☆风险因素☆ ◇300050 世纪鼎利 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——平安证券:行业温和复苏，去“产能”提升业绩【2013-03-29】
2013年，公司将通过削减人员，控制项目来实现费用控制，也即设备商终于开始进行
去“产能”。在行业温和复苏的背景下，我们预计2013～2015年EPS分别为0.3、0.39
、0.5元，对应最新股价10.3元，PE分别为45倍、34倍、27倍，维持“推荐”评级。
中 性——中信建投:行业复苏，业绩有望向好【2013-03-28】
2013年随着运营商资本开支的增加，公司主营收入增长率应该会有所恢复。建议积极
关注公司后续的海外市场扩展进度以及新产品被市场接受程度。我们暂时维持公司“
中性”的评级，预计2013年-2015年EPS为0.23，0.27和0.29元，对应的PE为46、40和
36倍。
强烈推荐——广州证券:业绩下滑符合预期，前景依然广阔【2013-03-27】
预计2013、2014年归属母公司的净利润分别为7935万元和11680万元，EPS分别为0.37
和0.54元，对应PE分别为29倍和20倍。公司在未来两年业绩弹性凸显，维持“强烈推
荐”的投资评级。
强烈推荐——广州证券:四季度业绩欠佳，回暖趋势不改【2013-02-27】
预计2013、2014年归属母公司的净利润分别为7935万元和11680万元，EPS分别为0.37
和0.54元，对应PE分别为29倍和20倍。公司在未来两年业绩弹性凸显，维持“强烈推
荐”的投资评级。
强烈推荐——广州证券:业绩低谷已现，来年蓄势待发【2013-01-29】
我们修正公司2012年业绩至2013万元，保持2013、2014年的盈利预测不变。预计公司
2012-2014年EPS为0.09元、0.37元和0.54元，维持“强烈推荐”评级。
增 持——国泰君安:投资预期高，明年业绩弹性大【2012-10-26】
我们调低公司2012年净利润至3611.7万元，同比下降59.1%。预计2013-2014年净利润
分别为8085.8万元、1.16亿元，同比增长分别为123.9%、44%。2013年业绩弹性主要
源于收入增长提速，与费用率下降。维持公司12.40元目标价。鉴于对明年投资形势
乐观，调高公司评级至“增持”。
谨慎增持——国泰君安:收入逐渐企稳，费用仍在高投入时期【2012-08-24】
预计公司2012年收入开始出现正增长，但是毛利率下降与费用率高企将压低净利率。
收入规模增长带来的利润提升要等到2013年才能较好体现。预计12-14年EPS分别为0.
31、0.38与0.48元，谨慎增持。
谨慎增持——国泰君安:业绩下滑有望扭转，受LTE投资拉动弹性大【2012-06-21】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.45、0.54、0.69元。公司11年末在手现金11.8亿，
市值仅为24亿。未来表现具有很大想象空间。考虑到公司业绩回转仍需时间，现阶段
给予公司谨慎增持评级。
推 荐——平安证券:内外交困，静待复苏【2012-03-28】
行业投资增速放缓，下一轮资本开支高峰未到；海外市场及信令产品投入巨大，但1-
2年内回报不可见。我们预计2012～2014年EPS分别为0.42、0.54、0.77元，对应最新
股价13.44元，PE分别为32倍、25倍、18倍。下调为“推荐”评级。
中 性——中信建投:产品结构转型，海外业务或成亮点【2012-03-28】
预计2012年-2014年EPS为0.48，0.51和0.54元，对应的PE为25.66、23.88和22.64倍
。
谨慎推荐——广州证券:产品转型期间，关注海外市场和LTE建设【2011-11-15】
预计公司在11-13年的EPS分别是0.62元、0.71元元和0.93元，对应PE分别为31、27和
20。给与“谨慎推荐”评级。
中 性——安信证券:产品收入下滑，待其他新业务快速增长【2011-10-28】
我们估计，2011、2012年，公司的主营收入增长率为-1.2%、23.1%，净利润增长率为
