☆风险因素☆ ◇300126 锐奇股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:业绩好转势头明显，步入复苏通道【2013-04-23】
预测13年、14年和15年EPS为0.36元、0.42元和0.50元，对应动态PE22倍、19倍和16
倍，维持“增持”评级，公司13Q1每股净资产6.25元（其中每股现金3.81元），随着
业绩的逐步改善，股价下跌空间有限，建议逢低介入。
增 持——中信证券:业绩符合预期，募投项目逐渐释放产能【2013-04-12】
我们微调公司2013-14年盈利预测EPS为0.45/0.58元，（此前为0.46/0.59元），维持
目标价10.6元，维持“增持”评级。
增 持——宏源证券:业绩有望触底，步入逐步复苏通道【2013-04-11】
预测13年、14年和15年EPS为0.36元、0.41元和0.48元，对应动态PE23倍、20倍和17
倍，维持“增持”评级。短期股价有继续下调可能，建议逢低介入。
增 持——中信证券:业绩低于预期，关注行业趋势【2013-01-31】
根据此次业绩公告，我们相应下调公司2012-2014年EPS预测至0.38/0.46/0.59元（此
前为0.47/0.57/0.72元），后续将根据年报信息再作相应调整，考虑到2013年估值切
换因素，维持目标价为10.6元，维持“增持”评级。
审慎推荐——招商证券:受益新型城镇化，2013再启程【2013-01-18】
公司12年经历业绩下降后，13年业绩和股价将具有高弹性，尤其是上半年同比增速有
望超过40%。随着新产能投产和新的整合收购计划推出，未来增长前景更确定迎来估
值修复。预测12、13年EPS0.40、0.61元，13年动态PE14倍，维持“审慎推荐-A”评
级。由于四季度业绩较平淡，如遇调整建议积极关注。
推 荐——平安证券:业绩见底回升，期待明年业绩爆发【2012-10-26】
预测公司12-14年实现EPS分别为0.45元、0.58元、0.73元，10月25日收盘价8.11元对
应12年、13年动态PE分别为17.9倍、14.1倍。鉴于公司业绩逐步改善，明年业绩有望
爆发，维持“推荐”评级。
增 持——中信证券:业绩符合预期，毛利率企稳回升【2012-10-26】
公司产销状况符合我们预期，但我们判断公司外延式扩张的进度可能低于我们此前预
期，因此略下调公司2012-2014年预测EPS至0.47/0.57/0.72元（原预测为0.52/0.63/
0.79元），2011-2014年净利润CAGR为13.5%，维持目标价10.6元，维持“增持”评级
。
增 持——宏源证券:积极做大附件蛋糕，股权激励行权仍可能【2012-08-20】
预测公司2012年、2013年和2014年可实现每股收益基0.52元、0.58元和0.69元，对应
动态PE16倍、14倍和12倍，下半年业绩有望转好，首次给予“增持”评级。
推 荐——平安证券:业绩低于预期，关注配件业务发展和下游基建回暖【2012-08-10】
预测公司12-14年实现EPS分别为0.48元、0.61元、0.75元，按照2012年8月9日收盘价
8.79元计算，对应12年、13年动态PE分别为18.4倍、14.5倍。鉴于公司估值水平基本
合理，下半年有望触底回升，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:业绩低于预期，出口稳定增长【2012-08-10】
我们预计2012-2014年公司营业收入增速分别为8%，16%，26%，EPS分别为0.48元，0.
