公司业绩拐
点临近，长期趋势向好，维持“推荐”评级。
推 荐——国都证券:产品多元化平滑业绩风险，移动终端仍为今年最大看点【2013-04-09】
我们预计公司今后三年摊薄EPS分别为0.67元、0.93元、1.18元，对应的动态市盈率
分别为22倍、16倍、13倍。估值较为合理，建议投资者积极关注。
买 入——瑞银证券:2013年有望成为转折之年【2013-04-08】
由于4Q12摊提费用超出预期，客户订单放量速度略有推迟，我们将12-14年扣非EPS预
测从0.43/0.81/1.20元,下调至0.34/0.67/1.04元；目标价从20.6元，下调到20.1元
，目标价的推导基于瑞银VCAM-DCF估值法（WACC为9.5%）;我们预计1Q13净利润环比
增长17%，同比增速有望达到78%,如果2H13能够导入新的大客户，业绩则有望超预期
。
增 持——中信建投:新业务带来新机遇，2013年产能稳步扩张【2013-03-08】
我们认为消费电子的高速增长保证了公司代工市场的不断扩展，SMT生产线的扩展保
证了新订单完成能力。联想智能手机、三星智能电视插件、中兴华为PON等新产品和
新业务是公司2013年业绩主要增长点。2013年公司业绩将实现快速增长，预计营业收
入增长率为43.11%，净利润增长率为46.41%。预计公司2013-2014年EPS分别为0.6和0
.89元，维持“增持”评级。
买 入——瑞银证券:4Q12费用增加过快使得2012年业绩低于预期【2013-02-28】
我们的目标价20.6元是基于瑞银VCAM-DCF估值（WACC为9.3%）推导得出。由于4Q12摊
提费用超出预期，我们对公司2012年的业绩预测可能面临下行风险。1Q13是行业的传
统淡季，我们预计单季收入环比下降20-20%，但是净利润环比可能持平略增（4Q12净
利润2200万元），2013年全年有望保持个季度业绩环比持续增长的良好态势。
推 荐——东莞证券:国内领先的的电子代工企业【2013-02-19】
随着新产品的导入，公司步入新的上升周期，预计12/13/14年营收为14.4亿、20.5亿
和30亿，每股收益0.45、0.60和0.85元，相对于2月18日收盘价的PE分别为34倍、26
倍和18倍，维持公司“推荐”评级。
谨慎推荐——民生证券:快速发展的消费电子代工企业【2013-02-06】
我们预计公司2013-2014年每股收益分别为0.7元/0.98元，对应2013-2014年PE分别为
21/15x。给予“谨慎推荐”评级。
推 荐——东莞证券:传统业务稳定，新导入业务初见成效【2013-02-04】
预计公司12/13/14年营收为14.4亿、20.5亿和32亿，每股收益0.45、0.60和0.81元，
相对于2月1日收盘价的PE分别为32倍、25倍和18倍。基于公司未来业绩有望大幅提升
，给予公司“推荐”评级。
增 持——海通证券:产品结构提升和客户多元化，业务模式由代工向ODM/EMS模式升级【2012-11-23】
公司伴随新产品和新客户的开拓，业务模式逐步向ODM/EMS升级，我们预测2012~2013
年EPS分别为0.46元和0.73元，按照2012年11月22日16.09元的收盘价计算，对应未来
两年动态PE分别为34×和21×。我们维持公司“增持”评级，给予18.3元的目标价，
对应2013年25倍PE。
审慎推荐——招商证券:拐点验证，步入上升周期【2012-11-14】
Q4将延续转好，但因上半年低迷和会计准则变更，今年同比持平，明后年步入快速上
升通道，中报后涨幅印证我们判断，预计12-14年EPS为0.43/0.67/0.94元，中长期坚
持看好，但继续上涨需待催化释放，考虑到释放时点的不确定性，短期维持“审慎推
荐-A”，调整即是买入良机。且华为数据卡转EMS及PON订单、联想手机转EMS、三星W
iFi模块订单提前发放等有望成业绩超预期催化剂。
增 持——中信建投:产能增长+客户拓展顺利，公司走入上升发展通道【2012-11-01】
我们调整公司12年业绩预测，预计全年增长11.92%。12年-14年EPS分别为0.46元、0.