-18.0%、25.2%，对应EPS分别为0.72元、0.90元，我们下调评级至中性-A，目标价15
元。
中 性——东兴证券:招标延后拖累业绩，期待新业务增长【2011-10-28】
电信运营商3G网络建设放缓，网络优化设备招标延后对公司今年业绩的增长影响较大
，我们下调公司2011年-2013年的EPS分别至0.54元、0.75元和0.98元，对应的动态市
盈率分别为30倍，22倍和17倍，未来6个月目标价18元，对应2012年EPS24倍PE估值，
下调公司的投资评级至“中性”。
买 入——华泰联合:国内投资放缓拖累业绩，期待海外突破【2011-10-27】
我们预测公司11年、12年EPS分别为0.75元和1.13元，对应目前股价的PE为28x和19x
，维持买入评级。
中 性——天相投顾:国内发展碰到瓶颈，启动海外开拓【2011-10-26】
我们维持之前的预测，预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.49元、0.54元、0.6
4元，按照2011年10月25日股票价格计算，对应的动态市盈率分别为33倍、30倍、26
倍。维持“中性”的投资评级。
推 荐——华创证券:业绩向好拐点延后，公司产品与营销储备值得关注【2011-10-25】
基于行业判断、公司长期发展判断与三季度报告解读，我们认为公司经过2011年的投
入，公司在2012年将会取得明显成效，我们下调公司业绩，预计2011年、2012年、20
13年每股收益分别为0.76元、1.02元、1.35元，，对应PE为21、16、12倍。同时下调
公司评级，给予“推荐”投资评级。
买 入——国金证券:业绩暂入低谷，业务布局等待收获【2011-08-13】
我们预计2011-2013年公司的EPS为0.78元、1.00元和1.34元，给予25×2012EPS估值
，25元。维持对公司“买入”评级。
增 持——西南证券:整体战略布局影响短期业绩有助长期发展【2011-08-04】
预计公司2011、2012年EPS分别为1.00元、1.20元。8月4日公司股价21.51元，对应11
、12年PE分别为22倍、18倍。我们给予“增持”评级。
买 入——华泰联合:布局完整，看好公司长期发展【2011-08-03】
我们预测公司11年、12年EPS分别为1.00元和1.24元，对应目前股价的PE为21.5x和17
.4x，维持买入评级。
增 持——安信证券:产品收入下滑明显，服务增长景气【2011-08-03】
我们估计，2011-2013年，公司的收入增长率分别为24.3%、31.9%、28.8%，利润增长
分别为14.0%、19.4%、20.4%，对应EPS分别为1.00元、1.19元、1.44元。目前股价对
应21.5倍PE，相对板块其他标的较为安全，此外，公司是技术龙头，在海外、跨领域
以及外延扩张都值得期待。我们给予增持-A的投资评级，6个月目标价下调至30元。
中 性——国都证券:短期遭遇增长瓶颈，长期发展空间巨大【2011-08-02】
我们预计公司今后三年的每股收益分别为0.98元，1.24元，1.64元。对应的动态市盈
率分别为23倍，18倍和14倍。给予公司“短期_中性，长期_A”的投资评级。
中 性——中投证券:行业竞争加剧，积蓄力量才有未来【2011-08-02】
由于国内市场竞争加剧超出预期，我们将2011-13年EPS预测调整为0.93、1.2、1.57
元，未来6个月目标价25元，对应11-13年P/E26.9、20.8、16倍，下调至“中性”评
级。
强 推——华创证券:三大主因造成上半年净利润下降，三大要素成为未来营收关键【2011-08-02】
基于行业判断、公司长期发展判断与半年度报告解读，我们认为公司经过2011年的投
入，下半年业绩将会出现好转，2012年将会取得明显成效，维持2011年、2012年、20
13年每股收益分别为1元、1.37元、1.85元，继续给予“强烈推荐”投资评级。
买 入——光大证券:技术领先、市场拓展坚决，看好公司长期发展【2011-08-01】
经过我们的测算，公司2011-2013年EPS分别有望达到0.80元、1.07元、1.38元。公司
