☆公司大事☆ ◇002956 西麦食品 更新日期：2025-12-13◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 暂无数据 【2.公司大事】 【2025-12-11】 西麦食品（截止2025年12月10日）股东人数为11365户 环比减少3.37% 【出处】本站iNews【作者】机器人 12月11日，西麦食品披露公司股东人数最新情况，截止12月10日，公司股东人数为11365人，较上期（2025-11-28）减少396户，环比下降3.37%。从持仓来看，西麦食品人均持仓1.96万股，上期人均持仓为1.90万股，环比增长3.48%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-12-01】 西麦食品（截止2025年11月28日）股东人数为11761户 环比增加7.63% 【出处】本站iNews【作者】机器人 12月1日，西麦食品披露公司股东人数最新情况，截止11月28日，公司股东人数为11761人，较上期（2025-11-20）增加834户，环比增长7.63%。从持仓来看，西麦食品人均持仓1.90万股，上期人均持仓为2.04万股，环比下降7.09%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-28】 五粮液近年来持续加大分红，食品饮料ETF天弘年内份额增长近14%，机构看好2026年食品饮料行情 【出处】21世纪经济报道——投资情报 11月27日，A股三大指数走势分化。 热门ETF中，食品饮料ETF天弘（159736）截至收盘成交额超1600万元，成分股中，均瑶健康、金字火腿、西麦食品涨幅领先。 此外，农业ETF天弘（512620）单日换手率4.54%，成交额超1600万元，成分股中，亚钾国际、益生股份、藏格矿业涨幅领先 。 食品饮料EF天弘（159736，场外C类001632）跟踪中证食品饮料指数，仓位布局高端、次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利、海天等。截至11月26日收盘，食品饮料ETF天弘（159736）规模超56亿元，年内份额增长近14%。 农业ETF天弘（512620）紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股汇聚牧原股份、温氏股份、海大集团等农业龙头企业，实现多元化布局，还配置了场外联接基金（A类010769，C类010770）。 消息面来看，五粮液在互动平台回答投资者提问时表示，公司近年来持续加大分红，并发布未来三年股东回报规划。 此外，据农业农村部网站，11月21日，农业农村部部长韩俊主持召开部常务会议。会议要求，要加强生猪产能综合调控，加强生产和市场监测预警。 国投证券表示，2025年下半年以来，国家着重强调消费在经济增长中的重要地位，2026年消费基本面有望筑底企稳。具体来看，酒企报表大幅度出清，供需矛盾缓解，基本面弱复苏，股价有望领先基本面修复。当前食品饮料机构持仓较低，考虑未来市场风格轮动切换可能性，看好2026年食品饮料行情。 【2025-11-25】 西麦食品（截止2025年11月20日）股东人数为10927户 环比减少3.39% 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月25日，西麦食品披露公司股东人数最新情况，截止11月20日，公司股东人数为10927人，较上期（2025-11-10）减少383户，环比下降3.39%。从持仓来看，西麦食品人均持仓2.04万股，上期人均持仓为1.97万股，环比增长3.51%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-24】 券商观点|食品饮料行业周报：乳制品供需拐点可期，三大机会驱动行业成长 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月23日，开源证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，乳制品供需拐点可期，三大机会驱动行业成长。 报告具体内容如下： 核心观点：乳制品已有改善信号，龙头标的具备配置价值 11月17日-11月21日，食品饮料指数跌幅为1.4%，一级子行业排名第3，跑赢沪深300约2.3pct，子行业中乳品（+0.8%）、其他食品（+0.0%）、白酒（-0.6%）表现相对领先。个股方面，南侨食品、伊利股份、古井贡酒涨幅领先；三元股份、安记食品、欢乐家跌幅居前。我们认为2026年可能成乳制品行业供需拐点，当前处于左侧布局良机。行业基本面已接近底部，当前液奶需求跌幅收窄，牧场奶牛存栏量下降推动供需改善，奶价下跌节奏放缓，预计2026年奶价可能止跌回升，液奶量价有望同步回暖。成本端红利消退或将缓解价格战，乳企促销力度下降，毛销差改善逻辑明确。我们判断未来行业核心机会集中于功能营养产品、深加工产品及海外市场三大方向：（1）功能营养产品成消费升级核心载体，精准营养、特定功效需求爆发，益生菌乳、高蛋白乳等产品渗透率快速提升，头部品牌聚焦母婴、老年等细分人群实现差异化突破。（2）深加工产品延伸产业链价值，奶酪、乳清蛋白等品类快速增长，推动乳制品从“初级加工”向“高附加值加工”转型。（3）海外市场打开增长新空间，东南亚等新兴市场乳制品需求空间较广，国内龙头依托成本优势布局海外产能，通过并购当地品牌或代工模式切入市场。此外，低温液奶、婴配粉等传统优势品类可与三大核心机会协同，形成“国内深耕+海外拓展”的双线增长格局。竞争格局分化下，龙头与特色企业均具投资价值。伊利、蒙牛凭借全品类布局与渠道优势占领多数市场份额，通过产业链整合巩固优势；区域乳企聚焦低温奶等细分市场，依托本地化服务实现突围。渠道变革催生新增长点，社区团购、即时零售等新兴渠道成新品推广关键。建议关注牧场与乳制品加工龙头的投资机会，受益标的包括优然牧业、伊利股份、蒙牛乳业等。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味（1）贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。（4）卫龙美味：随着新品铺市，面制品下滑情况将得到缓解，同时魔芋单品持续高速增长，基本盘稳定。豆制品可能打开第三增长曲线，以及海外市场具备较大空间。风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-22】 近一个月超140只个股评级调整 食品饮料行业上调最多 【出处】中国证券报 近期A股市场存量资金博弈特征愈发明显，板块轮动节奏加快。近一个月，券商密集调整个股评级，超50只个股获上调评级，食品饮料行业的标的最多；同时，超90只个股被下调评级，涉及汽车、化工等多个行业。 分析人士认为，在板块快速轮动的行情下，市场风格正向均衡收敛，建议聚焦科技、消费、红利等细分赛道的结构性机会。 超50只个股获上调评级 近期A股市场日成交额连续多日回落至2万亿元以下，正式步入存量资金博弈阶段，板块轮动节奏明显加快。市场赚钱效应有所减弱，资金多在板块间快速切换，分歧逐步加大。 近一个月，券商批量调整个股评级，共有52只个股获上调。从行业分布来看，食品饮料、电子、电力设备、医药生物、轻工制造行业获上调评级的个股较多。其中，食品饮料行业有7只、电子与电力设备行业各有5只、医药生物与轻工制造行业各有4只。 据了解，股票评级主要依据预期股价相对大盘的表现划分，不同评级对应明确的表现区间。 食品饮料行业方面，招商证券11月3日发布研报表示，巴比食品第三季度收入增长提速，店效延续改善，将个股评级由增持上调至强烈推荐；西麦食品、妙可蓝多、东鹏饮料个股评级均由增持上调至买入；青岛啤酒、千味央厨个股评级均由持有上调至增持；甘源食品个股评级由中性上调至优于大市。 受益于终端需求逐步回暖，电子行业有望迎来估值修复与成长契机。在电子行业中，晶晨股份、中微公司、源杰科技、水晶光电、绿联科技个股评级均由增持上调至买入。 对于2026年电子行业投资策略，中原证券表示，展望2026年，AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施仍处于高速成长中，AI眼镜、具身智能、智能驾驶等端侧AI创新百花齐放；AI推动半导体周期继续上行，存储器或迎来超级周期，半导体自主可控有望加速推进。 超90只个股被下调评级 近一个月，券商还下调92只个股评级，涵盖25个行业。其中，汽车、食品饮料、基础化工行业被下调评级的个股数量居前，分别有12只、10只、9只。此次92只个股评级调整均由最高评级下调至积极评级。 据了解，券商下调个股评级，多源于个股前期涨幅偏高导致买入预期降温，或是企业营业收入、净利润下滑等核心基本面承压。值得注意的是，若行业内多数个股同步跟进调整，也侧面反映券商对于行业短期整体态势持偏谨慎态度。 汽车行业中，美湖股份、新泉股份、拓普集团等因业绩短暂承压被券商将其评级由买入下调至推荐或增持；上海沿浦、上汽集团、玲珑轮胎个股评级均由强烈推荐下调至推荐。 食品饮料行业内部分化显现，同期有7只个股获上调评级、10只个股被下调评级。具体来看，白酒板块被下调评级的个股最多，泸州老窖、口子窖、舍得酒业、水井坊均被下调评级至增持；乳业板块中，伊利股份评级下调为推荐，新乳业评级下调为增持。此外，康比特、三只松鼠评级均下调为增持。 