☆风险因素☆ ◇600549 厦门钨业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——海通证券:“西进”置业保障长期地产储备【2013-06-14】
此次“西进”置业，意在保障未来的地产开发储备，对于短期业绩影响有限。此外，
2季度钨精矿上涨预计明显增厚2季度业绩；同时我们认为稀土价格处于低位也是投资
良机。在钨价稳定上涨、能源新材料业务扭亏及公司房地产业务释放的假设下，预计
2013-15年EPS分别为1.10、1.70和2.20元。估值方面，公司除了钨资源外，福建省稀
土整合平台赋予了公司高估值。给予2013年EPS45倍市盈率（过去三年公司平均市盈
率为45倍，钨行业平均估值50倍，稀土平均估值70倍），对应目标价49.5元，买入评
级。
谨慎推荐——东北证券:强化深加工优势，保障原材料供应【2013-05-14】
预计公司2013和2014年的EPS分别为0.78元和1.03元，目前的PE水平为40倍和30倍，
维持谨慎推荐评级。强调公司在稀土、钨资源上增长潜力及在硬质合金上的技术与产
能优势。
推 荐——长江证券:仍然看好公司的长期发展【2013-05-13】
预计公司2013、2014、2015年eps分别为0.78、1.13和1.38元，考虑到钨、稀土价格
已止跌企稳，未来行业景气弱复苏概率较大，且公司钨、稀土两大优势资源全产业链
发展思路清晰，资源、深加工业务都将为公司业绩增长助力，我们维持公司“推荐”
评级。
增 持——中信建投:业绩低谷，看好长期价值【2013-04-03】
由于公司产品订单和售价下降，房地产业绩贡献是下滑趋势，我们下调公司13～15年
EPS为0.86元、1.21元和1.48元，对应PE36/26/21倍。公司是稀土、钨资源区域整合
主体，矿山资源增长前景较乐观；另一方面公司稀土、新能源产业链逐步完善，长期
内受益于新材料市场的不断扩容，维持“增持”评级。
谨慎推荐——东北证券:拓展资源，深化技术【2013-04-03】
预计公司2013和2014年的EPS分别为0.72元和0.82元，目前的PE水平为43倍和38倍，
维持谨慎推荐评级。强调公司在稀土、钨资源上增长潜力，及在硬质合金上的技术与
产能优势。
买 入——海通证券:资源保障及战略眼光打造“钨业龙头”【2013-04-03】
在钨价稳定上涨、能源新材料业务扭亏及公司房地产业务释放的假设下，我们预计20
13-15年EPS分别为1.10、1.70和2.20元。估值方面，公司除了钨资源外，福建省稀土
整合平台赋予了公司高估值。给予2013年EPS45倍市盈率（过去三年公司平均市盈率
为45倍，钨行业平均估值50倍，稀土平均估值70倍），对应目标价49.5元，买入评级
。
增 持——中信证券:短期业绩承压，长期成长性仍在【2013-04-03】
根据对公司产量、成本及金属价格的谨慎预期，我们下调2013/14年EPS预测至为0.78
/1.00元（原13/14年为1.22/1.72元），给予15年EPS预测1.48元。目前公司股价31.2
4元，对应2013/2014/2015年PE为40/31/21倍。基于对目前公司在钨及稀土资源开发
、相关深加工领域发展的乐观预期，维持其“增持”评级。
推 荐——东兴证券:业绩受钨价下跌影响，净利润同比大幅减少【2013-04-03】
我们判断钨精矿、稀土价格已经触底反弹，产品价格反弹将改善公司2013年业绩，同
时公司在钨和稀土产业仍占据资源优势，具备较强的资源控制能力，积极推进下游深
加工产业链的拓展，随着公司硬质合金和高性能钕铁硼材料产能的逐步释放将显著提
升业绩，公司发展前景看好。预计公司13~15年EPS为0.89元、1.12元和1.71元，对应
PE为：35、27和18倍，维持推荐评级。
审慎推荐——中金公司:业绩与快报一致，股价继续盘整【2013-04-03】
公司股价已回调近三个月（-26%），目前对应的2013/2014年的P/E为43/41倍,估值处
于板块的较高水平。短期钨价维持弱势，公司下游深加工新建项目盈利改善尚需时间
，股价缺乏上行催化剂，将会继续盘整。
买 入——海通证券:能源新材料业务为2013年主要看点【2013-04-03】
钨矿仍旧为公司盈利重点，同时能源新材料业务亏损明显。在钨价稳定上涨、能源新
材料业务扭亏及公司房地产业务释放的假设下，我们预计2013-15年EPS分别为1.10、
1.70和2.20元。估值方面，公司除了钨资源外，福建省稀土整合平台赋予了公司高估
值。给予2013年EPS45倍市盈率（过去三年公司平均市盈率为45倍，钨行业平均估值5
0倍，稀土平均估值70倍），对应目标价49.5元，买入评级。
推 荐——银河证券:业绩大幅下滑，但仍看好长期发展【2013-04-02】
由于预计公司将通过发行票据、贷款融资等方式获取大量资金维持经营及进行技改、
扩产等项目，财务费用的增加将会在一定程度上拉低业绩，我们下调2013年至2014年
的EPS预测。我们预测2013至2015年的EPS分别为1.25元、1.65元和2.03元。应目前股
价PE分别为24.8倍、18.9和15.3倍。我们看好公司稀土板块未来成长空间和钨作为稀
有战略性资源所具有的抗跌性，维持推荐评级。
增 持——光大证券:产品价格下跌导致盈利下滑【2013-04-02】
我们看好公司的长远发展前景，但近期看，影响公司业绩的最主要因素是钨价和稀土
价格走势。我们认为，2013年宏观经济不景气压制了包括钨和稀土在内的所有金属价
格走势，这压制了公司2013年的业绩增长。我们预测2013年、2014年公司每股收益0.
82元、0.86元，目前的股价相对于2013年的业绩有39倍市盈率，明显偏高，但我们看
好公司的长远发展，给予公司“增持”评级。
推 荐——长城证券:行业龙头将充分受益钨景气回升【2013-03-04】
钨制品行业景气回升短期将推升公司估值水平。公司未来发展重点仍在钨品领域，钨
作为中国优势的小金属品种，行业整合较为有效，公司作为行业龙头，当前仍是配置
的较好选择。预计公司2013-2014年EPS分别为0.8、0.99元，对应动态PE分别为48X、
39X，维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:向九江钨资源进军【2013-02-07】
我们维持之前盈利预测，预计公司12-14年EPS为0.81/1.20/1.63元，对应PE为52/35/
26倍。我们中期看好行业进入缓慢复苏通道，公司作为钨和稀土行业唯一全产业链优
势企业，行业龙头地位明显，维持“推荐”评级。
增 持——国泰君安:购矿提高资源保障，内生增长更值得期待【2013-02-07】
厦门钨业2013年业绩有望迎来较快增长，动力来自积压库存销售、磁材业务扭亏为盈
、钨业务继续增长等。行业层面我们也看好全球经济复苏带动钨和稀土的需求复苏。
维持公司增持评级。
增 持——中信证券:重大事项点评：收购钨矿股权，保障资源供应【2013-02-07】
由于此次收购业绩增厚主要发生在后续年份，且本次收购尚有不确定性，我们暂时维
持原2012-2014年EPS预测为0.80/1.49/2.02元。目前股价41.96元，对应2012/2013/2
014年PE为52/28/21。虽然短期静态估值较高，但公司未来在大股东钨矿注入、稀土
资源整合以及下游深加工利润释放方面潜力很大，成长性明显，维持其“增持”评级
。
推 荐——长城证券:收购大股东钨矿，资源储量进一步增加【2013-02-07】
由于金鼎钨钼矿业在今年贡献业绩有限，我们维持2013年盈利预测，上调2014年盈利
预测，预计公司2013-2014年每股收益为1.02、1.35元，对应动态PE为39X、30X。公
司集合了稀土和钨两大优势行业的众多看点，维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:钨业龙头再添新储，集团资源有望持续注入【2013-02-06】
考虑到金鼎矿业的业绩贡献，略调高13-14年EPS至1.48元和2.09元的盈利预测，“拥
有钨和南方稀土两大中国优势稀有金属资源、产业链完整且注重深加工产品的高品质
、公司业绩增长确定并且有持续超预期因素”依然是对厦钨最基本的判断，维持强烈
推荐。
增 持——国海证券:王牌钨业走高端路线，稀土新贵变身区域龙头【2013-02-04】
预测公司2013-2015年EPS分别为1.15、1.42和1.58元/股，对应动态PE为34.3倍、27.
7倍和24.9倍。鉴于公司在钨下游高端硬质合金领域、稀土产业链上游资源和下游稀
土新材料领域以及锂电池三元材料领域突破在即，将显著增厚公司业绩，具有长期成
长性，给予“增持”评级。
推 荐——银河证券:业绩快报低于预期【2013-01-16】
我们预测2013至2014年的EPS分别为1.33元和1.77元。应目前股价PE分别为31倍和23.
