☆风险因素☆ ◇600256 广汇能源 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——银河证券:哈密煤化工项目好事多磨【2013-04-22】
公司继2011年剥离房地产开发和销售业务后，积极退出非能源业务中的商品贸易业务
和商铺租赁业务，将控股子公司新疆亚中物流商务网络有限责任公司76%股权与控股
股东新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司26.96%股权进行置换，至此，公司非能
源业务已按规划全部退出。今年是公司全面退出非能源业务后的第一年，公司将迎来
几个重要节点：煤化工一期甲醇联产LNG项目将恢复并负荷爬坡，吉木乃LNG有望上半
年投产，淖红铁路有望今年主体建成，哈国斋桑油气项目、富蕴新能源煤制气前期工
作、宁夏中卫LNG转运分销基地、江苏启东综合物流项目将进一步推进，煤炭分质综
合利用项目将于明年3月底完成一期1000万吨的前半段干馏部分。公司业绩将进入逐
步释放期，尽管煤化工火灾会影响今年业绩约1毛5，但中能颐和股权转让收益将计入
约2毛8业绩，今年业绩仍将比较可观；我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.85元和
1.40元，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:哈密煤化工事故影响中期业绩【2013-04-22】
我们预计公司2013年-2015年的收入增速分别为130.1%、48.7%、32.5%，净利润增速
分别为151.2%、30.0%、39.7%，长期看好公司在能源领域的战略布局和LNG的需求高
速增长趋势；维持增持-A的投资评级，6个月目标价为20.00元，相当于2014年22倍的
动态市盈率。
增 持——安信证券:哈密煤化工项目转固，增长可期【2013-01-17】
我们预计公司2012年-2014年的收入增速分别为2.9%、106.2%、40.9%，净利润增速分
别为113.3%、39.0%、56.3%，长期看好公司在能源领域的战略布局和LNG的需求高速
增长趋势；维持增持-A的投资评级，6个月目标价从18.00元提高为20.00元，相当于2
014年15倍的动态市盈率。
增 持——安信证券:适合资源禀赋的煤化工技术【2012-12-25】
增持-A投资评级，6个月目标价18.00元。我们预计公司2012年-2014年的收入增速分
别为12.3%、76.0%、43.2%，净利润增速分别为113.6%、8.5%、65.9%，长期看好公司
在能源领域的战略布局和LNG的需求高速增长趋势；维持增持-A的投资评级，6个月目
标价为18.00元，相当于2013年27.7倍的动态市盈率。
推 荐——银河证券:千万吨煤炭分质利用开启能源新空间【2012-12-12】
今年是公司能源转型的元年，哈密甲醇联产LNG煤化工项目的正式投产具有里程碑式
的意义，公司明年将进入业绩全面释放期。假设瓜州广汇能源物流持有伊吾广汇能源
开发9%的股权转让在年底前完成，明年哈密煤化工符合8成5、吉木乃LNG负荷8成，我
们预计公司2012-2013年EPS分别为0.58元和0.95元，维持“推荐”评级。
推 荐——银河证券:哈密煤化工正式投产具里程碑意义【2012-12-05】
今年是公司能源转型的元年，哈密甲醇联产LNG煤化工项目的正式投产具有里程碑式
的意义，公司明年将进入业绩全面释放期。假设瓜州广汇能源物流持有伊吾广汇能源
开发9%的股权转让在年底前完成，明年哈密煤化工符合8成5、吉木乃LNG负荷8成，我
们预计公司2012-2013年EPS分别为0.58元和0.95元，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:煤化工投产，启动能源业务进入业绩释放期【2012-12-05】
煤化工项目投产及吉木乃管道投产将全面启动公司能源业务发展，支撑2013年成长性
。虽然公司今年及明年煤炭销售量可能低于之前预期，但考虑到公司可能通过煤炭及
其他资产股权出售的方式获得非经损益，暂时维持对公司的业绩预测，广汇能源2012
-2014年EPS0.57/0.85/1.75元，当前价15.03元，对应12/13/14年PE分别为26/18/9倍
，维持“买入”评级，目标价20元（对应2013年PE23倍）。
买 入——中银国际:甲醇、LNG装置全面投产点评【2012-12-05】
我们预计哈密煤化工项目和吉木乃项目明年的负荷均在八成以上，维持公司2012-201