中原证券食品饮料行业分析师刘冉表示，今年以来，食品饮料行业受营收增长放缓、成本红利消退影响，盈利指标高位回落，二季度后加速下行，前三季度营收增长进一步放缓。分板块看，零食、软饮料、调味品等六大板块实现营收增长，其中零食和软饮料板块增速较快；熟食、保健品、白酒等六大板块营收同比下滑，白酒板块下滑最为明显。此外，各子板块上市公司的营收分化显著。营收放缓的同时存货周转率下降，这一指标反映动销放缓，而消费不足是核心原因。 板块轮动中寻机遇 “过去五年，超额收益最核心的因素就是把握风格周期，特别是成长与价值之间的相互轮动风格周期。”东吴证券首席策略分析师陈刚认为，配置成长股无需过度畏高，估值本身高低并不是行情拐点的关键，驱动估值的逻辑是否发生转变才是关键。展望明年，随着统一市场改革逐步深化，经济要素配置有望优化，供需格局将持续改善，企业盈利有望进一步回升。 浙商证券研究所副所长、策略首席分析师廖静池表示，综合风格轮动与行业比较视角，11月整体配置思路以均衡为主。市值风格更倾向大盘，估值风格有望进一步偏向价值。交易层面，近期市场波动率有所放大，成长风格拥挤度仍处高位，价值品种迎来补涨机遇；红利风格宏观友好度预计于岁末年初见底后小幅回升，叠加股市正反馈机制持续衰减、公募业绩新规即将落地，这将进一步推动风格向均衡收敛。 对于板块轮动中的配置机会，中国银河证券首席策略分析师杨超表示，板块轮动中可关注反内卷、红利等主题机会，科技领域聚焦补涨细分领域及产业趋势催化，具体来看，反内卷领域作为宏观调控重要抓手，相关板块中长期投资价值持续提升；新质生产力领域中，契合国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将成为A股核心投资主线；消费作为稳定经济基本盘的关键，服务消费、新型消费等细分赛道值得重点关注；“两重”领域的项目建设将推动产业链完善，相关企业也将受益于订单增长与业绩释放。 【2025-11-19】 西麦食品：不存在对外担保的债权发生逾期事项 【出处】证券日报网 证券日报网讯11月19日晚间，西麦食品发布公告称，公司及子公司不存在对合并报表外单位的担保对象提供担保的情况，不存在对外担保的债权发生逾期事项，不存在涉及诉讼的担保金额及因担保被判决败诉而应承担的损失金额的情况。 【2025-11-19】 券商观点|食品饮料行业2025年三季报综述：白酒报表端承压，关注高质量增长的大众品龙头 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月19日，华龙证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，白酒报表端承压，关注高质量增长的大众品龙头。 报告具体内容如下： 2025Q1-Q3，食品饮料行业营收小幅微增，归母净利润下滑4.58%，单三季度报告端承压，营收和利润同比环比下降。2025前三季度，申万一级食品饮料行业上市公司整体实现实现营业收入8309.16亿元，同比微增0.17%；归母净利润1711.64亿元，同比下滑4.58%；2025年单三季度，食品饮料行业实现营收2500.62亿元，同比下滑4.75%，环比下滑1.62%，归母净利润434.96亿元，同比下滑14.61%%，环比下滑5.34%，三季度报表端增速明显拖累全年。 在宏观政策持续发力带动内需板块提振的背景下，中长期消费信心改善，食品饮料板块有望迎来业绩和估值的修复。2025年两会期间提出，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”系2025年政府工作首要任务。2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《提振消费专项行动方案》，从8个方面提出30项具体措施，系统部署提振消费行动。2025年10月23日，新华社受权发布《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》（以下简称“《公报》”）提出，“建设强大国内市场，加快构建新发展格局。坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。要大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点。” 白酒：2025Q3白酒行业报表端承压，上市公司整体营收和归母净利润呈下滑态势。2025年5月，中共中央、国务院修订《党政机关厉行节约反对浪费条例》，把“工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒”写进行政法规，消费场景的限制带来白酒政商务消费需求的进一步收缩。品牌方面，茅台、汾酒等名酒表现相对较好。白酒行业在产品和市场策略方面正在发生深刻的变化，三季报业绩承压，渠道加速出清。大众品：2025年三季度啤酒行业整体需求保持稳健，成本红利叠加行业积极降本增效，利润增幅大于收入增长。零食行业龙头具备大单品和渠道扩张能力，延续较高景气度。软饮料板块景气度较高，三季度旺季，行业实现亮眼增长，头部企业具备优秀的大单品、品牌打造能力和渠道管理能力，延续高势能增长。乳品板块需求端延续弱复苏，成本端原奶价格止跌，乳制品行业仍面临供需不平衡的现状，但总体呈边际改善态势。调味品板块持续复苏，在下游餐饮行业较疲软的环境下，行业竞争激烈，分化加剧，龙头增速好于行业整体。食品饮料板块估值震荡筑底，位于较低位置。截至2025年11月6日，申万一级食品饮料指数PE（TTM）为22.1X，申万三级子行业中，市盈率（TTM）分别为白酒（19.5X）、啤酒（21.1X）、调味品（30.6X）、乳品（29.2X）、预加工食品（25.2X）、软饮料（28.7X）、零食（38.5X）、烘焙食品（32.5X）、其他酒类（64.3X），白酒三季报业绩压力集中释放，大众品分化加剧。提振消费是当前宏观经济政策发力的重心，我们认为在扩大内需的积极政策导向下，食品饮料板块有望迎来复苏，我们维持行业“推荐”评级。白酒建议关注一是高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒；大众品建议关注业绩增长具备确定性，竞争优势突出的行业龙头东鹏饮料、盐津铺子、伊利股份、妙可蓝多、西麦食品、海天味业、百润股份。风险提示：食品安全风险、消费复苏不及预期风险、成本上行风险、业绩增速不及预期风险、行业竞争加剧风险、第三方数据统计偏差风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-19】 东方财富证券：食品饮料加速出清 板块投资价值有望提升 【出处】智通财经 东方财富证券发布研报称，相较于2024年的供需不匹配导致产业经营情况恶化，进入2025年后企业逐渐降低增长目标适应需求、企业报表在第二、第三季度逐步调整，此举不仅缓解了经营的供需矛盾也提升了板块投资价值，主要逻辑在于缩短了行业去库存周期，该行预期在明年第二或第三季度实现报表层面的正增长。 东方财富证券主要观点如下： 回顾 2025Q1-Q3期间，在弱需求下行业营收微增、利润有所承压，其中25Q3申万食品饮料营业收入、归母净利润分别同比-4.9%/-14.6%，25Q3板块加速出清。传统消费受制于消费场景及弱需求恢复较慢，如白酒25Q3加速出清，啤酒需求承压下量价表现较弱;零食、饮料等具备新品放量和渠道拓展机会的板块景气度延续，如魔芋品类自24年来快速增长;与此同时积极改革创新的企业表现出强劲势头，如会稽山等。 不同品类的分析与展望 白酒：25Q3行业加速出清，拐点逐渐明朗。25年前三季度板块总体营收/归母净利润同比-5.8%/-6.9%，其中25Q3分别同比-18.4%/-22.2%，在需求改善下行业降幅或逐步收窄。需求端来看，宴席、大众聚饮等刚性需求韧性较强，商务活动受损明显;价格回落后刺激了消费需求，茅台价格或将企稳;该行认为产品供需平衡价格的出现有望让渠道对于经营形成稳定预期;企业在26Q2前后有望在低基数下迎来报表端的改善。 低度酒及饮料：①啤酒：量价表现平稳，关注即时零售渠道影响。25年前三季度板块总体营收/归母净利润同比+2.0%/+11.8%，其中25Q3分别同比+0.6%/+11.3%，弱需求下营收增速放缓，澳麦、玻璃等成本处于低位、成本红利延续;26年在需求改善下有望迎来修复，即时零售等渠道变革对局部地区竞争格局或有影响。②黄酒：企业努力作为或带来行业更积极变化。头部企业积极引领改革，如会稽山持续培育1743及兰亭等带动产品结构升级、古越龙山与华润啤酒合作推出“越小啤”等，25年前三季度会稽山毛利率同提升4.6pct至54.7%，头部企业引领下，有望形成品类破圈及区域扩张。③低度酒及饮料：行业景气度延续，健康化、功能化与个性化仍为饮料行业主基调，头部企业在强渠道壁垒下持续打造大单品、拓宽成长边界。 大众品：①乳制品：原奶板块周期逐步筑底，上游持续出清,其中头部优势较为明显，中小型牧场相对承压。液奶下游需求仍偏弱，双节备货奶价有所企稳，低温鲜奶渗透率较低，有望替代部分常温，下游深加工需求开始放量，原奶周期有望逐渐平衡，奶价有望企稳回升。②零食：魔芋和燕麦品类仍有望维持较高景气度，渠道逐步向新兴渠道转移，量贩渠道和会员渠道等今年是重要增量，即时零售逐步放量，建议关注优势品类具有景气度，或者通过新品、渠道调整或者成本红利有望筑底回暖的公司。