经营分析

☆经营分析☆ ◇600167 联美控股 更新日期:2025-04-02◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营业务。

【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|清洁能源业务分部        | 161773.48|        --|     -|       82.97|
|广告发布业务分部        |  32094.43|   9697.69| 30.22|       16.46|
|控股公司及其他业务分部  |   1107.31|        --|     -|        0.57|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|供暖及蒸汽收入          | 138746.98|  43505.64| 31.36|       71.16|
|广告发布收入            |  32094.43|   9697.69| 30.22|       16.46|
|接网收入                |  10849.25|        --|     -|        5.56|
|发电收入                |   7517.91|    686.22|  9.13|        3.86|
|工程收入                |   4618.55|   4519.41| 97.85|        2.37|
|其他业务                |   1148.09|   -126.26|-11.00|        0.59|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|全国范围                | 193827.13|  69258.21| 35.73|       99.41|
|其他业务                |   1148.09|   -126.26|-11.00|        0.59|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|清洁能源行业            | 278401.32|  92630.02| 33.27|       81.61|
|广告发布行业            |  59723.88|  25054.17| 41.95|       17.51|
|其他业务                |   3030.43|    442.60| 14.61|        0.89|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|供暖及蒸汽              | 218691.89|  50074.61| 22.90|       64.10|
|广告发布                |  59804.07|  25134.36| 42.03|       17.53|
|接网                    |  27048.09|  27021.82| 99.90|        7.93|
|工程                    |  19110.75|  14966.45| 78.31|        5.60|
|发电                    |  13296.73|    315.43|  2.37|        3.90|
|物业、多种经营          |   3064.26|    476.43| 15.55|        0.90|
|其他                    |    139.83|    137.68| 98.46|        0.04|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|清洁能源业务—辽宁省内  | 262290.45|  90093.91| 34.35|       76.88|
|广告发布业务—全国范围  |  59723.88|  25054.17| 41.95|       17.51|
|清洁能源业务—江苏省内  |  16110.87|   2536.12| 15.74|        4.72|
|其他业务-全国范围       |   3030.43|    442.60| 14.61|        0.89|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|清洁能源业务分部        | 158645.91|        --|     -|       85.60|
|广告发布业务分部        |  25503.42|        --|     -|       13.76|
|控股公司及其他业务分部  |   1188.63|        --|     -|        0.64|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆                | 185337.95|  81514.54| 43.98|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|清洁能源业务            | 284417.43| 104047.23| 36.58|       82.43|
|广告发布业务            |  57669.64|  30026.79| 52.07|       16.71|