4年每股收益0.57元、0.91元和1.34元的预测。我们认为，随着公司能源产业的不断
发展，煤炭、甲醇、LNG销量的增加，以及稠油、天然气开采销售，公司未来2-3年将
处在高速增长期，我们维持买入评级，维持目标价格18.00元。
买 入——中银国际:投资煤炭分质利用项目、加气站项目点评【2012-12-05】
我们维持公司2012-2014年每股收益0.57元、0.91元和1.34元的预测。我们认为，随
着公司能源产业的不断发展，煤炭、甲醇、LNG销量的增加，以及稠油、天然气开采
销售，公司未来2-3年将处在高速增长期，我们维持买入评级，维持目标价格18.00元
。
买 入——中银国际:能源产业格局明确，煤炭分质利用是发展方向【2012-10-30】
考虑到公司近期煤炭、煤化工项目的正常运转以及远期铁路、海外油气资源、煤化工
二期项目的运行，公司仍将维持较高的增速。我们预计公司近三年净利复合增长率为
50%，维持其18.00元的目标价格，相当于20倍2013年预期市盈率，维持买入评级。
推 荐——银河证券:煤炭资源价值望重估，销售暂遇低谷【2012-10-29】
今年公司是能源转型的元年，但转型进度需要多一点耐心，明年将进入业绩释放期；
尽管哈密煤化工一期投产进度低于年初的计划，但若瓜州广汇能源物流持有伊吾广汇
能源开发9%的股权转让在年底前完成，今年的业绩预测仍将能实现，我们预计公司20
12-2013年EPS分别为0.58元和0.95元，维持“推荐”评级。
增 持——中原证券:“煤-气-油”三架马车拉动，能源巨头整装待发【2012-10-16】
预计2012、2013年公司EPS分布为0.42元、0.82元，按10月15日收盘价16.62元计算，
对应市盈率40倍、20倍，公司煤、气、油资源丰富，物流体系完备，给予“增持”的
投资评级。
买 入——宏源证券:煤化工有望开稳，投资价值隐现【2012-08-21】
随着煤化工平稳开车，我们认为公司的战略买点隐现。由于煤炭以及煤化工板块进度
慢于市场要求，天然气板块也有一些公司不能主导的因素牵制，导致股价走势偏弱。
但是煤化工平稳开车最多还需要一个季度，从这一点看，最佳买点隐现。我们预计20
12~2014年的每股收益分别为0.44元，0.73元，1.01元，维持“买入”评级。
买 入——中银国际:能源产业格局明确，业绩释放尚需时间【2012-08-20】
考虑到公司近期煤炭、煤化工项目的正常运转以及远期铁路、海外油气资源、煤化工
二期项目的运行，公司仍将维持较高的增速。我们预计公司近三年净利复合增长率为
50%，维持其15.80元的目标价格，相当于20倍2013年预期市盈率，维持买入评级。
增 持——国泰君安:成长型能源企业【2012-08-20】
预计公司2012-2014年实现每股收益0.41元0.74元和1.16元。目标价16元，增持评级
。
买 入——安信证券:煤化工产业链即将投产【2012-08-20】
我们下调了公司2012、2013、2104年的EPS预测分别至0.34元、0.62元、0.89元。我
们长期看好公司在能源领域的战略布局和LNG的需求高速增长趋势，维持买入-A的评
级，按照2013年25倍给予目标价15.5元。
买 入——中信证券:关注煤化工项目进展及煤炭销量【2012-08-20】
从上半年情况来看，我们认为下半年公司有可能仍然通过股权转让等手段实现业绩增
长，我们目前预测未包括其他非经常性收入，因此公司全年业绩存在较大的超预期的
可能性。暂时维持对公司的盈利预测，预计其2012/13/14年EPS分别为0.44/0.98/1.9
0元，当前价12.83元，对应2012/13/14年PE为29/13/7倍，目标价20元，维持“买入
”评级。
推 荐——银河证券:见证能源转型过程需要多点耐心【2012-08-19】
今年公司是能源转型的元年，但转型进度需要多一点耐心，即将进入业绩逐步释放期
；鉴于煤化工进度延后和煤炭销量略低于预期，我们下调公司2012-2013年EPS分别至
0.43元和0.95元，维持“推荐”评级。
买 入——中银国际:出资设立热电公司点评【2012-07-16】
我们维持公司2012-2014年每股收益0.45元、0.88元和1.20元的预测。我们认为随着
公司能源产业的不断发展，以及煤炭、甲醇、LNG销量的增加，稠油、天然气开采销
售，公司未来2-3年将处在高速增长期，我们维持买入评级，目标价格18.00元。
谨慎推荐——民生证券:涉足油、气、煤的民营能源巨头【2012-07-05】
给予“谨慎推荐”评级。我们预计2012、2013、2014年EPS分别为0.39、0.71、1.14
元，对应2012、2013、2014年PE分别为35、19、12x。
