☆风险因素☆ ◇002496 辉丰股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长城证券:增长前景看好，上调盈利预测【2013-05-12】
上调盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为1.01元、1.43元和1.71元，当前股价对应
PE为19.60倍、13.90倍和11.60倍，看好公司近年新产能投放以及上下游一体化带来
的高速增长，维持“推荐”评级。
增 持——海通证券:氟环唑放量带动1Q2013业绩大增【2013-04-10】
我们维持公司盈利预测，预计辉丰股份2013-2015年EPS分别为0.92、1.17、1.38元，
对应2013-2015年22、17、14倍动态市盈率，公司2013年业绩增长将主要依赖氟环唑
、联苯菊酯原药销量的大幅提升。我们维持公司“增持”评级，6个月目标价22.08元
，对应2013年24倍动态市盈率。
增 持——海通证券:2013年，氟环唑等项目贡献增量【2013-04-09】
我们预计辉丰股份2013-2015年EPS分别为0.92、1.17、1.38元，对应2013-2015年22
、17、14倍动态市盈率，公司2013年业绩增长将主要依赖氟环唑、联苯菊酯原药销量
的大幅提升。我们维持公司“增持”评级，6个月目标价22.08元，对应2013年24倍动
态市盈率。
推 荐——长城证券:高增长有望持续【2013-04-09】
预计2013-2015年EPS分别为0.95元、1.33元和1.55元，当前股价对应PE为20.90倍、1
4.90倍和12.80倍，看好公司未来两年新产品产能投放带来的高速增长，维持“推荐
”评级。
推 荐——长城证券:差异化竞争，新产能带来今明年增长【2013-03-12】
预计2013-2014年EPS分别为0.95元和1.36元，当前股价对应PE为19.50倍和13.65倍，
看好公司未来两年新产品产能带来的高速增长，首次给予“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:1000吨氟环唑顺利投产，13年增长确定【2013-01-24】
公司股权激励业绩对应12、13、14年行权EPS0.63、0.75、0.91元，有安全边际。我
们测算公司12-14年EPS0.68、0.92、1.18元，对应PE24X、18X、14X，公司是农药行
业弹性较大的标的，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:1000吨氟环唑顺利投产，13年增长确定【2013-01-23】
公司股权激励业绩对应12、13、14年行权EPS0.63、0.75、0.91元，有安全边际。我
们测算公司12-14年EPS0.68、0.92、1.18元，对应PE24X、18X、14X，公司是农药行
业弹性较大的标的，维持“强烈推荐”评级。
增 持——海通证券:氟环唑投产正当时，未来增长值得期待【2012-12-24】
我们预计辉丰股份2012-2014年EPS分别为0.64、0.84和1.10元，对应2012-2014年23
、17、13倍动态市盈率，公司2012年业绩的增长一方面是2011年收购公司并表带来的
业绩增长，另一方面是公司氟环唑、烯酰吗啉等原药销量较2011年有所增加；公司20
13年业绩增长主要依赖氟环唑、联苯菊酯原药销量的大幅提升。我们首次给予公司“
增持”评级，6个月目标价16.80元，对应2013年20倍动态市盈率。
强烈推荐——民生证券:氟环唑是2013年利润增量的主要来源【2012-12-21】
公司股权激励业绩对应12、13、14年行权EPS0.63、0.75、0.91元。有安全边际。我
们测算公司12-14年EPS0.7、0.9、1.2元，对应PE21X、16X、12X，公司是农药行业弹
性较大的标的，给予“强烈推荐”评级。
买 入——宏源证券:情绪退去、黄金尽显【2012-11-28】
我们新增了香料香精的收入，其他情况维持不变，调整后预计2012-2014年EPS分别为
0.67、1.01、1.47元/股，对应PE分别为19X、13X、9X。基于公司的成长性与低估值
，我们维持公司的买入评级。
买 入——宏源证券:成长性【2012-10-25】
公司是一个成长型的公司，预计2012-2014年业绩分别为0.67、0.93、1.35元/股，增
长分别为76%、38%和46%，从估值来讲，2012-2014年对应PE分别为22X、16X和11X，
在弱势中业绩是首选的指标，公司的成长性是我们给予买入评级的主要理由。未来的
业绩仍然有可能超出我们的预计，值得期待。
买 入——宏源证券:期待并见证由小变大的历程【2012-09-30】
根据我们测算，公司2012-2013年有EPS分别为0.63和0.93元/股，同比增长分别达到
了61%和49%，对应PE水平分别为23X和16X，静态估值处于合理估值区间，未来成长将
创造投资机会，也就是说，如果目前的估值是合理的话，业绩增长49%，股价将有同
样幅度的增长。
增 持——国海证券:外延式扩张与渠道拓展并举实现收入高速增长【2012-08-15】