61元及0.78元，我们预计公司在12年完成客户导入后，13年生产将开始放量。目前股
价已基本符合估值，公司13年发展情况值得期待。
推 荐——长城证券:四季度有望持续增长【2012-10-31】
公司公布三季报，前三季实现营收9.79亿，同比增长8.12%；归属于上市公司股东的
净利润6338.22万元，同比下降7.99%；基本每股收益0.32元。其中三季度实现营收4.
12亿，同比增长21.73%，环比增长54.28%；归属于上市公司股东的净利润4138.21万
，同比增长57.51%，环比增长425.99%。我们预计2012-2013的EPS分别为0.54元、0.6
8元，对应PE为32倍、25倍，给予公司“推荐”的投资评级。
买 入——广发证券:三季度新产品集中放量，四季度景气有望延续【2012-10-29】
我们预测12至14年公司EPS分别为0.46、0.59、0.82元，鉴于公司未来成长性，给予
目标价17元,并给予公司“买入”评级。
推 荐——国都证券:营收保持增长，3季度盈利能力大幅提升【2012-10-29】
维持公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。我们预计公司今后三年的每股收益分
别为0.56元，0.77元，1.12元。对应的动态市盈率分别为29倍，21倍和15倍。我们维
持公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。
增 持——申银万国:通过韩国三星认证，产品线拓展再下一城【2012-10-18】
出于对新品导入期的谨慎，我们小幅下调12年盈利预测，小幅上调13、14年盈利预测
，预计12-14年每股收益为0.47/0.72/0.91元，（调整前为0.49/0.71/0.88）现价对
应33/22/17倍，维持“增持”评级。
增 持——海通证券:新产品开始放量、下半年业绩可期【2012-09-05】
新合同显示公司新产品开始放量，并且具备了一定的ODM实力，未来看好公司盈利能
力的提升。公司预计2012年1~9月份净利润与去年基本持平，增幅为-15%~15%。我们
预计2012-2013年EPS为0.54元和0.65元，给予公司2013年28倍估值，对应15.12元的
目标价。
推 荐——国都证券:产能扩充到位，新产品静待爆发【2012-09-04】
我们预计公司今后三年的每股收益分别为0.64元，0.84元，1.25元。对应的动态市盈
率分别为23倍，17倍和12倍。我们首次给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级
。
中 性——国泰君安:新项目处导入阶段，业绩环比改善中【2012-08-13】
预计公司2012-2014年销售收入分别为14.98亿元、17.46亿元、20.22亿元；归属于母
公司所有者的净利润分别为1.07亿元、1.28亿元、1.50亿元；对应EPS分别为0.54、0
.64、0.75元。
增 持——中信建投:上半年业绩下滑，新产品导入及产能增长为下半年业绩向上的基础【2012-08-08】
公司上半年受新产品导入慢及坏账计提比例变化影响，业绩出现下滑。随新产品的逐
渐导入及产能大幅增长，公司下半年业绩有望获得明显提升。我们预计公司12年-14
年EPS分别为0.64元、0.89元及1.17元（定增前），维持“增持”评级。考虑到近期
公司规模订单显著增加，下半年业绩增长确定性较强，我们小幅上调目标价格至16元
（定增摊薄前25倍PE）。
推 荐——国联证券:业绩已过拐点，投资机会显现【2012-08-03】
我们预测2012-2014年公司的每股收益为0.63、0.98、1.52元，对于当前(2012年8月2
日)股价13.59元的市盈率分别为21.6X、13.9X、8.9X，给予“推荐”评级。
推 荐——平安证券:新产能到位，新客户释单，新产品放量【2012-08-03】
预计公司2012、2013、2014营收为15.7、20.1、25.3亿元，净利润为1.2亿、1.4亿、
1.7亿元；以2亿股本计，EPS为0.59、0.70、0.85元，对应PE为23、19、16倍。公司
面临业绩拐点，长期趋势向好，给予“推荐”评级。
持 有——广发证券:财务管理费用拖累上半年净利润，下半年EPS或有好转【2012-08-03】
我们预测2012年到2014年公司EPS分别为0.41，0.46，0.50元。
增 持——申银万国:上半年低于预期，新业务取得实质进展支撑全年增长【2012-08-03】
我们保守预计手机与上网卡业务三季度末结束爬坡期（对应日均出货超过2.5万套）
，小幅下调12-14年每股收益（增发摊薄前）为0.59/0.86/1.05元（下调前为0.63/0.