1倍。我们看好公司稀土板块未来成长空间和钨作为稀有战略性资源所具有的抗跌性
，维持推荐评级。
强烈推荐——中投证券:2012年业绩略低预期，2013年稀土产业链将成为主要业绩新增点【2013-01-16】
维持公司13-14年EPS至1.48元和2.06元的盈利预测，“拥有钨和南方稀土两大中国优
势稀有金属资源、产业链完整且注重深加工产品的高品质、公司业绩增长确定并且有
持续超预期因素”依然是对厦钨最基本的判断，维持强烈推荐。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，长期发展前景依旧良好【2013-01-15】
预计公司2013-2014年每股收益为1.02、1.32元，对应动态PE为39X、30X。公司集合
了稀土和钨两大优势行业的众多看点，维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:大股东增持股份，短期显著提升市场信心、长期显示公司持续向好发展趋势【2012-12-05】
维持强烈推荐的投资评级。维持公司12-14年EPS至0.83元、1.48元和2.06元，目前所
处行业金属价格与公司股价都出现了大幅的调整，股价向下风险因素较少、未来可见
的事项都是利于公司长期发展的事项、再加上本次大股东增持提升二级市场信心，我
们判断，目前股价基本处于未来一年的底部。
增 持——中信证券:短期低谷难掩成长性，大股东增持彰显信心【2012-12-05】
根据对钨、稀土板块的产量、价格以及成本分析，维持对公司根据对2012/13/14年EP
S为0.80/1.49/2.02元的预测（2011年1.50元），目前股价29.37元，对应2012/2013/
2014年PE为36/20/15倍。大股东增持彰显了对公司未来成长性的信心以及对目前股票
价格具备投资价值的肯定，考虑其在行业中的龙头地位以及未来成长性，维持“增持
”评级。
买 入——中银国际:厦门钨业三季报点评【2012-10-30】
在稀土领域，公司作为福建稀土整合平台，在股权划拨至福建稀有稀土集团后，公司
于福建省内的整合工作将步入加速期。此外根据福建省颁布的《行动方案》，公司将
在上游资源获娶下游深加工领域持续获得政府政策支持。在钨资源领域，随着公司江
西深加工项目的推进，公司将巩固全国加工龙头企业地位。考虑这些因素，我们认为
公司依然将享有广阔的长期发展空间，因而我们再次重申对公司的买入评级。
推 荐——东兴证券:业绩受钨价下跌影响，前三季度净利润同比大幅减少【2012-10-30】
公司2012年业绩虽然受钨价下跌影响，但公司在钨和稀土产业仍占据资源优势，具备
较强的资源控制能力，同时积极推进下游深加工产业链的拓展，随着公司硬质合金和
高性能钕铁硼材料产能的逐步释放将显著提升业绩，公司发展前景看好。预计公司12
-14年EPS为0.8元、1.4元和2.0元，对应PE为：39、24和16倍，维持推荐评级。
增 持——中信证券:短期主业盈利依然承压【2012-10-30】
据对公司合理的产量、价格、成本假设，预测公司2012-2014年EPS为0,80/1.49/2.02
元，较原预测1.13/1.56/2.04元有所下调，主要因下调了钨、稀土价格假设。目前股
价33.67元，对应2012/13/14年PE为42/23/17倍。考虐其在钨、稀土行业中的龙头地
位以及未来在稀土方面增量较大，维持其“增持”评级。
谨慎推荐——东北证券:业绩下滑压力大，等待产品价格好转【2012-10-30】
预计公司2012和2013年的EPS分别为0.80元和1.10元，目前的PE水平为42倍和31倍，
维持谨慎推荐评级。强调公司在稀土、钨资源方面的增长潜力，及在硬质合金上的技
术与产能优势。
增 持——中信建投:短期业绩下降，战略价值仍在【2012-10-30】
由于公司产品订单和售价下降，我们下调公司12～14年EPS为0.85元、1.35元和1.72
元，对应PE40/25/20倍，维持公司“增持”评级，参考公司明年业绩成长性，给予目
标价40元。
增 持——宏源证券:价格持续下跌影响公司全年业绩【2012-10-29】
下调公司2012-2014年EPS分别0.83元、1.30元和1.49元，对应动态市盈率分别为40倍
、26倍和23倍，下调至“增持”评级。
强烈推荐——中投证券:五矿有色减持厦钨股份点评【2012-09-28】
我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈利预测，我们依然维持强烈
推荐的投资评级。
强烈推荐——中投证券:注销外商投资企业资格，为稀有金属业务全面发展清除最后的障碍【2012-09-17】
维持强烈推荐的投资评级。我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈
利预测，目前公司股价相当于13年22倍的PE、相当于13年剔除地产业绩28倍的PE，处
于公司历史估值水平低位、且显著低于小金属和新材料行业平均估值水平；另外，在
目前全球流动性进一步宽松、尤其美国出台QE3的环境下，有色板块将处于较好的板
块环境中，这种情况下，基本面好、业绩明确有增长、估值较低、且短期有催化因素
的厦钨，仍会有较好的表现，我们依然维持强烈推荐的投资评级。
增 持——大通证券:中期业绩下滑【2012-08-30】
我们下调公司2012-2013年EPS为0.98元、1.23元，待中报公布时重新测算，对应8月2
9日收盘价的PE为39倍、31倍。维持公司“增持”评级，评级考虑了钨收储预期及稀
土整合预期。继续提醒，公司业绩对公司股价够不上支撑，公司估值优势不突出，全
球经济走低导致的主业需求降低超预期的可能仍在，风险厌恶投资者注意风险。我们
认为公司的发展战略“通过硬质合金把厦钨做强，通过能源新材料把厦钨做大”实现
有望，中长期内业绩稳定增长有望，发展趋势良好。
谨慎推荐——东北证券:价格影响业绩，资源重塑前景【2012-08-30】
受公司主要产品钨和稀土产品需求下降影响，公司预计年初至三季末的累计净利润同
比降幅超过50%。我们预计今年公司的EPS为0.88元，目前的PE水平为45倍，估值较高
，调低评级至谨慎推荐。但强调公司在稀土、钨资源方面的增长潜力，及公司在硬质
合金上的技术与产能优势，磁性材料、发光材料将贡献业绩。
增 持——申银万国:中期业绩下滑符合预期，长期战略价值犹在【2012-08-29】
我们下调公司2012-2014年每股收益至1.00/1.47/1.96元（原为1.45/1.89/2.27元）
，对应目前动态PE39.5、26.9、20.2倍。考虑到公司钨钼与能源新材料业务的快速拓
展以及公司长期战略价值，我们维持公司“增持”评级，建议投资者择机配置。
买 入——宏源证券:钨钼优势不减，稀土整合受益【2012-08-29】
下调公司2012-2014年EPS分别0.94元、1.31元和1.53元，对应动态市盈率分别为42倍
、30倍和26倍，作为福建稀土整合的受益者，维持“买入”评级。
推 荐——长城证券:短期盈利能力欠佳，长期发展前景依旧良好【2012-08-29】
公司半年报业绩与此前的业绩预告一致。考虑到公司主营产品价格低位徘徊，影响今
年业绩，下调12年盈利预测至0.94元。预计12-14年每股收益分别为0.94元、1.48元
和1.98元，对应动态市盈率为42.1X、26.7X和20X，公司集合了稀土和钨两大优势行
业的众多看点，维持“推荐”评级。
审慎推荐——中金公司:中报与快报一致，股价震荡盘整【2012-08-29】
目前股价对应2012/2013年的市盈率为47/35倍。公司股价距前期高点（12年6月）已
出现约20%年的回调，但目前钨和稀土需求仍然较差，短期难以显著改善，公司盈利
将会继续受到影响，同时目前估值处于较高水平，我们判断短期内股价将会震荡盘整
，维持审慎推荐。
增 持——中信证券:短期业绩承压，但前景依然乐观【2012-08-29】
根据对公司合理的产量、价格、成本假设，预测公司2012-2014年EPS为1.13/1.56/2.
