☆经营分析☆ ◇600978 *ST宜生 更新日期：2021-03-21◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
家具和木地板等家居产品的研发、设计、生产与销售
【2.主营构成分析】
【2020年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具 ｜ 58699.97｜ 14552.26｜ 24.79｜ 73.75｜
｜原木 ｜ 19889.62｜ 1986.39｜ 9.99｜ 24.99｜
｜地板 ｜ 1004.57｜ 6.37｜ 0.63｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 54280.96｜ 15013.36｜ 27.66｜ 68.20｜
｜内销 ｜ 25313.21｜ 1531.67｜ 6.05｜ 31.80｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2019年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家居行业 ｜ 512856.46｜ 155273.83｜ 30.28｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具 ｜ 425855.13｜ 147507.93｜ 34.64｜ 83.04｜
｜原木 ｜ 77539.29｜ 5228.44｜ 6.74｜ 15.12｜
｜地板 ｜ 9462.04｜ 2537.46｜ 26.82｜ 1.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 345938.18｜ 111302.73｜ 32.17｜ 67.45｜
｜内销 ｜ 166918.28｜ 43971.10｜ 26.34｜ 32.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2019年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具 ｜ 240164.75｜ 92638.20｜ 38.57｜ 87.48｜
｜原木 ｜ 30797.68｜ 3558.89｜ 11.56｜ 11.22｜
｜地板 ｜ 3582.03｜ 913.24｜ 25.50｜ 1.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 185743.82｜ 62879.50｜ 33.85｜ 67.66｜
｜内销 ｜ 88800.63｜ 34230.83｜ 38.55｜ 32.34｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2018年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家居行业 ｜ 730858.68｜ 240098.82｜ 32.85｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具 ｜ 656320.99｜ 231096.62｜ 35.21｜ 89.80｜
｜原木 ｜ 45372.30｜ 3398.07｜ 7.49｜ 6.21｜
｜地板 ｜ 29165.39｜ 5604.12｜ 19.21｜ 3.99｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 472066.50｜ 158073.00｜ 33.49｜ 64.59｜
｜内销 ｜ 258792.18｜ 82025.81｜ 31.70｜ 35.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2020-06-30】
一、经营情况的讨论与分析
今年来新冠肺炎疫情突发并在全球持续蔓延和升级，公司的经营环境不确定风险提
高，公司外销订单下降，工厂复工复产延迟，成本负担较重，公司的生产销售难以
在短时间内得以恢复，流动性资金回款延迟也给公司带来了一定的资金压力，公司
面临较大的经营压力。
面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面，公司进行了一系列战略布局调整，上半
年主要战略方向以聚焦主业，收缩投资业务，从规模化经营到精细化管控，精简冗
余人员，加强预算管控，为公司后续发展积蓄动能。
报告期内公司始终把疫情防控工作放在突出位置，制定防控方案，细化防控措施，
保障好公司员工的生命安全和身体健康，确保公司现有业务正常运行。
目前，欧美市场目前仍作为公司出口主要核心市场，但近两年的中美贸易摩擦，且
欧美目前是全球疫情最为严重的国家地区，在疫情得以控制之前，欧美对家具的需
求短期内无法恢复，外销贸易额继续下滑，外销收入低于预期，造成经营业绩和盈
利水平下滑。公司以市场为导向调整产业结构，通过实施“多元化市场战略”，逐