③调味品及餐饮链：整体餐饮需求偏弱，西式复调和冷冻烘焙具有一定结构性机会，部分连锁业态比如巴比食品和锅圈积极调改，门店业绩表现明显回暖，糖蜜价格有望继续处于下行通道。 投资建议 白酒：加速出清底部探明，股价预期先行。行业加速出清、主流产品价格逐渐企稳，行业底部逐步明朗、业绩降幅收窄并逐步转正，有望率先迎来估值的修复。建议关注：1)出清较早、品牌蓄势向上的企业，古井贡酒、泸州老窖、洋河股份、今世缘、金徽酒等;2)品牌势能强、产品矩阵全、渠道运营能力出色的企业，如山西汾酒、贵州茅台、五粮液等;3)积极通过模式创新、主动与渠道分享利润以及出清后有望反转或存在渠道扩张等差异化成长机会的企业，如珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。 低度酒及饮料：1)黄酒：头部企业内在积极变化、加强产品创新及渠道培育，中长期品类破圈及区域扩张有望形成产业趋势，建议关注会稽山、古越龙山;2)啤酒：场景逐步修复下需求有望改善，建议关注经营韧性强的燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等;3)预调酒及饮料：健康化、功能化等趋势延续，头部企业渠道壁垒高有望持续打造大单品，建议关注农夫山泉、东鹏饮料、百润股份等。 大众品：关注周期反转、业绩绩优、成本红利。1)原奶板块周期逐步筑底，随上游持续出清、下游深加工需求放量，原奶周期有望逐渐平衡，奶价有望企稳回升，建议关注上游牧场、头部乳企和低温优势乳企：优然牧业、现代牧业、中国圣牧、伊利股份、新乳业。2)零食板块中魔芋品类趋势仍有望延续，同时部分公司业绩通过产品和渠道调整有望改善回暖，建议关注：万辰集团、有友食品、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、甘源食品、洽洽食品等。3)餐饮整体相对承压，但是细分赛道仍有相对机会，糖蜜价格有望进一步下滑，建议关注：宝立食品、立高食品、安井食品、锅圈、巴比食品、安琪酵母。 风险提示 刺激政策落地不达预期;原材料价格上涨风险;行业竞争格局恶化;渠道拓展不及预期。 【2025-11-17】 券商观点|食品饮料行业周报：消费板块共振上涨，消费行业结构性回暖 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月16日，开源证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，消费板块共振上涨，消费行业结构性回暖。 报告具体内容如下： 核心观点：消费已有企稳迹象，布局机会渐行渐近 11月10日-11月14日，食品饮料指数涨幅为2.8%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约3.9pct，子行业中预加工食品（+6.9%）、烘焙食品（+5.1%）、乳品（+4.3%）表现相对领先。本周消费板块集体上行，是由于10月CPI由负转正引发催化，以及板块轮动年末资金“稳收益”需求共振的结果。10月CPI同比上涨0.2%，由负转正，表明国内需求仍维持较强韧性。食品饮料2025Q3主动权益基金持仓比例降至6.4%，为近年来新低，筹码结构优势明显，此时板块已无悲观必要。消费普遍反弹行情下，食品饮料板块更易受资金青睐，反弹力度较大。产业层面白酒企业已进入深度调整期，行业需求下行的结果已由终端经渠道传导至厂家，体现为酒企公司报表业绩增速放缓。我们认为当前白酒板块已接近左侧布局区间，当前可逐步开展配置，优先选择业绩出清或底部确认标的。大众品可以选择交易策略三条主线：一是把握成长型标的，主要是把握住新渠道、新品类、新市场的红利；二是关注企业由于自身业务周期向上，处于困境反转的投资机会；三是延续成本红利逻辑，寻找成本仍处下行区间，利润预期显著改善的品种。统计局公布2025年10月社会消费品零售总额同比+2.9%，增速环比9月-0.1pct，增速延续回落趋势，从消费结构来看，受益于10月节假日消费，食品、饮料、烟酒、餐饮等大众消费呈现边际修复，但由于“以旧换新”政策效应的边际减弱叠加同期高基数，家电电器和音像器材、汽车类增速转负，对社零增长形成拖累。2025年10月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+3.8%、+3.7%，增速环比9月分别+2.9pct、+5.3pct，餐饮改善主要因节假日出游对服务业消费形成一定支撑。细分子行业中，2025年10月粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+9.1%、+7.1%、+4.1%，增速环比9月分别+2.8pct、+7.9pct、+2.5pct，其中粮油食品作为必选消费保持较好增速；饮料增速显著修复，烟酒类环比改善，预计主要与节假日带动居民消费活跃度提升有关，大众消费有所回暖。考虑当前国内经济短期增长动能有所承压，预计后续内需方面有望出台更多财政政策，居民大众消费有望修复。 推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、百润股份（1）贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。（4）卫龙美味：随着新品铺市，面制品下滑情况将得到缓解，同时魔芋单品持续高速增长，基本盘稳定。豆制品可能打开第三增长曲线，以及海外市场具备较大空间。（5）百润股份：预调酒处于改善趋势当中，威士忌已实现较好铺货，建议关注后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑。风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-14】 行业周报|食品加工制造指数涨3.86%, 跑赢上证指数4.04% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。食品加工制造指数涨3.86%，跑赢上证指数4.04%。前五大上涨个股分别为朱老六、西麦食品、海欣食品、南侨食品、安井食品。 行业新闻摘要： 1：客流显著增长，呷哺火锅季多项经营数据向好，反映出火锅行业的复苏趋势。 2：墨西哥出台重磅贸易保护措施，对进口食糖征收高达156%-210%的关税，将影响全球糖市格局。 3：年产值达10亿元的D-阿洛酮糖项目在辽宁启生源开工，标志着食品加工制造行业的技术进步与市场拓展。 4：2025年中国液态调味品行业将朝低盐、低糖、低脂方向发展，反映出消费者对健康饮食的日益关注。 5：市场监管总局进行了“双11”网售食品的专项抽检，确保消费者食品安全，维护市场秩序。 6：天然原料需求上升，加州巴旦木协会推出创新策略，深耕中国市场，显示出食品加工制造的多样化趋势。 7：云南曲靖的“网红辣子鸡”因抽检不合格被罚，反映出市场对食品安全的高度重视。 8：食品饮料行业步入消费旺季，产业链上市公司积极布局以应对市场需求变化。 9：有关特医食品的政策新规发布，旨在解决“入院难、定价难”的问题，推动食品加工制造的专业化发展。 10：数字化赋能老字号品牌，提升质量和市场竞争力，成为食品加工制造行业的重要趋势。 龙头公司动态： 1、海天味业：1）海天味业股东将股票由高盛(亚洲)证券转入花旗银行 转仓市值6.29亿港元。 2、安井食品：1）安井食品：公司始终高度重视股东回报。2）安井食品涨超8%再创新高 3季度主业营收稳健 机构看好旺季持续改善。3）安井食品涨超5% 股价创上市新高 机构看好公司业绩逐季改善。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-280.09%-0.22%2025-10-29-0.62%0.70%2025-10-30-0.25%-0.73%2025-10-312.75%-0.81%2025-11-030.94%0.55%2025-11-04-0.29%-0.41%2025-11-050.69%0.23%2025-11-06-1.13%0.97%2025-11-070.17%-0.25%2025-11-102.40%0.53%2025-11-112.09%-0.39%2025-11-12-0.32%-0.07%2025-11-130.27%0.73%2025-11-14-0.40%-0.97% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业1.19%-1.74%-14.89%双汇发展2.67%7.60%14.28%安琪酵母5.65%-2.34%13.42%安井食品9.91%16.39%-5.37%汤臣倍健1.76%8.81%0.63%盐津铺子7.19%9.44%39.82%涪陵榨菜1.20%4.16%-8.41%中炬高新2.19%0.70%-18.01%天味食品4.39%14.64%-7.89%千禾味业0.82%11.96%1.87%金达威3.11%5.89%30.62%技源集团0.79%-2.45%-42.29%洽洽食品3.03%7.55%-25.30%莲花控股2.46%-0.85%23.26%三全食品3.93%8.88%4.48%广州酒家1.36%8.74%7.72%三只松鼠3.65%-0.37%-23.75%桃李面包3.23%5.30%-8.43%恒顺醋业1.47%3.10%3.10%华统股份0.18%5.20%-8.71% 【2025-11-14】 券商观点|行业投资策略：底部布局，柳暗花明 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月14日，开源证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，底部布局，柳暗花明。 