56元，0.71元。公司8月9日收盘价8.79元，相对2012年估值为18倍。我们给予公司20
倍估值，维持“增持-A”的投资评级，目标价9.51元。
谨慎推荐——银河证券:内销低迷、中报业绩低于预期，严峻形势下期待产业整合获得突破【2012-07-16】
我们看好公司未来外延式发展前景。如不考虑产业整合，我们下调公司盈利预测和投
资评级，预计12-14年EPS分别为0.54元、0.63元、0.74元，对应PE分别为18倍、15倍
、13倍，给予“谨慎推荐”评级。
推 荐——平安证券:进可攻退可守的专业级电动工具龙头【2012-05-30】
预测公司2012-2014年实现EPS分别为0.64元、0.80元、0.98元，按照2012年5月29日
收盘价10.95元计算，对应2012年、2013年动态PE分别为13.7倍、11.2倍，估值水平
较低，首次给予“推荐”评级。
买 入——中信证券:开局平淡，关注外延式扩张可能性【2012-04-24】
我们维持公司2012-2014年EPS为0.68/0.90/1.17元的预测，三年净利润CAGR为33.6%
，维持“买入”评级；由于中小市值股票估值中枢下移，下调目标价10%至14元。
增 持——天相投顾:宏观经济影响，业绩增速回落【2012-04-24】
我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.54元、0.66元和0.83元。对应于上个
交易日收盘价11.45元的，动态市盈率分别为21倍、17倍和14倍。维持公司“增持”
的投资评级。
推 荐——银河证券:海外市场快速开拓，期待产业整合获得突破【2012-03-15】
预计公司12-13年EPS为0.68元、0.98元，对应当前股价PE分别为18倍、12倍，维持“
推荐”评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，外销增长是亮点【2012-03-15】
我们微调公司2012/2013年业绩预测，新增2014年预测业绩，预测2012-2014年EPS为0
.68/0.90/1.17元（原预测2012/13年EPS为0.69/0.92元），2011-2014年3年净利润CA
GR为33.6%，维持“买入”评级，目标价15.6元。
增 持——湘财证券:品牌优势凸显，业绩略低预期【2012-02-27】
我们调低公司11-13年EPS为0.49、0.66和0.82元，对应的P/E为24.9、18.4和14.8。
我们给予公司2012年22倍P/E，对应目标价格为14.5元，维持“增持”评级。
推 荐——银河证券:业绩基本符合预期，产业整合空间巨大【2012-02-26】
我们认为公司产品进口替代、产业整合空间巨大，看好公司内生式和外延式发展前景
。预计公司11-13年EPS为0.49元、0.68元、0.98元，对应当前股价PE分别为25倍、18
倍、12倍，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:发展有序，战略清晰【2012-02-22】
我们预计2011-2013年公司营业收入增速分别为36%，36%，31%，EPS分别为0.49元，0
.66元，0.87元。公司2012年2月21日收盘价为11.52元，相对2012年PE为17倍。我们
给予公司三个月目标价为13.20元，维持“增持-A”的投资评级。
推 荐——平安证券:自主品牌专业电动工具制造商【2012-02-14】
预计公司2011年、2012年、2013年全面摊薄后每股收益分别为0.50元、0.64元和0.83
元，考虑到公司业绩稳定高速增长，募投项目逐步达产缓解产能压力，外延式增长可
能性较大等因素，给予其“推荐”的投资评级。
增 持——安信证券:“锐”意进取，“奇”光异彩【2011-12-29】
我们预计2011-2013年公司营业收入增速分别为38%，32%，35%，EPS分别为0.43元，0
.59元，0.79元。给予公司2012年20倍PE，合理股价为11.80元。首次给予“增持-A”
的投资评级。
推 荐——银河证券:股权激励更进一步，未来仍看产业整合【2011-12-02】
我们看好公司未来发展前景，维持盈利预测不变。不考虑产业链整合因素，预计2011
-2013年EPS为0.51元、0.71元、0.91元，对应当前股价PE分别为25倍、18倍、14倍。
维持“推荐”评级。
持 有——广发证券:业绩增长显著，后续整合值得期待【2011-10-25】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.48元、0.64元和0.82元，按照最新收盘价12
.3元计算，对应的动态PE分别为25倍、19倍和15倍，目前估值相对合理，考虑到虽然
公司未来并购重组预期较强，但时点难以把握，暂时给予公司“持有”的投资评级。
买 入——天相投顾:三季度收入和利润同增四成【2011-10-25】
盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.50元、0.69元和0.92
元，按照10月24日的收盘价12.30元计算，对应的动态PE分别为25倍、18倍和13倍，
维持公司“买入”的投资评级。
推 荐——银河证券:自主品牌成就进口替代，产业链整合空间巨大【2011-10-10】