步降低对单一的依赖。公司多元化市场布局，完善国内营销网络，调整产品结构，
进行渠道和资源整合，倡导“全员销售”理念，拓展营销渠道，公司在国内市场积
极开拓和承接国内房地产公司客户的工程订单。
报告期内，为进一步盘活公司存量资产、优化公司资产结构，推动公司的生产经营
趋向集约化发展，公司对生产布局进行部分调整，根据政府“城市更新”及“三旧
”改造规划，公司有三个厂区已被列入“三旧”改造范围，分别为位于汕头市澄海
区莲下镇槐东工业区的“汕头莲下总部项目”，占地面积183.5亩，该厂区原为木
制地板生产基地；位于梅州市平远县大柘镇柘东路的“梅州汇胜厂项目”，占地面
积149.58亩，该厂区原为木制家具生产基地；位于广州市南沙区广生路13号地块的
“广州南沙家具有限公司项目”，占地面积156.8亩，该厂区原为沙发生产基地，
公司已向政府申请“广州南沙家具有限公司项目”土地收储。
公司办公地址已于2020年8月由原“广东省汕头市澄海区莲下镇槐东工业区”迁至
“广东省汕头市澄海区莱芜岭海工业园区”，本次搬迁有助于公司集中管理、集中
规划，有利于公司长远发展。
二、可能面对的风险
1、对海外市场依存度较高的风险
当前世界经济呈现出低经济增长、低贸易增长及高债务的态势，全球经济态势短期
内复苏依旧乏力。随着国际市场竞争日趋激烈，发达国家利用在环保、技术指标、
产品认证、质量标准等方面设置更高壁垒，压制包括中国在内的发展中国家相关产
业，贸易摩擦日益增多；
2020年初以来，新型冠状病毒疫情在全球扩散，从目前情况来看中国国内的疫情逐
步得到有效控制，但海外疫情仍有进一步加剧的风险，如果新型冠状病毒疫情未来
不能得到遏制，将对全球实体经济带来实质性影响。
公司的产品以出口为主，目前外销收入占公司销售收入的比例较高，公司在短期内
仍然无法摆脱对海外市场的依赖。政治、经济或贸易政策发生不利变化将导致客户
对公司的产品需求下降，对公司出口业务造成负面影响。
应对策略：公司积极应对中美贸易争端带来挑战，通过实施多元化市场战略，积极
开拓新兴市场与内销市场，调整经营战略，扩大消费群体；公司在以自有品牌出口
的同时，通过提升产品质量、产品设计、工艺创新、技术改造和品牌营销，研发高
附加值的产品，增加产品的技术含量，提高公司的综合实力。另外，加强日常监测
预警，关注欧美出口变化及相关市场政策变化，通过建立贸易保护政策和技术壁垒
预警机制进行应对。
2、国内外宏观经济政策的不确定性风险
国际经济环境的不确定性和国内房地产政策的变化对家具企业产生一定的影响，另
外，随着环保意识的加强，将会出台更多有关家具生产、流通及产品质量的规定、
标准，未来国内外的宏观经济及政策因素都可能导致公司主要产品的需求变化，从
而影响公司的盈利能力和经营业绩。
应对策略：公司将进一步加强宏观经济研判，密切关注经济形势变化、政策走向，
提高政策和市场的敏感性，增强政策与市场风险意识，实施积极的市场竞争策略，
以抵御复杂的外部环境带来的挑战。
3、汇率波动风险
公司目前产品仍以出口为主，美元为主要结算方式，随着欧美经济的复苏以及人民
币国际化的进程持续，预计未来将会出现人民币对美元汇率的双向波动，公司仍面
临汇率波动对经营业绩影响的风险。
应对策略：公司将在符合国家外汇管理政策上，运用各种外汇风险管理工具，降低
和规避外汇风险；同时加强出口产品定价管理,将出口产品的价格同汇率变动紧密
联系,建立价格调节机制,转移汇率波动带来的风险，公司采购销售“两头在外”的
经营模式可有效抵消部分汇率风险。
4、税收优惠政策变动风险
公司产品目前仍以出口为主，出口产品执行增值税"免、抵、退"政策。近年来，国
家相关部门出于宏观调控等因素考虑，对出口退税率进行了较频繁的调整。出口退
税率的频繁波动将给公司相关产品的生产经营带来一定的负面影响，如果出口退税
率向下调整则直接影响公司的盈利水平。另外，公司和全资子公司梅州市汇胜木制
品有限公司目前被认定为“高新技术企业”，如果未来国家变更或取消公司高新技
术企业税收优惠政策或公司不再符合高新技术企业认定条件，进而不能享受企业所
得税减按15%征收的税收优惠政策，公司经营业绩可能会受到一定影响。
应对策略：公司将加强对国家政策和行业信息收集、分析，坚持技术创新，提升产
品附加值，提高抗风险能力。
5、国内市场拓展进度未达预期的风险
公司拓展国内市场时间较短，国内营销体系与品牌建设培育仍在拓展阶段，国内家
居体验中心作为一种家具零售终端，从建设到营业再到实现盈利需要一个过程。当
前公司产品的国内市场占有率及品牌知名度还不高，国内市场业务的波动可能性较
大，如何调整产品结构，合理制定营销策略，实现预期收益，存在一定不确定性。
应对策略：公司将根据市场需求调整经营方针，以客户价值为驱动，实施以渠道为
核心的营销策略，持续加强运营管理，丰富盈利模式，控制成本费用支出；强化质
量管理，提升产品层次和品质，提高产品的溢价能力，通过专业化、精细化发展提
升品牌影响力，另外，公司建立与互联网线上平台对接融合，实现经营模式和渠道
的拓展升级，由此提升公司盈利能力、市场占有率和综合竞争力。