股价前期已有较大幅度的调整，未来继续下行空间有限，我们维持对公司的买入评级
，给予6个月目标价28元。
推 荐——中投证券:网优路测行业龙头，目光高远剑指海外【2011-06-09】
我们对2011-13年EPS预测为1.09、1.36、1.69元，未来6个月目标价30.5元，对应11-
13年P/E28、22.4、18倍，给予“推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:产品进军全球市场【2011-05-10】
预计2011～2013年EPS分别为1.25、1.8、2.5元，对应最新股价27元，PE分别为21倍
、15倍、10倍。维持“强烈推荐”评级。
买 入——民族证券:增资香港子公司，正式走向海外【2011-05-10】
我们预计公司11年-13年每股收益分别为1.08元，1.47元和1.94元。维持买入评级。
强 推——华创证券:增资有利于公司经营战略实施和海外拓展【2011-05-10】
基于公司长期发展、一季度公告以及本次公告，我们调整公司业绩预测，预计2011年
、2012年、2013年每股收益分别为1元、1.37元、1.85元，继续给予“强烈推荐”投
资评级。
推 荐——国都证券:收购瑞典公司，进军海外市场【2011-05-10】
我们预计公司今后三年的每股收益分别为1.16元，1.55元，1.98元。对应的动态市盈
率分别为26倍，19倍和15倍。维持公司短期推荐、长期A的投资评级。
强烈推荐——平安证券:一季度费用偏高，加大研发投入是主因【2011-04-28】
从增速角度来看，相比2010年，今年公司增速有所放慢。但几个积极因素仍支持“强
烈推荐”评级：1）收入增长22%，显示行业仍处于温和景气状态；2）净利增速低于
收入增速源于公司主动加强研发投入，基本面未发生变化。预计2011～2013年EPS分
别为1.25、1.8、2.5元，对应最新股价30元，PE分别为23倍、16倍、12倍。维持“强
烈推荐”评级。
买 入——华泰联合:世纪鼎利一季报点评【2011-04-28】
在不考虑未来可能的并购下，我们预计公司11,12年EPS分别为1.08元，1.34元，对应
目前股价为27.7x和22.5x。我们维持买入评级。
推 荐——国都证券:一季度表现平淡，看好公司外延扩展【2011-04-28】
我们预计公司今后三年转增股本后的每股收益分别为1.16元，1.55元，1.98元。对应
的动态市盈率分别为26倍，19倍和15倍。我们给予公司“短期_推荐，长期_A”的投
资评级。
强烈推荐——平安证券:产品驱动服务更快增长【2011-04-11】
预计2011～2013年的EPS分别为2.7元、3.7元、5元，对应最新股价66元，动态PE为24
倍、17倍、13倍，维持“强烈推荐”评级。
买 入——安信证券:网优测试产品龙头，未来看服务扩张【2011-03-16】
我们预测，公司2011、2012年的收入增长为34.2%，28.7%；利润增长为23.8%，24.1%
；对应EPS分别为2.17元，2.69元；我们认为鼎利将持续保持在产品领域的优势地位
，同时看好公司在服务方向的整合能力。但，我们依然对2011年整个测试工具市场的
竞争形势感到担忧——多方的参与将会使公司的产品毛利率（78%）回归到一个非垄
断的水平（如60-70%）。基于此，结合日前股价，我们给予公司买入-B的投资评级，
三个月目标价85元（2011年39倍，2012年31倍）。
推 荐——银河证券:路测产品有望继续稳健增长，期待差异化的网络优化服务模式【2011-03-15】
公司目前已进入中国移动“核心网三层架构信令采集平台”招标方案和商务谈判的8
个厂家名单。我们预计公司难以撼动中创信测和中兴通讯在“最底部信令采集层中间
CDR合成处理层”的既有市场地位和技术积累，但可能在“第三层—应用层”方面有
较好的市场突破，届时也将可以给予公司更高的估值水平。基于对公司路测类产品20
11年稳健增长、网络优化服务收入继续保持较快增长的预期，不考虑新的对外收购，
我们预计公司2011～2013年收入增速分别为34.0％、30.0％、25.1％，净利润增速分