89/1.06元），现价对应23/16/13倍估值，维持“增持”评级。
审慎推荐——招商证券:静待三季度拐点出现【2012-08-03】
公司预告前三季度同比基本持平，我们判断Q3将是业绩拐点，随联想手机、华为数据
卡、中兴、阿朗的PON终端逐步量产，预计Q3单季新品带来收入贡献将超2亿，而新品
量产将使毛利率回到合理水平，减缓设备折旧压力。预计Q3单季度业绩同比增长在75
%左右，若不考虑会计准则变化增长会更显著，业绩拐点明显，且Q4和2013年新品产
能将进一步得到释放，再加上无线数据卡和智能手机未来有望实现由OEM向EMS的切换
，将带来收入和利润的显著提升。但今年全年受上半年新品量产放缓和会计准则变更
影响，业绩增速将有所放缓，明年有望进入快速增长期，预计12-14年EPS为0.61/0.8
5/1.18元（增发4000万股，摊薄后为0.51/0.74/0.99），当前股价对应PE26.5/18.3/
13.8倍（摊薄后）,维持“审慎推荐-A”评级。
增 持——中信建投:与联想达成战略合作，新业务稳步发展【2012-07-23】
公司与联想移动达成战略合作，为手机代工业务的未来发展打下稳定基矗下半年随新
增设备的调试完成及生产，将为公司开始贡献业绩增量。考虑到上半年新产品导入进
度低于预期，及公司修改坏账准备计提的影响。我们调整了公司的盈利预测，预计20
12年公司净利润增长30.57%，12年-14年EPS分别为0.64元、0.89元及1.17元（目前公
司增发的批文尚未下发，未来若成功增发，则摊薄后EPS为0.54元、0.74元及0.97元
），维持“增持”评级。我们小幅下调目标价格至15元（定增摊薄前24倍PE）。
增 持——申银万国:与联想战略合作，下半年产能利用率将快速回升【2012-07-20】
我们维持中报前瞻报告中的盈利预测，预计12-14年增发摊薄前EPS为0.63/0.89/1.06
元，摊薄后EPS为0.52/0.74/0.89元，现价对应22/15/13倍估值，维持“增持”评级
。
推 荐——国联证券:跟随大客户共同成长【2012-06-12】
我们预测2012-2014年公司的每股收益为0.63、0.98、1.52元，对于当前(2012年6月1
1日)股价13.95元的市盈率分别为22.1X、14.2X、9.2X，给予“推荐”评级。随着公
司新产品的放量，下半年公司将迎来业绩反转，业绩将重回高增长的轨道。
增 持——中信建投:获得PON产品大单，下半年业绩可期【2012-05-29】
公司订单稳定，新增设备在生产旺季释放产能将使公司下半年业绩明显提高。预计公
司12-14年EPS分别为0.77元、1.18元及1.69元，目前PE仅有16.90倍（摊薄后20.33倍
），相对低估，投资机会已现，维持“增持”评级，目标价17元。
推 荐——国联证券:中标上海贝尔PON产品【2012-05-29】
公司年初公告今年做非公开发行，发行价不低于13.15元，目前股价为13.01，已经低
于发行底价。从估值水平看，我们预计公司2012和2013年的EPS分别为0.69、1.02元
，2012年动态市盈率不到17倍，估值较低。维持对公司的“推荐“评级。
推 荐——国联证券:股价接近增发底价，估值偏低【2012-05-23】
目前股价接近增发底价，估值处于低位。公司年初公告今年做非公开发行，发行价不
低于13.15元，目前股价为13.26，已经非常接近发行底价，股价进一步下跌的可能性
不大。从估值水平看，2012年动态市盈率不到20倍，估值较低。维持对公司的“推荐
“评级。
增 持——中信建投:管理及财务费用大幅增长拖累Q1业绩，下半年业绩或将大幅提高【2012-05-02】
我们预计2012年公司净利润增长56.48%，12年-14年EPS分别为0.77元、1.18元及1.69
元（增发摊薄后为0.64元、0.99元及1.41元），维持“增持”评级。考虑到公司新增
产能带来的业绩贡献在下半年才能体现，且定增摊薄对EPS有一定影响，结合现在市
