☆风险因素☆ ◇300162 雷曼光电 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——财通证券:显示屏业务，海外市场双翻翻-中报点评【2012-08-30】
预计公司2012～2014年EPS分别为0.32元、0.39元、0.47元，对应2012～2014年PE分
别为40.13倍、33.30倍、27.61倍。我们根据LED行业的景气度，给予公司30—35倍市
盈率，则对应的公司股价为9.63元-11.24元。首次给予公司“中性”评级。
中 性——天相投顾:有望维持LED封装市场份额【2011-10-26】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.62元、0.77元、1.01元。对应于上一交易日收
盘价计算，动态PE分别是21倍,17倍和13倍，维持公司“中性”的投资评级。
推 荐——兴业证券:显示屏业务具备海外竞争实力，惠州项目满足未来产能需求【2011-08-25】
公司是国内LED封装器件及其下游显示屏应用的领先企业之一，其显示屏产品在国外
市场具备较强竞争力，惠州扩产项目为公司未来发展提供了充裕的产能空间，照明应
用虽然增速低于预期但也处于稳步推进之中。下半年随着公司本部产能的进一步提升
及海外市场销售的进一步扩大，我们预计公司3季度收入为8950万，净利润1584万，4
季度收入为9450万，净利润1701万，给予公司2011-2013年每股收益分别为0.80、1.1
8和1.70元的盈利预测，维持公司“推荐”的投资评级。
谨慎推荐——中邮证券:利润小幅增长，盈利拐点仍不明朗【2011-08-18】
我们下调公司业绩预测，预计公司2011年至2013年的每股收益分别是0.66元、0.99元
和1.43元，对应动态市盈率分别为39倍、26倍和18倍，公司股价今年以来大幅下跌，
已基本反映了经营中的不利因素，当前的估值已进入较合理区间。给予“谨慎推荐”
的投资评级。
增 持——海通证券:2011Q2公司的经营状况有明显改观【2011-08-18】
我们预测2011~2012年EPS分别为0.87元、1.14元，按照2011年8月17日25.60元的收盘
价计算，对应未来二年动态PE分别为29×、22×。给予公司“增持”评级，目标价为
30.45元，对应35倍2011年PE。
推 荐——东北证券:扩产源于自信，部分超募资金用于扩大现有产品产能【2011-05-10】
由于全行业SMD封装产能大量扩张，公司普通SMD器件售价在今年第一季度有较明显跌
幅，毛利率也被原材料和工资上涨等因素所侵蚀，因此我们调整之前2011年~2013年E
PS预测为0.93元、1.33元和1.62元。而此次投资预计影响2012年和2013年EPS分别为-
0.03元和0.17元。综合两方面因素我们预计公司EPS分别为0.93元、1.30元和1.79元
，给予公司目标价为34.40~36.40元，对应于2011年37倍PE和2012年27倍PE。由于目
前公司估值较低，我们调升公司为“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:毛利率继续下滑，如何跳出红海是关键【2011-04-25】
与我们此前对公司2010年报点评《营收实现翻番，毛利率有下滑压力》中的判断一致
，随着国内LED封装行业产能扩张后产品面临降价压力，公司毛利率水平持续下滑。
公司能否利用超募资金完善产品线结构，在高端产品和照明领域加大投入，跳出LED
封装低价同质化竞争的红海，是未来公司提高盈利水平的关键。我们调整公司盈利预
测为2011~2013年每股收益为0.89元、1.19元、1.42元，维持“推荐”投资评级。
谨慎推荐——东北证券:一季报点评【2011-04-24】
我们预测公司2011年~2013年的EPS分别为1.13元、1.59元和2.03元。考虑到公司在IP
O之后产能快速扩张，显示屏领域较确定地成长，以及通用照明的巨大空间，我们预
测公司合理目标价为45.20~47.70元，对应于2011年40倍和2012年30倍PE，给予公司
“谨慎推荐”评级。目前公司股价已有较大降幅，投资价值逐渐显现。
谨慎推荐——长江证券:多重因素影响利润，注募投项目进展【2011-04-23】
公司主营业务包括LED封装器件，LED显示屏和LED照明应用三大块。报告期内，公司
加强供应链体系建设，全面推行企业信息化系统，加快推进募投项目的建设，努力提
