☆风险因素☆ ◇600620 天宸股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——湘财证券:玫瑰盛开，移师南方物流园【2010-10-31】
我们相对审慎的预测，公司RNAV为11.36元/股，相较2010年10月29日的股价8.22元/
股，折价率为27.6%。我们也预测公司2010年至2012年的每股收益分别为0.65元、0.4
1元和0.23元；对应的PE分别为12.70倍、20.06倍和35.76倍。综合公司重估净资产和
PE估值情况，我们首次给出增持评级，6-12个月目标价10元。
强烈推荐——国元证券:星河湾开盘提升公司土地价值【2010-10-25】
维持公司强烈推荐的评级。我们对于其主要资产进行重估，得出公司重估每股净资产
为16.63元/股，股价较其重估净资产具有较大幅度的折价。预计10/11EPS1.14/1.00
元。
中 性——天相投顾:业绩有望在四季度释放【2010-10-25】
预计公司2010年、2011年可分别实现每股收益0.34元和0.38元，按10月22日的收盘价
8.07元计算，对应的动态市盈率分别为23倍和21倍，维持“中性”投资评级。
审慎推荐——招商证券:沉淀资产故事多，今明业绩应无恙【2010-09-29】
我们预测公司2010年、2011年及2012年的EPS分别为0.45元、0.45元及0.59元。公司2
010年的RNAV为7.63元。我们按照2010年20倍PE给予公司股价9.00元的目标值，首次
给予公司股票“审慎推荐—A”评级。
强烈推荐——国元证券:半年报暗淡不掩投资价值【2010-08-26】
维持强烈推荐的投资评级。我们对于其主要资产进行重估，得出公司重估每股净资产
为16.63元/股，8月25日收盘价7.97元，仅相当于重估净资产的47.9%。公司具有小股
本、高折价的特点。
强烈推荐——国元证券:2010年是公司转折性的一年【2010-06-18】
我们对于其主要资产进行重估，得出公司重估每股净资产为16.63元，6月18日收盘价
7.72元，仅相当于重估净资产的46.42%。比较上市公司的RNAV折价情况，公司具有小
股本、高折价的特点。我们认为资产价值被低估，给予“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——国元证券:房地产管理资产价值被严重低估【2010-05-31】
公司资产重估后每股资产价值约16.07元，5月31日收盘价7.63元/股，折价50%以上。
我们认为公司资产价格被严重低估。在市场趋势不明朗的情况下，公司价格具有较高
的安全边际，下跌空间极为有限，因此给予“强烈推荐”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-07-08 ｜ 220335669.44｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-05-29 ｜ 217495669.44｜ ｜
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