场的估值情况，我们小幅下调目标价格至17元（定增摊薄后26倍PE）。
增 持——西南证券:新产品导入前期，重点关注下半年【2012-04-26】
预计公司2012-2013年摊薄前EPS分别为0.76元和1.2元，对应PE分别为19X和12X。公
司募投项目将于2012年相继投产，网络通讯和消费电子产品产能将进一步扩大，规模
效应和成本控制得力下预计公司业绩将稳步提升，给予公司“增持”评级。
谨慎推荐——东北证券:公司业绩符合预期，关注未来快速成长【2012-04-24】
预计公司2012、2013年的EPS分别为0.75元和1.18元。公司是国内电子外包服务行业
的先进企业，其各项业务具有较强的行业优势，并将受益于下游终端产品需求的增长
。但短期来看，市场竞争过于激烈，公司在新领域市场推广面临较大的压力，因此，
我们仍维持对公司谨慎推荐的评级。
强烈推荐——招商证券:年报符合预期，新产品布局助推未来成长【2012-04-24】
我们对公司的成长报以乐观期许，预计12-14年EPS分别为0.85/1.32/1.79元，增发40
00万股摊薄后EPS为0.71/1.11/1.49元，维持公司“强烈推荐-A”投资评级，目标价2
0元。
推 荐——国联证券:期待手机业务放量【2012-04-24】
我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.70、1.09和1.61元；对应当前15.24元的股
价，2012年动态市盈率为22倍，PEG约为0.5，估值偏低，给予“推荐”评级。
中 性——国泰君安:网络产品稳健成长，便携产品放量可期【2012-04-24】
预计公司2012-2014年销售收入分别为15.89亿元、19.54亿元、23.82亿元；归属于母
公司所有者的净利润分别为1.23亿元、1.54亿元、1.89亿元；对应EPS分别为0.62元
、0.77元、0.95元。
谨慎推荐——东北证券:网络通讯终端稳健增长，便携式终端值得期待【2012-03-12】
我们预测公司2011-2013年公司EPS分别为0.48元，0.75元，1.18元，当前股价对应动
态PE分别为35倍、23倍和14倍，首次给予公司“谨慎推荐”评级。
增 持——中信建投:营收与净利润同向快速增长，定增助公司做大做强【2012-03-01】
公司业绩快报中的2011年EPS比我们之前预测略低0.02元。我们预计12年-13年EPS分
别为0.77元、1.15元及1.71元（增发摊薄后为0.64元、0.96元及1.42元），维持“增
持”评级，目标价20元。
推 荐——华创证券:富士康可以忽略其“体量”，但不能忽略其“竞争优势”【2012-02-09】
我们预计公司2011年-2013年EPS分别为0.51元，0.73元，1.09元，对应PE分别为27倍
，19倍，13倍，维持对公司的“推荐”评级。
增 持——安信证券:业绩符合预期，期待今年高增长告【2012-02-02】
公司发布业绩修正公告预计公司2011年归属母公司所有者的净利润由此前的同比40%-
60%下调到30%-50%,盈利9613.68万元-11092.71万元。修正后的业绩符合我们之前的
盈利预测，我们维持“增持-A”的投资评级不变,目标价18.8元。
增 持——中信建投:公布定增预案，积极扩产实现加速发展【2012-01-20】
我们预计公司2011年2013年EPS分别为0.51元、0.76元、1.22元。近期市场波动较大
，目前公司2012年PE仅为17.07倍，已具备投资价值，我们维持“增持”评级，目标
价17.0元。
买 入——东方证券:再融资将给公司带来持续高增长【2012-01-19】
我们维持公司2011-2013年EPS分别为0.51元、0.90元、1.31元。（如果增发完成后，
EPS摊薄为0.43元、0.75元、1.09元）。预期未来3年将是公司规模迅速增长的关键时
期，扩产能->高增长->再融资的循环，将有望给公司带来持续高增长，维持公司“买
入”评级，目标价22.0元。
