☆风险因素☆ ◇600784 鲁银投资 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:鲁银投资2012年中报简评【2012-08-20】
我们预计2012年、2013年和2014年，公司EPS分别为0.2元、0.24元和0.32元，公司合
理股价5.6元，给于“增持”评级。
增 持——宏源证券:2011年年报点评【2012-02-29】
公司2011年、2012年和2013年EPS分别为1.19元、1.02元和1.05元，按照2012年EPS和
各行业市盈率，公司合理股价为15.75元，给予“增持”评级。
买 入——宏源证券:参股公司烟台万润首发过会【2011-09-30】
参股公司烟台万润精细化工股份有限公司于2011年9月28日（首发）获通过。待烟台
万润获得中国证监会核准发行文件时，公司将另行公告。目前烟台万润总股本10336
万股，公司与控股子公司山东鲁银科技投资有限公司合计持有其2747.2万股，占其总
股本的26.58%。2011上半年，烟台万润实现营业收入4.69亿元，实现净利润7714.2万
元，同比增长36.44%。
买 入——宏源证券:购买土地、改善预期【2011-09-20】
公司的全资子公司济南鲁邦花费6.01亿在济南购买了三块土地，面积合计7.55万平方
米。由于公司地产业务一直存在土地储备太少的问题，目前在手项目只有青岛的鲁邦
风情街。公司购买此三块土地，有效改善公司地产业务不能持续贡献业绩的现状。
买 入——宏源证券:鲁银投资2011年中报点评【2011-08-22】
我们预计2011年、2012年和2013年，公司EPS分别为0.93元、1.02元和1.05元，按照2
011年EPS和各行业市盈率，公司合理股价为20.15元，给予“买入”评级。
买 入——宏源证券:地产项目收益超预期【2011-04-24】
鲁邦地产济南鲁邦银河大厦位于济南市历下区经十东路奥体中心对面，为25层独栋写
字楼，建筑面积9万平米。该项目现已以6.6亿的价格整体售出，并在一季度确认收入
和收益。该项目净利润率在20%左右，超过预先估计的10%净利率。因此，公司在一季
度每股收益达到了0.59元，其中鲁邦银河大厦项目贡献业绩在0.5元左右。
买 入——宏源证券:参股公司烟台万润再次申请IPO【2011-04-08】
2011年4月7日，公司接到参股公司烟台万润精细化工股份有限公司（以下简称“烟台
万润”）通知，中国证监会已受理其首次公开发行股票的申请材料。目前烟台万润总
股本为10336万股，本公司合计持有其2747.2万股，占其总股本的26.58%。
强烈推荐——长城证券:上升通道如期打开，新视角提升投资价值【2011-04-01】
自我们3月1日向机构投资者首次推荐鲁银投资以来，公司价值已经初步得到挖掘，当
前股价逼近我们前期目标价位14元。当前市场普遍对小盘股的估值存在怀疑，而鲁银
投资的业绩确定性很强，万润化工、豪杰矿业的新增信息都将成为股价上扬的促发因
素。此外，近期山东省内对国资整合的力度加大，公司股东莱钢集团持股比例较低（
14.5%），我们大胆推测未来公司业务结构仍然存在超预期的因素。综合而言，我们
给予公司目标价16元（偏保守），对应11年PE约28倍。建议作为战略性品种中长期持
有！
买 入——宏源证券:参股公司提升公司价值【2011-03-31】
公司是一家集钢铁、粉末冶金及制品、房地产、纺织和贸易五大产业为一体的多元化
企业。公司股价应为15.7-17.55元，当前股价为12.55元，给于公司“买入”评级。
推 荐——长城证券:隐性资产浓厚的齐鲁小巨人【2011-03-01】
综合而言，我们认为公司合理股价应为14元左右。鉴于不确定因素较多，我们给予公
司推荐的投资评级。投资建议：当前股价已经稍显低估；建议淡化估值，着重豪杰矿
业、万润化工以及粉末冶金业务的超预期。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-12 ｜ 50600｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方青岛信莱粉末冶金有限公司,莱芜钢铁 ｜
｜ ｜集团银山型钢有限公司,莱芜天元气体有限公司等就销售商品,采｜
｜ ｜购货物,接受劳务事项发生日常关联交易，预计交易金额为50600｜
｜ ｜万元.20140412：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-12 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜为进一步拓宽融资渠道，提高公司资金使用效率，降低资金使用｜
｜ ｜成本，公司拟与山钢财务公司签订为期三年的《金融服务协议》｜
｜ ｜。因山东钢铁集团有限公司同为公司和山钢财务公司的实际控制｜
｜ ｜人，公司与山钢财务公司构成关联关系，本次交易构成关联交易｜
｜ ｜。20140412：股东大会通过 ｜
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