报告具体内容如下： 市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘 食品饮料跑输大盘，零食板块表现较好。2025年1-10月食品饮料板块下降1.1%，跑输沪深300约31.3pct，在一级子行业中排名末尾。分子行业看，零食板块涨幅较好（+34.5%），软饮料（+16.0%）、保健品（+15.6%）表现相对靠前。啤酒（-9.6%）、调味发酵品（-6.9%）、白酒（-4.0%）走势较弱。零食板块表现较好，主要是万辰集团（+120.9%）、有友食品（+32.2%）、好想你（+31.8%）涨幅较多。整体来看在市场更多关注科技主题的背景下，食品饮料传统板块表现相对偏弱。 总量判断：宏观经济向好，微观产业承压宏从宏观层面来看，2025Q3我国GDP增速为4.8%，环比2025Q2有所回落。观测季度数据变化情况，2025年Q3月消费品零售额同比+3.5%，增速相较2025Q2减少1.9pct，居民消费需求仍有承压，复苏进度相对偏缓，预计主要系禁酒令政策导致部分餐饮消费场景受限。宏观经济增速与社零数据基本匹配，也反映三季度消费环境有承压趋势。从微观层面来看产业表现，产量承压，收入与利润增速也逐渐回落。与2024年相比，2025年1-9月除乳制品产量降幅收窄，啤酒与冷藏肉产量增速回升，其余子行业产量增速均有下行。整体来看行业产量仍承受压力。 2025Q3总结：承压基调下的环比改善上市公司三季报已经全部披露，整体来看2025Q3食品饮料板块营收同比下降4.8%，增速较2025Q2（+5.6%）大幅回落；利润同比下滑14.5%，增速较2025Q2（-2.1%）大幅放缓。其中白酒三季度收入增速（-18.4%）较2025Q2（-5.0%）有较大回调，大众品三季度仍现分化，其中零食板（+22.4%）增速最高。主要是万辰集团营收增长较快（44.2%）。此外具备单品或新渠道逻辑的企业表现较好。而传统板块如乳制品、调味品、啤酒等行业仍维持低速增长，还是受到餐饮恢复较慢、需求弱复苏的影响。整体来看大众品板块承压仍是主基调，但新消费相关公司业绩仍保持较高成长性，预计仍是2026年市场投资主流方向。投资机会展望：白酒底部布局，大众品把握三条主线 2025年初至今，食品饮料显著跑输大盘，原因与消费环境、市场风格变化有关。当前基本面底部叠加板块估值已经回落至低点，基金持仓食品饮料比例一直维持较低位置，筹码结构相对较好，此时板块已无悲观必要。往2026年全年展望，食品饮料行业主线是底部回暖复苏，我们更多期望大众消费保持韧性，经济活跃度提升带来商务消费提振。产业层面白酒企业已进入深度调整期，行业需求下行的结果已由终端经渠道传导至厂家，体现为酒企公司报表业绩增速放缓。多数企业尊重市场客观规律，调节供应量以适应当前行业状态。我们认为当前白酒板块或已接近左侧布局区间，当前可逐步开展配置，优先选择业绩出清或底部确认标的，建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、洋河股份等。大众品从行业发展规律与趋势来看，我们选取2026年交易策略三条主线：一是把握成长型标的，主要是把握住新渠道（零食量贩、山姆、抖音、即时零售等）、新品类（健康休闲属性）、市场（海外）的红利，业绩短期仍有较高成长性的公司，以休闲零食企业为主，如盐津铺子、卫龙美味、有友食品、百润股份等；二是关注企业由于自身业务周期向上，处于困境反转的投资机会；三是延续成本红利逻辑，可以寻找年内成本仍处下行区间，利润预期显著改善的品种，如糖蜜价格持续下行推动安琪酵母利润持续释放、燕麦价格走低带来西麦食品利润率提升等。风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原料价格波动风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-13】 食品股午后震荡上扬，海欣食品直线涨停 【出处】本站7x24快讯 食品股午后震荡上扬，海欣食品直线涨停，安记食品、朱老六、一致魔芋、西麦食品跟涨。 【2025-11-13】 券商观点|食品饮料行业点评：内需政策提振及宏观数据持续修复下，食品饮料相关子行业有望回暖 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月13日，中银证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，内需政策提振及宏观数据持续修复下，食品饮料相关子行业有望回暖。 报告具体内容如下： 提高居民消费力被列为“十五五”规划目标之一，提振消费成为未来政策重点。内需政策导向下，叠加宏观数据持续修复，我们认为食品饮料相关子行业有望回暖。从已公布的三季报业绩来看，白酒板块加速出清，大众品细分领域龙头业绩表现彰显韧性，经营修复明显。政策催化下，建议关注受益餐饮消费场景修复的大众品相关子行业。 支撑评级的要点 宏观数据持续修复，内需政策导向下食品饮料行业有望回暖。（1）宏观数据方面，3月以来核心CPI持续回暖，9月、10月核心CPI分别为1.0%、1.2%，时隔一年半后再次回到1.0%及以上，价格向好趋势持续。10月，CPI同比转正至0.2%（前值-0.3%），拆分具体结构来看，服务消费、食品当月同比分别为+0.8%（前值+0.6%）、-2.9%（前值-4.4%），食品价格环比有所修复。1-9月限额以上企业消费品零售总额累计同比增长4.5%，分结构来看，商品消费好于餐饮消费。我们认为，餐饮数据有望受益内需政策提振，表现环比向好，在宏观数据持续修复的背景下，食品饮料相关子行业有望回暖。（2）政策方面，提高居民消费率被列为“十五五”规划目标之一，内需拉动经济增长主动力作用持续增强。从最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口三个部分对GDP增长的拉动和贡献来看，近两年最终消费支出及货物和服务净出口的贡献率高于资本形成总额。相比欧美及日韩国家，我国消费率目前仍处于相对较低水平，因此消费对我国经济增长的贡献仍有较大提升空间。我们判断，提振消费将成为未来政策重点。白酒3季报加速出清，行业底部特征显现，但基本面拐点仍需等待批价及库存企稳。1-3Q25白酒行业营收及归母净利增速分别为-5.8%、-6.9%，其中3Q25营收、归母净利同比增速分别为-18.5%、-22.1%，板块业绩于3Q24明显放缓，随后逐季降速并进入负值区间。从不同上市公司业绩表现来看，3季度上市酒企业绩出清幅度较大，主动为渠道纾压。3Q25上市酒企销售费用同比-19.5%，酒企克制渠道费用投放，普遍达成维稳价格的共识，行业从“过渡内卷”向“有序竞争”过渡。从价格表现来看，在行业库存周期下，叠加“双十一”电商冲击，近日茅台批价跌至1700元左右，为年内新低，渠道护城河厚度减少，经销商信心不足。我们认为，虽然行业当前在业绩、批价、基金持仓等方面均处于相对底部位置，但是行业基本面仍处于磨底期，商务宴请场景仍未完全恢复，后续仍需观察批价及库存等动态指标，从而判断行业整体估值性价比。大众品龙头业绩彰显韧性，建议关注受益餐饮消费场景修复的相关子行业及连锁业态下仍可享受拓店红利的龙头企业。（1）速冻食品：速冻行业与餐饮行业相关性较高，近两年上市公司业绩受餐饮消费场景受损及价格内卷影响较大。2025年以来，龙头企业顺应市场环境变化，以定制化产品为切入点，加强与头部商超及新零售渠道合作，业绩修复显著，逐渐走出底部周期。4季度在旺季催化下，速冻食品龙头业绩有望持续改善。（2）啤酒：从啤酒行业前三季度业绩表现来看，2025年以来龙头啤酒企业的量价表现仍然偏弱，但是受益大单品放量的燕京、珠啤业绩增速相对较快。近两年，啤酒受夜场及餐饮消费场景受损的影响较大，行业整体量价表现仍然偏弱，但龙头企业持续优化渠道、创新消费场景。考虑到4季度为啤酒消费淡季，我们预计行业短期基本面环比3季度变化不大，但展望2026年，啤酒行业板块景气度有望受益餐饮消费修复而提升。（3）餐饮连锁业态：受疫情影响，餐饮连锁业态相关上市公司近两年受闭店率及消费者消费习惯变化影响业绩波动较大。从前三季度业绩表现来看，泛餐饮连锁上市企业业绩分化较大，卤味连锁类公司仍处于主业调整期，但是巴比、锅圈等企业受益单店模型改善及下沉市场红利，叠加自身的供应链优势，仍可享受门店扩张红利，2025年以来业绩持续修复，表现出较强韧性。（4）休闲零食：零售行业近两年受渠道变革影响较大，建议关注仍可享受渠道红利及品类红利的龙头企业。投资建议考虑到不同子行业所处周期阶段，我们建议优先关注政策催化下受益餐饮消费场景修复的速冻食品、调味品，以及泛餐饮供应链等大众品行业细分领域龙头企业，如安井食品、颐海国际、巴比食品、锅圈等。同时关注品类红利下的休闲食品企业，西麦食品、卫龙美味、盐津铺子等。评级面临的主要风险原材料价格涨幅超预期，导致毛利率明显下降。宏观经济增长不及市场预期，影响公司产品需求，导致企业业绩不达预期。