☆风险因素☆ ◇600860 *ST京城 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——民族证券:全面向气体储运装备转型【2012-12-14】
综合考虑可比公司估值情况，公司业务的独特性和A股市场对ST摘帽股的估值溢价，
我们认为公司的合理估值区间为5.5元-6.5元，建议增持。风险在于美国双反影响公
司主要业务气瓶的出口，天然气装备业务增长不如预期。
买 入——中信建投:结构优化，毛利率提升【2012-12-13】
按照信永中和的盈利预测，置入后备考合并报表2012年净利润4723.36万元、同比下
降20.71%，折合每股收益0.11元；我们预计公司最后业绩很可能好于预期，三季度下
滑后、四季度生产经营开始好转，预计2012～2014年分别实现备考每股收益0.12、0.
3和0.56元，分别增长-15%、147%和88%，给予9元目标价、提高投资评级至“买入”
。我们认为，资产置换完成后，新北人未来发展有两大看点：加大天然气储运装备（
包括LNG气瓶、罐、车、站）收入占比提升毛利率水平，集团其他优势板块的继续整
合（如环保板块等）。
增 持——宏源证券:涅槃重生，新起航专做气体业务【2012-12-13】
如重组成功，我们估算新北人股份2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.12元、
0.15元和0.20元，对应2012年、2013、2014年PE为50倍、42和30倍，首次给予“增持
”评级。
谨慎推荐——银河证券:重组稳步推进，静待LNG设备占比提升、结构优化【2012-11-05】
我们期待公司LNG设备占比提升、产品结构优化、净利率水平获得提升。如果重组成
功，我们预计新北人股份2012-2014年EPS分别为0.12、0.15、0.20元，对应PE为53倍
、42倍、31倍。目前估值偏高，下调评级至“谨慎推荐”。
推 荐——银河证券:LNG、CNG储运装备前景看好，产品结构优化业绩弹性较大【2012-08-22】
我们预计重组后的新北人股份2012-2014年业绩分别为0.18、0.23、0.31元，对应当
前PE分别为25倍、19倍、14倍。给予“推荐”评级。
增 持——中信建投:存在主题性投资机会【2010-04-06】
公司由于连续两年亏损而被*ST，年报披露力争今年实现扭亏。我们预计单靠主业有
一定难度。虽然上次由于相关条件不成熟，重大资产重组搁浅，股票复牌。我们预计
，公司实际控制人通过重大资产重组帮助公司实现扭亏的可能性较大。首次评级，给
予“增持” 。
增 持——中信建投:北人股份中信建投证券分析师上市公司调研情况反馈表【2010-03-25】
京城控股2007、2008和2009前三季度收入121.75、138.84和113.81亿元，净利润3.13
8、4.044和3.557亿元；三季度末净资产57.91亿元。我们假设主要核心资产评估值80
亿元、8元定向增发，被收购资产2009、2010年净利润分别为5、6亿元，备考2009、2
010年每股收益0.23、0.42元（假设2010年北人盈亏平衡），按今年25～30倍PE，目
标价10.5～12.7元，给予“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-27 ｜ 25020.28｜ 是 ｜
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｜ ｜公司拟以公开挂牌的竞价方式出售所持京城压缩机100%股权，尚｜
｜ ｜不能确定最终交易对象。公司控股股东京城控股拟参与本次公开｜
｜ ｜挂牌竞价。为此，公司与京城控股拟签订附生效条件的《产权交｜
｜ ｜易合同》；本次公开挂牌实施过程中，如京城控股最终获得受让｜
｜ ｜方资格，则此次交易构成了关联交易，如京城控股未能获得受让｜
｜ ｜方资格，则该合同自始无效。20140627：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-27 ｜ 90000｜ 否 ｜
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｜ ｜1、北京京城机电股份有限公司（以下简称“公司”）子公司北 ｜
｜ ｜京天海工业有限公司（以下简称“天海工业”）的子公司天津天｜
｜ ｜海高压容器有限责任公司（以下简称“天津天海”）从天津钢管｜
｜ ｜集团股份有限公司全资子公司天津钢管钢铁贸易有限公司（以下｜
｜ ｜简“天津钢管”）采购气瓶管，需提交股东大会审议；2、天海 ｜
｜ ｜工业从北京京城工业物流有限公司第一分公司（以下简称“京城｜
｜ ｜物流”）采购气瓶钢坯，不需要提交股东大会审议；3、天海工 ｜
｜ ｜业与北京京城国际融资租赁有限公司（以下简称“融资租赁公司｜
｜ ｜”）开展融资租赁业务，不需要提交股东大会审议；4、天海工 ｜
｜ ｜业承租北京京城机电资产管理有限责任公司（以下简称“资产管｜
｜ ｜理公司”）位于顺义区木林镇的厂房，不需要提交股东大会审议｜
｜ ｜；5、公司子公司北京京城压缩机有限公司（以下简称“京城压 ｜
｜ ｜缩机”）承租北京西海工贸有限公司（以下简称“西海工贸”）｜
｜ ｜位于东城区光明东路的办公楼作为办公使用，不需要提交股东大｜
｜ ｜会审议；6、京城压缩机出租办公室及厂房给北京京城天义环保 ｜
｜ ｜科技有限公司（以下简称“京城天义”）使用，不需要提交股东｜
｜ ｜大会审议。20140328：2014年3月27日公司第七届董事会第十四 ｜
｜ ｜次会议审议通过了天津天海与天津钢管签署《补充协议》的议案｜
｜ ｜,天津天海与天津钢管同意仅将原《气瓶管购销框架合同》的有 ｜
｜ ｜效期由1年变更为3年(变更后的合同有效期为:2014年1月1日至20｜
｜ ｜16年12月31日),每年交易金额上限为人民币3亿元,其他合同条款｜
｜ ｜不做任何修改。20140627：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-05-17 ｜ 250202800｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-11-02 ｜ 105779500｜ ｜
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