|其他业务                |   2947.65|    330.20| 11.20|        0.85|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|供暖及蒸汽              | 215886.56|  53227.31| 24.66|       62.57|
|广告发布                |  57726.72|  30083.87| 52.11|       16.73|
|接网                    |  31325.03|  31235.54| 99.71|        9.08|
|工程                    |  23946.68|  19754.05| 82.49|        6.94|
|发电                    |  12959.73|   -432.29| -3.34|        3.76|
|物业、多种经营          |   2947.65|    330.20| 11.20|        0.85|
|其他                    |    242.37|    205.54| 84.81|        0.07|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|清洁能源业务—辽辽宁、山| 271092.03| 103475.59| 38.17|       78.57|
|东省内                  |          |          |      |            |
|广告发布业务—全国范围  |  57669.64|  30026.79| 52.07|       16.71|
|清洁能源业务—江苏省内  |  13325.40|    571.64|  4.29|        3.86|
|其他业务-全国范围       |   2947.65|    330.20| 11.20|        0.85|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内公司从事的清洁供热业务模式主要业务包括:供热、供电、供汽、工程施
工。公司业务范围内的以清洁供热为主的热电联产、水源热泵余热利用、生物质热
电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等均为国家鼓励的优先发展业态。全资子公
司浑南热力、新北热电等主要以清洁燃煤手段,为沈阳用户提供集中供暖、供应蒸
汽及发电业务,环保效应显著。国惠新能源及沈水湾洁能拥有国内单体装机规模最
大的水源热泵项目,通过对城市中水余热提取并梯次加热利用,替代传统能源从而
更加节能环保;而联美生物能源则专注于生物质热电联产项目的开发与运营。公司
参股运营的国家会展中心(上海)天然气分布式能源站项目,利用发电余热进行制
冷制热,充分发挥能源梯级利用优势,加快推进了新能源在国家级会展项目中的示
范、应用和推广。随着南方地区对供暖需求服务的激增,供暖行业面临巨大的历史
机遇,公司将依托精细管理团队及行业领先的清洁高效能源服务技术,优化布局、
深耕细作,走出一条清洁高效供热且低碳环保节能的可持续发展的绿色产业之路。
供热服务方面:沈阳市供暖季为每年11月1日至下一年3月31日,公司通过供暖管网
向客户提供供暖服务。
供汽业务方面:为客户提供工业蒸汽,蒸汽用户依照用户需求量×单价方式进行销
售。
发电业务方面:公司子公司新北热电及其子公司国新新能源从事燃煤发电的热电联
产业务;江苏联美从事生物质发电的热电联产业务。上网电价由物价管理部门确定
。
接网服务方面:接网服务是公司将用户内部供暖管网接入公司供暖管网,公司按照
用户园区建筑面积收取相应接网费。根据财政部财会[2003]16号文件《关于企业收
取的一次性入网费会计处理的规定》,将收取的客户接网费收入在为客户提供接网
服务完成的当年起平均递延计入主营业务收入,递延期间为10年。
工程业务方面:主要从事与供暖客户及供暖业务相关的工程。
高铁数字传媒业务方面,公司控股公司兆讯传媒(股票代码:301102),主要运营全
国铁路客运站数字媒体广告,收取广告服务费。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内,公司始终秉承科技创新为动力,积极应对内外部环境的变化,顺应时代
发展,不断夯实业务基础,坚定战略路线,攻坚克难,凭借自身的管理经营优势,
经营局面持续稳中向好,为公司持续健康、高质量发展奠定了坚实的基矗
清洁供热业务方面,公司继续围绕冷、热、电、汽等核心产品,结合集成化应用最
新的能源技术和装备,为客户提供清洁、高效、安全、稳定的综合能源服务。在进
一步提升城市集中供暖系统效率的同时,大力发展分布式清洁能源技术与装备,实
现源端的清洁化升级;在末端,进一步提高服务质量,利用物联网技术,提升服务
反应速度和精度,实现精准反溃
报告期内,公司继续通过降本增效,精细化管理,较好地完成各项生产经营任务,
保持了稳定的现金流及充沛的盈利能力。上游采购方面,煤炭价格持续高位运行、
市场持续“短煤缺煤”,对公司采购及成本端带来一定压力;公司协调多方资源,
一直坚持长协锁价、淡季储煤策略,保证有序生产前提下,有效控本。下游用户方
面,受地产周期等多因素影响,供热市场新增面积增速整体放缓,对公司经营带来
了一定压力。面对机遇与挑战,公司创新思维,整合利用各种资源,积极推进区域
内项目拓展,提升服务质量,实现了所服务区域内的居民端用户连续稳步增长。氢