买 入——中银国际:与母公司资产置换点评【2012-07-04】
我们维持公司2012-2014年每股收益0.45元、0.88元和1.20元的预测。我们认为随着
公司能源产业的不断发展，以及煤炭、甲醇、LNG销量的增加，稠油、天然气开采销
售，公司未来2-3年将处在高速增长期，我们维持买入评级，目标价格18.00元。
买 入——宏源证券:步入能源收获元年【2012-06-26】
公司2012-2014年EPS分别为0.44、0.73以及1.01元。考虑到公司正在向能源型企业转
型，即将步入业绩快速发展的快车道。维持“买入”评级，短期目标价位18元。
买 入——中银国际:能源产业格局初现，静待项目落地开花【2012-04-23】
考虑到公司近期煤炭、煤化工项目的正常运转以及远期铁路、海外油气资源、煤化工
二期项目的运行，公司仍将维持较高的增速。我们预计公司近三年净利复合增长率为
40%，维持其27.00元的目标价格，相当于30倍2012年预期市盈率，维持买入评级。
买 入——中信证券:能源战略稳步推进，煤化工投产在即【2012-04-20】
我们维持广汇股份2012/13/14年EPS预测分别为0.50/0.85/1.44元（考虑转增摊薄，
三年复合增长率为70.4%，对应2012/13/14年PE为51/30/18倍，维持“买入”评级。
买 入——安信证券:地产剥离，能源巨头益显【2012-04-20】
我们长期看好公司在能源领域的战略布局和未来的高速增长趋势，维持买入-A的评级
，预计2012-2014年的每股收益分别至1.01、1.56、2.15元，维持12个月的目标价31.
2元。
买 入——群益证券(香港):LNG煤炭业务为公司未来业绩增长推动力【2012-04-20】
预计公司2012、2013年实现营业收入71.5亿元和106.6亿元，同比分别增长57%和49%
；归属上市公司股东净利为16.5、23.9亿元，同比增长69%和45%；EPS分别为0.85和1
.23元；动态PE为29倍和20倍，看好公司LNG、煤炭产能的稳步提升，以及煤化工、稠
油等新项目投产带来的新盈利增长点，给予买入的投资建议。
推 荐——华泰证券:非能源业务逐一退场，多元化能源企业成型【2012-04-19】
根据预测，公司2012-2014年实现每股收益分别为0.0.91元、1.39元和2.07元，动态
市盈率分别为28.0倍、18.3倍和12.3倍，考虑到公司业绩的快速增长空间，我们维持
“推荐”评级。
增 持——宏源证券:斋桑油气资源评价结果给力【2011-11-29】
公司2011-2013年EPS分别为0.60、0.79以及1.14元。当前股价25.22元，估值合理。
考虑到公司正在向能源型企业转型，即将步入业绩快速发展的快车道。维持“增持”
评级，短期目标价位30元。
买 入——安信证券:公布斋桑油田油气阶段性勘探储量，煤化工项目即将投产【2011-11-29】
我们长期看好公司在能源领域的战略布局和未来的高速增长趋势，维持买入-A的评级
，增发摊薄后，调整2011-2013年的每股收益分别至0.54、1.00、1.56元，按照2013
年20倍的目标PE，给予12个月的目标价31.2元。
推 荐——华泰证券:煤化工项目完成，多元化资源型发展大幕拉开【2011-10-25】
随着非主营业务逐步剥离，公司的新能源战略愈发明显，今明两年煤炭销售和煤化工
项目将成为为公司利润的主要增长点（预计今年煤化工开工率10-15%），根据预测，
公司2011-2013年实现每股收益分别为0.53元、0.78元和1.43元，动态市盈率分别为4
1.24倍、27.99倍和15.20倍，考虑到公司业绩的快速增长空间，我们维持“推荐”评
级。
增 持——中信证券:业绩符合预期，静待项目佳音【2011-10-25】
维持公司11/12/13年EPS分别为0.52/0.85/1.18元的预测（2010年为0.35元），当前
价21.83元，对应11/12/13年PE42/26/19倍，给予目标价23.6元（对应2011年PE45倍
），维持“增持”评级。
推 荐——长城证券:LNG之星火，点燃分布式能源梦想【2011-08-23】
我们预计公司2011-13年EPS分别为0.56、0.84、1.41对应PE分别为46、31、18倍。目
前短期估值不够吸引力，但考虑到公司的丰富资源禀赋、完备产业链、以及分布式能
源的盈利模式，建议逢低关注，我们给予推荐评级。
增 持——宏源证券:剥离地产业务，进军能源产业【2011-08-08】
公司2011-2013年EPS分别为0.60、0.79以及1.14元。当前股价25.18元，估值合理。
