☆风险因素☆ ◇002435 长江润发 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:4季度利润下滑，拉低全年利润增速【2012-03-01】
我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.41元、0.48元和0.54元，按照2月29日的收
盘价10.63元计算，对应的动态PE分别为26倍、22倍和20倍，我们维持公司“中性”
的投资评级。
增 持——方正证券:业绩符合预期，外延式扩张值得期待【2011-10-28】
不考虑外延式扩张的业绩贡献，我们预计公司2011-2013年归属母公司的净利润分别
为0.53亿元、0.7亿元、0.9亿元，年均复合增速为29.32%；全面摊薄EPS分别为0.4元
、0.53元、0.68元；对应的动态PE分别为29倍、22倍、17倍，维持公司“增持”评级
。
增 持——方正证券:电梯零部件唯一上市平台，后续想象空间大【2011-08-14】
虽然今年受限电与成本上涨影响，行业高景气而公司业绩增速不高（预计2011年EPS
为0.4元），但是考虑到上游电梯行业景气高涨、未来几年将保持20%左右的较高增速
，公司作为全球第3大导轨龙头、傍上4大电梯整机龙头，将以高于行业的增速快速成
长；且公司作为电梯配件上市平台，有望向其他盈利能力更强的电梯配件领域外延式
扩张，打造新的增长点、发展成为电梯零部件综合供应龙头企业，我们看好公司未来
的发展前景，给予“增持”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:电梯导轨收入大增，净利润增幅符合预期【2011-08-08】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为10.24亿、11.83亿，每股收益分别为0.45元
、0.55元，对应8月5日收盘价的PE分别为32、26倍。未来重点关注房地产调控对电梯
行业的影响，给予“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——银河证券:电梯导轨龙头，受益于行业快速发展【2011-08-05】
如果不考虑外延式扩张，我们预计公司2011-2013年EPS为0.42元、0.53元、0.65元，
对应当前股价PE分别为32倍、25倍、20倍。我们认为公司合理估值区间为14-17元，
首次给予“谨慎推荐”评级。
中 性——天相投顾:成本上升使毛利率逐季下降【2011-03-25】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.41元、0.49元和0.57元，对应16.33元最新
收盘价的市盈率分别为40倍、33倍和29倍，维持“中性”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-09 ｜ 2800｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方长江润发(张家港保税区)国际贸易有限公｜
｜ ｜司,长江润发(张家港)水电安装有限公司,张家港市长江大酒店有｜
｜ ｜限公司发生采购燃料,接受劳务的日常关联交易，预计交易金额 ｜
｜ ｜为2800万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-09 ｜ 2361.42｜ 否 ｜
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｜ ｜2013年度,根据公司及全资子公司长江润发(张家港)浦钢有限公 ｜
｜ ｜司(以下简称“浦钢公司”)实际生产经营的需要,将与公司控股 ｜
｜ ｜股东长江润发集团有限公司控制的企业——张家港市长江大酒店｜
｜ ｜、长江润发(张家港)水电安装有限公司以及长江润发(张家港保 ｜
｜ ｜税区)国际贸易有限公司发生日常关联交易,其中:张家港市长江 ｜
｜ ｜大酒店主要是餐饮和住宿;长江润发(张家港)水电安装有限公司 ｜
｜ ｜主要是因基建项目产生的水电工程,全年金额预计不超过人民币8｜
｜ ｜00万元;而长江润发(张家港保税区)国际贸易有限公司主要是浦 ｜
｜ ｜钢公司生产所需的煤炭,全年金额预计不超过人民币2,000万元。｜
｜ ｜20140409：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为2,｜
｜ ｜361.42万元。 ｜
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