能业务拓展方面,继公司战略入股爱德曼氢能后,进行了深入的尝试和探索,在分
布式综合能源服务、加氢站、制氢及氢能热电联产等方面开展深入合作。
报告期内,公司实现营业收入1,949,752,168.74元,同比增长5.20%,营业收入增
长的主要原因系供暖收入及广告收入增加所致。营业利润587,881,336.68元,同比
下降23.91%,净利润490,375,557.72元,同比下降21.84%,其中归属于上市公司普
通股股东的净利润477,453,524.38元,同比下降19.67%。
清洁供暖业务领域重要子公司中,浑南热力报告期内实现营业收入655,825,612.50
元,同比增长4.10%,营业利润201,128,648.69元,同比下降25.12%,净利润150,0
52,948.38元,同比下降25.46%;新北热电报告期内实现营业收入499,914,686.74
元,同比增长5.46%,营业利润113,787,549.34元,同比增长10.39%,净利润87,56
6,134.43元,同比增长9.93%;国惠新能源报告期内实现营业收入549,725,354.26
元,同比稳定,营业利润273,904,023.14元,同比下降19.76%,净利润239,226,49
4.60元,同比下降16.77%。
高铁数字传媒业务方面,作为国内专业的高铁数字媒体运营商,公司自成立以来一
直专注开发铁路客运站数字媒体,目前已发展为全国高铁站点布局广度、数字媒体
资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商。兆讯传媒在报告期内实现营业收入320,
944,330.49元,同比增长25.84%,营业利润31,696,427.57元,同比下降56.267%,
净利润40,929,320.76元,同比下降40.60%。
三、风险因素
清洁供热业务方面:
1、原材料价格变动风险。公司供暖业务的主要消耗是燃煤,随着供暖面积的增加
,燃煤的消耗将持续增加,燃煤的价格及消耗、采购和储运成本将直接影响公司效
益。针对此项风险,在采购环节,公司采取直接采购方式,通过与煤矿企业建立长
期友好的合作关系,加大淡季采购份额,控制煤炭采购成本,减少煤炭价格上涨对
公司生产经营的不利影响;在储运环节,远程依托铁路运输,近程汽运,控制运输
环节成本;在生产环节,公司加强技术创新,提高锅炉运营水平,降低管网损耗,
控制单位供暖面积的燃煤消耗。
2、管网设备老化风险。供暖管网及设备具有一定的使用周期,随着管网及设备的
老化,维护和更新的成本压力不断增加。针对此项风险,公司将在新建及更新管网
时力争采用优质新材料,对现有管网及设备加强维护及保养,提高设备及管网的使
用寿命,控制管网、设备维护及更新成本。
3、环保风险。环保的投入和运营是供暖企业生产的重要组成部分,公司目前的环
保设备及运营完全符合国家标准及排放要求,但国家对环保的要求标准逐步提高。
环保标准的提高将增加公司环保投入和运营的压力,增加生产成本。
4、安全生产风险:公司主要生产设备为锅炉,存在高温、高压环境,生产过程存
在一定风险。同时联美生物能源主要生产原料为秸秆,属易燃物品,存在储运风险
。虽然存在上述风险,但公司均持续安全生产多年,安全管理经验丰富,能有效管
控生产中的风险。
5、气候风险。气温是影响供暖企业效益的重要因素,供暖期的气温高低将直接影
响企业效益。气温是不可抗因素,公司只能在保证供暖质量的前提下,通过提高生
产管理和运营水平来控制生产成本。
6、政策风险:在“双碳”政策下,存在能源及技术更新迭代冲击所带来的影响。
高铁数字传媒方面:
1、宏观经济波动风险:公司所处的高铁媒体领域处于快速发展阶段,下游广告主
对营销推广的投入对行业发展影响较大。广告主的广告支出受宏观经济及所属行业
市场情况的影响,当宏观经济发生波动时,广告主会根据不同时期的经营目标调整
其营销传播推广策略,行业需求亦会因此与宏观经济的波动呈现明显的正相关性。
因此,如果未来经济增长放慢或出现衰退,致使现有客户的营销需求下降,且公司
未能及时调整经营政策,则将对公司的营业收入和经营业绩产生一定的不利影响。
2、市场竞争加剧风险:我国广告市场参与者众多,市场处于充分竞争状态。随着
互联网媒体、移动互联网媒体等新兴媒体的进一步成熟,媒体平台和广告载体的形
式更加丰富多样,参与市场竞争的企业类型和数量在不断增多。部分新进入的中小
广告媒体运营商为争夺客户资源,往往采用低价竞争手段,压低了行业整体的利润
空间,行业的市场竞争日趋激烈。若公司在未来开展业务过程中不能很好地应对这
些竞争,广告主可能会选择其他低价的媒体渠道或媒体资源运营商进行广告投放,
公司存在市场份额和盈利能力下降的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内公司的核心竞争力主要体现在清洁供热与高铁数字传媒主要业务领域,具
体体现在以下几个方面:
1、清洁供热业务:
(1)研发与技术优势
公司全资子公司新北热电充分利用管理层和主要技术骨干在热电联产生产领域积累
的丰富技术和管理经验,在生产经营过程中不断进行技术改造,充分利用节能技术
,最大限度的节能增效,各项指标在同行业中领先。
公司全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业,自2012年首次获得
国家高新技术企业认定后,国惠新能源已连续3次成功通过高新技术企业认证的复
审。公司已开发多项热力供应领域相关的技术,开展了4项研发课题和研发项目。
截止2024年6月30日,拥有授权专利69项,其中发明专利15项,实用新型51项,软
件著作权3项,在研项目达9项。目前拥有固定床锅炉分相燃烧技术、多管水面自激
波烟气处理技术、分布式清洁能源与集中供热联供技术、换热器自洁技术、智能型