考虑到公司正在向能源型企业转型，即将步入业绩快速发展的快车道。维持“增持”
评级，短期目标价位30元。
谨慎增持——国泰君安:以气为本并举煤化，地产剥离增厚中期利润【2011-08-08】
我们预测公司2011-2013年EPS为0.49、0.83、1.26元。当前股价对应市盈率为54、32
、21倍。公司正值向能源型企业转型的关键时期，在剥离地产等业务后公司自2012年
开始进业绩快速增长期。短期估值偏高，给予“谨慎增持”评级。
买 入——中银国际:净利润增长102.1%，新管理层上任【2011-08-02】
公司目前估值相对2011年估值为44.6倍，维持买入评级和目标价格不变。
增 持——中信证券:将自建运力保障销售【2011-08-01】
广汇股份（10/11/12/13年EPS0.35/0.52/0.85/1.18元，10/11/12/13年PE74/50/30/2
2倍，当前价26.23元，维持“增持”评级）。
强 推——华创证券:转型为综合能源企业，2012年业绩爆发【2011-07-31】
预计2011年净利润在11亿左右，如果吉木乃和淖毛湖项目顺利，净利润可达13亿，对
应的EPS介于0.57-0.71元之间；2012年EPS为1.30元。对应的PE分别为40倍、16倍。
公司战略布局接近完成，最迟2012年业绩可以全部释放，届时估值具有安全边际。
推 荐——银河证券:能源转型关键年，非能源剥离大部分【2011-07-30】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.45元、0.69和1.41元，我们长期看好公司成长
，尽管短期动态估值不便宜，仍维持“推荐”评级。
买 入——中银国际:天然气行业的快速成长股【2011-07-14】
为求谨慎，我们的预测基于公司对新能源公司的持股比例2012-2013年仍为67%,2011-
2013年每股收益分别为0.58、0.82、1.41元。我们采用分项加和的估值方法给予公司
目标价格33.20元，首次评级为买入。
增 持——中信证券:能源战略愈加明晰，煤、气共同支撑业绩快速增长【2011-06-02】
广汇股份（2011/12/13年EPS预测为0.52/0.85/1.18元，对应2011/12/13年PE45/28/2
0倍，目标价24.00元，当前价23.49元，维持“增持”评级）。
买 入——宏源证券:近看投资收益，远看海外发展【2011-04-19】
我们认为煤化工开车和煤炭销售情况将是影响公司今年业绩的关键因素。保守估计，
预计今明两年公司的业绩为0.57和0.86元（煤化工开工率以20%和60%计），考虑到其
资源属性及成长空间，仍给予买入评级。
增 持——中信证券:增发获通过，海外合作再开新篇章【2011-04-19】
广汇股份（2011/2012年EPS0.52/0.77元，2011/2012年PE51/35倍，当前价26.57元，
维持“增持”评级）。
推 荐——中投证券:煤炭可能低于预期，新项目较多要跟踪【2011-03-02】
调整盈利预测，预测2011和2012年EPS为0.97、1.97元，维持推荐的评级。
增 持——中信证券:业绩符合预期，各项目有序进行【2011-03-01】
业绩符合预期，各项目开展有序进行，维持“增持”评级。
买 入——安信证券:业绩符合预期，未来高成长可期【2011-03-01】
鉴于公司煤化工项目进度低于我们的预期，预计2011年煤化工业务仍将难以贡献利润
，煤化工将从2012年开始贡献业绩，我们分别下调2011、2012EPS47%、12%，至0.91
元、2元，不过，2012年开始公司将进入业绩的快速增长期，我们长期看好公司在能
源领域的战略布局，在当前能源价格节节攀高的背景下，我们建议给予公司2012年25
倍PE，提高12个月目标价至50元，维持买入-A投资评级不变。
买 入——光大证券:年报符合预期，11年再接再厉【2011-02-28】
公司已逐步转型为一家以煤炭、石油、天然气和煤化工为主营的清洁能源公司，各项
业务虽部分进展略低于预期，但是公司整体发展推进顺利。由于公司前三年清洁能源
业务均处在投入和建设状态，11年公司煤炭业务才开始贡献业绩，煤化工业务则要到
12年才能贡献业绩，因此公司业绩真正爆发将从11年下半年开始。我们预计公司11~1
2年业绩在1.1和2.14元，未来2年复合增长率超过100%，维持“买入”的投资评级，
目标价50元。
买 入——湘财证券:煤炭销售又一单，销量超预期可能性变大【2010-12-21】
我们长期看好公司的发展，预计公司2010-2012年EPS分别为0.59元、1.13元和2.46元