强烈推荐——招商证券:业绩略低预期，新产品导入助推业绩高速增长【2012-01-16】
预计公司2012年一季度实行增发，公司业绩在2012年和2013年会有大的突破。预计11
-13年EPS分别为0.49/0.91/1.33元，按增发5000万股计算，摊薄后EPS为0.39/0.73/1
.06元，维持公司“强烈推荐-A”投资评级，价格调整期之后可积极介入。
增 持——安信证券:关注新业务带动明年业绩高速增长【2011-12-29】
我们预测公司明年收入3.1亿，EPS0.92元。按照明年20倍PE，给予公司目标价18.4元
。给予增持-A投资评级。
买 入——东方证券:短看手机产品产能释放，长看复制富士康快速成长之路【2011-11-14】
我们维持公司2011年EPS0.55元的预测，上调2012、2013年盈利预测分别为0.95元、1
.37元（原预测为0.83、1.14元）。如果增发完成后，预测EPS摊薄为0.44元、0.76元
、1.10元。未来3年将是公司规模迅速增长的关键时期，扩产能->高增长->再融资的
循环，预期将给公司带来持续高增长，年复合增长率达50%以上，维持公司“买入”
评级，目标价22.0元。
推 荐——南京证券:业绩符合预期，产能扩张推动业绩增长【2011-11-01】
我们预计公司2011、2012的EPS为：0.55元、0.82元，对应PE分别为：33倍、22.13倍
。考虑公司的发展速度与未来增长的空间，给予公司“推荐”评级。
增 持——中信建投:业绩高增长符合预期，经营性现金流大幅增加【2011-10-31】
略微调整盈利预测，预测公司2011年收入14.24亿元，净利润1.10亿元，同比分别增
长63.58%和48.74%；预计2011年--2013年EPS为0.55元、0.82元、1.30元。考虑到公
司未来高成长性，维持“增持”评级，目标价20.5元，对应12年25倍PE。
买 入——申银万国:三季报符合预期，成长路径进一步清晰【2011-10-31】
我们维持盈利预测，预计公司11-13年净利为1.1/2.0/2.9亿，对应增发摊薄前EPS为0
.56/1.00/1.44元，维持“买入”评级。
买 入——东方证券:业绩符合预期，静待手机产品产能释放【2011-10-31】
我们维持预测公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.83元、1.14元（增发完成后，EP
S摊薄为0.44元、0.66元、0.91元）。维持公司“买入”评级，目标价22.0元。
强烈推荐——招商证券:手机业务推进顺利，未来业绩持续高增长【2011-10-30】
维持“强烈推荐-A”投资评级：我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.53/0.82/1.14
元（考虑到定增方案尚有不确定性，以及主要项目投产时间均在2013年底以及2014年
，此盈利预测未考虑定向增发项目影响），维持公司“强烈推荐-A”投资评级，六个
月目标21元。
推 荐——兴业证券:手机代工模式转变助高增长，Q4或为起点【2011-10-30】
我们维持之前手机代工模式转变带来高增长的逻辑，并判断放量时点将发生在Q4至明
年初。由于较我们之前预计的推迟了1个季度左右，略微下调公司2011年至2013年每
股收益预测0.56、0.96、1.71至0.54、0.96、1.67元，维持公司“推荐”评级。
增 持——中信建投:定增扩产，快马加鞭【2011-09-26】
预测公司2011年收入14.00亿元，净利润1.04亿元，同比分别增长60.84%和41.13%；
预计2011年--2013年EPS为0.52元、0.78元、1.20元。考虑到公司未来高成长性，维
持“增持”评级，目标价19.5元，对应12年25倍PE。
买 入——东方证券:产能有望大幅提升，持续高增长可期【2011-09-26】
我们维持公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.83元、1.14元（未考虑增发项目的影
