☆经营分析☆ ◇002802 洪汇新材 更新日期：2025-04-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂和氯乙烯共聚乳液的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜特种氯乙烯共聚物 ｜ 20987.35｜ 6320.75｜ 30.12｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氯醋树脂 ｜ 15305.44｜ 4891.43｜ 31.96｜ 72.93｜
｜水性乳液(树脂) ｜ 5654.82｜ 1404.73｜ 24.84｜ 26.94｜
｜其他业务收入 ｜ 26.93｜ 24.60｜ 91.35｜ 0.13｜
｜化工助剂 ｜ 0.15｜ -0.01｜ -4.05｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 13971.56｜ 3508.88｜ 25.11｜ 66.57｜
｜出口销售 ｜ 7015.79｜ 2811.87｜ 40.08｜ 33.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜特种氯乙烯共聚物 ｜ 37278.56｜ 11953.14｜ 32.06｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氯醋树脂 ｜ 33953.14｜ 11669.84｜ 34.37｜ 91.08｜
｜水性乳液(树脂) ｜ 3313.78｜ 278.06｜ 8.39｜ 8.89｜
｜其他业务收入 ｜ 7.35｜ 3.42｜ 46.49｜ 0.02｜
｜化工助剂 ｜ 3.34｜ 0.87｜ 26.15｜ 0.01｜
｜服务收入 ｜ 0.94｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 24345.39｜ 6436.90｜ 26.44｜ 65.31｜
｜出口销售 ｜ 12933.17｜ 5516.24｜ 42.65｜ 34.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜特种氯乙烯共聚物 ｜ 18058.62｜ 5913.30｜ 32.74｜ 99.96｜
｜贸易及服务 ｜ 6.55｜ 1.91｜ 29.16｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氯醋树脂 ｜ 17109.57｜ 5955.29｜ 34.81｜ 94.71｜
｜水性乳液(树脂) ｜ 949.06｜ -42.00｜ -4.43｜ 5.25｜
｜其他业务收入 ｜ 3.94｜ 0.39｜ 9.96｜ 0.02｜
｜化工助剂 ｜ 1.66｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜技术服务费 ｜ 0.94｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 10971.64｜ 3033.44｜ 27.65｜ 60.73｜
｜出口销售 ｜ 7093.53｜ 2881.76｜ 40.63｜ 39.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜特种氯乙烯共聚物 ｜ 51649.43｜ 15673.05｜ 30.35｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氯醋树脂 ｜ 42323.58｜ 14233.47｜ 33.63｜ 81.94｜
｜水性乳液(树脂) ｜ 9307.04｜ 1422.37｜ 15.28｜ 18.02｜
｜其他业务收入 ｜ 15.14｜ 14.36｜ 94.84｜ 0.03｜
｜服务收入 ｜ 2.23｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜化工助剂 ｜ 1.44｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 33740.61｜ 9767.97｜ 28.95｜ 65.33｜