04元，较原预测1.35/1.92/2.54元有所下调，主要因下调了钨、稀土价格假设。目前
股价39.57元，对应2012/2013/2014年PE为35/25/19倍。考虑其在钨、稀土行业中的
龙头地位以及未来在稀土方面有望增量较大，维持其“增持”评级。
强烈推荐——中投证券:短期业绩波动不改公司持续向好趋势；未来稀土产业链业绩释放更加显著和可持续【2012-08-29】
我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈利预测，目前公司股价相当
于13年21倍的PE、相当于13年剔除地产业绩26倍的PE，处于公司历史估值水平低位、
且显著低于小金属和新材料行业平均估值水平，维持强烈推荐的投资评级。
推 荐——国都证券:上半年业绩不理想，期待福建省稀土资源整合推进【2012-08-29】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为8.72%、33.08%，对应EPS分别为1.21元
、1.66元和2.13元，动态PE分别为33倍、24倍和19倍；尽管公司下半年业绩难有较大
改观，但鉴于以公司为主体的福建省稀土资源整合逐步推进，公司也将向稀土龙头企
业转型，我们仍然维持公司短期_推荐，长期_A评级。
买 入——中银国际:有色市场低迷拖累盈利，福建稀土整合加速【2012-08-29】
考虑到下半年国内钨和稀土产业仍将面临不小的压力，我们下调公司12-14年每股盈
利预测至约0.91元（下调23.99%）、1.35元（下调10.20%）和1.66元（下调6.96%）
。继而也将公司目标价从50.00元小幅下调至47.50元，这是基于约35倍的2013年市盈
率估值。考虑到福建稀土整合加速以及公司稀土和钨领域深加工项目的不断推进，我
们认为公司依然将享有广阔的发展空间，因而我们再次重申对公司的买入评级。
强烈推荐——中投证券:福建稀土产业集团将成为公司大股东，厦钨主导福建稀土产业的地位进一步确认【2012-08-28】
我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈利预测，目前公司股价相当
于13年21倍的PE、相当于13年剔除地产业绩26倍的PE，处于公司历史估值水平低位、
且低于小金属和新材料行业平均估值水平，对于同时拥有钨和稀土两种中国优势的稀
缺资源、且两条产业链都非常完整、注重深加工产品品质的厦门钨业来讲，我们依然
认为目前公司具有较好的长期投资价值。
持 有——广发证券:钨钼小幅增长，稀土待现光芒【2012-08-28】
预计12-14年的EPS分别为0.94元、1.33元和1.86元，动态PE分别为42.27X、29.74X和
21.23X，由于下半年钨钼和稀土需求仍不乐观，给予“持有”评级。
推 荐——长江证券:短期景气下滑，长期成长可期【2012-08-28】
尽管短期内受宏观经济影响，钨精矿和稀土价格或将维持低迷，但公司钨、稀土产业
链完整，未来发展思路清晰，成长性较为确定，我们预计，公司2012、2013年eps分
别为0.82和1.05元，维持“长期推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:稀土行业近期动作密集、重磅政策有望出台、确定性强的厦钨或将受益最大【2012-08-09】
我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈利预测和强烈推荐的投资评
级。
增 持——国泰君安:整合提供资源保障，发展深加工做强做大产业【2012-08-09】
尽管近期钨价持续下跌对公司有负面影响，但是稀土产业巨大的发展前景，更能对股
价构成大的支撑。我们测算公司2012-2014的EPS分别为0.95、1.46、1.98元，目标价
51元。
买 入——广发证券:为核整合福建稀土，正式发文表明政府决心【2012-08-08】
长汀金龙年产6000吨稀土特种金属及合金生产线建设2013年投产；广州珠江光电400
吨PDP荧光粉、CCFL蓝绿粉荧光粉生产线技改项目，2012年下半年投产；新增1000吨
高性能发光材料项目建设；矫顽力磁能积>70的高性能钕铁硼下半年量产，预计全年
产量1000吨以上。厦钨稀土新材料业务蓬勃发展，配合即将大展身手的稀土资源开发
，厦门钨业将成为有色公司中的一颗明珠，建议重点关注，维持“买入”评级。
审慎推荐——中金公司:“行动方案”利好长期，等待更好介入机会【2012-08-08】
我们维持2012/2013年公司1.04/1.31元盈利预测不变，对应的PE为40/32倍。短期来
看，公司作为福建稀土整合主体已经是市场一致预期，但此次方案是政府第一次正式
提出将厦钨作为福建稀土的整合主体，对公司股价有一定提振作用，受此影响股价两
天上涨超过15%，目前已经基本反应了短期政策利好，而目前大盘系统性风险仍在，
金属价格尚未企稳，公司估值也较高，继续大幅上涨的空间有限，短期不建议追高。
长期来看，该方案的出台有助于厦钨将稀土产业做大做强，加上公司对钨产业链的持
续拓展，中长期增长潜力巨大。公司一直以来都是我们中长期最看好的品种之一，建
议投资者等待回调后寻求更好的介入机会。
推 荐——国都证券:福建稀土整合方案出台，厦钨主体地位正式确定【2012-08-06】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为13.41%、12.55%，对应EPS分别为1.21元
、1.66元和2.13元，动态PE分别为35倍、25倍和20倍；尽管由于去年房地产业务集中
确认收入导致公司今年收入将有所下调，但鉴于2012年底福建省将以厦钨为主体完成
稀土资源整合，并计划实现稀土龙头企业产值超过200亿的目标，维持公司短期_推荐
，长期_A评级。
强烈推荐——中投证券:拟参与组建包头稀土产品交易所、将成稀土产业链最为完整的公司【2012-07-23】
维持强烈推荐的投资评级。我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元，维
持厦钨是长期关注标的的判断和强烈推荐的投资评级。
推 荐——东兴证券:参与组建包头稀土产品交易所，提升公司行业影响力【2012-07-23】
公司在钨和稀土产业占据资源优势，具备较强的资源控制能力，同时积极推进下游深
加工产业链的拓展，2012年公司硬质合金和高性能钕铁硼材料产能释放将提升业绩，
同时公司将成为福建省稀土资源整合的平台，公司发展前景看好。预计公司12-13年E
PS为1.22和1.66元，公司资源优势明显，技术竞争力突出，维持推荐评级。
增 持——中信建投:中报低预期，长期仍看好【2012-07-17】
我们预计公司12～14年EPS分别为1.21元、2.01元和2.22元，对应PE36倍、21倍和19
倍，维持公司“增持”评级。
推 荐——长城证券:主营产品需求不振，中报业绩略低预期【2012-07-17】
公司上半年业绩略低于我们预期，暂下调公司12年盈利预测。预计12-14年每股收益
分别为1.25元、1.68元和1.93元，对应动态市盈率为35X、26X和23X，公司集合了钨
和稀土两大优势行业的众多看点，我们维持公司“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:中期业绩略超预期；公司依旧具有持续增长动力和超预期因素【2012-07-17】
盈利预测和强烈推荐的投资评级，持续认为厦钨是值得长期关注的标的。我们暂时仍
维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元，维持强烈推荐。
买 入——广发证券:受累全球经济低迷，中报业绩略低于预期【2012-07-16】
预计公司2012-2014年的EPS分别为1.16元、1.39元和1.77元，动态PE分别为40.7X、3
4.0X和26.7X，考虑公司业绩稳定增长潜力，维持“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:加强稀土加工研发力量、为稀土产业链全面发展进一步增加筹码【2012-06-19】
盈利预测和强烈推荐的投资评级，持续认为厦钨是值得长期关注的标的。我们维持公
司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元，维持强烈推荐。
推 荐——东兴证券:参与建设中科院稀土材料研究所，提升公司核心技术竞争力【2012-06-19】
公司在钨和稀土产业占据资源优势，具备较强的资源控制能力，同时积极推进下游深
加工产业链的拓展，2012年公司硬质合金和高性能钕铁硼材料产能释放将提升业绩，
同时公司将成为福建省稀土资源整合的平台，公司发展前景看好。预计公司12-13年E
PS为1.22和1.66元，公司资源优势明显，技术竞争力突出，维持推荐评级。
强烈推荐——中投证券:大湖塘钨矿再次澄清点评：公司未来钨资源储量进一步提升明确受大股东支持【2012-06-12】
我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元，在确定的基本面持续向好的情
况下，公司目前面临着估值切换、稀土资源直接在上市公司层面直接体现的日程渐进
等催化因素，维持强烈推荐。
买 入——广发证券:大湖塘矿魅力无限，兄弟有矿厦钨优先【2012-06-12】
预计公司2012-2014年的EPS分别为1.26元、1.52元和1.93元，动态PE分别为37.5X、3
1.2X和24.6X，维持“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:大湖塘钨矿澄清公告点评【2012-06-07】
我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元，在确定的基本面持续向好的情
况下，公司目前面临着估值切换、稀土资源直接在上市公司层面直接体现的日程渐进
等催化因素，维持强烈推荐。
强烈推荐——中投证券:大湖塘钨矿报道点评【2012-06-06】
维持盈利预测和强烈推荐的投资评级，持续认为厦钨是值得长期关注的标的。我们维
持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元，在确定的基本面持续向好的情况下，
公司目前面临着估值切换、稀土资源直接在上市公司层面直接体现的日程渐进等催化
因素，我们上调厦钨6-12个月目标价至60.00元。