响）。若公司增发方案顺利通过，预期公司产能将再上台阶，有望进入新一轮快速增
长期。维持公司“买入”评级，目标价22.0元。
买 入——申银万国:需求旺扩产能，“复制”的故事正在演绎【2011-09-26】
由于松岗扩产可在13年一季度完成，我们提高公司13年盈利预测，预计11-13年净利
为1.1/2.0/2.9亿，对应增发摊薄前EPS为0.56/1.00/1.44元，摊薄后EPS为0.45/0.80
/1.15元，维持“买入”评级。
推 荐——兴业证券:手机代工模式转变开启明年爆发式增长【2011-08-24】
我们预计3季度营收3.91亿元，净利润3500万元，4季度营收4.55亿元，净利润4100万
元。给予公司2011-2013年每股收益0.56、0.96、1.71元，维持公司“推荐”评级。
增 持——中信建投:中报略低预期，下半年与核心客户合作不断深入【2011-08-22】
略微调整盈利预测，我们预测公司11年收入14.00亿元，净利润1.04亿元，同比分别
增长60.84%和41.13%；预计2011年--2013年EPS为0.52元、0.78元、1.20元。考虑到
公司未来高成长性，维持“增持”评级，目标价23.4元，对应12年30倍PE。
增 持——海通证券:2011Q2公司毛利率提升，下半年旺季值得期待【2011-08-22】
我们预测2011~2012年EPS分别为0.58元、0.83元，按照2011年8月19日20.50元的收盘
价计算，对应未来二年动态PE分别为35×、25×。给予公司“增持”评级，目标价为
23.20元，对应40倍2011年PE。
买 入——申银万国:未来3年高增长确定性较强，维持“买入”评级【2011-08-22】
我们维持公司11-13年EPS为0.56/0.99/1.32元不变，公司未来3年高增长的确定性较
强，维持目标价24.7元与“买入”评级。
推 荐——平安证券:手机产品线有望带动业绩高速增长【2011-08-22】
我们上调公司2011年每股收益预测至0.55（原0.54）元，维持2012年0.79元的每股收
益预测，对应2011年和2012年的PE分别为37.5倍和25.9倍。维持“推荐”评级。
推 荐——东兴证券:毛利逐步向好，业绩持续高增长【2011-08-22】
我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为0.54元、0.79元和1.06元，对应的动态市盈
率分别为38倍，26倍和19倍。我们认为未来三年将是公司业绩高增长年，给予公司20
12年EPS30倍PE估值，未来6个月目标价23.7元，维持对公司“推荐”的投资评级。
观 望——华泰证券:主营收入持续高增长，产能扩张与创新是新看点【2011-08-22】
结合目前公司的经营情况，我们认为，公司2011年营业收入有望达到13.50亿元，归
属于上市公司股东的净利润10360万元，全面摊薄每股收益0.52元，以8月19日收盘价
计算，目前公司动态市盈率39.4倍，我们认为，目前公司估值水平相对过高，给予公
司“观望”的评级。
谨慎推荐——民生证券:产能释放推动业绩增长【2011-08-21】
我们预计公司11-13年EPS分别为0.56、0.80元、1.12元。给予“谨慎推荐”评级。
推 荐——兴业证券:网络通讯终端高速增长，手持终端明年爆发【2011-08-21】
我们给予公司2011-2013年每股收益0.53、0.96、1.50元，维持公司“推荐”评级。
买 入——东方证券:营收大幅增长，毛利率略有下滑【2011-08-21】
我们维持公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.83元、1.14元。维持公司“买入”评
级，目标价22.0元。
谨慎推荐——长江证券:拓展大客户份额，实现快速成长【2011-08-20】
我们预计公司2011-2013年的全面摊薄EPS分别为0.52元、0.69元和0.89元，并维持对