分户温控与统计装置等多项专利。在热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正
在形成具有自主知识产权的专有技术,且都处于国内领先水平。其中,国惠新能源
自主研发的“烟气四除一回收节能环保技术”,被中国可再生能源学会、辽宁省可
再生能源学会在《科学技术成果评价报告》中给予了充分肯定。该项科技成果已在
公司实际项目中运用。该项成果的推广有利于公司发挥自主知识产权优势,形成持
续创新机制;有利于公司在环保领域业务的发展与扩张;有利于公司保持核心技术
领先地位,提升公司的核心竞争力。
公司全资子公司国新新能源的烟气余热回收利用项目2022年正式投产,节能减排、
降耗增效成果显著。项目采用“烟气余热深度回收装置+溴化锂吸收式热泵机组”
的技术路线,利用中介水同锅炉排烟直接接触式换热与吸收式热泵技术,回收锅炉
烟气余热,用热泵从烟气中提取热量,达到节能、减排、节水的三重目的。
公司2021年战略投资入股爱德曼氢能装备有限公司,目前正在联合爱德曼探索从电
解水制氢和氢热电联产方向形成突破,进行产业上下游核心技术和装备的整合,为
未来氢能业务的快速发展奠定基矗
同时公司结合目前正在推进的热源超低排放工程、中水源热泵供热、工业余热利用
、智慧能源运营等,正在构建一套涵盖源、网、荷多个节点,实现多能互补、需供
互动的新型综合能源服务体系,为用户提供绿色、高效、智慧的产品和技术解决方
案,在实现自身绿色发展的同时,助力经济社会低碳转型,从而进一步夯实以科技
创新为动力的综合能源服务商定位。
(2)精细化管理优势
公司在多年的实际经营过程中积累了丰富的行业经验,培育了一支专业素质高、经
验丰富并具有创新能力和改造优化传统模式的优秀管理团队,管理团队熟悉各项项
目管理流程和项目实施细节,不仅具有合理制定计划、严格执行计划的能力,还具
有随时根据实际进度调整计划和配置资源的能力。同时,已形成了相对成熟的管理
模式和经营管理经验,实行精细化管理,成本控制能力较强。公司部门设置简洁有
效,管理层保持稳定,人员精简。通过对生产环节的细分,组建与之相适应的专业
化团队,达到生产效率最优化、成本节约化的效果。近年来,联美控股更是制定了
利用信息化、数字化手段实现“双效”管理的战略规划:即运营管理和经营管理用
以提升能效和人效。针对运营管理,主要侧重于生产领域,包括锅炉、换热站等自
控设备,目标是降低单耗、提升能源利用效率,即提升能效;而经营管理主要涵盖
财务和供应链等方面的工作,通过ERP、EHR等企业智能化管理平台重点提升工作效
率,即提升人效。
(3)服务优势
公司经过多年发展,以优质的供暖质量和高质量的服务赢得了各类用户的认可和信
赖,建立了较好的服务品牌和形象,浑南热力、新北热电、国惠新能源是沈阳供热
行业名列前茅的3A级供热企业。公司采取供暖季24小时连续高质量的供热、根据气
温变化提前或推迟数日低温供热、灵活机动的人性化服务方式等多种措施保证为热
用户提供优质的供暖服务。公司推出24小时自助缴费终端设备,高效、便民的服务
于百姓。同时公司针对供热期间的用户需求专门建立了快速响应机制,配置专业人
员为用户各类需求进行服务,在冬季采暖期间,服务人员实行24小时上门维护制度
,第一时间内为用户处理突发事故。优质的服务为公司进一步扩大供热面积、获得
新管网接入奠定了良好的市场基矗
(4)区位优势
沈阳市作为东北第一大核心城市,对周边区域人口有较强吸引力,公司的各大热源
厂正处于沈阳市可发展和新城区的优越地理位置,具有较大发展潜力和空间。
公司子公司浑南热力,是沈阳市集中供暖的大型供暖企业,为原浑南新区提供供暖
服务,原浑南新区仍属新兴城区,有较大的市场潜力,具有服务区域市场相对封闭
的优势。随着政府大力发展沈抚新区的城市进程化建设,也为公司带来稳定的发展
空间。
国润低碳位于浑南新城,该区域是沈阳市未来的行政中心、科技中心、文化中心。
国润低碳服务的沈阳未来新城市中心,目前沈阳市政府以及多所大学已迁入,沈阳
高铁南站、沈阳桃仙机尝地铁与地面轻轨已陆续建成;中国(辽宁)自贸试验区沈阳
片区也位于该区域内,用热需求增长迅速,区域发展潜力大。
新北热电及其子公司国新新能源位于沈阳北部,供热区域包括沈阳商贸金融开发区
、金廊中心及金廊北部区域、首府新区、三台子经济区等,其中沈阳商贸金融开发
区是沈阳市政府批准的以大力发展商业、金融贸易、信息及文化娱乐等多功能为一
体的新型开发区,也是沈阳的商业、金融中心和对外开放的重点区域,也同样具有
较大的市场潜力。
(5)服务区域相对稳定的优势
供热管网的铺设,集中供热的热源建设,要由政府统一规划和审批,一旦形成规划
格局就基本相对稳定,只是各供热服务区域相邻边界有一定竞争。因此公司占有相
对稳定的供热市常
2、高铁数字传媒
公司控股公司兆讯传媒(股票代码:301102),依托高铁客运站媒体资源平台,利用
数码刷屏机、电视视频机和LED大屏幕等设备作为媒介载体,利用高铁站特有场景
、受众规模庞大等优势,帮助广告主进行品牌营销。公司在保持高铁资源领先优势
的同时,不断优化,积极探索户外广告创新表达形式,搭载数字内容传递商业人文
价值。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|三六六移动互联科技有限公司|       5000.00|           -|           -|
|上海华电福新能源有限公司  |             -|      990.92|    39476.55|
|上海炯明经济发展有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|兆讯传媒广告股份有限公司  |      29000.00|     4092.93|   470509.83|