增 持——湘财证券:大湖塘钨矿勘探开发澄清公告点评【2012-06-06】
我们预计公司12年，13年，14年的EPS分别为1.15元、1.76元、2.23元，对应当前股
价的PE分别为40.66倍、26.51倍及20.89倍，维持此前的“增持”评级。
增 持——华泰联合:大湖塘钨矿勘探最新进展点评【2012-06-05】
我们维持公司11-13年EPS分别为1.50、1.40、1.79元，维持“增持”评级。
增 持——中信建投:深加工点亮新希望【2012-05-28】
我们预计公司12～14年EPS分别为1.31元、2.17元和2.4元，对应PE为33倍、20倍和18
倍，维持公司“增持”评级。
增 持——海通证券:做强硬质合金，做大能源新材料【2012-05-28】
我们结合公司在建产能投放计划，预测公司2012-2014年EPS分别为1.18元、1.61元和
1.74元。参照可比公司估值，并且考虑到公司行业龙头地位、高成长性，以及诸多超
预期因素，我们首次给予公司“增持”的投资评级，对应2013年30倍PE，目标价48.3
0元。
增 持——湘财证券:硬质合金与磁性材料是公司业绩增长的重要保障【2012-05-22】
我们预计公司12年，13年，14年的EPS分别为1.15元、1.76元、2.23元，对应当前股
价的PE分别为40.66倍、26.51倍及20.89倍，首次给予“增持”评级。
谨慎推荐——民生证券:钨资源保障能力提升，打造福建稀土唯一平台【2012-05-16】
公司具有稀土和钨双重资源优势，下游深加工具有技术优势，产品市场前景广阔；未
来仍将以钨为主业，重点发展硬质合金和磁性材料。鉴于目前欧洲风险加剧，金属价
格有下行风险，给予公司“谨慎推荐”评级，预计2012-2014年EPS分别为1.20、1.54
和2.20元，对应当前股价PE为37、29和22倍。
推 荐——东兴证券:钨、稀土全产业推进，硬质合金与钕铁硼产能释放带动业绩增长【2012-05-16】
综上所述,我们假设公司2012—2014年钨精矿产量分别为：6300吨、7000吨、7500吨
；APT产量分别为：1.7万吨、1.7万吨和1.7万吨。钨精矿价格分别为12.5万元/吨、1
2.5万元/吨和12.5万元/吨；APT的价格分别为：19.0万元/吨、19.0万元/吨和19.0万
元/吨；碳化钨和钨丝的价格分别为：30.5万元/吨、44.5万元/吨，并在此基础上测
算公司2012年~2014年的EPS分别为：1.22元、1.66元和2.11元。
强烈推荐——中投证券:高端钕铁硼磁性材料有望成为未来两年新的利润增长点【2012-05-14】
维持强烈推荐的投资评级，并认为厦钨是值得长期关注的标的。我们预测公司12-14
年EPS为1.22元、1.83元和2.13元，12年业绩主要来源于钨与磁材、13年增量主要来
源于磁材生产成熟与地产结算、14年增量主要来源于九江项目、海峡3期剩余结算以
及磁材可能扩展。我们认为，厦钨是有色板块中基本面持续向好、业绩增长有保障且
有持续超预期因素的公司之一，是一个值得长期关注的标的。
推 荐——兴业证券:稀土受累，地产缺失【2012-04-19】
假设2012、13、14年钨精矿价格分别为13.3万元、14.3万元、15万元，公司在13、14
年分别有10亿元左右地产项目进入结算，则预测公司12、13、14年EPS分别为1.28、1
.8、2.2元。尽管2012年业绩将有所下滑，其钨及稀土产品后续增长依然稳剑维持“
推荐”评级。
增 持——国盛证券:深加工产品发展步伐加快，稀土产业链布局逐渐完善【2012-04-19】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.29元、1.78元、2.12元，按照4月18日
44.33元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为34倍、25倍、21倍。我们首次给予
公司“增持”的投资评级。
增 持——中信建投:期待磁材和硬质合金达产【2012-04-19】
我们预计公司12～14年EPS分别为1.31元、2.17元和2.4元，对应PE为33倍、20倍和18
倍，维持公司“增持”评级。因为净利润预测调低，我们将目标价下调为45元。
买 入——中银国际:厦门钨业一季报消息快报【2012-04-19】
我们维持公司2012-2013年盈利预测1.20元和1.51元，以及50.00元目标价和买入评级
。
增 持——中信证券:走在做强做大的道路上【2012-04-19】
根据我们对公司合理的产量、价格、成本假设，预测公司2012/2013/2014年EPS为1.3
5/1.92/2.54元（2011年1.50元，2012/13年较原预测1.59/1.83元调低，原因在于对
钨、稀土等产品价格做了更谨慎假设。目前股价44.33元，对应2012/2013/2014年PE
为33/23/17倍，基于对公司在钨及稀土资源开发、相关深加工领域发展的乐观预期，
维持其“增持”评级。
增 持——华泰联合:步入新一轮扩张期【2012-04-19】
我们维持公司12-14年EPS分别为1.39、1.78、2.34元，维持“增持”评级。
增 持——大通证券:业绩大幅增长，短期注意回调风险【2012-03-30】
经测算，公司12年、13年EPS为1.22元、1.44元，对应3月29日收盘价，这两年的市盈
率分别为34.5倍、29.2倍，维持公司的“增持”评级。公司股价在大幅上涨后，有回
调需求，短期内催化剂不足，上涨缺乏动力。中长期看好公司的投资价值，股价回调
后介入为佳。
增 持——国泰君安:向上游拓展占有资源，向下游延伸占有市场【2012-03-30】
我们看好厦门钨业的长期发展前景，公司发展目标“向上游拓展占有资源，向下游延
伸占有市潮很好的诠释了看好理由，增持评级。年内目标价51元对应2013年30倍PE，
。若市场乐观，中长期股价有望触及60元。
增 持——申银万国:钨钼主业持续拓展，能源新材料两翼齐飞【2012-03-29】
我们预计公司12－14年EPS分别为1.60/1.92/2.27元，对应PE27.7、23.1、19.6倍，
考虑到公司硬质合金等深加工产品持续推进产品结构优化，且稀土新材料有望带来新
的业绩增量，维持“增持”评级。
买 入——中银国际:业绩刷新历史记录【2012-03-29】
我们相信随着深加工领域项目的陆续建成，公司将成长为同时具备资源和深加工技术
的龙头企业。我们下调公司2012-2013年每股收益预测至约1.19元（下调8.4%）和1.5
1元（下调2.4%），并以约42倍的2012年市盈率给公司估值，相应上调公司目标价近1
1%至50.00元，同时重申对公司的买入评级。
推 荐——国都证券:产业布局不断完善，未来业绩值得期待【2012-03-29】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为16.81%、26.22%，对应EPS分别为1.42元
、1.88元和2.26元，动态PE分别为31倍、24倍和20倍；尽管由于去年房地产业务集中
确认收入导致公司今年收入将有所下调，但鉴于公司未来业绩增长动力十足、钨行业
长期向好，我们仍然维持公司短期_推荐，长期_A评级。
买 入——宏源证券:硬质合金优势加强，新材料逐步扩张【2012-03-29】
预计公司2012-2014年EPS分别为1.40元、1.75元和1.85元，对应动态市盈率分别为32
倍、25倍和24倍，维持“买入”评级。
推 荐——长城证券:硬质合金和能源新材料确保稳增长【2012-03-29】
看好公司长远发展前景：1）公司与五矿有色合作进军钨资源丰富的江西省，未来资
源自给率进一步提升；2）硬质合金生产技术不断提升，市场占有率存在提升空间，
其产品已经开始替代部分进口刀具；3）公司稀土产业链不断完善，在稀土产业整合
不断推进的背景下，公司有望成为福建省唯一的稀土整合平台。
审慎推荐——中金公司:业绩与快报一致，股价短期震荡盘整【2012-03-29】
今年公司房地产业务贡献将大幅下滑，因此我们下调2012年的盈利预测25%至1.30元
（基本假设：钨精矿价格5%YoY,钨精矿产量2.5%YoY），新引入2013年的盈利预测1.5
1元，目前对应2012/2013年的PE为34/29倍。公司股价年初至今上涨50%，短期内缺少
继续上涨的催化剂且仍有宏观压力，股价震荡盘整的概率较大，投资者可以在股价回
调充分后再择机介入。
增 持——中信建投:关注高端磁材和硬质合金【2012-03-29】
我们预计公司2012～2014年的EPS分别为1.31元、2.17元和2.4元，对应动态市盈率分
别为33倍、20倍和18倍，维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——兴业证券:三项业务均十分靓丽【2012-03-28】
假设2012、13、14年钨精矿价格分别为13.3万元、14.3万元、15万元，公司在13、14
年分别有10亿元左右地产项目进入结算，则预测公司12、13、14年EPS分别为1.28、1
.8、2.2元。尽管2012年业绩不可避免将有所下滑，其后续增长依然稳剑维持“推荐
”评级。
增 持——华泰联合:有望再振资源之翼【2012-02-22】
资源的稀缺性决定了厦门钨业资源储量的长期增值空间，我们维持公司11-13年EPS分
别为1.50、1.39、1.71元，维持“增持”评级。
强烈推荐——中投证券:钨行业稳定且继续向好，公司2012年超预期因素依然存在【2012-02-15】
维持强烈推荐的投资评级。我们调整公司12-13年EPS为1.22和1.67元，公司业绩具有
稳定来源，且有超预期的因素，维持强烈推荐。
增 持——华泰联合:短期困顿中的希翼【2012-01-20】
我们小幅下调对公司的盈利预测，预计11-13年EPS分别是1.50、1.39、1.71元，对应
PE分别为24.2X、26.0X和21.3X（1、2012、2013年盈利预测暂未包含地产业务，因其
收入确认的不确定性；2、由于缺乏可参考的预测依据，未考虑公司可能在稀土原矿
开采上放量对公司业绩的拉动，考虑到稀土单吨盈利依旧可观，业绩具备充分向上弹
性），但同时强调对公司长期前景的依然乐观，维持“增持”评级。
中 性——安信证券:短期盈利面临放缓，下调评级至中性-A【2012-01-03】
我们预计，受全球经济放缓的影响，汽车、玻璃、新能源等稀土下游行业需求也难以
大幅增加，稀土价格再度暴涨的可能性较校因此，2012年公司盈利面临下降。我们下
