☆风险因素☆ ◇600171 上海贝岭 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——山西证券:业绩符合预期，营收稳步增长【2013-04-02】
我国目前集成电路公司大多为小规模公司，总体经营情况欠佳，下游产品竞争激烈。
考虑到公司产品的价格跟随策略和国网招标的压价要求，公司产品利润空间将受到挤
压，给予公司的“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:资产整合尚需时日【2011-06-03】
不考虑公司重组业务，我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.03元、0.04元、0.05元
；按上一交易日收盘价7.26元计算，对应动态市盈率分别为242倍、182倍和145倍。
考虑到公司估值水平较高，维持公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:“变形记”之初见资产整合曙光【2011-01-06】
我们仍维持此前的盈利预测，维持“中性”评级，还将跟踪后续发展。
中 性——天相投顾:电源管理、智能电表芯片或为整合方向【2010-08-25】
不考虑业务重组，我们预计公司2010-2012年摊薄EPS分别为0.04元、0.05元、0.06元
，对应2010年8月24日收盘价7.69元，动态PE分别为201倍、156倍、131倍，估值较高
，暂维持公司“中性”评级。由于公司为CEC旗下半导体业务平台之一，与华虹集团
、中国大华业务交叉重叠，未来存在资产重组预期，我们将密切跟踪。
增 持——天相投顾:公司主要看点是CEC旗下的资产重组【2009-10-31】
如果整合如预期，我们粗略预计公司2009年～2011年EPS分别为0.10元，0.25元和0.3
7元。当前股价对应2010年动态PE仅20倍， 对应2011年动态PE仅14倍。 上调公司评
级至 “增持” 。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-23 ｜ 47000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司与中国电子财务有限责任公司（简称中电财务）签订的《金｜
｜ ｜融服务合作协议》经2009年第二次临时股东大会批准。双方约定｜
｜ ｜：中电财务按照信贷规则提供给本公司的授信额度为1.5亿元人 ｜
｜ ｜民币；双方进行金融合作形成的资金结算结余资金即存款余额的｜
｜ ｜上限为1亿元人民币；自公司2009年11月16日临时股东大会批准 ｜
｜ ｜之日起有效期三年，即将于2012年11月15日到期。根据该协议，｜
｜ ｜中电财务在其经营范围许可的范围内，为本公司办理有关金融业｜
｜ ｜务，包括但不限于资金结算、资金存放、授信融资、资金管理、｜
｜ ｜金融服务方案策划咨询等。公司管理层拟与中电财务续签《金融｜
｜ ｜服务合作协议》，协议内容和原协议一致，有效期从2012年11月｜
｜ ｜16日至2015年5月11日。中国电子是本公司的控股股东（中国电 ｜
｜ ｜子持有本公司27.81%的股权，是本公司第一大股东），中电财务｜
｜ ｜为中国电子控制的公司（中国电子持有中电财务55.21%的股权）｜
｜ ｜，中电财务系本公司的关联方，根据《上市规则》的规定，本项｜
｜ ｜交易构成关联交易。20120511：股东大会通过20130402：董事会｜
｜ ｜通过《公司与中国电子财务有限责任公司关联交易的预案》2013｜
｜ ｜0424：股东大会通过《公司与中国电子财务有限责任公司关联交｜
｜ ｜易的预案》20130706：近日，公司完成了与中国电子财务有限责｜
｜ ｜任公司《金融服务合作协议》的签订工作。20140723：董事会审｜
｜ ｜议通过了《关于增加公司与中国电子财务有限责任公司关联交易｜
｜ ｜额度的议案》,同意公司与中国电子财务有限责任公司（以下简 ｜
｜ ｜称：中电财务）进行金融合作形成的资金结算结余资金的上限追｜
｜ ｜加5,000万元人民币；中电财务按信贷规则提供给公司的授信额 ｜
｜ ｜度追加7,000万元人民币。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-23 ｜ 51300｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年3月27日公司第六届董事会审计委员会第一次会议审议同 ｜
｜ ｜意了公司2014年度日常关联交易议案，并报董事会审议。3月28 ｜
｜ ｜日公司召开的第六届董事会第四次会议审议了该项议案，在表决｜
｜ ｜与上海华虹集成电路有限责任公司、中国电子财务有限责任公司｜
｜ ｜、信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司的日常｜
｜ ｜关联交易中，关联董事赵贵武、陈磊、马玉川、李瑞涛回避表决｜
｜ ｜；在表决上海华虹宏力半导体制造有限公司、上海华杰芯片技术｜
｜ ｜服务有限公司的日常关联交易中，关联董事赵贵武回避表决；在｜
｜ ｜表决与上海虹日国际电子有限公司、上海先进半导体制造有限公｜
｜ ｜司的日常关联交易中，公司没有关联董事回避。公司独立董事就｜
｜ ｜公司2014年日常关联交易发表了独立意见，认为公司与相关关联｜
｜ ｜公司因购销而形成的日常持续性关联交易，按照公平市场原则定｜
｜ ｜价，符合公司战略发展的需要，有利于公司业务的持续发展；不｜
｜ ｜存在损害公司和非关联股东利益的情况。20140423：股东大会通｜
｜ ｜过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-07-31 ｜ 21062900｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-29 ｜ 4600000｜ ｜
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