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-12】 西麦食品（截止2025年11月10日）股东人数为11310户 环比减少11.78% 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月12日，西麦食品披露公司股东人数最新情况，截止11月10日，公司股东人数为11310人，较上期（2025-10-31）减少1510户，环比下降11.78%。从持仓来看，西麦食品人均持仓1.97万股，上期人均持仓为1.74万股，环比增长13.35%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-11】 山西证券上调西麦食品评级 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月10日，山西证券发布研报，上调西麦食品评级，评级由“增持”调整为“买入”。本次评级报告研究员为熊鹏。该研报摘要表示：由于公司营收与利润空间近三年持续释放，有可观前景，预计公司2025-2027年的营业收入分别为24.48、31.11、37.35亿元，增速分别达到29.1%、27.1%、20.1%，归母净利润分别为1.85、2.49、3.10亿元，增速分别达到38.8%、35.0%、24.4%，PE为26.9/19.9/16.0倍，因此我们将评级上调为“买入-A”。（数据来源：本站iFinD）更多机构研报请查看研报功能>> 【2025-11-10】 机构评级|山西证券给予西麦食品“买入”评级 未给出目标价 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月10日，山西证券发布关于西麦食品的评级研报。山西证券给予西麦食品“买入”评级，但未给出目标价。其预测西麦食品2025年净利润为1.85亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共14家机构发布了西麦食品的研究报告，预测2025年最高目标价为29.68元，最低目标价为24.00元，平均为26.73元；预测2025年净利润最高为1.87亿元，最低为1.64亿元，均值为1.77亿元，较去年同比增长33.12%。其中，评级方面，10家机构认为“买入”，2家机构认为“增持”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-11-10山西证券熊鹏买入185000000.0000--2025-11-03西南证券朱会振买入164000000.0000--2025-11-03中信证券盛夏买入172000000.000024.00002025-11-03国泰海通证券訾猛增持178000000.000026.50002025-10-31开源证券张宇光增持174000000.0000--2025-10-30华西证券寇星买入173000000.0000--2025-10-30东吴证券苏铖买入181930000.0000--2025-10-30华鑫证券孙山山买入173000000.0000--2025-10-30中金公司王文丹跑赢行业173000000.000027.00002025-10-29方正证券王泽华推荐170000000.0000--2025-10-29华泰证券吕若晨买入181210000.000029.68002025-09-26国投证券蔡琪买入184000000.000026.30002025-08-31国海证券刘洁铭买入186000000.0000--2025-08-26太平洋郭梦婕买入187000000.000026.8800更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-05】 食品股盘初拉升，安记食品涨停 【出处】本站7x24快讯 食品股盘初拉升，安记食品涨停，惠发食品涨超7%，盖世食品、海欣食品、桂发祥、西麦食品跟涨。 【2025-11-04】 西麦食品（截止2025年10月31日）股东人数为12820户 环比减少10.56% 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月4日，西麦食品披露公司股东人数最新情况，截止10月31日，公司股东人数为12820人，较上期（2025-10-20）减少1514户，环比下降10.56%。从持仓来看，西麦食品人均持仓1.74万股，上期人均持仓为1.56万股，环比增长11.81%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-04】 西麦食品获74家机构调研：德赛康谷今年上半年经营表现承压，但自下半年起呈现明显向好态势，营收与盈利均逐步改善（附调研问答） 【出处】本站iNews【作者】机器人 西麦食品11月3日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月30日接受74家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 问：公司大健康产品的进展情况？ 答：整体来看，公司大健康产品进展比较顺利，公司目前大健康产品主要有两个方向：第一个方向，为公司的西麦食养品牌下的轻滋补粉类产品，该产品推进顺利，9月末开始在局部区域推广，销售情况符合公司预期，后续随着渠道的进一步铺开，粉类产品有望对公司营收带来更大一些的影响。第二个方向，是大家比较关注的西一大健康产品，目前新产品已经开始生产出成品，正在进行上市推广前的准备工作，大家再耐心等待一下。 问：三季度公司电商表现非常亮眼，但公司的销售费用率在降低，公司如何实现高增速？ 答：公司电商的高增速是综合因素影响下的结果：首先，是品牌力的建设，就是品牌的势能和动能。通过一段时间的运营之后，公司在兴趣电商平台上的市场地位非常突出，品牌的势能和动能强大。其次，在精细化运营方面，公司电商团队通过一段时间的摸索，费率已经在逐步改善，后续将争取做到控费降费的同时维持较好的增长。 问：四季度公司整体的动销趋势如何展望？ 答：公司目前经营情况良好，四季度是公司的传统销售旺季，有双11、双12大促活动，并且逐渐临近过年，对咱们中国人来说，春节是最重要的节假日，消费会在春节期间集中释放。公司对四季度的整体表现持比较乐观的预期。 问：三季度公司零食量贩渠道增长加速的原因？ 答：三季度公司零食量贩渠道销量快速增长，主要来自于SKU的升级迭代，新品SKU的导入。 问：公司新推的西麦食养粉类产品与原有的燕麦产品区别较大，粉类产品的竞争较激励，公司计划具体打法请介绍一下？ 答：为顺应消费者对健康养生日益增长的需求，公司于9月末正式推出全新子品牌——西麦食养，主打“轻滋补”系列产品。一、产品延续性强，品牌过渡顺畅西麦食养虽为子品牌，但产品属冲调类，与公司长期以来专注的健康谷物冲调业务一脉相承。尽管主料由燕麦拓展至更多元的养生食材，但核心仍立足于公司在冲调工艺、生产设施及健康食品品牌认知上的深厚积累。因此，新产品与原有产品体系具备高度协同性，品牌延伸自然，过渡顺畅。二、市场格局尚处混沌，头部空缺带来机遇当前轻滋补市场尚处发展初期，虽关注度高，但尚未形成具有绝对号召力的头部品牌，市场竞争格局未明。这一“混沌”状态正为具备品牌势能与渠道基础的企业提供了重要窗口期。依托“西麦”在消费者心中长期建立的健康食品品牌形象，我们有信心通过品牌赋能、渠道复用与生产优势，快速抢占市场份额。三、市场空间广阔，增长潜力可观据调研，当前轻滋补及药食同源相关市场规模已达200亿元，且持续扩容。该品类契合中式养生与“药食同源”的消费趋势，消费者认可度持续提升。公司以系列化产品布局切入，有望在其中占据一席之地，未来将对公司整体营收形成积极贡献。四、推行系列化打法，全渠道稳步推进公司采取“系列化产品+品牌化运营”策略，推出“西麦食养”轻滋补系列，回应消费者对中式养生理念的整体追求，而非聚焦单一单品。目前，产品已在线上平台全面上线，并在山东、河南部分线下渠道试点推广。尽管铺市范围目前有限，但市场反馈积极，销售表现良性。后续将秉持“有序扩张、成本可控”原则，逐步加大线下铺货力度，优化资源配置，实现稳健扩张。公司对西麦食养的市场前景充满信心，将持续投入，打造健康食品新赛道的标杆品牌。 问：三季报的销售费率在降低，请介绍公司后续的费用投放策略。 答：根据公司已披露的三季报，三季度费用管控成效显现，费用率低于预期。此为公司主动施策的结果，具体如下：一、费用控制的主动举措1.线下方面：受传统淡季、高温天气及KA商超渠道调整影响，线下消费活跃度较低，公司相应克制费用投放；2.线上方面：延续全年“控费增效”的指导方针，持续优化线上费用支出。综合线上线下举措，整体费用率实现有效压降。二、费用调控的积极成效此次控费在未影响销售的前提下，显著优化了经营成果，验证了公司“在保障销售基础上灵活调控费用”的能力，为后续精细化运营管理提供了有益经验。三、未来费用率指引公司始终坚持年度间费用率保持相对稳定的基本原则，围绕合理中枢波动。短期安排：四季度将进入销售旺季，为支持年货节及春节备货，将适度增加费用投入；中长期趋势：随着经营动能增强、规模效应持续释放，整体费用率中枢有望逐步下移，但此为渐进过程，年度间将维持总体稳定。公司将继续坚持效益优先、精准投入的费用管理策略，推动盈利能力持续提升。 问：德赛康谷的业绩表现怎样？ 答：德赛康谷今年上半年经营表现承压，但自下半年起呈现明显向好态势，营收与盈利均逐步改善。自第三季度起，德赛康谷已实现由亏转盈，进入盈利状态，下半年利润贡献逐步显现。