别为34.6%、29.7%、25.3%；不考虑2011年将实行的资本公积转增股本，2011~2013年
对应EPS分别为2.36元、3.06元、3.84元，目前股价对应PE为31倍、24倍、19倍。基
于网络测试和优化行业及公司基本面均持续向好，周期性已渐不明显，给予对应2011
年EPS35倍的估值，目标价82.6元，维持此前“推荐”评级。
跑赢大市——上海证券:成功向综合服务提供商转型【2011-03-15】
未来六个月内，维持评级为“跑赢大市”。
强烈推荐——平安证券:年报靓丽，中小企业成长性的最佳诠释【2011-03-15】
预计2011年全年利润将实现40%以上增长，主要原因包括:1）路测产品新品推出加速
，运营商需求充分释放，网优产品增长动力十足；2）全国性服务网点完善，超募资
金兼并收购将促网优服务翻倍式增长；3）端到端网优从产品线到实际销售已初具规
模，前景乐观。预计2011～2013年EPS分别为2.7、3.7、5元，对应最新股价74元，PE
分别为27倍、20倍、14.8倍。维持“强烈推荐”评级。
强 推——华创证券:内外因素驱动公司高速发展【2011-03-15】
综合上述因素，我们上调盈利预测，预计2011年、2012年每股收益分别为2.34元、3.
27元，对应PE为33、22倍，继续给予“强烈推荐”投资评级。
买 入——华泰联合:世纪鼎利年报点评【2011-03-15】
在不考虑未来可能的并购下，我们预计公司11,12年EPS分别为2.17元，2.68元，对应
目前股价为33.9x和27.4x。我们维持买入评级。
增 持——西南证券:业绩保持高增长，未来产品产业链优势更明显【2011-03-15】
预计公司2011、2012年EPS分别为2.38元、3.20元。截止3月15日公司股价75.10元，
对应11、12年PE分别为32倍、23倍。我们给予“增持”评级。
推 荐——长江证券:世纪鼎利2010年年报点评【2011-03-15】
我们预计公司2011年、2012年和2013年的全面摊薄EPS分别为2.34元、2.97元和3.78
元，并维持对公司的“推荐”评级。
增 持——金元证券:新产品及市场扩张驱使公司持续成长【2011-03-15】
我们预计公司11-13未来三年的业绩分别为2.4元、3.15元和3.97元。目前公司估值合
理，考虑到公司在行业中技术和服务的优势地位，以及网优行业良好的景气度，给予
增持的投资评级。我们认为公司未来六个月的合理估值为84元，对应11年35倍的PE。
增 持——光大证券:业绩优异，崛起中的无线网优龙头【2011-03-15】
我们认为无线网络优化行业将维持高景气度，公司在继续保持技术和产品行业领先的
优势的同时，有望利用充裕的现金继续推进外延扩张步伐、迅速做大做强。当前估值
较为合理，给予“增持”评级。
买 入——国金证券:网优服务高速增长，新产品新市场值得期待【2011-03-14】
我们预计2011-2012年公司实现收入分别为6.43亿元和8.19亿元，EPS分别为2.33元和
3.05元，6-12个月目标价93元（40×11PE）-106.70元（35×12PE），重申“买入”
评级。
买 入——华泰联合:世纪鼎利业绩快报点评【2011-02-28】
我们预计公司11,12年EPS分别为2.17元，2.68元，对应目前股价为33.6x和27.3x。我
们维持买入评级。
买 入——国金证券:短期受益于网络覆盖，长期受益于业务流量【2011-02-16】
我们给予公司股票估值水平在11PE40x-12PE35x的之间，对应股价为93.10-106.70元
；我们认为目前公司股价存在明显低估，建议投资者坚定买入，具备长期投资价值。
买 入——湘财证券:小投资进入大市场，智能终端自动化测试需求大【2011-01-31】
继续看好世纪鼎利的未来增长，维持世纪鼎利“买入”评级。目标价85元。
买 入——湘财证券:业绩预增符合我们预期，限售股流通对股价影响小【2011-01-20】
参考我们在国脉科技深度报告中绝对估值模型的结论，网优服务公司在资金推动的高
速成长结束后给予25-28倍左右市盈率比较合适。那么世纪鼎利离回归合理价值区间