|兆讯数字传媒有限公司      |       5000.00|           -|           -|
|兆讯新媒体科技有限公司    |      15000.00|           -|           -|
|北京联美环境科学技术研究院|        500.00|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|哈尔滨联美佳合热能技术有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|嘉兴国惠投资管理有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|嘉兴联惠股权投资基金管理有|       1000.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|国惠环保新能源有限公司    |       6533.42|    23922.65|   490489.89|
|天津联融商业保理有限责任公|       5000.00|       16.38|     8506.45|
|司                        |              |            |            |
|天津联融租赁有限公司      |      20000.00|           -|           -|
|山东菏泽福林热力科技有限公|      10000.00|     -898.76|    37932.65|
|司                        |              |            |            |
|拉萨兆讯数字科技有限公司  |       5000.00|           -|           -|
|拉萨联虹科技发展有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|拉萨联铭企业管理有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|江苏联美生物能源有限公司  |       8319.71|           -|           -|
|沈阳三六六移动互联科技有限|       1000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|沈阳华新联美资产管理有限公|      20000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|沈阳合力供热有限公司      |      10869.57|           -|           -|
|沈阳国新环保新能源有限公司|      12434.39|           -|           -|
|沈阳国浩蓝天环保新能源有限|       1000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|沈阳国润低碳热力有限公司  |       5855.77|     5607.37|   120495.92|
|沈阳国润低碳热电有限公司  |      10000.00|           -|           -|
|沈阳国盈新能源有限公司    |      26667.00|           -|           -|
|沈阳新北热电有限责任公司  |      17000.00|     8756.61|   255468.14|
|沈阳沈水湾清洁能源有限公司|       4971.76|           -|           -|
|沈阳浑南市政建设工程有限公|        500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|沈阳浑南热力有限责任公司  |      13000.00|    15005.29|   177032.92|
|沈阳绿色环保能源科技有限公|             -|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|沈阳联芮商贸有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|联美智慧能源科技(广东)有限|      10000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|联美智慧能源科技(沈阳)有限|       3000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|联美氢能科技有限公司      |       5000.00|           -|           -|
|联美节能环保科技有限公司  |       5000.00|           -|           -|
|联美量子(香港)有限公司    |          2.00|           -|           -|
|西藏兆讯通智能科技有限公司|       1000.00|           -|           -|
|霍尔果斯联美工程科技有限公|        500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
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