，维持“买入”评级，近日回调近10%是新的介入机会。
增 持——宏源证券:再签煤炭订单，在剧烈震荡中依然长期看好【2010-12-20】
按照新疆区政府的规划，未来将从支持非公经济、打造新疆本土石油企业的高度来支
持广汇的发展，加之中央政府扶持新疆实现跨越式发展一系列政策的出台，尤其是在
资本市场上“要通过多种途径增加新疆的上市资源，通过资本市场的资源配置作用，
促使企业做大做强”，因此我们对广汇股份增发项目的获批持较为乐观的态度，考虑
到公司未来广阔的发展前景，依然给予增持评级。
买 入——湘财证券:煤炭销售渐入佳境，LNG重卡推广有望提速【2010-11-27】
我们长期看好公司的发展，预计公司2010-2012年EPS分别为0.59元、1.13元和2.46元
，维持“买入”评级。
买 入——宏源证券:斋桑油田建设稳步推进，资源储量远超预期【2010-10-28】
随着公司房地产业务的退出，预计未来公司业绩主要来源于煤炭、LNG和石油，以当
前资源价格计算，预计10~12年增发摊薄后每股收益分别为0.42、1.12和1.7元，相较
于当前股价，PE虽然偏高，但考虑到公司的资源储量，仍给予买入评级。
强烈推荐——东兴证券:立足气、煤资源转型清洁能源龙头【2010-10-28】
预计公司10-14年EPS分别为0.59、1.16、1.90、2.62和3.77元，当前股价对应市盈率
分别为63、32、19、14和10倍，公司未来5年年均增速59%。鉴于公司未来5年的高速
成长以及较大的上游资源储量，我们认为可以给予公司2011年40倍PE估值，对应股价
46.4元，相对目前仍有25%的空间，首次给予公司“强烈推荐”评级。
增 持——中信证券:房地产支撑增长，煤炭销售是短期看点【2010-10-21】
鉴于公司煤炭销售业务2010年开始贡献盈利，煤化工项目预计2011年投产，而国际油
气合作项目及车载LNG项目盈利尚难以测算，我们暂时不予以考虑，调低公司2011-20
12年业绩预测。广汇股份（10/11/12年EPS0.52/0.62/0.72元，当前价36.91元，10/1
1/12年PE71/60/51倍）。
推 荐——中投证券:短期表现要看市场风格，主要关注煤炭【2010-10-20】
预测公司10-12年EPS分别为0.53、1.51和2.24（假设增发1亿股），维持推荐。
买 入——湘财证券:前三季主要靠地产，四季度看煤炭和LNG【2010-10-20】
我们长期看好公司的发展，预计公司2010-2012年EPS分别为0.57元、1.02元和2.49元
，维持“买入”评级。
买 入——湘财证券:淖柳公路解决煤炭开运，淖柳铁路将解决运力瓶颈【2010-10-17】
由于天气等原因使哈密煤化工项目延期，预计要到2011年2季度初投产；吉木乃LNG在
2011年下半年刚开始开工率预计较低；因此我们适度调整了盈利预测，但不改变我们
长期看好公司的发展；我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.57元、1.02元和2.49元
，维持“买入”评级。
推 荐——中投证券:煤炭销售价格超预期【2010-09-10】
维持我们的观点，公司的成长性是很好的，但做的项目比较多，都是新项目，在工艺
上和政策上有一定风险，股价是1个预期验证的过程，我们会持续跟踪。预测公司10-
12年EPS分别为0.53、1.51和2.26（假设增发1亿股），6-12个月目标价35-40元。
买 入——宏源证券:煤炭价格确定，业绩增长毫无悬念【2010-09-07】
由于公司淖毛湖煤矿可露天开采，因此成本极低，以每吨408元计，预计吨利在150元
左右。根据合同，未来三年（2011~2013）销量应为800、1200和1500万吨，则仅煤炭
销售便可增加利润12、18和22.5亿元，预计10~12年增发摊薄后每股收益分别为0.42
、1.12和1.7元，相较于当前股价，估值仍有上行空间，因此给予“买入”评级。
买 入——广发证券:煤炭销售价格锁定，未来业绩增长确定【2010-09-07】
我们预测公司2010、2011和2012年EPS分别为0.54元/股、1.40元/股和1.78元/股，考
虑到公司未来围绕能源发展的战略，随着能源在建项目的逐步完成，未来公司业绩高
速持续增长值得期待，若给予2011年30倍的市盈率，一年内目标价为42元。给予公司
“买入”评级。公司主要存在哈密煤制气及煤化工项目能否顺利投产的风险和LNG重
卡项目是否顺利推广的风险。
买 入——湘财证券:首份敲定价格的煤炭购销合同，奠定煤炭盈利【2010-09-07】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.64元、1.68元和2.46元，给予2011年25倍PE，维持
