☆风险因素☆ ◇600080 金花股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——华泰联合:心无旁骛，专注主业【2012-05-09】
高管认为公司存在一定的单品种经营风险，但公司缺乏药品研发基础，若未来拓展产
品线，收购将会是主要方法。
增 持——华泰联合:清偿债务，轻装上阵【2012-04-13】
在金天格胶囊高增长的带动下，我们预测公司12-14年实现收入至4.23、5.01和5.85
亿，EPS分别为0.23、0.34和0.45元，继续维持“增持”评级。
增 持——华泰联合:债务清偿，金花待放【2011-12-21】
盈利预测：公司已获得1.32亿元的利息减免，超出我们之前的7618万元的预测。我们
维持11~13年收入3.54、4.04和4.76亿元的预测，上调2011年EPS至0.57元，维持2012
年和2013年EPS0.23和0.31元。2011年剔除1.59亿营业外收入与支出后的EPS为0.05元
，实现转正。鉴于公司业绩反转，看好人工虎骨的药用价值，维持“增持”评级。
增 持——华泰联合:业绩反转，债务清偿可期【2011-10-27】
在金天格胶囊高增长的带动下，我们上调公司11~13年实现收入至3.54、4.04和4.76
亿，EPS分别为0.39、0.23和0.31元。2011年剔除1.04亿营业外收入与支出后的EPS为
0.05元，实现转正。鉴于公司业绩反转，看好人工虎骨的药用及保健价值，继续维持
“增持”评级。
跑赢大市——上海证券:人工虎骨粉带领公司迎主营业绩拐点【2011-05-20】
预计公司11年、12年实现每股收益为0.16元和0.12元，以5月19日收盘价8.37元计算
，动态PE分别为50.99倍和69.13倍。如果公司今年完成债务重组计划，公司的财务费
用将得到明显下降；同时，公司酒店业务今年有望实现扭亏为盈，而在人工虎骨粉的
带领下，公司医药工业迎来快速发展。公司近几年的盈利主要依靠银行减免利息实现
，而公司2011年主营业绩拐点向上，2012年“脱帽”在望，我们给予公司“跑赢大市
”评级。
增 持——华泰联合:轻装上阵在2011【2011-03-28】
维持对公司2011、2012年EPS分别为0.08、0.21元盈利预测，维持对公司的“增持”
评级。
增 持——华泰联合:让虎啸山林，而金花绽放【2011-03-14】
根据我们测算公司2010～2012年EPS分别为0.13、0.08、0.21元，扣非后EPS分别为-0
.05、0.08、0.21元。在债务清偿接近尾声，有望轻装上阵进入高速发展阶段情况下
，公司业绩反转趋势明确，我们首次覆盖给予公司“增持”评级。
持 有——广发证券:主打产品有空间，能否还债是关键【2009-12-20】
预测公司 2009-2011 年每股收益分别为-0.22元、0.03 元和 0.17 元，以 12月 18
日收盘价 5.52 元计算，对应动态市盈率分别为-25 倍、204 倍和 32 倍。考虑到公
司医药主业尤其是医药工业经营状况良好，主打产品增长空间较大，公司 2010年扭
亏的可能性较大，我们给以公司“持有”的投资评级。
观 望——国联证券:“债务清偿型”反转【2009-11-08】
公司2009年的再次亏损似乎已经无法避免，我们试图对公司2010年的主营业务净利润
进行预测，但是由于各项费用率尤其是管理费和财务费用的重大不确定，我们无法做
出合理的判断。我们给予公司“观望”评级，静待非主业资产转让、债务偿还和主业
增长。
中 性——天相投顾:医药商业萎缩，医药工业稳步发展【2009-10-28】
我们预计公司2009年-2011年EPS为-0.20元、-0.15元、-0.12元。我们认为公司业绩
在短期内没有重大变化，给予公司“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-26 ｜ 1500｜ 否 ｜
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｜ ｜公司经营状况持续好转,部分闲置资金目前主要存放在银行,通过｜
｜ ｜短期银行理财产品获得收益。为提高资金使用效率,合理使用暂 ｜
｜ ｜时闲置的资金,公司拟与西安银行雁塔路支行、西安秦岭国际高 ｜
｜ ｜尔夫俱乐部有限公司签订协议,委托银行向西安秦岭国际高尔夫 ｜
｜ ｜俱乐部有限公司提供3000万元委托贷款,期限1年,年利率10%,公 ｜
｜ ｜司控股股东金花投资控股集团有限公司提供担保。本次关联交易｜
｜ ｜不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组｜
｜ ｜。2013年11月11日，公司收到西安秦岭国际高尔夫俱乐部有限公｜
｜ ｜司归还委托贷款资金1500万元.20140426：2013年11月11日,公司｜
｜ ｜收到西安秦岭国际高尔夫俱乐部有限公司归还委托贷款资金1500｜
｜ ｜万元(相关公告见2013年11月13日上海证券报及上海证券交易所 ｜
｜ ｜网站)。2014年4月24日,公司收到西安秦岭国际高尔夫俱乐部有 ｜
｜ ｜限公司归还的剩余委托贷款1500万元,上述议案涉及委托贷款事 ｜
｜ ｜项完结。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-08-01 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜金花投资控股集团有限公司于2014年7月30日与世纪金花股份有 ｜
｜ ｜限公司(以下简称“世纪金花”)签订协议,将其持有的公司股份3｜
｜ ｜000万股(占公司股份总数的9.83%)转让给世纪金花。本次转让前｜
｜ ｜,金花投资控股集团有限公司持有公司7800万股股份,占公司股份｜
｜ ｜总数的25.55%;本次转让后,金花投资控股集团有限公司持有公司｜
｜ ｜4800万股股份,占公司股份总数的15.72%。 ｜
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