公司的“谨慎推荐”评级。
推 荐——平安证券:跟随中国制造高速成长的制造外包企业【2011-06-20】
公司潜力巨大，首次给予“推荐”评级。我们预计2011\2012年每股收益为0.54元和0
.79元，对应目前股价，2011年和2012年的PE(x)分别为29.2\19.8。公司产能的到位
和新业务带来的高速增长，有望推动市场预期的进一步上扬，预计2011年底，市场有
望给予2011年40倍估值，对应股价21.6元，相对目前股价有37%的上升空间。
推 荐——长城证券:以服务留客户，以规模盈利润【2011-05-12】
预计公司今年在品牌商采购占比上升，毛利下降换取市场，综合预测公司11-13年EPS
为1.14元，1.4元及1.61元，对应目前股价PE为35倍,28倍及25倍，给予“推荐”评级
。
增 持——中信建投:产能扩张推动业绩高增长【2011-04-29】
随着募投项目顺利达产，公司产能扩张的同时不断尝试丰富客户资源和延伸产品线，
未来业绩保持高增长值得期待。略微调整盈利预测：预测公司11年收入14.5亿元，净
利润1.2亿元，同比分别增长66.88%和61.05%；11年--13年EPS为1.19元、1.80元、2.
61元，对应11--13年PE为32.6倍、21.6倍和14.9倍，未来三年净利润复合增长率为52
.22%；考虑到公司未来高成长性，首次给予增持评级，目标价41.65元，目标PE35倍
。
谨慎增持——国泰君安:来自华为营收占比有所提升，规模扩张中【2011-04-13】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为12.62亿、17.58亿、23.55亿；归属于母公
司所有者的净利润分别为1.06亿元、1.43亿、1.92亿元；对应EPS分别为1.06元、1.4
3元、1.92元。
买 入——华泰联合:10年兑现高增长，11年再接再厉【2011-04-13】
未来三年公司仍保持快速增长，迅速做大规模仍然是公司最优先的考量。我们预计20
11—2013年公司收入分别为15.72、25.44、40.02亿元，净利润为1.24、1.93和3.01
亿元，同比增长67%、56%和55%，每股收益为1.24、1.93和3.01元，维持“买入”评
级。
谨慎推荐——长江证券:卓翼科技2010年报点评【2011-04-12】
我们认为，大客户不断拓展及产品线的不断丰富为公司快速的产能扩张及消化提供了
保障。因此，我们看好公司未来的发展前景，我们预计公司2011-2013年的全面摊薄E
PS分别为1.04元、1.38元和1.78元，并维持对公司的“谨慎推荐”评级。
增 持——光大证券:进一步扩张产能，布局手机整机制造【2011-04-12】
我们预计公司的营业收入和净利润在未来三年的年均复合增速分别为48%和40%，给予
目标价41元，增持评级。
推 荐——兴业证券:业绩符合预期，期待成长加速【2011-02-24】
我们看好公司的自我定位和发展战略，预计2010-2012年EPS分别为0.74、1.37、2.07
元，增速分别为48.3%、86.4%、50.5%，维持“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:今年扩产慢于预期，明年高增长可期【2010-10-26】
我们认为明年将是公司业绩高增长年，调整2010-2012年EPS为0.72、1.39、2.01元，
对应动态市盈率为48、25、17倍，维持“推荐”评级。
买 入——华泰联合:增长如期而至，规模效应初现【2010-10-26】
2011年公司毛利率下降较快，我们调低了今年的盈利预测，同时出于对公司产能释放
的乐观预计我们上调了公司未来两年的盈利预测。2010—2011年公司收入分别为8.9
亿元、13.9亿和20.5亿元，净利润为0.83、1.29和1.80亿元，每股收益为0.83、1.29
和1.80，维持“买入”评级。
买 入——华泰联合:专注ODM模式，迎来高速增长【2010-08-05】