我们维持公司2012-2014年的EPS将分别为0.62元、0.83元和0.98元。考虑到公司目前
估值上不具备明显优势，下调公司评级为“增持”。
增 持——宏源证券:由小变大的成长农药股【2012-08-14】
由于下调了公司达产后的开工率水平，进行了业绩调整，我们预计公司2012-2014年E
PS分别为0.63、0.93、1.73元/股，对应估值为27X、18X、10X。我们认为市场环境趋
好与公司产能释放共振，公司未来业绩增长可期，给予公司增持的投资评级。
增 持——宏源证券:外部环境趋好，增长可期【2012-04-17】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.68、1.32、2.28元/股，对应估值为22X、12X
、7X。我们认为市场环境趋好与公司产能释放共振，公司未来业绩增长可期，而且公
司未来有计划大力扩大杀虫剂市场的销售额以及GLP实验室的建设，公司各方面的提
升值得期待，给予公司增持的投资评级。
推 荐——东北证券:业绩正走出低谷，产业链逐步完善 【2011-06-17】
预计公司2011-2013年每股收益为0.71元，1.04和1.60元，对应2011年6月16日收盘价
19.06元的PE为27，19和12倍。募投项目、非募投项目的陆续投产和超募资金的继续
利用，公司未来看点众多，维持公司推荐评级。
推 荐——东北证券:成本上升导致产品毛利下降，下半年或企稳回升【2011-04-20】
我们下调公司盈利预测，预计公司2011-2013年每股收益为1.07元，1.69和2.75元，
对应2011年4月19日收盘价42元的PE为39，25和15倍，中长期投资价值已经显现。
推 荐——东北证券:农药旗舰何时提速【2011-04-07】
预计公司2011-2013年每股收益为1.62、2.22和3.06元，对应2011年3月31日收盘价46
.30元的PE为29、21和15倍。预计2011-2013年公司的营业收入和净利润的复合增长率
达到34.46%和44.80%，给予公司推荐评级，目标价60元，对应2011-2013年PE为37、2
7和20倍。农药旗舰已经起航，提速将在2012！
中 性——国泰君安:平稳过渡，12年可见彩虹【2011-03-31】
今年农药行业需求尚不乐观，公司业绩增长动力不足，12年募投扩产预计将提升营业
收入44%、净利润32%。预计公司11-13年EPS为1.12、1.48和2.01元，对应动态PE为43
X、33X、24X，目前43倍的估值较为合理，给予公司中性评级。
推 荐——华创证券:下半年进入产能密集投放期【2011-03-24】
预计2011-2012年EPS分别为1.55元、2.79元，对应最近收盘价的PE为31倍和17倍，维
持对公司的“推荐”评级。
增 持——东海证券:杀菌剂优势生产企业，期待高成长【2011-01-21】
预计公司2010-2012年EPS1.27元、1.69元、2.46元；对应动态PE为36倍、27倍和18倍
，存在一定估值优势，给予“增持”的投资评级。公司前期受环保不利传闻影响，股
价跌幅较大，目前已低于发行价；随着市场对公司环保忧虑的解除，公司股价存在回
升的可能。
推 荐——华创证券:新产品的不断投放保证业绩稳步增长【2011-01-20】
我们预计2010-2012年EPS分别为1.30元、1.65元和2.76元，以最新收盘价45.31元计
算，对应的PE分别为35倍、27倍合16倍，首次给予推荐评级。
增 持——方正证券:技术工艺领先，盈利水平看好【2011-01-19】
预计公司2010-2012EPS（摊薄后）分别为1.36元、1.52元和2.13元。对应动态市盈率
为34.5、30.9、22.1倍，给予“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-28 ｜ ｜ 是 ｜
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｜ ｜辉丰股份本次配股拟以公司截至2014年6月30日的总股本318,550｜
｜ ｜,050股为基数,按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售｜
｜ ｜。配售股份不足1股的,按中国证券登记结算有限责任公司深圳分｜
｜ ｜公司的有关规定处理。最终配股比例和配股数量由股东大会授权｜
｜ ｜董事会在发行前根据市场情况与保荐人/主承销商协商确定。配 ｜
｜ ｜股实施前,若因公司送股、转增及其他原因引起总股本变动,配股｜
｜ ｜数量按照变动后的总股本进行相应调整。本公司实际控制人仲汉｜
｜ ｜根先生承诺以现金全额认购可配股份。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-20 ｜ 30｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2013年公司拟与仲玉珺,仲玉蓉发生房屋租赁日常关联交易 ｜
｜ ｜金额为30万元。20140320：2013年度公司与上述关联方发生的实｜
｜ ｜际交易金额为30.0000万元。 ｜
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