☆风险因素☆ ◇300264 佳创视讯 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
审慎推荐——招商证券:省网项目进度放缓，市场增长潜力未改【2012-10-29】
维持“审慎推荐-A”投资评级：公司今年新增广东和山东两大省网客户，显示了出色
的业务拓展能力，未来仍有望维持快速的市场开拓，笔者认为公司未来两三年将业务
拓展到15个省的目标可以实现。管理层表示今年在税收减免方面争取更多的支持，但
由于不确定性较大，财务模型未纳入这一因素。政策因素亦将对四季度的经营产生影
响，笔者下调公司盈利预期，预计公司未来三年EPS0.28、0.36、0.47元。按2012年E
PS给予22-25倍估值，对应估值区间6.16-7.00元，维持“审慎推荐-A”评级。如果十
八大之后省网订单更为充裕，将是较好的介入时点。
审慎推荐——招商证券:今年“保二争三”，后期布局智能【2012-05-10】
2012年是公司的业务拓展之年，公司以低价进场换取长期合作的策略将为公司带来快
速增长。目前公司约有7个优势省份，2012年希望增加到10个，未来两三年希望发展
到15个剩从中长期看，公司有望借助智能操作系统在三网融合的推进中抢占先机。预
计公司未来三年EPS0.56、0.74、0.99元（公司10派1转增5的分红方案未实施，按摊
薄前的情况测算）。按2012年EPS给予22-25倍估值，对应估值区间12.32-14.00元，
给予“审慎推荐-A”评级。如果年内“保二争三”取得较大进展，盈利预测有上调的
可能。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-27 ｜ 514.1108｜ 否 ｜
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｜ ｜公司向关联方深圳市满京华投资集团有限公司租赁位于深圳市福｜
｜ ｜田区滨河路以南沙嘴路以东中央西谷大厦第15层01-08号和第16 ｜
｜ ｜层04、05号房产，预计累计金额不超过420万元，2012年发生的 ｜
｜ ｜交易金额为3,850,905.04元。上述租赁房屋由关联方深圳市满京｜
｜ ｜华物业管理有限公司负责管理并收取物业管理费等，预计累计金｜
｜ ｜额不超过110万元,2012年度确认的物业管理费及杂费共计1,104,｜
｜ ｜395.40元。20140327：2013年度公司与上述关联方发生的实际交｜
｜ ｜易金额为514.1108万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-27 ｜ 537.44｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方深圳市满京华投资集团有限公司,深圳 ｜
｜ ｜市满京华物业管理有限公司就租赁,物业管理事项发生日常关联 ｜
｜ ｜交易，预计交易金额为537.44万元. ｜
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