还有相当距离在等待被市场发现。继续给予世纪鼎利“买入”评级。维持目标价85元
。
强烈推荐——平安证券:2010年业绩预增公告点评【2011-01-14】
2011年是公司信令业务的起步年，业绩弹性较大，从技术积累及已有订单分析，预计
此项业务11年实现五千万以上的收入是大概率事件。网优服务受益于整个行业的景气
，在不考虑并购的条件下，预计将实现50%以上的收入增长。我们预计10-12年EPS分
别为1.7元，2.8元、3.7元，维持“强烈推荐”评级。
买 入——光大证券:业绩预增符合预期，维持买入评级【2011-01-13】
巨大的行业市场空间和领先的竞争力是公司未来业绩持续增长的保证。自2010年12月
中旬以来，公司股价经历了新一轮调整，我们认为当前股价有所低估，维持对公司的
“买入”评级，目标价80元。如果公司股价随创业板整体估值下移而进一步下跌，意
味着给投资者提供了更好的买入机会。
推 荐——华创证券:2010业绩超预期，中国的安捷伦更值得期待【2011-01-13】
我们预测世纪鼎利2010年到2012年EPS为1.7元,2.2元,2.9元,动态PE为37倍,29倍,22
倍,维持“推荐”评级。我们认为：公司在运营商用户数据分析、数据挖掘等方面的
潜力甚至使得公司在泛物联网业务方面有巨大的发展和想象空间，另外，我们也认为
，公司最有可能作成中国的“安捷伦”，未来几年，公司收入将可能跨入10亿的行列
，是目前创业板中业绩、成长性和想象空间都非常难寻的品种，建议积极配置。
买 入——湘财证券:把握高成长板块中的估值偏差，当前网优类公司首选世纪鼎利【2011-01-06】
横向比较，世纪鼎利增长潜力最大，而目前鼎利的估值恰是最低的，2010年动态46倍
，2012年19倍。参考我们在国脉科技深度报告中绝对估值模型的结论，网优服务公司
在高速成长结束后给予25-28倍左右市盈率是合适的。那么世纪鼎利离合理价值区间
还有相当距离。给予世纪鼎利“买入”评级。目标价85元。
买 入——华泰联合:世纪鼎利公司研究报告【2011-01-04】
2010年1-9月公司实现营业收入为2.88亿元，比去年同期增长43.28%；归属于母公司
股东的净利润为1.20亿元，比去年同期增长51.90%。我们预测公司2010-2012年EPS分
别为1.58元、1.98元、2.42元。建议买入。
推 荐——银河证券:向“网络优化综合解决方案提供商”转型，受益网络优化投资加大预期【2010-12-30】
我们维持此前2011年度通信行业投资策略报告中的盈利预测，预计公司2010～2012年
收入增速分别为53.21%、46.11%、35.66%，EPS分别为1.78元、2.61元、3.54元；目
前股价对应2010～2012年PE分别为36倍、25倍、18倍，维持“推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:三季报符合预期，公司经营情况良好【2010-10-27】
预计2010～2012年EPS分别为1.7元、2.8、3.7元，对应最新股价65.96元，PE分别为3
8倍、23倍、17倍。维持“强烈推荐”评级。
买 入——广发证券:业绩保持较快增长，设备和服务仍有较大发展空间【2010-10-27】
我们维持公司2010-2012年EPS为1.51元、2.11元、2.70元的前期预测。复合增长率为
37.7%，考虑给公司未来较高的增长速度，我们给予12个月目标价为75元，对应2011
年35.52倍PE，给予买入评级。
买 入——光大证券:业绩增长符合预期，给予“买入”评级【2010-10-26】
综上所述，鼎利所处细分行业景气度较高，且公司现金流充裕，未来有进一步兼并收
购实现跨越式发展的可能，因此增长潜力巨大。前期股价回调充分，目前估值合理，
给予“买入”评级，目标价80元。股价如随创业板整体估值下移而进一步下跌，则提
供了更好的买入机会。
强烈推荐——平安证券:中报符合预期，下半年将维持高增长【2010-08-26】
预计2010～2012年EPS分别为3.55元、5.62、7.54元，对应最新股价146元，PE分别为
41倍、26倍、19倍。维持“强烈推荐”评级。
增 持——东海证券:业绩达预期，利润高分配【2010-08-26】