｜出口销售 ｜ 17908.82｜ 5905.09｜ 32.97｜ 34.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26），是特种氯乙烯共聚物行业的
领先企业，是全球能将特种氯乙烯共聚物水性化并进行应用推广的少数企业之一；
主要从事氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂和氯乙烯共聚乳液的研发、生产和销售。依托
强大的研发实力和生产管理能力，公司形成了氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂二元系列
、羧基三元系列、羟基三元系列和氯乙烯共聚乳液及其改性水性丙烯酸系列、环氧
系列、氯醋乳液系列等产品。
报告期内，公司主营业务及主要经营模式未发生重大变化。
（一）公司产品及用途
1、氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂系列产品
（1）氯醋树脂主要产品及用途
（2）氯醋树脂主要产品工艺流程
（3）氯醋树脂产品上下游产业链
氯醋树脂上游是化工基础原材料，主要有氯乙烯单体（VCM）、醋酸乙烯（VAc）等
；VCM和VAc系大宗采购商品，供应受市场价格波动影响大，同时，公司采购的VCM
和VAc系液态，采购呈区域性特征。为了控制生产成本、保证原料供应的稳定性和
及时性、保持产品品质，并基于化工行业原料存储安全管理规范的要求，本公司一
般与公司住所地周边地区的原料供应商建立采购关系。
VCM是聚氯乙烯生产过程中的产物。目前，我国通行的聚氯乙烯主要生产方法有二
种，即石油乙烯法和电石乙炔法。电石主要原材料是石灰石和焦炭。乙烯主要来源
于石油。我国电石和乙烯的供应充足，能够满足特种氯乙烯共聚物行业对氯乙烯单
体的需求。
醋酸乙烯，即乙酸乙烯酯，是一种重要的有机原料。醋酸乙烯的生产工艺路线主要
有乙烯法和乙炔法两种，乙炔法是醋酸与乙炔加成制法，乙烯法是乙烯与醋酸和氧
气直接氧化。醋酸乙烯产量稳定，市场供应充足。
氯醋树脂是油墨、涂料、色片、胶黏剂的主要树脂之一，及磁卡、塑胶地板、工程
塑料、建筑型材等产品的主要基材之一，其发展与下游行业息息相关。
近几年，随着食品、药品、印刷、家居、服装、鞋、包、香烟、酒类等日用品和集
装箱、汽车、船舶、工程机械、钢结构、电动车、家电等行业发展，我国油墨、涂
料、胶黏剂、人造革、智能卡、塑胶地板、PVC建材等行业发展迅速，对特种氯乙
烯产品性能的认知度、认可度也越来越高，直接带动了特种氯乙烯共聚物行业的发
展。
2、氯乙烯共聚乳液及其改性水性系列产品
（1）水性乳液（树脂）主要产品及用途
（2）水性乳液（树脂）主要产品工艺流程
（3）水性乳液（树脂）产品上下游产业链
生产水性乳液（树脂）所需原辅材料主要为水、环氧树脂、丙烯酸酯类等。其中环
氧树脂是环氧氯丙烷与双酚A或多元醇的缩聚产物；双酚A型环氧树脂产量最大，品
种最全。丙烯酸酯类是有机化工原料，丙烯酸及其酯类是用途广泛的重要单体，它
是塑料、橡胶、油漆、涂料、粘合剂及精细化工产品的重要原料，利用它可制得一
系列高分子材料。目前生产丙烯酸的方法有两种：一是用丙烯腈水解法，二是用丙
烯氧化法，我国目前主要采用第二种。欧洲、北美与日本等地区是主要的丙烯酸酯
开发及消费区域，近几年来国内生产商正逐步扩大丙烯酸及其酯产量，如上海的华
谊、沈阳化工集团等。
上述原材料环氧树脂、丙烯酸酯类单体主要向国内生产厂商或经销商采购，市场供
应充足，且公司使用量不大，公司与主要原材料供应商建立了长期良好的合作关系
，供应具有可靠保证。
水性涂料是指配方中的挥发性物质绝大部分是水的涂料。传统的溶剂型涂料因含有
大量有机溶剂，对自然环境、安全生产和人体健康有很大危害。欧美等众多国家相
继制定了一系列环保法规来限制VOC向大气中排放。在此背景下，水性涂料、高固
体及无溶剂涂料、粉末涂料和光固化涂料等环境友好型涂料因其VOC含量极低且节
省能源而成为现代涂料工业发展的方向。
目前，根据用途分类，国内涂料主要分为建筑涂料、汽车涂料、木器漆、金属防护
漆、船舶涂料、卷材涂料等，其中建筑涂料占到30%以上。过去几年建筑涂料率先
初步完成了水性对溶剂型的替代，但其汽车漆、木器漆和工业漆等领域的占比还都
比较低。
水性木器漆、水性防腐漆、水性防锈漆、水性金属漆等新产品将逐渐占据工业涂料
的主导地位。面对日趋严格的环保政策，不管是涂料原材料供应商，还是涂料生产
