☆风险因素☆ ◇600206 有研新材 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:业绩扭亏为盈，产品升级提升盈利能力【2011-02-17】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.02元、0.01元、0.05元，按2月17日股
票价格测算，对应动态市盈率分别为683倍、2536倍、342倍。虽然我们看好公司未来
的发展前景，但考虑到目前公司估值偏高，已透支公司未来的业绩增长。维持公司“
中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:有业绩超预期的可能性【2010-03-10】
我们预计公司2010、2011年摊薄EPS分别为0.28元和0.46元，对应2010年3月9日收盘
价12.69元，动态PE分别为45倍、28倍，估值较为充分，但有业绩超预期的事件驱动
因素，出于审慎客观，我们暂维持公司“中性”评级。
中 性——山西证券:收入大幅下降，盈利模式面临考验【2010-03-10】
我们预测公司 2010、2011 年的每股收益为 0.16 元和 0.22 元，对应的动态市盈率
为79倍和 58倍。我们认为公司以往依靠大直径单晶和太阳能单晶盈利的模式面临考
验，如何培育核心产业以保持公司长期可持续发展将是未来两年公司所要面对的主要
问题。我们维持公司“中性”评级。
买 入——渤海证券:半导体行业复苏，盈利有望大幅回升【2010-03-10】
公司业务处于复苏之中，产品线符合节能减排和自主创新的发展方向，因此有望在未
来6-12个月中维持较高的估值水平，我们认为公司2010年市盈率水平至少应当接近行
业48倍的平均水平，对应的价格为16.56元/股，我们给予公司“买入”的投资评级。
中 性——山西证券:业绩缓慢恢复，战略有待调整【2010-01-22】
公司业务目前整体上处微利水平，未来大直径单晶和太阳能单晶仍然是公司实现盈利
的关键。我们预计公司 2010 年、2011 年的每股收益为0.16和 0.22元，给予“中性
”评级。
中 性——天相投顾:抓住国内市场需求，第三季度扭亏【2009-10-21】
我们预计公司2009、2010.2011年EPS分别为-0.25元和0.19元，0.34 元。当前股价对
应的 2010年、2011 年的动态 PE 为52 倍、29 倍，维持公司“中性”评级。
中 性——国泰君安:需求锐减导致亏损，下半年有望继续好转【2009-07-29】
我们预期公司 2009-2011 年销售收入分别为 5.83 亿元、6.66 亿元、7.81亿元；净
利润分别为 300 元、3300 万元、5200 万元；对应 EPS 分别为0.01元、0.15元、0.
24元。给予中性评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-08-02 ｜ 88806.97｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本次交易的标的资产为有研新材及其全资子公司国晶公司拟向交｜
｜ ｜易对方有研总院出售的硅板块全部资产和负债,包括以下三部分1｜
｜ ｜)有研新材直接持有的硅板块全部资产即截止2014年6月30日有研｜
｜ ｜新材母公司资产负债表范围内扣除货币资金(科研专户存储的资 ｜
｜ ｜金除外)、长期股权投资、递延所得税资产外的其余资产和负债;｜
｜ ｜2)有研新材持有的国泰公司股权有研新材持有的国泰公司69.57%｜
｜ ｜股权;3)国晶公司持有的国泰公司股权国晶公司持有的国泰公司3｜
｜ ｜0.43%股权。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-25 ｜ 6789.12｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司2012年拟与北京有色金属研究总院,北京兴友经贸公司,北京｜
｜ ｜市兴达利物业管理公司等公司发生接受劳务、购买商品、借款等｜
｜ ｜日常关联交易预计金额为8469万元。20130518：股东大会通过20｜
｜ ｜140404：2013年度公司实际与关联方发生日常关联交易6,789.12｜
｜ ｜万元。20140425：股东大会通过2013年度日常关联交易情况和预｜
｜ ｜计2014年度日常关联交易情况的议案 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-08-02 ｜ 888069700｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