调公司评级至“中性-A”。长期来看，厦门钨业将会受益于钨行业集中度的提升以及
稀土新材料产业的发展。
推 荐——银河证券:房地产业务确认收入提升业绩【2011-10-26】
我们预计公司11-13年EPS分别为1.63元、1.86元和2.10元。目前股价对应的PE为22.9
倍、20.1倍和17.8倍，综合考虑公司未来的发展空间和可能存在的业务整合预期，维
持“推荐”评级。
买 入——宏源证券:硬质合金、稀土双星闪耀【2011-10-26】
预计公司2011-2013年每股收益分别为1.65元、1.74元和2.01元，对应动态PE分别为2
3倍、21倍和19倍，考虑到公司钨深加工领域发展前景乐观，维持“买入”评级。
推 荐——东北证券:产品价格强势，地产结算，公司业绩亮丽【2011-10-26】
预测公司2011、2012年的每股业绩分别为1.65元、1.54元，对应当前股价的PE为23倍
和24倍。考虑到钨行业的竞争格局、公司的业绩状况和发展前景，我们维持“推荐”
评级。
增 持——华泰联合:万木成林【2011-10-26】
我们对公司长期的业务持续拓展潜力持积极乐观态度，展望公司2011-2013年每股收
益分别为1.63/1.84/2.37元/股（2012、2013年盈利预测暂未包含地产业务，因其收
入确认的不确定性，请注意由于2012年后未预测地产业务收入，对未来收入及净利润
增速的干扰），公司作为钨业龙头、稀土新贵，将成为国家发展高附加值新材料和优
势资源品种产业的领军企业，长期发展前景值得乐观，重申我们对其的“增持”评级
。
增 持——天相投顾:金属价格上涨及房地产业务共促业绩超预期【2011-10-26】
盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别至2.01元、2.06元和2.89
元，按最新股票收盘价37.36元测算，对应动态市盈率分别为19倍、18倍和13倍，估
值较低，且公司各项业务均有超预期的可能，维持公司“增持”的投资评级。
买 入——英大证券:受益产品价格上涨、稀土、硬质合金以及新材料将是未来增长点【2011-10-26】
初步预计2011、2012公司的EPS将达到1.70、1.90元，高于此前我们的预测，对应公
司PE分别为22、20倍左右。由于公司的业绩超预期以及经过前期股价快速下跌，上调
公司投资评级为“买入”。
强烈推荐——中投证券:公司前3季度业绩大幅增长，金属主业仍具有持续的增长点【2011-10-26】
我们调整11-13年EPS为1.68元、1.77元和1.98的盈利预测，考虑到公司短期、长期都
有确定的增长点、也存在受益南方稀土整合带来的基本面较大变化的可能，我们维持
对公司强烈推荐的投资评级。
买 入——中银国际:房地产助力三季度业绩大放异彩【2011-10-26】
综合这些因素考虑，我们维持对公司2011-2013年盈利预测（1.53元、1.79元和1.98
元）。由于三季度以来，A股有色板块估值大幅调整，我们也随之下调公司目标价至5
0.00元（下调17%），对应约28倍2012年市盈率。我们维持对公司的买入评级。
推 荐——兴业证券:稀土利润大幅增长【2011-10-25】
预测公司EPS分别为1.68、1.54、1.82。维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:管理有方，各项业务全面开花【2011-09-28】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.57元、2.06元、2.97元，以最新收盘价40.45
元计算，动态市盈率分别为26倍、20倍和14倍，考虑到钨价持续攀升、公司有望整合
福建省稀土资源，且公司各项新业务发展可能超预期，我们维持公司“增持”的投资
评级。
买 入——宏源证券:钨与稀土全产业链推进【2011-09-27】
鉴于年初至今钨和稀土价格大幅上涨，且我们判断该趋势有望延续；另外低价库存产
品的出售导致业绩大幅超预期；我们上调公司11-13年每股收益分别为1.65元、1.74
元和2.01元，对应动态PE分别为25倍、23倍和20倍，考虑到公司钨深加工领域发展前
景乐观，给予“买入”评级。
推 荐——长江证券:钨粉及稀土价格上涨助公司业绩实现高增长【2011-08-24】
我们认为公司钨主业将持续受益于钨价格上涨，而硬质合金、稀土及应用产品产业链
也将为公司未来业绩提供支撑，预计公司11、12年eps分别为1.60元和2.20元。维持
“推荐”评级。鉴于公司管理水平较高，发展思路超前，核心竞争力突出，因此我们
看好公司未来的长期发展趋势。
买 入——中银国际:钨钼、稀土交相辉映【2011-08-15】
我们上调公司11年-13年每股盈利预测，同时上调公司目标价近10%至60.00元，并重
申买入评级。
增 持——大通证券:净利润同比增长139.04%【2011-08-15】
经测算，我们上调公司11年、12年EPS为1.29元、1.49元，对应8月11日收盘价，这两
年的市盈率分别为37.4倍、32.4倍，维持公司的“增持”评级。
增 持——申银万国:赢在两端——受益于优势资源上涨和新材料结构优化【2011-08-12】
我们上调公司2011－2013年每股收益分别为1.74（剔除房地产业务约为1.52元）/1.8
1/2.06元。值得关注的是，公司深加工产品具备巨大潜力，硬质合金产品持续推进结
构优化，且稀土新材料将带来新的业绩增量，维持增持评级。
增 持——中信建投:钨与稀土携手并进【2011-08-12】
我们预测2011～2013年公司每股收益分别是1.18元、1.15元和1.60元，对应PE是38/3
9/28倍。维持增持评级，目标价50元。
推 荐——长城证券:业绩大幅增长，大力打造钨产业链【2011-08-12】
我们维持公司“推荐”的投资评级，调高公司盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为
1.5元、1.62元和1.78元，对应目前股价市盈率分别为32倍和30倍和27倍，鉴于公司
所处行业景气度不断提升以及公司良好的发展前景，我们建议投资者继续重点关注。
增 持——华泰联合:进军九江、再添新翼【2011-08-12】
公司作为钨业龙头、稀土新贵，将成为国家发展高附加值新材料和优势资源品种产业
的领军企业，长期发展前景值得乐观，重申我们对其的“增持”评级。
审慎推荐——中金公司:中报超出预期，盈利增长确定性强【2011-08-12】
钨价经历5/6月调整后，7月开始连涨4周，尽管近期又出现小幅回调，但仍处于历史
高点，年初至今钨精矿已上涨39%，我们预计整个下半年钨价都将维持高位，公司盈
利得到保证。同时公司厦门房地产项目下半年将集中结算(贡献EPS0.3-0.4元)。因此
我们上调2011/12年的盈利预测至1.67/1.93元，对应的市盈率为29/25倍,维持审慎推
荐。公司目前估值较为便宜，而如果钨价出现超预期上涨，公司股价上涨催化剂则更
为明确，建议逢低吸纳。
推 荐——东北证券:钨价重回景气周期，公司业绩提升可期【2011-08-12】
预测公司2011、2012年的每股业绩分别为1.31元、1.49元，对应当前股价的PE为35倍
和31倍。考虑到钨行业的竞争格局及钨价的上涨空间，我们给予其“推荐”评级。
增 持——宏源证券:钨钼主业长期向好【2011-08-12】
预计公司2011年-2013年每股收益为1.14元、1.30元和1.65元，对应动态市盈率分别
为42倍、37倍和29倍。尽管下半年公司主要产品价格在一定程度上面临高位回落的风
险，但我们更加看好作为稀有战略金属钨的实际需求增长，在国家相应政策指导和扶
持力度不断加强的护航下，公司主要利润构成的钨制品未来前景依然看好，维持“增
持”评级。
强烈推荐——中投证券:公司钨钼主业、新能源材料与房地产具有持续的业绩增长动力【2011-08-12】
我们维持11-13年EPS为1.30元、1.81元和2.31的盈利预测，同时我们认为，11年公司
新能源板块盈利仍存在超预期的可能、上半年价格调整滞后的硬质合金板块盈利能力
有望在下半年得到提升，公司11年业绩超出我们预期的可能性很大，维持强烈推荐的
投资评级。
推 荐——银河证券:上调公司全年业绩预测，长期关注厦门三虹【2011-08-12】
我们上调对公司2011年的盈利预测。上调后，我们预测公司2011-2013年每股收益分
别为1.62元、1.80元和2.15元。目前股价对应的PE为30.0倍、26.9倍和22.6倍。我们
认为公司短期业绩释放预期明确，长期发展前景良好，维持“推荐”的投资评级。
推 荐——兴业证券:从存货策略看公司管理能力【2011-08-11】
我们假设下半年稀土价格维持不变，则公司新材料业务回归低利润率；而钨行业维持
景气，则可保持3亿元左右利润。综合来看，我们调高2011、12、13年钨精矿价格假
设至140000、160000、180000元/吨，预测公司EPS分别为1.28、1.37、1.73。维持“
推荐”评级。
推 荐——银河证券:硬质合金、新能源材料、房地产业务皆有看点，与三虹公司存在整合预期【2011-08-10】
我们预测公司2011-2013年每股收益分别为1.31元、1.46元和1.95元。目前股价对应
的PE为34.7倍、31.2倍和23.3倍，考虑到公司未来的发展空间和可能存在的业务整合
预期，首次给予推荐的投资评级。
增 持——中信建投:钨价依然看好，公司双向盈利【2011-08-10】
我们预测2011～2013年公司每股收益分别是1.18元、1.15元和1.60元，对应PE是38/3
9/28倍。维持增持评级，目标价50元。
买 入——中银国际:中报业绩大幅增长109%【2011-07-15】
基于钨产业盈利可能上升，稀土分离产能扩张以及可能获取稀土采矿证的预期，再加
上房地产业务2011年下半年结算高峰的来临，我们重申对公司的买入评级和55.00元
人民币的目标价。
强烈推荐——中投证券:上半年业绩大幅增长，金属业务具有持续的增长动力【2011-07-15】
维持强烈推荐的投资评级。我们维持11-13年EPS为1.30元、1.81元和2.31的盈利预测
，维持强烈推荐的投资评级。
增 持——中信证券:中报超预期，上调盈利预测【2011-07-15】
基于钨价今年以来的大幅上涨以及有望保持高位运行的预期，我们将年均钨价假设由
原来的8.5万元/吨上调至13万元/吨，经测算上调公司2011/2012/2013年EPS预测至1.