预计公司2010-2012年每股收益分别为3.07/4.10/5.11元，对应动态PE分别为48x/36x
/29x，估值水平基本合理，但我们认为公司一方面受益于运营商的网络优化，一方面
向系统设备商突破，仍有超预期可能，因此维持公司“增持”评级。
强烈推荐——平安证券:中期业绩预增公告点评【2010-07-14】
根据我们的盈利预测，2010～2012年的EPS分别为3.55元、5.62元、7.54元，对应最
新的股价147.7元，动态PE为41倍、26倍、19倍，维持“强烈推荐”评级和178元的目
标价。
持 有——国金证券:宣布超募资金投资计划，业绩增厚有限【2010-07-12】
通过公司此次宣布的多项投资计划，我们可以看到公司拓展网优服务业务和开发新技
术、新应用的发展思路。但此次投资项目大多属于长线投资，对公司短期业绩增厚有
限，同时考虑到行业需求未来波动较大，我们暂不调整对于公司的业绩预测，2010-2
012年预计EPS分别为3.014元、3.827元和4.687元，并维持公司的“持有”评级。
强烈推荐——平安证券:世纪鼎利中报行情引爆【2010-07-09】
维持“强烈推荐“评级。根据我们的盈利预测，2010～2012年的EPS分别为3.55元、5
.62元、7.54元，对应最新的股价146.12元，动态PE为41倍、26倍、19倍，维持“强
烈推荐”评级和178元的目标价。
持 有——国金证券:寻找最有可能成功的网优企业【2010-07-08】
我们认可公司在行业中的竞争优势和发展策略，但行业整体需求将有所下滑，竞争将
渐趋激烈，对公司业绩存在负面影响。公司当前价格较高，我们认为主要是蕴含了市
场对于公司收购行为和中期高送配的预期。
持 有——广发证券:十年磨一剑，期待更快的服务转型【2010-06-28】
预计2010-2012年收入分别为4.83亿元、7.01亿元、9.54亿元，归属母公司净利润分
别为1.63亿元、2.27亿元、2.90亿元，EPS分别为3.02元、4.21元、5.38元。我们给
予公司12个月目标价格为151.06元，对应2010-2012PE分别为50、35.9、28.08倍。现
在价格已经基本合理，给予公司持有评级。
买 入——宏源证券:调研报告【2010-06-04】
预计公司2010-2012年EPS分别为3.14、4.64、6.24元，公司目前股价为128.25元，相
当于2010年40倍PE，在新股中相对估值水平处于中等。公司在2009年并没有股本转增
，中报有可能会有高送股。首次给予评级为“买入”。
强烈推荐——平安证券:后3G时代的旗舰【2010-04-27】
预计公司2010、2011、2012年EPS分别为3.55、5.62和7.54元，PE分别为37倍、23倍
、17倍。未来6个月目标价178元，较2010年4月26日股价130.11元，有近40％的上涨
空间，首次给予“强烈推荐”评级。
中 性——国泰君安:高增长持续，期待公司未来发展【2010-04-27】
现阶段仍维持之前对公司的盈利预测，预计公司2010-2011年营业收入年均复合增长
率44%，净利润年均复合增长37%，今后两年EPS 分别为2.87元和3.87元。维持原目标
价和评级。
增 持——天相投顾:资本雄厚，公司有望取得跨越式成长【2010-04-27】
未来两年公司所在行业具有良好的成长性，且公司IPO后资本相当充裕，预计公司可
取得超于市场的成长。我们上调公司2010年-2012年EPS至3.21元、4.32元和5.61元，
以2010年4月27日收盘价130.11元计算，对应动态市盈率为40倍、30倍和23倍，相对
于其高速成长而言，股价明显被低估，维持公司“增持”的投资评级。
增 持——东海证券:借船出海，成长持续性依然可期【2010-03-31】
维持公司 2010-2011 年每股收益分别为 2.73 元、3.66 元的盈利预测，动态市盈率
分别为 53x、40x，估值水平偏高，维持“增持”评级。
中 性——爱建证券:伴随行业成长的移动网优龙头【2010-03-30】
受益于3G用户规模增长、下一代宽带移动互联网建设和三网融合推进，公司未来几年