但鉴于其整体营收规模仍未达到一定量级，且业务以ToB为主，利润体量相对有限，短期内不宜过高预期; 调研参与机构详情如下：参与单位名称参与单位类别参与人员姓名东海基金基金公司--中邮创业基金基金公司--中金基金基金公司--光大保德信基金基金公司--创金合信基金基金公司--博道基金基金公司--国寿安保基金基金公司--国泰基金基金公司--宏利基金基金公司--富安达基金基金公司--招商基金基金公司--摩根基金基金公司--汇丰晋信基金基金公司--浙商基金基金公司--益民基金基金公司--融通基金基金公司--银华基金基金公司--长信基金基金公司--长安基金基金公司--东兴证券证券公司--东吴证券证券公司--东财证券证券公司--中信建投证券公司--中信证券证券公司--中泰证券证券公司--中邮证券证券公司--中金公司证券公司--信达证券证券公司--光大证券证券公司--华源证券证券公司--华福证券证券公司--华鑫证券证券公司--国信证券证券公司--国泰海通证券证券公司--国海证券证券公司--国盛证券证券公司--国金证券证券公司--天风证券证券公司--广发证券证券公司--开源证券证券公司--招商证券证券公司--方正证券证券公司--浙商证券证券公司--西南证券证券公司--财通证券证券公司--长江证券证券公司--丹羿投资阳光私募机构--建信基金阳光私募机构--彤源投资阳光私募机构--睿亿投资阳光私募机构--鑫巢资本阳光私募机构--中意资产保险公司--华泰资管保险公司--国华兴益保险保险公司--大家资产保险公司--太平养老保险保险公司--民生通惠保险公司--泰康资产保险公司--中国对外经济贸易信托其他--信达澳亚基金其他--兴业资产其他--兴银理财其他--冲积资产其他--国泰君安证券资产其他--国海证券资产管理其他--建信养老金管理其他--弈宸私募其他--招商信诺资产其他--汇华理财其他--汇泉基金其他--沣京资本其他--深圳量度资本其他--递归资产其他--长江证券(上海)资产其他-- 点击进入交易所官方公告平台下载原文>>> 【2025-11-03】 西麦食品：轻滋补粉类产品销售情况符合预期，西一大健康产品即将面世 【出处】北京商报 北京商报讯(记者郭秀娟王悦彤)11月3日，西麦食品接受投资者调研，针对大健康产品的进展，西麦食品表示公司大健康产品进展比较顺利，公司目前大健康产品主要有两个方向：第一个方向，为公司的西麦食养品牌下的轻滋补粉类产品，该产品推进顺利，9月末开始在局部区域推广，销售情况符合公司预期，后续随着渠道的进一步铺开，粉类产品有望对公司营收带来更大一些的影响。第二个方向，是大家比较关注的西一大健康产品，目前新产品已经开始生产出成品，正在进行上市推广前的准备工作。 【2025-11-03】 2025年Q3基金持仓西麦食品明细 【出处】本站iNews【作者】机器人 最新披露数据显示，截止2025年9月30日，西麦食品现身17只基金的十大重仓股中，较上季度减少16只；合计持有1270.01万股，持股市值2.51亿元，为公募基金第840大重仓股（按持股市值排序）。三季度，西麦食品股价下跌15.85%。前十大持仓基金（按持股市值）一览表序号基金简称基金代码基金经理持股量（万股）持股市值（万元）1博道惠泰优选混合A016840孙文龙420.408302.902华夏安阳6个月持有期混合A010969林青泽267.585284.623华泰柏瑞远见智选混合A012748李飞146.092885.324宏利消费红利指数A008928李婷婷121.372397.105长安鑫悦消费混合A009958肖洁80.001580.006新华优选消费混合519150蔡春红55.001086.257博时新兴消费主题混合A004505王诗瑶39.95789.098华泰柏瑞优势领航混合A010122李飞、沈雪峰38.47759.789创金合信消费主题股票A003190刘毅恒25.25498.6910新华钻石品质企业混合519093蔡春红22.00434.50（数据来源：本站iFinD）注：本文持仓数据取自基金季报数据，基金季报仅披露十大重仓股数据；数据统计只包含主基金；本文不考虑个股十大股东等数据源。 【2025-11-03】 机构评级|国泰海通证券给予西麦食品“增持”评级 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月3日，国泰海通证券发布关于西麦食品的评级研报。国泰海通证券给予西麦食品“增持”评级，目标价不超过26.5元。其预测西麦食品2025年净利润为1.78亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共14家机构发布了西麦食品的研究报告，预测2025年最高目标价为29.68元，最低目标价为24.00元，平均为26.73元；预测2025年净利润最高为1.87亿元，最低为1.70亿元，均值为1.77亿元，较去年同比增长33.07%。其中，评级方面，9家机构认为“买入”，3家机构认为“增持”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-11-03国泰海通证券訾猛增持178000000.000026.50002025-10-31开源证券张宇光增持174000000.0000--2025-10-30华西证券寇星买入173000000.0000--2025-10-30东吴证券苏铖买入181930000.0000--2025-10-30华鑫证券孙山山买入173000000.0000--2025-10-30中金公司王文丹跑赢行业173000000.000027.00002025-10-29方正证券王泽华推荐170000000.0000--2025-10-29华泰证券吕若晨买入181210000.000029.68002025-10-22中信证券盛夏买入171000000.000024.00002025-09-26国投证券蔡琪买入184000000.000026.30002025-09-22山西证券熊鹏增持175000000.0000--2025-08-31国海证券刘洁铭买入186000000.0000--2025-08-26太平洋郭梦婕买入187000000.000026.88002025-08-25西南证券朱会振买入174000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-10-31】 券商观点|食品饮料行业点评报告：食品饮料持仓新低，优先布局白酒和成长型标的 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月31日，开源证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，食品饮料持仓新低，优先布局白酒和成长型标的。 报告具体内容如下： 2025Q3食品饮料仓位降至新低 从基金重仓持股情况来看（全部市场基金，一级子行业），2025Q3食品饮料配置比例由2025Q2的8.0%回落至6.4%水平，环比回落1.6pct，处于2020年以来新低位置。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2025Q3食品饮料配置比例为4.1%，和2025Q2的5.6%相比，下降1.5pct，说明三季度主动权益基金继续大幅减少食品饮料配置。三季度禁酒令影响仍在持续，科技板块具备明显投资机会，以白酒为代表的传统消费板块基本面情绪仍偏悲观，资金持续流出。预计四季度行业板块轮动，板块基本面见底叠加年底部分资金避险需求，我们估算会有部分资金回流。但整体来看，食品饮料板块配置比例仍是处于低位。 主动权益基金重仓白酒比例环比回落，报表出清的酒企更易获得市场青睐 我们从主动权益基金持仓口径分析，从子行业分解来看，基金重仓白酒比例由2025Q2的4.0%回落至2025Q3的3.2%水平，环比回落0.8pct。如果观察全市场基金口径，基金重仓白酒比例由2025Q2的6.8%回落到2025Q3的5.5%。这反映出主动权益与被动基金均在减配白酒。从基金配置的情况分析，白酒内部产生分化，报表业绩已处于出清节奏的泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒等公司在三季度更易获得市场青睐。 基金持有数量回落，基金持股总体减仓（1）从主动权益基金持仓食品饮料的股份数量来看，食品饮料2025Q3相比2025Q2整体的持仓减少，基金三季度普遍减配食品饮料公司。（2）从主动权益基金持股市值来看：食品饮料2025Q3持仓市值增加较多的，以基本面具备边际改善变化的公司为主，包括泸州老窖、山西汾酒、中炬高新、舍得酒业等。多数公司基金持仓股份数量与基金持股市值的变化趋势相同，表明基金持股较为集中，且加减仓的偏好也基本一致。投资建议：低位布局白酒板块，兼顾成长型新消费标的短期来看，白酒需求基本接近底部位置。中长期行业趋势仍需观察宏观经济走势，目前看后续复苏斜率可能更加平缓。我们判断白酒板块三季度迎来业绩和估值双底。当下考虑板块估值相对低位，筹码结构稳定，建议适当布局白酒板块。两维度思路选投：一是经营相对较为稳定的贵州茅台、山西汾酒，二是前期报表出清较多，积极进行市场改革的舍得酒业等，受益标的包括珍酒李渡。大众品中饮料与零食板块表现较好，核心逻辑在于其贴近日常刚性消费的属性，对外部环境波动的抗风险能力更强。休闲零食板块的增长逻辑则是享受渠道与品类红利。渠道端，零食量贩、兴趣电商、会员超市、即时零售等渠道等因更贴近消费者日常采购与即时下单需求，增速显著优于其他渠道，头部企业则通过聚焦核心单品，进一步巩固了市场份额，支撑板块整体增长。