企业、涂装设备，涂装设备生产企业，正围绕水性涂料等环保产品加快转型发展。
未来，随着中国经济持续快速的增长，基础设施的大量建设，人们环保意识的逐渐
增强，涂料必将走向健康环保、水性化的道路，而水性涂料业必将迎来更广阔的发
展空间。
（二）公司产品主要经营模式
公司采用“以销定产”但对常规品种适量备货的经营模式。销售分为内销和外销，
一般情况下，内销以直销为主、贸易商经销为辅；外销以贸易商经销为主、直销为
辅。公司产品系列和牌号丰富，较好的满足了不同行业、不同客户的差异化需求；
同时，采用“技术研发协助销售”的协调机制，协助下游客户解决其生产过程中遇
到的产品配方和生产工艺等问题。因此，公司在国内、外市场均拥有一定的长期客
户，产品远销世界五十多个国家和地区。
（三）公司技术研发能力
公司技术研发能力处于国内同行业领先地位，集聚了一批行业内资深的技术研发人
员；拥有多项核心技术和高新技术产品；公司及子公司目前共拥有34项国家发明专
利、13项实用新型专利及1项外观设计专利，另有多项发明专利申请已受理。公司
主要原辅材料VCM、VAc、丙烯酸羟丙酯及马来酸已根据REACH法案获得欧盟REACH注
册；2009年始连续被认定为江苏省高新技术企业、被认定为2022年度江苏省专精特
新中小企业；研发中心被认定为省级企业技术中心、省级工程技术研究中心（特种
氯乙烯共聚物工程技术研究中心）。2024年8月，公司主要产品二元氯醋共聚树脂
、含羧基的乙烯基三元共聚树脂、含羟基的乙烯基三元共共聚树脂、水性共聚乳液
被无锡市科学技术局认定为“2024年度无锡市高新技术产品（服务）”。
二、核心竞争力分析
公司在特种氯乙烯及相关行业不断技术革新、探索研究，氯乙烯-醋酸乙烯共聚树
脂和氯乙烯共聚乳液及其改性水性系列乳液的研发、生产和销售，在国内外同行业
中处于领先地位，并一直致力与国外企业（如德国瓦克集团、日本信越化学工业株
式会社、韩国韩华集团、德国湛新、万华化学等）生产的同类产品进行竞争；同时
，对包括水性工业涂料基料-氯乙烯共聚乳液及其改性水性系列等产品的超前研发
，做到研发一批、储备一批、生产一批。公司始终坚持技术创新，不断提高产品质
量，扩大产品适用领域，以持续创新、发展绿色环保化工新材料为己任，经过二十
多年的持续创新与发展，在安全环保、生产管控、技术研发、市场拓展、规范运作
等方面积累了丰富的经验，凝聚了一批强有力的人才队伍和管理团队，确保公司的
正常生产经营和健康绿色可持续发展。
1、自主创新技术竞争优势
公司自成立以来，“研发优先”一直是公司坚守的发展理念。公司具有强大的研发
实力，对产品、工艺条件的改进和新品研发投入大量的人力、物力和财力，以保持
在行业内长期的技术领先优势。公司目前拥有一支稳定的具有多年行业研发经验的
研发队伍，相关新产品的研发能力在国内外同行业处于领先地位，形成了强有力的
技术研发系统和持续创新能力。公司及子公司目前共拥有34项国家发明专利、13项
实用新型专利及1项外观设计专利，另有多项发明专利申请已受理，拥有多项核心
技术和高新技术产品；公司2009年始连续被认定为江苏省高新技术企业，被认定为
2022年度江苏省专精特新中小企业。公司紧紧围绕市场需求变化趋势并契合公司的
实际情况进行新品开发，通过研发新产品，公司不断进入到新的细分市常同时，公
司还建立了“技术研发协助销售”的协调机制，即协助下游客户解决其生产过程中
遇到的产品配方和生产工艺等问题，并及时获取客户新的需求信息，有针对性的进
行现有产品品质提升、新产品的研发和下游客户应用技能培训等，为客户提供成套
解决方案。正是这种“事前超前研发、事后服务到位”之研发机制的建立和实施，
公司的研发成果能迅速转化成销售收入和利润。
2、研发中心平台优势
公司新材料研发中心包含了小试研发平台、小试放大工艺研发平台、中试及生产平
台，拥有国内高分子材料行业内为数不多全套带温带压、可逐级放大、及工艺可调
节的自动化控制研发试验装置，可以从事特种氯乙烯共聚物及相关行业产品的研发
，为新产品的研发与产业化提供保障，并被认定为省级企业技术中心和省级工程技
术研究中心（特种氯乙烯共聚物工程技术研究中心）；研发平台有助于增强公司新
品、新工艺的创新能力，有助于加速公司新品、新技术的市场转化率，大大提高了
公司的研发实力；此外，借助研发中心的平台优势（包括但不限于塑料成型应用研
发、涂料应用研发、油墨与粘合剂应用研发及上述产品性能检测，为客户量身定制
