☆风险因素☆ ◇300188 美亚柏科 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——光大证券:引入战略投资者，打造服务器端的“360”【2013-05-29】
我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.97元、1.29元与1.74元的盈利预测，我们认为
此次引入战略投资者有助于公司服务器安全业务的未来发展，从而有助于提升公司价
值，因此维持公司买入评级，目标价38.80元，对应2013年动态PE为40X。
推 荐——长江证券:硬件产品占比提升拉低毛利率，但一季度对全年不具指引意义【2013-04-24】
维持“推荐”评级。我们预计公司2013~2015年EPS0.92元、1.20元、1.56元，目前股
价对应PE25.87、19.87、15.28倍，维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:业绩符合预期，13年持续高增长【2013-03-28】
维持“强烈推荐”投资评级。预测公司2013～2015年的EPS为1.02元和1.47元和1.99
元，对应的PE为27、17、12，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:2012营收增长符合预期，2013期待刑侦市场与三朵云【2013-03-28】
维持“推荐”评级。我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.92元、1.20元、1.56元，
目前股价对应PE分别为28.66、22.02、16.93倍，维持其“推荐”评级。
买 入——安信证券:加大研发投入，技术储备丰厚【2013-03-28】
我们下调公司2013、2014年EPS至0.95和1.3元。从长期来看，公司丰厚的技术储备将
为其持续发展提供充足动力。维持买入-A投资评级和32.8元的目标价。
强烈推荐——中投证券:业绩符合预期，2013年看公安跨部门采购和非公安市场爆发【2013-02-28】
预测公司2012～2014年的EPS为0.70元、1.02元和1.47元，对应的PE为37、25、18，
“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:营收增长符合预期，来年看点仍值得期待【2013-02-28】
我们预计公司2012~2014年EPS0.70、0.92、1.19元，对应PE36.52、28.05、21.55倍
，维持其“推荐”评级。
买 入——光大证券:业绩符合预期，2013年业务景气度有望上升【2013-02-27】
我们预计公司2013-2014年EPS分别将达到0.97元、1.32元，鉴于公司良好的长期发展
前景以及2013年有望明显上升的经营景气度，我们维持公司买入评级，目标价31.04
元。
推 荐——长江证券:跨应用领域拓展显成效，期待云用户放量【2013-02-25】
我们预计公司2012~2014年EPS分别为0.70元、0.90元、1.18元，目前股价对应2012、
2013、2014年PE分别为37.94、29.37、22.57倍，维持其“推荐”评级。
增 持——东方证券:2012年业绩增长超市场预期，继续看好公司成长前景【2013-01-23】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.73、1.00、1.40元，参考可比公司估值
，给予2013年28倍PE估值，对应目标价28元，维持增持评级。
买 入——光大证券:业绩预告有助消除悲观预期，建议买入【2013-01-22】
我们小幅下调公司2012-2014年EPS分别至0.71元、1.02元和1.42元，我们认为此次业
绩预告有助于消除市场悲观预期，对公司股价将形成正面影响，因此维持买入评级，
目标价30.6元，对应2013年30倍PE。
推 荐——长江证券:四季度延后订单有望保障2013年一季度业绩较快增长【2013-01-22】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.70元、0.90元、1.18元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为33.00、25.55、19.63倍，维持其“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:电子数据取证龙头，云计算带来模式升级【2012-12-03】
预测公司2012～2014年的EPS为0.76元、1.08元和1.54元，对应的PE为26、18、13，
给予“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:人员扩张影响短期业绩，长期前景依然看好【2012-10-25】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.75元、1.06元、1.51元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为29.29、20.77、14.67倍，维持其“推荐”评级。
买 入——安信证券:四季度业绩增长有望提速【2012-10-25】
四季度公司的电子取证产品和公证云业务有望同时发力。我们维持公司2012、2013年
0.82和1.32元的盈利预测，维持公司买入-A投资评级和32.8元的目标价。
增 持——东方证券:研发相关投入加大将进一步强化公司竞争优势【2012-10-25】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别0.73、1.00和1.40元，参考可比公司估值，