我们建议从成长性角度按照新渠道、新品类、新市场等思路布局，重点关注卫龙美味、西麦食品、盐津铺子等。风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-31】 机构评级|开源证券给予西麦食品“增持”评级 未给出目标价 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月31日，开源证券发布关于西麦食品的评级研报。开源证券给予西麦食品“增持”评级，但未给出目标价。其预测西麦食品2025年净利润为1.74亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共14家机构发布了西麦食品的研究报告，预测2025年最高目标价为29.68元，最低目标价为24.00元，平均为26.39元；预测2025年净利润最高为1.87亿元，最低为1.62亿元，均值为1.77亿元，较去年同比增长32.69%。其中，评级方面，9家机构认为“买入”，3家机构认为“增持”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-31开源证券张宇光增持174000000.0000--2025-10-30东吴证券苏铖买入181930000.0000--2025-10-30华鑫证券孙山山买入173000000.0000--2025-10-30中金公司王文丹跑赢行业173000000.000027.00002025-10-29方正证券王泽华推荐170000000.0000--2025-10-29华泰证券吕若晨买入181210000.000029.68002025-10-22中信证券盛夏买入171000000.000024.00002025-09-26国投证券蔡琪买入184000000.000026.30002025-09-22山西证券熊鹏增持175000000.0000--2025-08-31国海证券刘洁铭买入186000000.0000--2025-08-29国泰海通证券訾猛增持162000000.000024.50002025-08-26太平洋郭梦婕买入187000000.000026.88002025-08-26华西证券寇星买入182000000.0000--2025-08-25西南证券朱会振买入174000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-10-30】 机构评级|中金公司给予西麦食品“跑赢行业”评级 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月30日，中金公司发布关于西麦食品的评级研报。中金公司给予西麦食品“跑赢行业”评级，目标价不超过27元。其预测西麦食品2025年净利润为1.73亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共14家机构发布了西麦食品的研究报告，预测2025年最高目标价为29.68元，最低目标价为24.00元，平均为26.39元；预测2025年净利润最高为1.87亿元，最低为1.62亿元，均值为1.77亿元，较去年同比增长32.66%。其中，评级方面，9家机构认为“买入”，3家机构认为“增持”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-30中金公司王文丹跑赢行业173000000.000027.00002025-10-29华泰证券吕若晨买入181210000.000029.68002025-10-22中信证券盛夏买入171000000.000024.00002025-09-26国投证券蔡琪买入184000000.000026.30002025-09-22山西证券熊鹏增持175000000.0000--2025-09-14华鑫证券孙山山买入175000000.0000--2025-08-31国海证券刘洁铭买入186000000.0000--2025-08-29国泰海通证券訾猛增持162000000.000024.50002025-08-28开源证券张宇光增持173000000.0000--2025-08-26太平洋郭梦婕买入187000000.000026.88002025-08-26华西证券寇星买入182000000.0000--2025-08-26东吴证券苏铖买入180300000.0000--2025-08-25西南证券朱会振买入174000000.0000--2025-08-25方正证券王泽华推荐170000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-10-30】 股东追踪|华夏安阳6个月持有期混合A新进西麦食品前十大流通股东 【出处】本站iNews【作者】机器人 近期西麦食品发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东新进，1位股东退出，1位股东的自持流通股份增加，5位股东的自持流通股份减少。新进的前十大流通股东中，华夏安阳6个月持有期混合A本期持有267.6万股，占流通股比例1.2%。退出的前十大流通股东中，国泰基金管理有限公司-社保基金2004组合上期持有249.7万股，占流通股比例1.12%。自持流通股份增加的前十大流通股东中，博道惠泰优选混合A本期较上期自持股份增加16.73%至420.4万股。自持流通股份减少的前十大流通股东中，贺州铜麦企业管理咨询中心(有限合伙)本期较上期自持股份减少6.18%至433.4万股；XIE LILING本期较上期自持股份减少7.17%至419.2万股；谢玉菱本期较上期自持股份减少10.22%至405.4万股；JI LI本期较上期自持股份减少10.32%至404.9万股；谢世谊本期较上期自持股份减少11.07%至401.5万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型桂林西麦阳光投资有限公司4727万股21.18%不变流通A股广西贺州世家投资有限公司2789万股12.49%不变流通A股SEAMILD ENTERPRISES GROUP (AUST.) PTY. LTD2774万股12.43%不变流通A股贺州铜麦企业管理咨询中心(有限合伙)433.4万股1.94%-6.18%流通A股博道惠泰优选混合A420.4万股1.88%16.73%流通A股XIE LILING419.2万股1.88%-7.17%流通A股谢玉菱405.4万股1.82%-10.22%流通A股JI LI404.9万股1.81%-10.32%流通A股谢世谊401.5万股1.8%-11.07%流通A股华夏安阳6个月持有期混合A267.6万股1.2%新进流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。 【2025-10-29】 西麦食品：第三季度净利润5059.26万元，同比增长21.00% 【出处】本站7x24快讯 西麦食品公告，第三季度营收为5.47亿元，同比增长18.92%；净利润为5059.26万元，同比增长21.00%。前三季度营收为16.96亿元，同比增长18.34%；净利润为1.32亿元，同比增长21.90%。 【2025-10-27】 券商观点|食品饮料行业周报：短期关注三季报业绩，长期关注提振内需政策 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月26日，开源证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，短期关注三季报业绩，长期关注提振内需政策。 报告具体内容如下： 核心观点：季报业绩持续分化，建议底部周期加强布局 10月20日-10月24日，食品饮料指数跌幅为0.9%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约4.2pct，子行业中预加工食品（+1.0%）、肉制品（+0.6%）、其他酒类（+0.5%）表现相对领先。本周开始进入三季报披露期，从已公布业绩来看，还是延续此前趋势，传统消费板块业绩压力较大。白酒商务需求持续承压；政务消费在二季度达到谷底，三季度虽禁酒令影响边际放松，终端消费需求略有好转，但整体市场需求仍处于偏弱局面。叠加多数酒企主动出清报表，以减少压货来维持渠道良性发展状态，预计白酒三季度报表业绩增速可能进一步放缓。我们判断白酒板块三季度迎来业绩和估值双底。当下考虑板块估值相对低位，筹码结构稳定，建议适当布局白酒板块。大众品中仍是具有新消费属性的标的业绩较好，已公布三季度业绩的东鹏饮料仍实现收入与利润的高速增长。下周进入季报密集披露期，建议关注三季报业绩较好的企业，以饮料、零食类大众品公司为主。 二十届四中全会公报明确的“坚持扩大内需战略基点、建设强大国内市场、破除统一大市场卡点堵点”等部署，为食品饮料行业发展注入明确政策红利，长期来看行业景气度大概率稳定提升。内需提振是核心驱动力，四中全会强调的大力提振消费导向，将利于直接拉动消费市场需求与升级潜力释放。而统一大市场建设，将优化行业生态，流通成本下降与市场壁垒破除，即利好龙头企业实现规模效应，也将助力区域品牌全国化扩张。当前白酒板块估值处于历史低位，政策驱动下长期消费信心修复，将推动估值修复；乳制品、调味品等大众品需求有望触底回升。