预计2010—2012年公司收入分别为8.63亿、13.5亿和19.9亿元，净利润分别为0.85亿
、1.26亿和1.76亿元，每股收益为0.85、1.26和1.76元。目前价格距公司内在价值尚
有25%的空间，首次给予“买入”评级。
推 荐——华泰证券:10年中报点评【2010-07-30】
我们认为随着移动互联网时代到来，终端消费市场快速增长，行业需求将持续旺盛，
同时预计该公司募资项目有助于公司研发实力的提升，随推出新产品能力提高，有望
降低ODM营业模式的毛利率下滑速度，对公司的盈利预测如下表，给予“推荐”评级
。
推 荐——兴业证券:做好准备，迎接旺季【2010-07-30】
我们认为，未来2-3年是通信终端产品快速发展的时期，而创新性需求的出现则拉动
了消费电子产品的增长。公司适时扩大产能，上市募资后（目前账面货币资金5.45亿
元）实力更加强大，有机会也有能力成长为一流的电子产品ODM企业。我们看好公司
未来几年的快速发展，预计2010-2012年EPS分别为0.80、1.39、2.01元，维持“推荐
”投资评级。
推 荐——兴业证券:上半年业绩符合预期，期待下半年成长加速【2010-07-13】
我们认为公司在2011年再次获得高新技术企业资格认证的可能性很大，假设2010-201
2年所得税率维持在15%。预计公司2010-2012年EPS分别为0.80、1.39、2.01元，对应
动态PE分别为37倍、21倍、15倍，维持“推荐”投资评级。
审慎推荐——招商证券:长期看好公司产能和份额扩张，融资优势带来持续发展【2010-06-17】
我们认为公司未来成长空间巨大，09年收入5亿，相比行业巨头几百亿美元的收入仍
然很校预测10、11年EPS0.74、1.28元，目前股价对应10年50倍、11年27倍PE，估值
较高，但考虑到公司成长空间大且确定性高，仍然给予“审慎推荐-A”投资评级，暂
不给予目标价。
推 荐——兴业证券:一季度高增长，下半年会更好【2010-04-26】
假设公司通信终端产品 2010-2012 年收入增速分别为80%、70%、33%，我们认为公司
在 2011 年再次获得高新技术企业资格认证的可能性很大，假设 2010-2012年所得税
率维持在 15%。预计公司 2010-2012年 EPS分别为 0.82元、1.46元、2.01元，对应
动态 PE分别为 45倍、25倍、18倍，维持“推荐”投资评级。
推 荐——兴业证券:三年有望翻两番【2010-04-02】
我们预计未来 2 年是公司高速发展时期，预计公司 2010-2012 年EPS分别为 0.82元
、1.43元、2.0元，对应动态 PE分别为 47倍、27倍、19倍。我们认为，如果公司可
以在快速扩张阶段保持优秀的管理能力和竞争优势，公司值得长期看好，首次给予“
推荐”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2013-05-03 ｜ 500｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年4月26日，潜江永安药业股份有限公司（以下简称“公司 ｜
｜ ｜”或“甲方”）与黄冈永安药业有限公司（以下简称“黄冈永安｜
｜ ｜药业”或“乙方”）签署《技术合作框架协议》。甲方拟进行牛｜
｜ ｜磺酸生产工艺的改进，为不影响甲方正常的生产秩序，保证甲方｜
｜ ｜生产经营计划顺利进行，充分利用乙方的人才、资源、资产，加｜
｜ ｜快甲方项目开发进度，甲乙双方同意在研发过程中乙方为甲方提｜
｜ ｜供如下技术合作服务：1、根据甲方提供的技术目标、技术内容 ｜
｜ ｜等要求提供技术研发服务；2、根据甲方提供的技术质量指标等 ｜
｜ ｜要求为项目提供委托加工服务。黄冈永安药业为公司实际控制人｜
｜ ｜陈勇在黄冈团风注册成立的公司，因此，本次交易构成关联交易｜
｜ ｜。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