给与2013年28倍PE估值，对应目标价28.00元，维持公司增持评级。
买 入——光大证券:全年预期依然稳定，关注新业务进展【2012-10-15】
我们调整公司2012-2014年EPS分别到0.76元、1.08元和1.48元，我们看好公司的长期
前景，认为短期投入加大带来的业绩放缓不影响公司真实价值，因此维持买入评级，
下调目标价至32.40元。
买 入——安信证券:电子取证产品销售进展顺利【2012-09-11】
电子取证产品目前仍是公司主要的收入来源，全年有望录得40%的增长。2012年公司
盈利快速增长的确定性较高。下半年公司将发力推广公证云业务，9月中旬正式收费
版本将上线。公证云明确的盈利模式和广阔的市场空间将被市场逐步认可，公司的估
值有望进一步提升。我们维持公司2012、2013年0.82和1.32元的盈利预测，维持买入
-A投资评级和32.8元的目标价。
买 入——光大证券:电子证据入法再获突破，公证云等业务前景可期【2012-09-03】
我们维持公司2012-2014年0.83元、1.18元和1.64元的盈利预测，我们认为公司拥有
极大的发展前景，理应享受高估值，因此维持买入评级，目标价37.76元。
推 荐——长江证券:从《检察日报》两篇文章看电子取证【2012-08-30】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.75元、1.06元、1.51元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为40.77、28.91、20.42倍。维持其“推荐”评级。
增 持——国泰君安:电子证据入法提升需求，新产品推出保障增长【2012-08-24】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为3.73亿元、5.19亿元、6.97亿元；净利润
分别为0.89亿元、1.33亿元、1.86亿元；对应EPS分别为0.80元、1.20元、1.68元。
中 性——国都证券:行业拓展不断加大，“云战略”稳步推进【2012-08-24】
给予公司“短期_中性，长期_A”的投资评级。我们继续维持年初对公司的盈利预测
，预计12-14年每股EPS分别为0.75、0.92和1.12元，对应当前股价的市盈率分别为40
X、33X和27X。我们看好公司“云服务平台”未来的发展，但自4月份推荐以来，公司
累计涨幅近60%。目前估值合理，因此调低公司评级至“短期_中性，长期_A”。
买 入——光大证券:传统业务机遇明显，云服务战略持续发酵【2012-08-23】
我们维持公司2012-2014年0.83、1.18、1.64元的盈利预测，认为公司正在向平台型
企业进行转型，拥有极大的发展前景，理应享受高估值，因此维持买入评级，上调目
标价至37.76元。
买 入——安信证券:网购欺诈频发，“公证云”利剑出鞘【2012-08-17】
我们非常看好公证云这一新业务的前景。维持公司2012-2014年0.82元、1.32和2.11
元的盈利预测，目标价32.8元，维持“买入-A”投资评级。
推 荐——长江证券:电商监管加强，促工商电子取证需求爆发【2012-08-15】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.75元、1.06元、1.51元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为38.42、27.25、19.25倍，电子取证设备可充分保障
公司未来几年业绩实现高增长，同时我们认为，“公证云”的广阔应用前景使得公司
理应获得估值溢价，故重申其“推荐”评级。
推 荐——长江证券:小产品到大服务，大平台有大前景【2012-08-01】
我们看好公司的长期增长前景，预计2012、2013年EPS分别为0.75、1.06元，目前股
价对应PE分别为32.18、22.82倍，维持“推荐”评级。
买 入——安信证券:美亚柏科深度报告及“公证云”电话沟通会纪要【2012-08-01】
2012年7月31日，我们组织了美亚柏科深度报告及“公证云”电话沟通会，公司数字
法律服务中心副总监，“公证云”项目负责人仲丽华女士就“公证云”推广计划和发
展前景等投资者关心的议题进行讨论。参会者共73人。
买 入——安信证券:公证云拓宽电子证据应用新空间【2012-07-30】
“公证云”的销售额将随着用户数量的增长而攀升，而单位成本将随着用户数的增长
而降低，到了一个临界点以后，收入将呈现爆发式、几何式增长。我们维持公司2012
年0.82元的盈利预测，上调2013和2014年EPS至1.32和2.11元。公司是目前国内极少
数真正将云计算运用到自身产品并在市场上得到认可的公司，我们非常看好公证云这
一新业务的前景，给予公司2012年40倍PE，目标价32.8元，上调评级至“买入-A”。
买 入——光大证券:行业拓展捷报频传，平台型企业雏形显现【2012-07-15】
我们认为公司战略思路清晰，竞争优势较强，B2G业务为公司提供了业绩保证，而B2B
和B2C市场的拓展将造就近乎无限的成长空间，因此不能用传统软件商的估值方法去
给公司定价，而应该用看待平台型公司的角度去审视公司价值。我们给予买入评级，
目标价33.2元，对应2012年主营业务PE为40X。
推 荐——长江证券:看数据取证小产品，望“云”端服务大市场【2012-05-23】
“电子证据”正式写入民诉法后，企业与个人电子数据鉴定需求有望爆发。美亚柏科
依托“电子数据鉴定资质”和厦门市超算中心建立“公证云”，正是满足上述需求，
提供“存证”和“公证”服务。同时，也意味着在政府和企事业单位之后，公司进一
步将目标用户延伸至个人，开辟更为广阔的市常
推 荐——国都证券:“小产品大服务”促营收快速增长【2012-04-23】