29/1.55/1.91元（2010年EPS0.51元，其中2011年业绩上调40%），当前股价对应2011
/2012/2013年PE分别为33/27/22倍；其中预计钨钼及稀土材料业务2011/2012年贡献E
PS为1.10/1.45元，地产业务贡献EPS为0.19/0.10元。基于对目前公司在钨及稀土资
源开发、相关深加工领域发展的乐观预期，维持其“增持”评级。
增 持——申银万国:厦门钨业投资者见面会会议纪要【2011-05-30】
申万研究认为，钨精矿价格上涨打开盈利上调空间，预计公司2011－2012年盈利预测
分别为1.10/1.60元（暂不考虑稀土业务）。考虑到公司硬质合金产品优化提升盈利
能力，以及稀土新材料业务带来新的业绩增量，维持增持评级。
推 荐——兴业证券:进军江西九江，实施钨产业链全扩张【2011-05-04】
假设11、12、13年钨精矿价格为130000、145000、160000元/吨，由于财务成本上升
（实际我们认为公司应该会进行股权融资），略微下调公司盈利预测：EPS为0.77、1
.01、1.31元。维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:进一步强化钨钼主业优势、增强可持续发展能力【2011-05-04】
维持强烈推荐的投资评级。我们维持11-13年EPS为1.30元、1.81元和2.31的盈利预测
，公司业绩仍存在超预期因素，维持强烈推荐的投资评级。
增 持——中信证券:硬质合金产能有望大幅增加【2011-05-04】
维持公司2011/2012年EPS为0.91/0.93元的盈利预测，其中钨钼及稀土材料业务2011/
2012年贡献EPS为0.66/0.83元；地产业务贡献EPS为0.25/0.10元，目前公司股价42.7
2元，维持其“增持”评级。
增 持——金元证券:催化剂在于龙岩稀土采矿证【2011-04-29】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别是：0.85元,1.10元和1.45元，对应PE分别是：4
8.5倍,36.88倍和28.48倍，在小金属板块估值中处于中等水平，考虑到公司的技术实
力和采矿证的预期，我们给予“增持”评级。
观 望——华泰证券:钨价上涨提升公司业绩【2011-04-25】
预计公司11年营业收入在99.46亿元左右，净利润为7.63亿元。11-13年的基本收益分
别为1.12元，1.28元，1.65元，根据目前小金属深加工行业的平均估值水平，给予公
司40X的市盈率，目标价为44.8，当期市场价格基本合理，继续给予“观望”评级。
推 荐——长城证券:业绩增长仍值得期待【2011-04-25】
我们维持公司“推荐”的投资评级，暂维持公司盈利预测，预计2011-2013年EPS分别
为1.1元、1.87元和2.18元，对应目前股价市盈率分别为45倍和27倍和23倍，鉴于公
司所处行业景气度不断提升以及公司良好的业绩成长性，我们建议投资者继续重点关
注。
推 荐——国都证券:钨价持续走强，业绩保持快速增长【2011-04-25】
预计公司2011-2013年营收、净利润CAGR各为44.61%、41.34%，对应EPS分别为1.07元
、1.32元和1.45元，动态PE分别为45倍、36倍和33倍；给予推荐_A评级。
强烈推荐——中投证券:硬质合金深加工产品与新能源材料有望成今年业绩新的增长点【2011-04-25】
维持强烈推荐的投资评级。我们略调整11年的盈利预测，预测公司11-13年EPS为1.30
元、1.81元和2.31元，公司业绩仍存在超预期因素，维持强烈推荐的投资评级。
强烈推荐——中投证券:钨业更强、新能源与稀土业务进一步做大，公司具有持续的增长点和超预期因素【2011-04-18】
维持强烈推荐的投资评级。维持公司11-13年盈利预测分别为1.42元、1.81元和2.31
元，公司业绩增长有保证并存在超预期因素，维持强烈推荐的投资评级。
推 荐——长江证券:长期看好，短期谨慎【2011-04-18】
我们预计公司11、12年eps分别为1.06和1.29元。总体上，我们认为公司管理团队稳
定，发展思路清晰，布局前瞻，基于对公司未来发展趋势的持续看好，我们继续维持
“推荐”评级，但我们认为短期估值较高，股价缺乏上涨动力。
推 荐——兴业证券:11年地产结算，12年新材料放量【2011-04-17】
在国家明确的产业政策下，我们认为钨行业的景气度依然可以维持，假设11、12、13
年钨精矿价格为130000、145000、160000元/吨，预测公司EPS为0.81、1.13、1.37元
。维持“推荐”评级。
推 荐——长城证券:钨深加工及新材料业务仍是看点【2011-03-28】
我们维持公司“推荐”的投资评级，调高公司盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为
1.1元、1.87元和2.18元，对应目前股价市盈率分别为45倍和27倍和23倍，鉴于公司
所处行业景气度不断提升以及公司良好的业绩成长性，我们建议投资者继续重点关注
。
推 荐——南京证券:稀土、钨产品景气继续、房地产结算收入大增助飞业绩【2011-03-28】
我们根据公司年报确定2011年经营计划为基础，假设所得税率仍维持2010年的水平，
在不考虑其他非经常损益的情况下，按照我们的预测模型，我们预测公司2011年净利
润大致为81280万元左右，归属于母公司利润为55270万元，以现有股本计算，每股收
益大致为0.81元，以2011年3月25日收盘价计算，2011年PE为61.59倍，稍高于小金属
类和金属新材料类上市公司平均估值水平58倍PE。综合业绩增长、估值水平等因素，
我们给予公司“推荐”投资评级。
增 持——中信建投:有色金属及新能源材料业务实现快速增长【2011-03-25】
我们调整2011-2013年EPS至0.93元、0.70元和0.92元。公司有色及新能源业务增长势
头良好，稀土业务的扩张将提升整体估值水平，维持“增持”评级。
增 持——华泰联合:集小金属和新材料之大成【2011-03-25】
公司各事业部有望于2011年同步进入业绩明显增长阶段，基于此，我们上调公司2011
-2013年盈利预测至1.00元、1.23元、1.39元/股。公司作为钨业龙头、稀土新贵，将
成为国家发展高附加值新材料和优势资源品种产业的领军企业，长期发展前景值得乐
观。
买 入——国海证券:去年业绩略低于预期，稀土与钨前途光明，仍看好公司后续发展【2011-03-25】
11年以来，钨精矿及APT价格大幅上涨，同时新材料业务所涉及的稀土价格亦处于井
喷状态，因此我们预计今年公司每股收益将达到0.92元/股，维持“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:2011年钨、稀土、新能源材料、房地产业务全面发展【2011-03-25】
维持公司11-13年盈利预测分别为1.42元、1.81元和2.31元，钨价上涨贡献、新建产
能的释放、高端硬质合金刀片贡献、以及有可能另一优势资源——稀土也有望贡献盈
利，公司业绩还存在较大超预期的可能，维持强烈推荐的投资评级，参考目前二级市
场板块估值水平，6-12个月目标价为80元。
增 持——中信证券:钨业持续高景气，稀土新材料增长较快【2011-03-25】
预测公司11-12年每股收益0.91、0.93元，维持其“增持”评级。
增 持——湘财证券:各业务进展顺利，看点众多【2011-03-25】
以现有股本计算，我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为1.21元、1.53元、1.80元
。公司将充分受益于高端制造带来的高端硬质合金需求爆发以及稀土行业和新能源行
业的景气度提升，维持增持评级。
推 荐——兴业证券:研发开支大增，业绩低于预期【2011-03-24】
公司质地优良，钨系列产品在业内有良好口碑，况且是福建省稀土资源整合主体，长
期增长前景十分值得期待，我们维持“推荐”评级。假设11、12、13年钨精矿价格为
130000、145000、160000元/吨，预测公司EPS为0.8、1.03、1.48元。
强烈推荐——中投证券:钨品价格上涨与钨业务产能扩张使公司业绩大幅增长确定；稀土板块产业链向上延伸的可能有望显著提升估值水平【2011-03-16】
考虑到公司产能扩张的释放，我们上调公司11-13年盈利预测分别为1.42元、1.81元
和2.31元，钨价上涨贡献、新建产能的释放、高端硬质合金刀片贡献、以及有可能另
一优势资源——稀土也有望贡献盈利，公司业绩还存在较大超预期的可能，维持强烈
推荐的投资评级，参考目前二级市场板块估值水平，6-12个月目标价为80元。
强烈推荐——中投证券:钨价前期高点将成未来底部，更看好公司深加工领域的优势和持续的业绩增长点【2011-02-28】
公司11年的业绩增长非常确定，钨价上涨贡献、深加工产品盈利空间提升、硬质合金
刀片贡献、地产业务11年业绩贡献显著，以及有可能另一优势资源——稀土也有望贡
献盈利，基于确定的业绩贡献，我们上调公司11-12年并预测13年盈利预测分别为1.3
3元、1.71和2.21元，而且公司还具有充分享受两种优势资源带来的超额收益、硬质
合金刀片巨大的进口替代空间、高端磁性材料的建设等深加工领域的先入优势，公司
业绩还存在继续超预期的可能，维持强烈推荐的投资评级。
强烈推荐——中投证券:2010年业绩低于预期的因素不可持续，依然看好公司未来发展【2011-01-24】
我们认为，导致公司2010年4季度业绩出现下滑的因素不可持续，且公司还将收益高
端装备制造业的发展：首先，从商务部公布的11年第一批钨品出口配额来看，并没有
出现下降；其次，钨精矿在4季度超常迅速的上涨，我们认为可持续性也不强，但是
我们依然认为，钨价向上的趋势没有改变；最后，公司目前的主要业务——钨业务还
将收益高端装备制造业发展的带动。我们维持公司11-12年1.29元和1.47元的盈利预
测，坚持认为公司业绩还存在继续超预期的可能，维持强烈推荐的投资评级。
推 荐——兴业证券:收购珠江光电：积极布局产业链下游【2010-12-24】
我们预计在国家政策的扶持下，未来钨精矿价格和稀土价格仍将震荡上行，假设钨精
矿10、11、12年均价为84000、95000、103000元/吨，预测公司10、11、12年EPS为0.