“买入”评级和目标价42元。
买 入——安信证券:煤炭合同细化，气化南疆开工【2010-09-06】
我们预计公司2010、2011、2012年的盈利预测为0.58元、1.71元、2.28元。受益于国
家的新疆政策，以及公司煤炭资源转化为经济效益的确定性，我们维持“买入--A”
的评级和12个月目标价42.75元。
推 荐——中投证券:成长性等待预期验证【2010-08-02】
预测公司10-12年EPS分别为0.51、1.26和1.94（假设增发1亿股），公司未来5年的复
合增长率在20%以上，如果股价回调建议可以买入。
推 荐——国联证券:能源业务进展顺利，地产业务锦上添花【2010-07-30】
假设公司煤化工和LNG重卡推广顺利，公司定增25亿顺利增发完成，股本增加1个亿，
我们重新测算公司10～12年摊薄每股收益在0.57、1.18、1.81元，未来三年复合增长
65%，考虑到公司几个项目进度尚有不确定性，我们给予公司11年35倍市盈率，对应1
2个月价格在41.3元，给予“推荐”的投资评级。
推 荐——平安证券:期待华丽转身的能源巨头【2010-07-30】
公司今年的业绩主要靠房地产业务支撑，明后年开始将成为纯粹的能源巨头，随着煤
炭、煤化工以及天然气业务的广泛开展，公司业绩将大幅度增长，我们预计公司10、
11、12年的EPS分别为0.55、1.35、1.90元，对应前收盘价动态PE为53、21、15倍，
目前价格比较合理，考虑到公司良好的能源布局和发展前景，我们维持“推荐”的评
级。
推 荐——国元证券:大能源物流发展模式提升长期投资价值【2010-07-30】
我们保守估计2010年-2012年每股收益分别为0.59元、1.13元、1.89元，公司动态市
盈率急剧下降，投资价值凸显。鉴于公司地处资源丰富的新疆，未来能源、物流发展
潜力巨大，具有较强的安全边界，我们维持对公司“推荐”的投资评级。
买 入——湘财证券:下半年转型加速，权益油煤贡献业绩【2010-07-30】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.64/1.68/2.46元，对应PE分别为46/17/12倍，给予
2011年25倍PE，目标价42元，维持“买入”评级。
买 入——广发证券:各项业务稳定增长，能源公司蓝图徐徐展开【2010-07-29】
我们预测公司2010、2011和2012年EPS分别为0.55元/股、1.31元/股和1.71元/股，考
虑到公司未来围绕能源发展的战略，随着能源在建项目的逐步完成，未来公司业绩大
幅增长值得期待，若给予2011年30倍的市盈率，一年内目标价为39元。给予公司“买
入”评级。公司主要存在哈密煤制气及煤化工项目能否顺利投产的风险和LNG重卡项
目是否顺利推广的风险。
买 入——安信证券:向能源行业转型不断推进【2010-07-29】
煤炭资源优势转化为经济优势步伐加快，长期看确定性强，我们维持“买入-A”评级
和12个月42.75元的目标价。
推 荐——国联证券:坐拥新疆资源宝库，布局全国能源网络【2010-07-15】
假设公司煤化工和LNG重卡推广顺利，公司定增25亿顺利增发完成，股本增加1个亿，
我们预计公司10～12年摊薄每股收益在0.56、1.07、1.66元，未来三年复合增长60%
，考虑到公司几个项目进度尚有不确定性，我们给予公司11年40倍市盈率，对应12个
月价格在42.8元，给予“推荐”的投资评级。
买 入——光大证券:中期业绩超预期，维持“买入”评级【2010-07-14】
我们预计公司10、11、12年每股收益分别为0.57元、1.34元、2.34元，考虑到公司将
成长为立足新疆的大型能源公司，其市值增长空间巨大，维持公司“买入”投资评级
，维持目标价40.20元/股。
推 荐——中投证券:煤炭进度快于预期，未来的大市值化工股【2010-07-12】
下调10年业绩为0.51（煤化工和石油不能按时投入），上调11和12年EPS分别为1.26
和1.94（假设增发1亿股），公司未来5年的复合增长率在20%以上，成长性高，但目
前对应11和12年的PE分别在21和14倍，估值也不低，短期建议持有。
买 入——安信证券:参与气化南疆，履行社会责任【2010-07-05】
煤炭资源优势转化为经济优势步伐加快，参与气化南疆更是获得社会责任和经济效益
的双丰收，我们维持“买入-A”评级和12个月42.75元的目标价。
买 入——安信证券:延长增发有效期，提高发行底价【2010-06-23】