我们预计公司12-13年的EPS分别为1.55元和1.92元。对应当前股价的市盈率分别26倍
和20倍。我们看好公司在取证行业中“软件硬件服务资源”等方面的优势，首次给予
公司短期_推荐，长期_A投资评级。
增 持——国泰君安:业绩保持较快增长，向司法机关之外拓展顺利【2012-04-10】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为3.77亿元、5.16亿元、6.93亿元；净利润
分别为0.86亿元、1.17亿元、1.61亿元；对应EPS分别为1.61元、2.20元、3.01元。
推 荐——长江证券:三大销售策略成效显著，未来看好“小产品，大服务”【2012-04-05】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.56元、2.12元、2.88元，公司业绩增
长前景十分明朗，目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为23.31、17.11、12.60
倍，给予其“推荐”评级。
买 入——广发证券:未来成长可期，关注投资并购【2012-04-04】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.62.、2.29与3.14元,收入增速分别为36.01%、
36.42%与31.79%，净利润增速分别为41.06%、41.12%与37.21%，我们维持“买入”评
级，未来6个月目标价48.60元，对应2012年30倍PE。
买 入——光大证券:市场空间有效扩大，服务化转型前景广阔【2012-04-04】
我们预测公司2012-2014年每股EPS分别为1.68元、2.37元、3.17元。我们认为数据取
证、舆情服务等行业即将进入加速普及的阶段，而公司技术实力突出、商业模式的创
新与探索能力较强，有望真正实现云计算、大数据在技术与商业模式上的较好结合，
因此维持买入评级，目标价47.04元。
谨慎推荐——民生证券:小产品大服务战略持续发酵【2012-02-14】
维持“谨慎推荐”评级。我们看好取证业务的快速发展以及“云计算”带动公司业务
模式转型。暂维持前期盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为1.10、1.60和2.35
元，对应PE分别为33、22和15倍。
增 持——宏源证券:电子数据取证行业的领先企业【2012-02-10】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为1.07元、1.49元、1.86元，首次给予评级为“
增持”。
增 持——安信证券:加速业务布局，快速增长可期【2011-12-30】
首次给予“增持-A”投资评级。预计公司2011、2012年EPS分别为1.07、1.65元。给
予公司2012年25倍PE，目标价41.25元，首次给予“增持-A”投资评级。
买 入——光大证券:产品业务增长迅速，大服务开拓大空间【2011-11-01】
我们认为公司质地优良，战略思路清晰，商业模式的创新与探索能力较强。产品类业
务发展为公司提供了业绩保证，而服务类新兴业务进展较快并且空间广阔，是真正实
现云计算在技术与商业模式上进行较好结合的厂商，因此给予“买入”评级，6个月
目标价51.9元，对应2012年主营业务P/E为30X。
增 持——民族证券:业绩符合预期，四季度将迎来收入确认高峰【2011-10-24】
预计公司2011年至2013年，将实现营业收入2.82亿元、4.12亿元、5.93亿元；实现归
属于母公司所有者净利润5430万元、7877万元、1.13亿元；对应每股收益为1.02元、
1.47元、2.11元。给予公司“增持”的投资评级。
推 荐——华泰证券:分享电子取证和互联网内容安全市场高速成长的蛋糕【2011-09-26】
我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为：1.01元，1.44元和2.08元。我们给予公司
40倍的动态市盈率水平，6个月内的合理股价为40.4元，给予“推荐”的投资评级。
谨慎推荐——民生证券:投入现在，收获未来【2011-08-12】
我们看好取证业务的快速发展以及“云计算”带动公司业务模式转型，公司将加速发
展且盈利将更加平稳。维持“谨慎推荐”评级，预计公司2011-2013年EPS分别为1.19
、1.88和2.91元，对应PE分别为35、22和14倍。
增 持——民族证券:稳定增长、持续创新、适时展开并购【2011-08-12】
预计2011年至2013年，公司归属于母公司净利润将达到5693万元、7567万元、1.04亿
元；对应EPS为1.06元、1.41元、1.95元；维持其“增持”评级。
谨慎推荐——民生证券:应用层安全领先企业，“云计算”打开市场空间【2011-04-27】
预计公司2011-2013年EPS分别为1.19、1.88和2.91元，对应PE分别为40.7、25.7和16
.6倍。公司将高速增长且盈利更加平稳，我们看好公司的长期投资价值，首次给予“
谨慎推荐”评级，6个月目标价60元，建议投资者予以关注。
谨慎增持——国泰君安:渠道下沉推动业务持续发展【2011-04-14】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为2.60亿元、3.70亿元、4.91亿元；净利润
分别为0.65亿元、0.90亿元、1.25亿元；对应EPS分别为1.21元、1.69元、2.34元。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-09-04 ｜ 11000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