相关培训服务等），可以为客户提供产品定制化生产或相应的技术解决方案；同时
可以吸纳更多的公司发展需要的国、内外高端人才，也可与更多的大专院校、科研
院所、行业上下游企业研发中心、行业内外高端人才等进行有效合作，为公司持续
高效地保持行业内领先的研发能力提供有力的保证。
3、市场开发优势
公司拥有一支专业化的销售服务队伍，摸索出了适合公司、行业的市场开拓方式、
路径。通过专业媒体和自媒体加大宣传力度、参加国内外行业展销会、线上线下推
广、与客户多种方式互动、分析区域市场信息等方式掌握下游行业需求变化，适时
调整销售策略，获取新老客户订单。另外，通过“技术研发协助销售”的服务模式
，进一步拓展市场，提高客户满意度。公司是国内能将特种氯乙烯共聚物产品直接
销往欧美等发达国家和地区的少数企业之一，已成功进入迪爱生（DIC）、太阳化
学（SUNCHEMICAL）、HUBER、富林特（FLINT）、盛威科（SIEGWERK）、庞贝捷（P
PG）、阿克苏诺贝尔（AKZONOBEL）等全球性油墨、涂料知名制造商的采购体系；
“洪汇”品牌连续被无锡市商务局评为“无锡市重点培育和发展的国际知名品牌”
、2023年被江苏省商务厅认定为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”，在国
内外客户中建立了优秀的品牌价值与企业形象。
4、专注于服务国内外中高端客户优势
公司食品罐内涂料用羟基三元系列得到了国际级客户或其设立在中国的合资公司或
其全球主要子公司的认可和使用，包括：阿克苏诺贝尔（AKZONOBEL）、庞贝捷（P
PG）、宣伟（SHERWINWILLIAMS）等公司，这些公司对全球原材料厂商的甄选以严
格著称。
公司的油墨用羧基三元系列和羟基三元系列已取得了国际级客户或其设立在中国的
合资公司或其全球主要子公司的认可和使用，包括：迪爱生（DIC）、盛威科（SIE
GWERK）、太阳化学（SUNCHEMICAL）、富林特（FLINT）等公司。
公司塑胶地板用二元系列已取得了全球知名的PVC地板供应商法国洁福地板国内全
资子公司洁福地板（中国）有限公司的认可和使用。色片用二元系列也已取得了国
内领先的色片生产企业佛山宝斯特颜料有限公司的认可和使用。皮革表面处理剂用
二元系列也已得到了国内领先的生产企业清远市美佳乐环保新材股份有限公司的认
可和使用。
公司水性乳液（树脂）系列产品已取得集装箱涂料主流供应商之一的“德威涂料”
公司、专业制漆60余年的国家油漆涂料行业重点企业之石家庄市油漆厂（金鱼分厂
）及业内知名企业威堡涂料（天津）有限公司、河北晨阳水性涂料有限公司等的认
可和使用。
5、循环经济优势
公司采用多次或多种方式进行收集、回收、循环利用能源和原辅料。生产过程中使
用蒸汽间接加热，除少部分损失外，大部分蒸汽转化为冷凝水全部用于生产；聚合
产生的母液水经膜处理后，大部分回用于生产；污水处理中心的达标废水部分经过
深度净化后回用于生产。生产过程中聚合反应未反应完的氯乙烯单体和醋酸乙烯，
通过冷凝回收装置，回收继续使用；甲醇通过精馏后可继续重复使用。
6、地域优势
公司所在地-无锡，处于长江三角洲中心，东邻上海，西望南京，南接浙皖，北临
长江，中抱太湖，地理位置十分便利。长三角地区经济发展迅速，是我国最大的经
济核心区之一，是全球制造业聚集基地之一，也是精细化工贸易最活跃的地区之一
；汇集了产业、金融、贸易、教育、科技、文化等雄厚实力，对于带动长江流域经
济的发展，连接国内外市场，吸引海外投资、外国先进技术和管理经验，推动产业
升级与技术转移，参与国际竞争与区域重组具有重要作用。故，良好的产业环境为
公司采购、销售、产品研发、聚集人才等各项业务的开展提供了有利条件。
三、公司面临的风险和应对措施
1、主要原材料价格波动的风险
公司目前生产经营所需要的原材料主要有VCM、VAc及环氧树脂等，属于石油化工行
业的下游产品，其价格波动除了受石油价格的波动影响外，还受到市场供求关系、
运输、生产工艺路线等因素的影响；如VCM的生产工艺路线主要分为石油乙烯法和
电石乙炔法两种，因此，VCM的价格波动还与电石、石油的价格变动有关。所以，
主要原材料价格波动对公司的经营成本及利润水平有较大影响。
公司产品技术含量相对较高，产品种类较多，且客户数量稳中有升、分布的行业较
为广泛。公司将进一步根据经营状况适时对产品定价策略、采购策略等进行适当调