我们预计公司2010、2011、2012年的盈利预测为0.58元、1.71元、2.28元。受益于国
家的新疆政策利好，以及公司煤炭资源的转化提前，我们维持“买入-A”的评级和12
个月目标价42.75元。
买 入——光大证券:聚焦新疆资源 打造能源帝国【2010-05-28】
我们预计公司10、11、12年每股收益分别为0.57元、1.34元、2.34元，考虑到公司紧
紧围绕清洁能源主业谋发展，随着煤化工项目于2010年投产、哈萨克斯坦油气田项目
从2010年开始逐步投产，再加上露天煤矿的开采和销售，公司未来的成长空间巨大，
维持公司“买入”投资评级，提高目标价至40.20元。
买 入——安信证券:飞龙在天【2010-05-27】
我们适当调高2010、2011、2012年的盈利预测至0.58元、1.71元、2.28元。受益于国
家的新疆政策，以及公司煤炭资源的转化提前，我们维持“买入-A”的评级，长期看
好公司的成长空间，按照2011年25倍的目标PE提高12个月目标价至42.75元。
买 入——安信证券:修建跨省矿区公路，打通煤炭外运通道【2010-05-18】
公司4月26日执行了10送3股的分配，我们相应调整2010、2011、2012年的每股收益为
0.51、1.45、1.88元，我们维持“买入-A“的投资评级，长期看好公司的成长空间，
分配摊薄后目标价为35元，相当于2011年24倍的目标PE。
增 持——宏源证券:转型资源类化工公司，成长空间巨大【2010-05-05】
预计公司未来三年的业绩为0.58、0.64和0.82元，给予“增持”评级。
买 入——安信证券:适逢其时，或跃在渊【2010-04-25】
2010年公司业绩主要仍然由房地产贡献，2011年开始，哈密煤化工项目将给公司带来
业绩第一浪，按照2011年哈密煤化工项目80%的开工率计算， 该项目将为公司带来0.
99元业绩。 我们维持此前盈利预测， 2010年、2011年、2012年公司EPS分别为0.67
元、1.92元、2.19元。我们维持买入-A的投资评级，长期看好公司的成长空间，上调
12个月目标价至45元，相当与2011年23.4倍的目标PE。
推 荐——中投证券:等待煤化工10月投产【2010-04-20】
预测公司 10年和 11年 EPS 分别为 0.63和 1.15，维持推荐的评级。
买 入——光大证券:借新疆开发东风,立清洁能源基业【2010-04-01】
我们预计公司 10、11、12 年每股收益分别为 0.65 元、1.29 元、2.37 元，考虑到
公司紧紧围绕清洁能源主业谋发展，随着煤化工项目于 2010 年底投产、哈萨克斯坦
油气田项目从 2010 年开始逐步投产，公司未来的成长空间巨大，维持公司“买入”
投资评级。
买 入——安信证券:煤化工项目获得国家发改委正式批文【2010-04-01】
公司能源战略布局适逢国家新疆振兴以及低碳经济战略的时代背景， 将会受益一系
列国家扶持新疆即将出台的政策和低碳经济政策，我们长期看好公司的发展前景。我
们维持2010、2011年的盈利预测分别为0.67、 1.92元不变， 重申买入-A投资评级，
维持12个月目标价38.4元不变。
买 入——广发证券:战略转型立足能源，业绩大幅增长值得期待【2010-03-17】
我们预测公司 2010、2011 和 2012 年 EPS 分别为 0.65元/股、1.37元/股和 1.66
元/股，BPS 分别为 4元/股、6.36 元/股和 7.93 元/股。考虑到公司未来围绕能源
发展的战略，随着能源在建项目的逐步完成， 未来公司业绩大幅增长值得期待， 若
给予 2011 年 25倍的市盈率，一年内目标价为 35元。给予公司“买入”评级。
增 持——申银万国:LNG下滑，地产提升，关注未来项目进度【2010-03-16】
公司目前正处于转型期，期间面临项目建设、资金等风险，但如果转型成功未来的成
长空间还比较大，同时也受益于新疆的宏观政策，我们维持增持评级。
增 持——中信证券:房地产大幅提升液化气首现下滑【2010-03-16】
房地产大幅提升液化气首现下滑。
买 入——光大证券:立足资源，高速成长【2010-03-16】
我们预计公司 10、11、12 年每股收益分别为 0.65 元、1.29 元、2.37 元，考虑到
公司紧紧围绕清洁能源主业谋发展，随着煤化工项目于 2010 年投产、哈萨克斯坦油
气田项目从 2010 年开始逐步投产，公司未来的成长空间巨大，维持公司“买入”投
资评级。
买 入——安信证券:新疆振兴&低碳经济助推公司腾飞【2010-03-16】
考虑到在新疆区域振兴以及发展低碳经济的国际趋势下，公司将会受益一系列国家扶