我们预计公司2011-2013年的营业收入分别为5.64亿元、7.61亿元和9.90亿元。预计2
011-2013年EPS为0.51元、0.71元、0.91元，对应当前股价市盈率为25倍、18倍、14
倍。维持“推荐”评级。
增 持——湘财证券:品牌战略与并购整合助力业绩成长：专业电动工具市场的“磨切专家”【2011-09-22】
公司在品牌、研发、渠道方面具备优势，是国内专业电工工具行业领先品牌，且公司
未来有进一步并购整合预期，并购豪迈工具带来约15%收入增加以及下半年原材料成
本稳定回落带来约1%的毛利增厚。我们预测11-13年EPS为0.55、0.74和0.99元，对应
的P/E为25.0、18.7和13.8，PB仅为2.15倍。公司目前估值较为合理，我们维持给予
公司2012年25倍P/E，对应目标价格为18.5元，首次给予“增持”评级。
推 荐——银河证券:业绩略低于预期，下半年将加速增长【2011-08-12】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.52元、0.73元、1.02元，对应当前股价市盈率分别
为26倍、19倍、13倍。我们认为，公司合理估值区间为18-21元，维持“推荐”评级
。
审慎推荐——招商证券:出口上升影响盈利，整合战略效益初显【2011-08-12】
下调11、12年盈利预测至0.50、0.67元，目前估值合理，考虑到公司是国内电动工具
龙头，技术研发和品牌运营能力较强，未来仍有整合并购预期，维持“审慎推荐-A”
投资评级。
买 入——天相投顾:股票期权激励显示管理层建立一流企业决心【2011-07-04】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.55元、0.82元和1.1元，按照7月3日的收盘
价14.16元计算，对应的动态PE分别为26倍、17倍和13倍。考虑到公司股价处于行权
价格13.95元附近，具有一定的安全边际，公司管理层积极进取，未来并购重组会带
来利润增厚和规模效应，上调公司投资评级至“买入”。
增 持——天相投顾:苦练内功，扛起电动工具整合大旗【2011-05-30】
不考虑未来新增并购项目，我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.55元、0.82元和
1.1元，按照5月27日的收盘价12.73元计算，对应的动态PE分别为23倍、15倍和12倍
，考虑到公司未来并购重组会带来利润增厚和规模效应，维持公司“增持”的投资评
级。
推 荐——银河证券:资产整合加快进行，高速增长预期明确【2011-05-24】
我们预计公司2011-2013年的营业收入分别为5.85亿元、7.90亿元和10.27亿元，同比
增长40%、35%、30%。我们预计公司2011-2013年EPS为0.52元、0.73元、1.02元，对
应当前股价市盈率分别为26倍、18倍、13倍。我们认为，公司合理估值区间为18-21
元，首次给予“推荐”评级。
强烈推荐——招商证券:整合战略启动新一轮增长【2011-05-19】
公司目前处于新一轮发展的起步阶段，预测11-13年EPS0.57、0.76和0.98元，动态PE
25倍，PB仅2.3倍。考虑公司良好成长性和强势行业地位，轻资产的运营模式，健康
的财务状况，IPO后具有资金优势及未来收购预期，估值应该高于普通的制造企业。
我们认为合理估值中枢应在30倍，目标价17.5元，首次给予“强烈推荐-A”评级。
增 持——天相投顾:一季度收入快速增长，毛利率回升【2011-04-21】
预计2011年-2013年每股收益分别为：0.91元、1.12元和1.47元，按照上个交易日收
盘价33.76元计算，对应动态市盈率分别为37倍、30倍、23倍，鉴于公司的成长性良
好，我们维持公司“增持”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-10 ｜ 3300｜ 否 ｜
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｜ ｜2014 年度，公司预计与关联方上海通钻工具有限公司（以下简 ｜
｜ ｜称“通钻公司”）在总金额不超过 3,300 万元人民币的范围内 ｜
｜ ｜发生经销业务。20140410：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-20 ｜ 1647.0413｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013 年度，公司预计与关联方上海通钻工具有限公司（以下简 ｜
｜ ｜称“通钻公司”）在总金额不超过 3,500 万元人民币的范围内 ｜
｜ ｜发生经销业务。 2013 年度，公司预计与关联方永康市倍力工具｜
｜ ｜有限公司（以下简称“倍力公司”）在总金额不超过 300 万元 ｜
｜ ｜人民币的范围内发生采购业务。20130510：股东大会通过201403｜
｜ ｜20：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为1647.041｜
｜ ｜3万元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
