☆风险因素☆ ◇600871 *ST仪化 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:公司业绩受累行业低迷，多项目进展未来可期【2012-03-27】
我们之前预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.36元、0.40元、0.47元，按2012
年3月26日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为20倍、18倍、15倍。考虑到目前下
游需求仍较为疲软，维持公司“中性”的投资评级。
推 荐——中投证券:存量项目盈利稳定，增量项目未来可期【2011-10-28】
我们预计公司11、12、13年的EPS分别为0.31、0.37、0.44元，首次覆盖暂不评级。
建议关注在建项目进展情况及可能引进的新产品布局。
持 有——信达证券:股价处于合理估值区间【2011-03-29】
我们下调对于仪征化纤的盈利预测：2011/2012年的盈利为：0.71/0.95元/股（分别
下调35%和26%），对应目前股价动态市盈率为14/11倍。
买 入——信达证券:近况简评【2010-11-23】
仪征化纤2010~2012年的盈利预测为：0.28/1.20/1.46元/股，对应目前股价动态市盈
率36/8.3/6.8倍。聚酯产品业务按照顶峰盈利50亿元给予7倍估值，高性能纤维按照
达产盈利6亿元给予25~30倍估值，合理估值范围500~530亿元。目前仪征化纤相对于
华西村等同行业公司，估值比较低，处于买入的好时机。给予S仪化“买入”评级。
买 入——信达证券:S仪化三季报点评【2010-11-05】
2010~2012年的盈利预测为：0.28/1.20/1.46元/股，对应目前股价动态市盈率36/8.3
/6.8倍。聚酯产品业务按照顶峰盈利50亿元给予7倍估值，高性能纤维按照达产盈利6
亿元给予25~30倍估值，合理估值范围500~530亿元，即12.5~13.3元/股。给予S仪化
“买入”评级。
中 性——天相投顾:第三季度营业收入环比增长，毛利率降低【2009-10-30】
我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.11元和0.22元，按照10月29日收盘价6.9
5元计算，对应的动态市盈率分别为64倍、32倍，考虑到目前股价已反映了公司业绩
， 我们暂时维持公司 “中性” 的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-06-20 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜013年6月19日,中国石化仪征化纤股份有限公司(以下简称“本公｜
｜ ｜司”)与中国石化集团资产经营管理有限公司(以下简称“中石化｜
｜ ｜资产管理公司”)签署《股权转让意向书》,就本公司受让中石化｜
｜ ｜资产管理公司所持仪化东丽聚酯薄膜有限公司(以下简称“仪化 ｜
｜ ｜东丽”)50%股权和仪化博纳织物有限公司(以下简称“仪化博纳 ｜
｜ ｜”)40%股权(以下合称“目标股权”)事宜达成初步意向。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-03-26 ｜ ｜ 是 ｜
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｜ ｜本公司于二零零八年十月二十四日分别与中国石化、中国石化集｜
｜ ｜团公司和中信银行签署 《原产品供应框架协议》 、 《原综合 ｜
｜ ｜服务框架协议》 及《原财务服务协议》 ，本公司并于二零一零｜
｜ ｜年三月二十九日与中国石化华东销售公司签署了《产品销售代理｜
｜ ｜协议》 ，上述协议构成了本公司的日常关联交易。由于上述协 ｜
｜ ｜议即将于二零一一年十二月三十一日到期，根据上交所上市规则｜
｜ ｜和联交所上市规则的规定，本公司已于二零一一年十月十四日分｜
｜ ｜别与中国石化、中国石化集团公司和中信银行签署了新框架协议｜
｜ ｜，其有效期自二零一二年一月一日至二零一四年十二月三十一日｜
｜ ｜。20111219：股东大会通过20130326：董事会通过公司二○一二｜
｜ ｜年度日常关联交易的决议案，董事会认为，公司本年度所有日常｜
｜ ｜关联交易均是本公司的日常业务；是按照一般商务条款进行的，｜
｜ ｜对本公司而言，该等交易的条款不逊于独立第三方可取得或提供｜
｜ ｜的条款；是根据有关交易的协议条款进行，而交易条款公平合理｜
｜ ｜，并且符合本公司股东的整体利益。本年度，公司各项日常关联｜
｜ ｜交易金额均低于年度上限。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-02-27 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜根据财政部批准的中国中信集团整体改制方案,中信集团以绝大 ｜
｜ ｜部分现有经营性净资产作为出资,联合北京中信企业管理有限公 ｜
｜ ｜司发起设立中信股份,同时中信集团整体改制为国有独资公司,并｜
｜ ｜更名为中国中信集团有限公司,承继原中信集团的全部业务及资 ｜
｜ ｜产。作为中信集团向中信股份出资的一部分,中信集团将其持有 ｜
｜ ｜的仪征化纤720,000,000股非流通股股权投入中信股份。 ｜
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