建议聚焦两类标的：一是低估值、具有安全边际，且具备全国化布局能力的龙头企业，二是契合新消费业态的成长性企业，长期把握政策红利与行业升级共振机遇。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、百润股份（1）贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。（4）卫龙美味：随着新品铺市，面制品下滑情况将得到缓解，同时魔芋单品持续高速增长，基本盘稳定。豆制品可能打开第三增长曲线，以及海外市场具备较大空间。（5）百润股份：预调酒处于改善趋势当中，威士忌已实现较好铺货，建议关注后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑。风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-24】 行业周报|食品加工制造指数涨1.02%, 跑输上证指数1.86% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年10月20日-2025年10月24日，上证指数涨2.88%，报3950.31点。创业板指涨8.05%，报3171.57点。深证成指涨4.73%，报13289.18点。食品加工制造指数涨1.02%，跑输上证指数1.86%。前五大上涨个股分别为西王食品、*ST春天、西麦食品、海欣食品、日辰股份。 本周机构观点： **国投证券本周观点**： 公司概况：强强联合拓市场，业绩增长创高峰 鸣鸣很忙由零食很忙与赵一鸣零食合并设立。2024年底公司门店数达14394家，同比增长118.59%。业绩伴随门店版图扩张同步高速增长，2022/2023/2024年营收分别达42.86/102.95/393.44亿元，净利润0.72/2.17/8.34亿元，增速远超行业水平。公司采取低毛利高周转的普惠零售模式，以大规模加盟作为扩张核心，并通过“五个零”政策及开店补贴保障加盟商利益，通过IP形象“小忙”“小鸣”以及全渠道营销强化品牌认知度，通过严格巡店机制确保合规与食品安全。管理团队年轻化且经验丰富，创始人晏周、赵定共同执掌，员工持股激励将团队利益与长期成长绑定，公司扩张的组织基础稳固。 量贩零食：赛道扩容加速，模式优势显著 量贩零食行业高速增长，市场规模从2019年的40.8亿元增至2024年的1045.9亿元，年复合增速91%，行业门店数突破4万家，显示出巨大的扩容潜力。在“消费降级”趋势下，量贩零食通过高性价比与渠道下沉赢得三四线市场，成为居民休闲消费的重要场景，量贩门店价格普遍较电商更具优势，平均低于淘宝13%，显著满足消费者“多快好省”的核心需求。其模式依托高效供应链和数字化管理支撑，确保低毛利下仍具备强盈利能力。行业竞争格局正快速集中，鸣鸣很忙与万辰集团营收均突破300亿元，合计CR2达69%，共同主导行业发展。凭借渠道渗透、规模优势与高效供应链，鸣鸣很忙已在量贩零食赛道确立核心壁垒。 公司发展展望：渠道持续扩张，盈利空间广阔 展望未来，鸣鸣很忙仍处在高速成长阶段，量贩零食行业北方市场尚未饱和。公司单店营收韧性较强，预计维持稳定，同时凭借大规模网络与薄利多销策略继续提升行业市占率。费用端仍具优化潜力，仓储费、运输费及销售管理费用率均有下降空间，规模效应将进一步释放盈利弹性。品牌层面，公司通过持续IP运营、跨界合作及多触点营销加深消费者“省钱”认知。鸣鸣很忙凭借龙头地位、渠道网络、供应链效率与品牌势能，有望持续领跑行业扩张，实现从规模增长向质效升级的转变，成长性和盈利空间兼备。 风险提示：门店扩张不及预期风险，单店盈利能力下滑风险，行业竞争加剧风险。 **万联证券本周观点**： 行业核心观点： 渠道端，保健品渠道由线下转向线上的变换更能有效刺激消费者需求；需求端，近年来居民亲历新冠感染，叠加老龄化趋势加剧，健康意识有望持续强化；供给端，保健品品类逐渐细化，消费场景更加多样，吸引年轻一代消费者入场。细分市场中，膳食营养补充领域为主流，运动营养、儿童健康消费前景可期，传统滋补、体重管理面临下行挑战。随着监管完善，以及渠道、需求、供给的有效驱动，预计中长期我国保健品行业仍将保持增长趋势，我们判断与年轻消费和高功效相关的细分市场，如运动营养、儿童健康、职场修复、抗衰老等是增长最快的赛道，建议重点关注在这些高增长领域积极布局、渠道、研发、品牌实力较强的保健品龙头企业。 投资要点： 驱动因素：三大因素驱动行业成长。行业增长驱动因素包括：①渠道端，保健品渠道由线下转向线上的变换带来更加精准的营销方式，更能有效刺激消费者需求；②需求端，近年来居民亲历新冠感染，叠加老龄化趋势加剧，健康意识有望持续强化；③供给端，保健品品类逐渐细化，消费场景更加多样，吸引年轻一代消费者入场。总体来看，我国保健品市场相对成熟市场仍有较大增长空间，随着监管完善，以及渠道、需求、供给的有效驱动，预计中长期我国保健品行业仍将保持增长趋势。 细分市场：膳食营养补充剂为主流，运动营养增速较快。（1）膳食营养补充剂市场：保健品最主要的消费领域，2024年市场规模占行业的55.98%。市场集中度下降，整体格局较为分散，CR5为27.6%。长期来看，随监管趋严及竞争加剧，龙头优势彰显。（2）传统滋补市场：为保健品第二大市场，受“权健事件”影响，发展一度陷入停滞。由于中草药功效特殊，产品信息不对称普遍，量价双双面临下行挑战。（3）运动营养市场：规模虽小但增速最快，2010-2024年间年均复合增长率达8.64%。行业集中度较高，西王食品份额占比接近两成。随着运动健身理念普及，行业量价具备充分成长潜力。（4）儿童健康消费：出生率下降，但对儿童健康关注驱动行业增长，2010-2024年CAGR达8.37%，疫情后增速回落，预计后续增速将有所回升。市场竞争格局较为分散，疫情后集中度较为稳定，主要龙头企业市占率较为均衡。（5）体重管理市场：增速波动较为明显，2022年市场规模同比转负，健康意识提升和减重药品上市挤压市场空间。新兴品牌接连涌现，冲击市场现有格局。从消费群体和渗透率看，市场增长仍可期。 风险因素：1.行业政策风险；2.产品质量和食品安全风险；3.经济、政治与社会状况风险。 行业新闻摘要： 1：天猫双11期间，火锅周边产品销量激增，火锅底料、食材和调料的销售额均实现翻倍增长。 2：韩国便利店在海外市场的紫菜包饭销量显著上升，成功吸引了更多消费者。 3：内蒙古自治区市场监管局发布食品安全抽检情况，显示24批次食品不合格，强调食品安全监管的重要性。 4：2025年中国绿色食品行业发展前景广阔，产能和市场占比不断提升，显示出行业的积极趋势。 5：蛋制品生产许可新规即将实施，提出了规范的生产标准，旨在推动蛋制品产业升级。 6：食品饮料行业预计在2025年三季度将呈现出白酒逐渐筑底和乳制品及餐饮供应链景气度改善的趋势。 7：广西桂林市严把“三道关口”，整治农村假冒伪劣食品，强化食品安全监管措施。 8：食品行业的标准化进程加快，我国牵头制定的花椒调味油国际标准正式发布，推动行业规范发展。 9：全国糖酒会的召开促进了食品产业的交流与合作，展示了行业的发展动向和新产品。 10：2025年中国膨化零食行业市场深度调查显示，行业将迎来新的增长机会和投资前景。 龙头公司动态： 1、海天味业：1）A股龙头公司密集赴港上市。2）探秘海天蚝油“鲜味之源”：全蚝熬制全链锁鲜 助推生蚝产业标准化。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-09-29-1.28%0.90%2025-09-30-0.66%0.52%2025-10-09-1.59%1.32%2025-10-102.02%-0.94%2025-10-13-0.26%-0.19%2025-10-140.81%-0.62%2025-10-15-0.04%1.22%2025-10-16-0.78%0.10%2025-10-170.92%-1.95%2025-10-20-0.33%0.63%2025-10-21-0.24%1.36%2025-10-220.01%-0.07%2025-10-23-0.08%0.22%2025-10-24-1.20%0.71% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业-1.23%-0.52%-8.88%双汇发展-0.20%1.40%8.53%安琪酵母-1.18%2.29%13.36%安井食品-0.13%-0.72%-16.07%汤臣倍健0.82%5.73%-6.22%盐津铺子-7.97%-0.44%25.83%涪陵榨菜0.00%-0.08%-7.15%中炬高新-0.05%-1.34%-18.34%金达威-5.28%8.31%27.06%天味食品-1.56%-2.07%-14.91%技源集团1.97%-1.83%-41.18%千禾味业0.22%3.01%-2.30%洽洽食品4.17%1.48%-26.27%莲花控股1.06%-2.73%27.74%三全食品-0.55%-0.91%0.28%三只松鼠-3.57%-4.20%-5.37%广州酒家-0.19%-2.20%7.01%恒顺醋业-0.37%1.90%4.69%桃李面包0.37%0.00%-10.64%华统股份0.56%-4.55%-6.54% 行业相关的ETF有天弘中证食品饮料ETF（159736） 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