整，从而，最大限度地降低原材料价格波动对公司的影响。
2、汇率波动风险
公司出口业务主要以美元结算为主，少量的欧元结算为辅；目前我国采用浮动汇率
制度，在一定程度上，国家外汇政策和人民币汇率波动将会对公司的盈利水平造成
影响。公司将持续跟踪汇率波动情况，根据定价政策，适时调整公司产品的价格、
尽可能地缩短出口业务收款周期、及时结汇或采取境外结汇等有效措施尽量消除、
降低汇率波动造成的不利影响，保证公司业务的稳健发展。
3、出口地政局不稳定、政策变化而影响公司销售的风险
公司主要出口地域包括印度、意大利、韩国、泰国、德国、美国、荷兰、南非等五
十多个国家和地区，且在不断拓展延伸。如出口地政局不稳、与公司产品相关的进
出口政策发生变化等，将会影响对公司产品的需求，甚至可能带来违约风险。
公司出口产品的下游最终行业多为日用消费品，与人们日常生活密切相关，且公司
可以充分发挥自主创新技术、市场开发、专注于服务国内外中高端客户等优势，加
深与老客户的合作，拓展新的区域市场等，以降低因出口地政局不稳定、政策变化
影响公司销售的风险。
4、安全环保风险
公司为化工新材料生产企业，属于精细化工行业，使用的部分原料为易爆易燃物质
，对储存和运输有特殊要求；部分生产工序处于一定的高温和压力环境，有一定的
危险性；废气、废水、噪声等主要污染物排放需达到国家规定标准。随着世界各国
或地方政府对安全环保工作的重视和治理升级，可能增加公司相关投入，影响公司
的盈利水平；如公司安全环保管理不当，或自然灾害等原因，发生泄露、火灾、爆
炸、不达标排放等安全环保事故，将影响公司的生产经营，并可能造成较大的经济
损失。
公司选用的工艺路线、生产设备、控制系统及环保治理实施等，具有一定的先进性
和适用性，均经过相关领域的专家论证和政府部门验收审批，生产系统运行的安全
环保系数较高；同时，公司根据国家相关法律法规不断完善内部管理制度并严格执
行，实行岗前和岗中等培训，提高职工的安全环保意识，将安全环保管理落实到每
一个细节及部门和员工，以确保公司安全环保有序运行，最大限度地减小安全环保
对公司经营的影响。报告期内，公司再次被认定为江苏省二级安全生产标准化企业
。
5、所得税政策变化的风险
公司系江苏省高新技术企业，符合《高新技术企业认定管理办法》的相关规定，证
书编号：GR202132003735，发证日期：2021年11月30日，有效期：三年，享受15%
的企业所得税优惠税率（2021年-2023年）。如果公司将来不能继续被评为高新技
术企业或者国家上述税收优惠政策发生变动等，可能会对公司的业绩造成不利影响
。
公司将严格按照科技部、财政部、国家税务总局以国科发火〔2016〕32号印发修订
后的《高新技术企业认定管理办法》及税收法律法规等要求，由公司设立的专门工
作小组，进一步完善公司相关制度，细化管理，及时、准确做好各项申请等相关工
作，以持续取得高新技术企业资格及享受相关企业所得税优惠政策，降低对公司业
绩造成不利的影响。目前，公司已完成江苏省高新技术企业再认定申报工作，将持
续关注该再认定评审工作进展情况。
6、应收账款的风险
随着公司产品市场范围拓展越来越广，认可度越来越高，公司的主营业务收入及应
收账款亦相应增加，目前应收账款整体处于合理水平，周转正常。但受市场环境、
经济政策、客户财务状况等复杂的因素影响，不排除如果发生重大不利影响因素或
突发事件，可能发生因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险，从而对公司资金
使用效率及经营业绩产生不利影响。
公司将强化营销履约管理机制，通过严格客户信用审批、加强合同管理、跟踪客户
征信状况、购买出口信用保险、优化销售考核等管理措施，全力控制应收账款风险
。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜洪汇(海南)科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜洪汇新材(香港)有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜洪嵩(上海)科技有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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