59、0.78、1.01元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:收购广州珠江光电新材料公司，进一步完善稀土板块产业链【2010-12-24】
考虑到本次收购事项短期对公司经营和业绩影响不大以，暂时维持公司10-12年盈利
预测0.65元、1.29元和1.47元，坚持认为公司业绩还存在继续超预期的可能，维持强
烈推荐的投资评级。
强烈推荐——中投证券:收购上海虹广股权对公司经营影响不大，坚定看好公司未来发展【2010-12-09】
考虑到本次收购对公司整体经营影响不大，我们维持公司10-12年盈利预测0.65元、1
.29元和1.47元，坚持认为公司业绩还存在继续超预期的可能，维持强烈推荐的投资
评级。
推 荐——长城证券:前三季度盈利超预期【2010-10-29】
我们维持公司“推荐”的投资评级，调高公司盈利预测，预计2010-2012年EPS分别为
0.60元和0.82元，对应目前股价市盈率分别为92倍和67倍。公司作为钨业龙头，不仅
可享受钨行业利好，并且积极培育新材料业务的发展战略使得公司发展前景十分可观
。
强烈推荐——中投证券:3季度业绩符合预期，未来2年增长的确定性和超预期因素依然存在【2010-10-28】
我们上调公司10-12年盈利预测至0.65元、1.29元和1.47元，同时公司业绩还存在继
续超预期的可能，维持强烈推荐的投资评级。
审慎推荐——中金公司:钨市场需求旺盛，三季报超预期【2010-10-28】
考虑到钨市场需求旺盛及供给受限对钨产品价格的推升，我们小幅上调2010/2011年
钨精矿价格至8.3/8.8万元（1.2%/1.3%），相应的上调公司2010/2011年盈利预测至0
.63/0.86元，对应2010/2011年PE为80/59倍。我们维持对公司的审慎推荐评级，建议
投资者积极关注。
增 持——天相投顾:业绩不俗，前景可期【2010-10-28】
我们预计公司2010-2012年实现EPS分别为0.65元、0.81元和1.00元，按照10月27日50
.64元的收盘价计算，对应动态P/E分别为77.7倍、62.3倍和50.8倍。考虑行业整合的
效应还在持续，钨、稀土价格持续攀升，且公司各项新业务发展可能超预期，我们继
续维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——兴业证券:持续超预期【2010-10-27】
受益于国家今年对钨资源管控的重视，以及海内外需求的明显复苏，钨产品价格大幅
上涨，公司今年以来业绩持续超出市场预期。我们认为当前的宏观及政策背景，可保
障钨产品未来至少两年的上涨趋势，假设钨精矿10、11、12年均价为84000、95000、
103000元/吨，调高公司盈利预测至0.59、0.78、1.01元，维持“推荐”评级。
增 持——华泰联合:钨业龙头，稀土新贵【2010-10-27】
基于我们对钨市场已经企稳、钨品价格未来走向强势的判断，我们调整公司2010-201
2年盈利预测至0.60、0.90和1.02元/股。我们判断钨行业复苏之势基本确立，公司更
兼有稀土和新材料等领域的良好发展潜力，发展前景值得乐观，维持“增持”评级。
推 荐——兴业证券:稀土增收，钨金增利【2010-09-06】
假设钨精矿含税价10，11，12年分别为：80000，90000，100000元/吨，则预测公司1
0，11，12年EPS为0.56，0.71，0.96元。由于公司资源有持续增加的可能，并且在下
游深加工方面技术积累深厚，某些技术国内领先，我们看好公司的持续高速成长能力
，给予“推荐”评级。
增 持——申银万国:业绩超预期，上调盈利预测22%【2010-08-13】
考虑到公司硬质合金产品优化提升盈利能力，以及产销率提升降低成本，我们上调公
司10－12年每股收益为0.55/0.69/0.88元（暂不考虑稀土业务），较上次预测分别提
升22.1%、7.8%和4.8%。目前股价对应PE分别为40.5/32.3/25.4倍，维持增持评级。
审慎推荐——中金公司:行业整合与需求复苏助推业绩提升【2010-08-13】
我们将2010和2011年盈利预测上调至0.53元和0.79元，反映出低于预期的税率和高于
预期的上半年业绩，对应2010/2011年PE为42.4/28.1倍。公司短期内将受益行业需求
的复苏和集中度提升对钨价格的支撑，中长期新能源材料和下游硬质合金产品产能的
释放将为公司带来长期盈利的保证。我们维持对公司的审慎推荐评级，建议投资者积
极关注。
推 荐——长江证券:看好未来公司的发展趋势【2010-08-13】
综合分析，我们预计公司10、11年EPS分别为0.59元和0.80元。鉴于公司发展思路清
晰，除了钨钼业务和房地产业务之外，新能源材料未来有望成为公司发展亮点，我们
上调为“推荐”评级。
推 荐——国元证券:稀土、钨深加工比翼齐飞【2010-08-13】
预计公司2010年至2012年实现每股收益0.58元、0.79元和0.89元，对应2010年PE35倍
，给予推荐评级。
强烈推荐——中投证券:厦门钨业中期业绩超预期【2010-08-13】
我们上调公司10-12年盈利预测至0.60元、1.04元和1.22元，同时认为公司业绩还存
在超预期的可能，6-12个月目标价28.00元，上调投资评级至强烈推荐。
增 持——安信证券:传统和新材料行业并举，焕发新活力【2010-08-13】
我们认为，随着公司硬质合金产品盈利能力的提高和产能扩张，稀土矿山和新材料产
品产量的增加，以及房地产业务进入稳定盈利期，厦门钨业正进入新的发展时期。我
们的三阶段估值模型显示，公司合理股价为29.60元；我们给予“增持-A”投资评级
。
推 荐——兴业证券:厦门钨业2010年中报点评【2010-08-12】
公司背靠五矿集团，保有A股公司中第一大钨矿储量；同时是福建省稀土资源的优势
企业，并有进一步成为省内稀土整合者的可能。在假设10,11,12年钨精矿均价80000
、90000、100000元/吨的情况下，我们预测公司EPS为0.51、0.62、0.78元，首次给
予“推荐”评级。
增 持——宏源证券:充分受益“朱格拉”周期启动【2010-08-12】
我们上调公司2010-2011年EPS为0.52元和0.75元，对应PE为42.倍和29.7倍。公司业
绩短期内将受益于行业复苏带来的量价齐升的支撑，长期随着产能的释放将充分分享
朱格拉周期启动和低碳经济的盛宴。我们维持“增持”评级，建议投资者积极关注。
增 持——华泰联合:钨主业回归，新材料添彩【2010-08-12】
尽管下半年全球经济形势存在不确定性，公司产销情况环比或有所放缓，但我们认为
钨行业长期向上的趋势未改，公司的钨深加工业务以及能源新材料业务前景值得期待
。而且我们认为，公司未来有望成为福建地区稀土资源的整合者，在景气度不断提高
的稀土市场占据一席之地。我们维持2010-2012年盈利预测：0.51元/股、0.61元/股
和0.79元/股，维持“增持”评级。
增 持——东吴证券:钨业景气度提升，拓展新能源材料【2010-07-23】
预计公司2010年至2012年实现每股收益0.55元、0.75元和0.89元，对应2010年PE36倍
。给予“增持”评级。
推 荐——中投证券:业绩略超预期，未来两年各项业务有望出现全面突破【2010-07-22】
维持推荐的投资评级。我们暂时维持10-11年盈利预测至0.38元、0.80和0.94元，维
持推荐的投资评级，6-12个月目标价为25元。
审慎推荐——中金公司:2010半年度业绩预增超预期【2010-07-22】
前瞻的看，三季度通常会出现季节性需求回落，全球经济也将有所放缓，但厦钨作为
国内龙头企业，所受到的影响会小一些，而上游资源的进一步整合将支持钨价维持高
位。我们会在正式盈利公布后调整盈利预测。目前公司2010/2011年对应市盈率分别
为43/27倍，与历史中值1倍标准差43倍相比，具有一定的吸引力。我们维持审慎推荐
的评级，并建议投资者积极关注。
增 持——华泰联合:钨主业开始发力【2010-07-21】
考虑到下半年全球经济形势存在不确定性，我们认为公司主要产品产销情况或在二季
度基础上有所放缓，但核心业务钨产品价格或将由于供应端结构的改善而得到一定支
撑。我们维持2010-2012年盈利预测，分别是0.51元/股、0.61元/股和0.79元/股。维
持“增持”评级。
推 荐——中投证券:钨产品结构迅速高端化 新能源材料业务将向两端突【2010-06-28】
考虑到公司地产业务低于预期和金属业务好于我们之前的预期，我们微调公司10-11
年盈利预测至0.38元、0.80和0.94元，考虑到公司金属业务产业链两端都将有重大突
破，维持对公司推荐的投资评级，未来6-12个月目标价为25元。
增 持——英大证券:夯实钨主业，战略性布局新能源材料【2010-06-17】
2010-2012年，公司的钨钼主业将保持稳定增长，新能源材料贡献利润的比例将小幅
提升，而房地产业务2010年利润贡献大幅减小，2011、2012将重新贡献。预计10-12
年公司的EPS分别为0.34、0.47、0.65元。鉴于公司长期发展前景广阔，给予公司“
增持”评级。
持 有——江南证券:稀土和能源新材料业务是未来主要看点【2010-06-11】