业绩仍将保持较快增长，并快于行业增速，预计公司10年～12年营收复合增长42%左
右，盈利复合增长35%左右，EPS为2.86元、4.08元和5.08元左右，对应当前股价10-1
2年PE为53.4倍、37.5倍和30.1倍，10年PEG为1.51。短期看，作为上市新股，公司当
前估值水平相对合理,暂时给予“中性”评级。但我们认为，公司业绩高成长性和较
大的市场空间，以及综合盈利能力的提升值得重点关注，建议股价回调后关注公司中
线投资机会。
中 性——国泰君安:市场需求确定，公司仍处高增长阶段【2010-03-30】
预计公司 2010-2011年收入增速仍保持较高水平，利润率略微下降，EPS 分别为 2.8
7 和 3.83。鉴于最近股价上涨幅度较大，现股价对应2010年 PE值为 50倍，高于中
小盘通信设备公司 46倍平均 PE 值，维持“中性”评级。
增 持——中信证券:借助资本市场充分享受行业发展【2010-03-30】
借助资本市场充分享受行业发展。
增 持——天相投顾:IPO超募资金较多，未来两年值得期待【2010-03-23】
公司所在行业未来两年的良好成长性，且公司IPO后资本相当充裕，预计公司可能或
有并购发生。在估值时我们占不考虑并购，现将其计入利息收入。我们预计公司2010
年-2012年收入分别为4.76亿元，6.21亿元和7.75亿元，以增发后股本摊薄对应EPS分
别为3.14元、3.95元和4.84元，以2010年3月29日收盘价152.88元计算，对应动态市
盈率为49倍、39倍和32倍，估值已经比较充分，但是公司如此多的资金相当充裕，预
计可能会有资产层面运作，首次给予公司“增持”的投资评级。
增 持——东海证券:步入良性发展轨道【2010-01-27】
预计公司 2009-2011 年每股收益分别为 2.09 元、2.73 元、3.66 元，对应动态市
盈率分别为 50 倍、38 倍、29 倍，创业板估值水平并不高。建议公司业务已步入良
性发展轨道，我们首次给予“增持”评级，建议投资者积极介入，给予136.50 元的
目标价格，对应2010年动态市盈率为50 倍，较目前股价仍有30%的上涨空间。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-06-06 ｜ 770｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司拟将所持有的鼎元丰和70%股权出售给公司股东曹继东先生 ｜
｜ ｜，持有鼎元丰和剩余30%股权的自然人股东黄华先生、冀胜华先 ｜
｜ ｜生以及陈鹏辉先生已分别出具同意放弃其对目标股权的优先购买｜
｜ ｜权的同意函。由于曹继东先生在过去十二个月内曾担任公司董事｜
｜ ｜和高级管理人员，根据深交所《创业板股票上市规则》，本次交｜
｜ ｜易已构成关联交易。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-01-13 ｜ 1270｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜珠海世纪鼎利通信科技股份有限公司拟将全资孙公司瑞典Amanzi｜
｜ ｜Tel AB公司100%股权出售给Win Tech International Limited（｜
｜ ｜以下简称“Win Tech”）。本次交易中关于出售AmanziTel股权 ｜
｜ ｜的定价政策以广东中广信资产评估有限责任公司出具的截至2013｜
｜ ｜年10月31日经评估的AmanziTel股东全部权益人民币1,267.54万 ｜
｜ ｜元为参照,交易双方最终确定成交金额为等值于人民币1270万元 ｜
｜ ｜的美元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-06-06 ｜ 7700000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-01-13 ｜ 12700000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