持新疆即将出台的政策（如项目审批优先权、铁路运力建设力度空前）和低碳经济政
策，我们维持2010年、2011年的盈利预测分别为0.67元、1.92元（考虑摊薄则为0.52
、1.48元） ，维持12个月目标价38.4元，买入-A投资评级。
增 持——天相投顾:LNG 首次下降，短期估值合理【2010-03-16】
我们预测公司 2010 年和 2011 年的每股收益分别为0.65元和1.05元， 公司最新股
价27.74元，对应的动态市盈率为 43 倍和 27 倍，高于化工行业 29 倍的估值，我
们认为公司目前股价基本合理，基本反映了资源溢价，我们暂时维持公司“增持”的
投资评级。
谨慎增持——国泰君安:煤化工运输方案浮出水面【2010-03-01】
根据我们现有的预测，公司的业绩增长自 2011 开始加速，2012 年增速最快。2011
、2012、2013年 EPS分别为 0.94、1.34、1.45元。对应现价的市盈率估值分别为 32
、23、21 倍。考虑到公司受益于新疆主题投资下的估值提升，同时公司资源价值重
估给予巨大的长期增长空间，我们给予适当高估。按照 2012年 25倍市盈率估值，给
予目标价33.5元和“谨慎增持”评级。
持 有——广发证券:天山下的广汇，LNG 能源的龙头【2009-12-14】
我们预测公司 2009、2010和 2011年 EPS分别为 0.5元/股、0.53元/股和 1.14元/股
，BPS分别为 3.41元/股、6.48元/股和 7.45元/股。参照行业平均市净率，若给予 2
010 年 3.7 倍的市净率，一年内目标价为 24元。
推 荐——中投证券:短期业绩稳定，长期有大幅增长的可能【2009-10-23】
预计公司 09、10 和 11 年 EPS 分别为 05、0.7 和 0.93 元，维持推荐的评级。这
里对 11年业绩的预测假设是煤化工开工率为 50%，实际可能超预期，且开工率的变
动对 EPS影响明显，由于项目进度不确定我们没有考虑哈萨克斯坦项目 11年的业绩
贡献。
中 性——国泰君安:股价到目标价，下调评级【2009-10-22】
我们认为公司目前的股价 19.11元对于 2009、 2010年预测 EPS0.55、 0.69元相当
于 35、27 倍的市盈率，而且公司的市净率达到 6 倍，总市值达到 182亿元，上涨
空间有限，给予“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 44｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 44｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-02-13 ｜ 6800.09｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014 年度公司预计与关联方乌鲁木齐高新技术产业开发区进出 ｜
｜ ｜口有限责任公司,新疆大乘网络技术开发有限责任公司,新疆化工｜
｜ ｜机械有限公司等发生采购,接受劳务的日常关联交易金额 6,800.｜
｜ ｜09 万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2013-12-14 ｜ ｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年12月6日，公司接到控股股东广汇集团《关于回购新疆中 ｜
｜ ｜能颐和股权投资有限合伙企业持有的伊吾广汇能源开发有限公司｜
｜ ｜股权的通知》：“截至目前哈密地区淖毛湖煤田东部勘查区探矿｜
｜ ｜权证正在办理之中，根据国土资源部门工作流程，预计在2013年｜
｜ ｜12月31日前不能拿到淖毛湖煤田东部勘查区探矿权证。故我公司｜
｜ ｜将按照承诺履行回购中能颐和所持有的伊吾能源股权义务”。因｜
｜ ｜公司控股股东广汇集团履行上述回购承诺，使伊吾能源股权转让｜
｜ ｜事项转为关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》｜
｜ ｜规定的重大资产重组。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-06-25 ｜ 169347200｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-04-22 ｜ 525000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