高公司核心竞争力。我们预测公司2011年到2013年公司EPS分别为1.016，1.549，1.9
26元，给予公司“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:产能扩充带来业绩增长预期【2011-03-30】
我们预测公司2011年到2013年公司EPS分别为1.123，1.614，2.084元，首次给予公司
“谨慎推荐”评级。
买 入——国金证券:充分享受LED行业景气，业绩将持续高增长【2011-03-30】
预计公司2011-2012年实现净利润7332万元、10437万元，对应的EPS分别为1.101元、
1.564元，目前股价对应12年25倍PE，维持“买入”评级。
推 荐——兴业证券:营收实现翻番，毛利率有下滑压力【2011-03-30】
根据我们的假设，预计每股收益为0.98元、1.32元、1.67元，维持公司“推荐”评级
。
增 持——光大证券:业绩符合预期，今明两年高增长可待【2011-03-29】
我们预计公司的营业收入和净利润在未来三年的年均复合增速分别为48%和51%，当前
估值偏低，给予增持评级。
强烈推荐——中投证券:2010 年高速增长，LED照明是亮点【2011-03-29】
我们预计公司2011～2013年EPS分别为1.16、1.65、2.17元，按2011年40～45倍PE计
算，公司合理股价区间46.4～52.2元，给予强烈推荐评级。
谨慎推荐——东北证券:雷曼光电年报点评【2011-03-29】
我们预测公司2011年~2013年的EPS分别为1.13元、1.59元和2.03元。考虑到公司在IP
O之后产能高速扩张和LED通用照明市场的发展前景，我们预测公司合理目标价为45.2
元~47.7元，对应于2011年40倍和2012年30倍PE，给予公司“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:产能急扩，引领户外全彩显示技术【2011-03-28】
我们预测公司2010年~2012年的EPS分别为0.60元、1.13元、1.59元。考虑到公司在IP
O之后产能高速扩张和LED通用照明市场的发展前景，我们预测公司合理目标价为45.2
元~47.7元，对应于2011年40倍和2012年30倍PE。首次给予公司“谨慎推荐”评级。
买 入——国金证券:雷曼业绩翻倍，LED显示屏市场增长超预期【2011-02-24】
11年EPS为1.14元，给予买入评级：预计公司2011-2012年实现净利润7635万元、1079
9万元，对应的EPS分别为1.140元、1.612元，目前股价对应11年35倍PE。
强烈推荐——中投证券:业绩增长符合预期，未来值得期待【2011-02-24】
我们认为公司2010～2012年EPS分别为0.60、1.13、1.66元。以2011年45倍～50倍PE
计算，公司未来6-12月的合理价格区间为50.85～56.5元，我们给予公司强烈推荐的
投资评级。
强烈推荐——中投证券:专注于LED封装与应用，LED照明技术国内领先【2011-02-20】
根据上述对雷曼光电的分析，我们认为公司未来有望成长为LED封装应用领域的世界
级公司，未来有望在LED照明时代收获丰硕成果。我们预测公司2010～2012年EPS分别
为0.62、1.13、1.66元。以2011年45倍～50倍PE计算，公司未来6-12月的合理价格区
间为50.85～56.5元，我们给予公司强烈推荐的投资评级。
推 荐——兴业证券:中高端LED显示屏封装及应用龙头【2011-01-21】
我们预计公司2010-2012年可实现销售收入2.05亿、4.14亿、5.88亿，归属于母公司
净利润0.41亿、0.77亿、1.10亿，对应EPS为0.61元、1.15元、1.64元，给予公司“
推荐”评级。
增 持——申银万国:公司业绩预增公告（70%-100%）点评【2011-01-18】
维持我们此前对公司2010-2012年全面摊薄后EPS0.60，1.19和1.64元的盈利预测不变
，未来两年复合增速65.33%，当前股价对应PE为72.0倍，36.2倍和26.3倍。给与公司
2011年40倍估值，对应目标价47.6元，给与“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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