☆风险因素☆ ◇300246 宝莱特 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——世纪证券:进入血液透析行业【2013-05-28】
我们预计公司2013-2014年收入分别增长21.24%、28.2%，归属母公司净利润增长21.4
%、29.6%，EPS0.61元、0.79元。对应现有股价27.9元PE分别为46倍与35.5倍。DCF估
值分析公司合理价值为19.12元/股，现在价格27.9元/股，没有显著低谷，给予”中
性”评级。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，经营趋势良好【2013-04-24】
公司延续了12年下半年以来较为良好的发展趋势，Q1业绩符合预期。电子类医疗器械
海外增长较快，国内因淡季因素收入基本持平；天津挚信鸿达血透业务显著增厚合并
报表收入，后续盈利能力有望提升。我们看好公司电子器械类产品种类的完善及血透
液的双向布局，预测公司13-15年EPS分别为0.68/0.89/1.08元，对应最新股价PE分别
为33.5/25.8/21.1X，维持“推荐”评级。
增 持——申银万国:监护仪稳定增长、血透耗材加速发展，看好血液透析领域的战略性布局，业绩增速拐点向上，维持“增持”评级【2013-04-12】
基于现有业务，我们保守预计2013-2015年EPS=0.62/0.76/0.94元，三年复合增速23%
，当前股价对应2013年动态P/E=34倍；考虑重庆多泰及自主研发血透机的贡献，2014
年以后业绩弹性较高，EPS有望增厚0.10元以上（原为0.71/0.89/1.10元）。我们看
好宝莱特在医疗监护仪市场中不断推出新产品的技术优势，以及在血液透析领域的战
略性布局，维持“增持”评级，建议投资者积极关注血透耗材和设备业务的持续进展
。
推 荐——长城证券:公司经营更加稳健【2013-04-02】
公司经营更加稳健，原有电子类器械及新涉足的血透业务均取得了良好的增长速度，
13年Q1业绩增势较佳。我们看好公司主业更加健康发展为公司带来的安全边际，以及
公司在血透产品管线及覆盖区域的双向布局。预测公司12-14年EPS分别为0.51/0.69/
0.90元，对应最新股价PE分别为40.9/30.1/23.0X，维持“推荐”评级。
推 荐——长城证券:12年符合预期，13年值得期待【2013-02-27】
公司12年业绩符合预期，其中监护仪系列下半年恢复势头良好，新产品也完成导入，
13年值得期待；血透液业务增长良好，并购的血透机进一步完善公司血透产品系列，
13年的看点将是血透液的全国性布局。我们预测公司12-14年EPS分别为0.51/0.69/0.
90元，对应最新股价PE分别为35.1/26.0/19.9X，后期业绩上调空间大，维持“推荐
”评级。
增 持——申银万国:收购增资重庆多泰取得器械注册证，加快进军血液透析机领域【2013-01-18】
本次收购的主要目的是取得注册证，对业绩贡献幅度较校我们预计2012-2014年EPS=0
.56/0.71/0.89元（对应增速22/27/25%），当前股价对应2013年动态P/E=24倍。我们
看好宝莱特医疗监护仪在中国医疗电子行业中的技术产品优势，以及在血液透析行业
国产化趋势下打造设备耗材一体化的商业模式，维持“增持”评级，建议投资者积极
关注。
推 荐——东兴证券:监护仪稳定增长，透析产品是亮点【2012-05-25】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.04元、1.30元和1.66元，对应动态PE分别为27
倍、21倍和17倍，公司原有监护仪业务增速稳定，透析粉液产品是未来亮点，我们给
予公司2012年35倍估值，对应未来6个月目标价36元，潜在上涨空间约为35%，首次给
予公司“推荐”评级。
推 荐——长城证券:内生增长恢复，外延并购开启【2012-05-25】
宝莱特监护系列整体有望恢复较快增长，心电图机、胎监产品的加入增厚公司产品线
，提高业绩稳定性；公司收购挚信鸿达进军血透领域，为发展增添新的动力。我们预
测公司12-14年EPS分别为1.13、1.42、1.70元，对应最新股价PE为26.0、20.8、17.3
X，首次给予“推荐”评级，我们将持续关注公司发展状况。
增 持——申银万国:收购挚信鸿达布局血液透析领域，打造设备+耗材一体化模式【2012-05-10】
小幅上调2012-2014年EPS=1.22/1.55/2.04元（原为1.10/1.49/2.01元），当前股价
对应2012年P/E=23倍。我们看好医疗监护仪在中国医疗电子行业的进口替代和全球化
趋势中的表现，以及宝莱特切入血液透析领域后打造设备耗材一体化的商业模式，继
续维持“增持”评级，建议投资者积极关注。
增 持——申银万国:技术和产品创新 国内外渠道扩张驱动医疗监护仪小公司高成长【2012-03-27】
我们预测2011-2014年EPS=0.83/1.10/1.49/2.01元，CAGR=34%。当前股价对应2012年
P/E=27倍。我们看好中国医疗电子的进口替代和全球化趋势从医疗监护仪开始，宝莱
特作为国内监护仪系列最全、具备技术和产品持续创新能力的公司，首次给予“增持
”评级。
推 荐——平安证券:插件式监护仪保持高速增长【2011-11-29】
公司作为国内监护仪产品的领先企业之一，将受益于基层医院监护产品的普及率提升
及大型医院的产品升级。预计公司11-13年EPS分别为0.91，1.14和1.42元，对应11月
29日收盘价37.24元的PE分别为40.9，32.7和26.2倍。我们看好公司的长期发展，给
予“推荐”评级。
【2.资本运作】
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