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.56元，0.85元和0.70元。非房地产业务按201
0年30-40倍PEX，房地产业务按2011年5倍PEX估值，得到厦门钨业合理股价为18.01—
23.65元，由此我们就目前价格给予公司“持有”的投资评级。此外，若公司贮氢合
金粉能通过汽车电池厂商认证且未来混合动力的新能源汽车出现爆发性增长的话，则
厦门钨业估值可有2.1—2.8元的提升空间。
增 持——申银万国:钨产品结构优化+稀土新材料拓展，未来成长可期【2010-06-02】
预计上游钨矿产量的稳步提升带来资源保障和成本降低，硬质合金产品优化提升盈利
能力，稀土产业和新材料板块将有实质性突破。房地产业务进入尾盘结算期，业绩贡
献度大幅降低，取而代之是金属板块的快速提升。我们预计公司10－12年每股收益分
别为0.45/0.64/0.84元（暂不考虑稀土业务），目前股价对应PE分别为45.7/32.4/24
.7倍。考虑到行业层面仍有整合催化剂以及新材料板块的成长性，维持公司“增持”
评级。
买 入——国海证券:振翅欲飞的钨业白鹭【2010-05-31】
我们预计10、11年公司业绩将超预期，每股收益大约0.55元和0.69元。考虑钨行业需
求回暖，价格仍处于上升通道，我们认为50倍的估值应属于合理水平。首次给予买入
评级。
增 持——华泰联合:钨与新材料交映成辉【2010-05-23】
我们预计公司2010-2011年每股收益为0.51元/股、0.61元/股，对应PE为：35和29倍
。公司的核心业务钨及相关产品市场价格呈现复苏迹象，需求正在逐步恢复；随着国
家对稀土资源控制的加强，稀土行业景气度正在不断提升，公司的能源新材料业务有
望迎来快速增长。我们认为，公司金属业务趋势向好，前景乐观，上调评级至“增持
”。
增 持——天相投顾:期待钨品价格持续反弹【2010-04-26】
在不考虑房地产业务集中结算的情况下，预计公司 2010 年实现归属母公司所有者净
利润 2.78 亿元，给予2010-2012 年实现EPS 分别为0.41 元、 0.55 元和0.74 元的
盈利预测， 按照4月23日21.40元的收盘价测算， 2010-2012年的动态 P/E 分别为 5
2 倍、39 倍和 29 倍。按照市盈率，目前公司的估值基本合理， 但考虑到公司拥有
稀缺的钨和稀土资源，并且新能源电池材料业务未来的发展前景广阔，因此我们继续
维持公司“增持”的投资评级。
增 持——中信证券:走在“做大、做强”的道路上【2010-04-26】
经测算厦门钨业10/11年EPS 0.51/0.66元，10/11年PE 42/32倍；基于同安工业园硬
质合金项目产能的逐步释放、稀土资源开发和新能源材料业务的快速发展及其广阔的
市场前景，维持“增持”评级。
推 荐——长城证券:能源新材料和硬质合金将成新亮点【2010-04-22】
我们给予厦门钨业“推荐”的投资评级，预计公司2010年-2011年EPS分别为0.34元和
0.62元，对应目前股价的市盈率为62倍和34倍。鉴于公司资源和技术优势明显，资源
增长潜力十分巨大，并且目前金价维持高位运行给公司带来稳定收益，另外国家对锑
钨稀有金属的保护性政策也决定了公司将充分受益于这一行业利好，我们十分看好公
司的发展前景。
推 荐——中投证券:钨钼业务明显好转，新能源材料业务将迅速成长【2010-03-29】
考虑10 年地产贡献减少，我们调低10 年EPS 至0.35 元，但不影响公司钨业务的恢
复和新能源业务的成长；同时考虑钨和稀土供给受到更严格的调控以及下游需求好转
和新能源政策推动等，公司钨业务和稀土业务的盈利将迅速恢复和成长，我们上调公
司10-12 年EPS 至0.73 元和0.93 元，并认为钨和稀土盈利存在超预期的可能，维持
推荐的投资评级。
卖 出——信达证券:房地产成为主业【2010-03-24】
根据公司2010年生产计划，预计2010年和2011年公司EPS分别为0.28元和0.33元。按
公司股票2010年3月24日收盘价16.69元，公司2010和2011年的PE分别为60.22倍和51.
23倍。考虑公司房地产贡献大部分利润，与地产股相比股价偏高，降低厦门钨业投资
评级由“持有”至“卖出”。按综合PE36X，以2010年EPS 0.28元，目标价10.08元。
中 性——齐鲁证券:有色金属业务下滑、房地产收入超预期【2010-03-22】
预计 2010-2012 年公司将实现每股收益分别为 0.3 元、0.4元、0.45元。考虑钨行
业整体仍然较低迷，市场整体估值水平也偏高，暂时维持厦门钨业（600549） “中
性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 17｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 17｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-22 ｜ 101150｜ 是 ｜
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｜ ｜经公司第六届董事会第二十次会议审议通过，公司拟向福建稀土｜
｜ ｜集团和其他7名无关联发行对象合计非公开发行15,000.00万股股｜
｜ ｜票。其中，福建稀土集团拟以现金认购公司本次非公开发行的5,｜
｜ ｜000.00万股股票。截止本文件公告日，福建稀土集团直接和间接｜
｜ ｜合计持有公司23,908.99万股、占公司总股本35.06%的股份，为 ｜
｜ ｜公司的控股股东，公司本次向福建稀土集团非公开发行股份构成｜
｜ ｜关联交易。20140403：近日,公司收到实际控制人福建省冶金(控｜
｜ ｜股)有限责任公司转发的《福建省人民政府国有资产监督管理委 ｜
｜ ｜员会关于厦门钨业股份有限公司非公开发行股票的函》(闽国资 ｜
｜ ｜函产权【2014】86号)20140410：股东大会通过20140626：2013 ｜
｜ ｜年度利润分配实施完成后,公司本次非公开发行A股股票的发行价｜
｜ ｜格由20.23元/股调整为19.98元/股。20140722：股东大会通过《｜
｜ ｜关于变更<公司非公开发行A股股票方案>之股东大会决议有效期 ｜
｜ ｜限的议案》. ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-22 ｜ 3000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司于2014年3月27日召开第六届董事会第二十一次会议，在关 ｜
｜ ｜联董事山田正二回避表决的情况下，会议以8票同意，0票反对，｜
｜ ｜0票弃权的表决结果通过了《关于成都虹波继续为联虹钼业提供 ｜
｜ ｜担保的议案》，同意公司控股子公司成都虹波实业股份有限公司｜
｜ ｜（以下简称成都虹波）继续为关联企业成都联虹钼业有限公司（｜
｜ ｜以下简称联虹钼业）提供总额不超过3,000万元的银行融资（含 ｜
｜ ｜借款、银行承兑汇票、信用证等）保证担保，担保期限1年，自 ｜
｜ ｜本公司2013年年度股东大会批准之日起至2014年年度股东大会召｜
｜ ｜开之日。为规避担保风险，日本联合材料与成都虹波已在2008年｜
｜ ｜2月15日签订协议，约定担保风险由联合材料和成都虹波按持股 ｜
｜ ｜比例承担。该担保事项尚须经公司股东大会批准。20140522：股｜
｜ ｜东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-26 ｜ 124452400｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-05-20 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜本公司于2014年5月19日收到福建稀土集团《关于股份无偿划转 ｜
｜ ｜的通知》和国务院国有资产监督管理委员会《关于厦门钨业股份｜
｜ ｜有限公司国有股东所持股份无偿划转有关问题的批复》（国资产｜
｜ ｜权（2014）267号），主要内容如下： 1、同意福建稀土集团所 ｜
｜ ｜持本公司1,256万股股份无偿划转给上海核威投资有限公司。 2 ｜
｜ ｜、此次股份划转后，本公司总股本仍为68,198万股，其中：福建｜
｜ ｜稀土集团持有22,307.651万股，占总股本的32.71%；上海核威投｜
｜ ｜资有限公司持有1,256万股，占总股本的1.84%；福建省潘洛铁矿｜
｜ ｜有限责任公司持有345.3345万股，占总股本的0.51%。 此次划转｜
｜ ｜完成后，福建稀土集团及其一致行动人共持有本公司22,652.985｜
｜ ｜5万股,持有占本公司总股本33.22%的股份，福建稀土集团仍为本｜
｜ ｜公司控股股东。 本次划转的主要目的：福建省冶金（控股）有 ｜
｜ ｜限责任公司（福建稀土集团的控股股东）和福建省地质矿产勘查｜
｜ ｜开发局（以下简称“福建省地矿局”）将建立全面合作关系，实｜
｜ ｜现优势互补，合作勘查开发矿产资源。通过本次股份划转，进一｜
｜ ｜步增强福建省地矿局地质勘查的资金实力，更好地勘查资源。 ｜
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