☆风险因素☆ ◇600793 ST宜纸 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
减 持——天相投顾:产销量大幅下滑，净利润亏损【2009-10-28】
预计公司2009、2010和2011年EPS分别为-0.60元、-0.37元和-0.21元。由于公司综合
毛利率远远低于期间费用率， 使得公司处于越生产越亏损的境地。如果公司无法有
效提高毛利率，公司仍将有较大可能面临亏损。我们下调公司至 “减持”的投资评
级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-29 ｜ 55500｜ 是 ｜
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｜ ｜1、财务资助事项：公司控股股东宜宾国资向公司提供总额为人 ｜
｜ ｜民币2.55亿元的财务资助，用于公司整体搬迁购买设备、资金周｜
｜ ｜转等新区项目建设。该批财务资助以借款或委托贷款的方式实现｜
｜ ｜，期限不超过12个月，利率为中国人民银行同期贷款基准利率，｜
｜ ｜就该等财务资助，公司不提供抵押或担保。2、担保事项：公司 ｜
｜ ｜控股股东宜宾国资拟无偿为公司向中国民生银行股份有限公司成｜
｜ ｜都分行申请3亿元借款事项提供连带保证担保，宜宾国资为公司 ｜
｜ ｜提供前述担保无需公司提供反担保。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-03 ｜ 50000｜ 是 ｜
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｜ ｜公司本次拟非公开发行人民币普通股（A股）不超过12,100万股 ｜
｜ ｜（含本数），若发行人股票在定价基准日至发行日期间发生派息｜
｜ ｜、送红股、资本公积金转增股本等除权除息事项，本次发行数量｜
｜ ｜将作相应调整。具体数量由发行人董事会或其授权人士根据股东｜
｜ ｜大会的授权，与其保荐机构（主承销商）根据发行情况协商确定｜
｜ ｜。宜宾国资拟以现金认购不少于30,000万元（含本数）且不超过｜
｜ ｜50,000万元（含本数），具体认购数量根据本次非公开发行竞价｜
｜ ｜情况由发行人与认购人协商确定。截至2014年3月31日，宜宾国 ｜
｜ ｜资直接持有发行人39,776,583股股份，占总股本的37.77%，同时｜
｜ ｜，宜宾国资持股51%的控股子公司四川省宜宾五粮液集团有限公 ｜
｜ ｜司持有公司16,915,217股，占总股本的16.06%，宜宾国资实际控｜
｜ ｜制本公司53.83%的股权，为公司的控股股东。根据《上海证券交｜
｜ ｜易所股票上市规则》规定，本次交易构成了公司的关联交易。20｜
｜ ｜140625：近日,公司收到四川省政府国有资产监督管理委员会《 ｜
｜ ｜关于宜宾纸业股份有限公司申请非公开发行股票有关问题的批复｜
｜ ｜》(川国资产权〔2014〕43号)20140703：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-27 ｜ 4118400｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-01-08 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜本公司接到控股股东宜宾市国有资产经营有限公司(以下简称"宜｜
｜ ｜宾市国资公司")通知,宜宾市政府国有资产监督管理委员会(以下｜
｜ ｜简称"宜宾市国资委")已于2012年10月16日下发通知,要求宜宾市｜
｜ ｜国资公司及四川省宜宾五粮液集团有限公司(以下简称"五粮液集｜
｜ ｜团")启动将宜宾市国资委持有的五粮液集团51%股权划转给宜宾 ｜
｜ ｜市国资公司的工作(以下简称"本次国有产权无偿划转"). 本次国｜
｜ ｜有产权无偿划转前,宜宾市国资委持有宜宾市国资公司和五粮液 ｜
｜ ｜集团100%股权,宜宾市国资公司持有本公司37.77%的股份(即39,7｜
｜ ｜76,583股),系本公司控股股东,五粮液集团持有本公司16.06%的 ｜
｜ ｜股份(即16,915,217股),系本公司第二大股东,宜宾市国资委为本｜
｜ ｜公司实际控制人.本次国有产权无偿划转完成后,宜宾市国资公司｜
｜ ｜在直接持有本公司37.77%股份的基础上,进一步通过五粮液集团 ｜
｜ ｜公司间接持有本公司16.06%的股份,宜宾市国资公司仍为本公司 ｜
｜ ｜控股股东,五粮液集团仍为本公司第二大股东,宜宾市国资委仍为｜
｜ ｜本公司实际控制人. ｜
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