6、营销网络拓展带来的管理风险
公司产品的国内销售模式主要包括"家居体验中心+经销商"模式。公司目前已在北
京等城市设立了家居体验中心，在全国两百多个大中城市拥有经销商门店，家具内
销业务的逐步开拓以及其他家居体验中心的陆续建立，公司销售渠道将继续完善以
及深入，公司业务经营规模不断地扩大，公司在营销、业务、人员、供销、物流等
环节也面临越来越高的要求与考验，也容易形成因人才紧缺，造成管理真空、管理
控制不到位带来的不利影响。如果公司不能及时优化管理模式、提高管理能力，将
面临管理和内部控制有效性不足的风险。
应对策略：公司始终重视人力资源对公司发展的战略影响，持续夯实高绩效组织建
设，深化创新激励机制，持续加大员工的培养投入，为公司持续发展提供人才储备
和保障。公司将加快信息系统整体化建设，升级公司信息化水平，提升各项业务流
程的处理效率和降低运营成本，充分利用信息系统在数据分析和控制的优势，提高
运营管理和风险控制水平。
7、暂停上市及退市风险
公司2019年度财务报告被亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）出具“无法
表示意见”的审计报告（亚会A审字（2020）1356号）。公司股票交易在2019年年
度报告披露后已被实施退市风险警示。根据上海证券交易所《股票上市规则》第14
.1.1条第（四）项等相关规定，如果股票被实施退市风险警示后，公司披露的最近
一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审
计报告，本公司股票将可能被暂停上市。
公司于2020年4月24日收到中国证券会《调查通知书》（编号：深专调查字2020164
号），如公司因上述立案调查事项被中国证监会予以行政处罚，且依据行政处罚决
定认定的事实，触及《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》规定
的重大违法强制退市情形的，公司股票将面临重大违法强制退市的风险。
应对策略：完善公司资金管理制度并有效实施，认真做好财务信息归集整理、账务
处理、财产物资的盘点核实及债权债务的清偿等各项清理工作，做到账表相符；加
强对财务人员的培训，特别是对企业会计准则、政策的理解及运用方面的培训，助
其提升专业能力，确保财务核算的质量；公司将根据相关法律法规及监管部门的要
求，完善各项内部控制制度，不断优化公司业务及管理流程，加强风险评估体系建
设，加大内控执行情况监督检查力度，进一步完善法人治理结构、内部控制体系与
风险防范机制，不断提升公司规范治理水平，促进公司健康、可持续发展；积极配
合中国证券监督管理委员会的调查工作，同时将严格按照相关规定履行信息披露义
务。
三、报告期内核心竞争力分析
公司拥有较多的竞争优势，使得公司能够借助中国经济的增长机遇获得持续发展。
经过多年发展所形成的竞争优势是公司持续发展的保证，这些优势主要包括：
1、产业链一体化经营优势
近年来，公司以家具制造业务为核心，积极稳健推进产业链整合，一方面向上游买
林造林，资源拓展；另一方面向下游推进国内营销网络的渠道建设，增强了公司较
强的综合竞争实力和抗风险能力。
公司是国内家居制造行业中拥有林木资源最为丰富的公司之一，这将大幅提高公司
木材原料的自给率，降低制造成本。在下游领域，公司通过“家居体验中心+经销
商”模式完善国内市场营销网络布局。目前，公司已经成为纵贯“人工造林、林地
采伐、木材加工、产品研发、生产制造、销售网络”完整产业链、一体化经营的企
业。公司将继续沿产业链向上游林木种植以及下游销售渠道纵深发展，充分发挥产
业链协同效应，增强公司抗风险能力与竞争优势。
2、规模优势
公司拥有规模化生产家具、木地板的两大类生产基地，包括宜华木业城、汕头濠江
、江西遂川、山东郯城、江苏昆山、江苏扬州、江苏常熟及江苏淮安等生产基地，
目前已形成较强的规模优势，能够为公司运营的持续性和稳定性提供保障。
3、稳定的原材料供应优势
家具制造业是典型的资源型产业，主要原材料占产品生产成本比例较高，充足和低
成本的木材原料供应是企业赖以生存的根本。公司生产所需的主要原材料为原木、
板材等。经过多年的生产经营，公司已与东南亚以及国内的东北、西南地区的供应
商建立了长期稳定的合作关系，各主要原材料均有稳定的供应渠道。目前，公司自
有或控制的国内外林木资源已超过500万亩。另外，公司作为世界自然界基金会（W
WF）属下机构GFTN的成员企业，拥有成员企业间的原材料供应的便利。这些林木资
源的储备将有利于公司原材料供应的稳定，也有利于降低生产成本，并改变当前单
一获取加工制造环节利润的盈利模式，将明显提升公司整体价值。
4、品牌形象优势
与国内大多数家具出口企业不同，公司是我国家具行业中少有的在国外市场采用自
有品牌销售的企业。自有品牌的确立使公司在与国内企业的出口竞争中具有明显的
优势，极大地增强了海外经销商对公司的依存度，在定价机制上有较强的议价能力
，有利于公司市场地位的巩固和扩大。
5、设备和技术优势
木材含水率的控制是木制品质量的第一要素，也是木制品生产的关键所在。通过使
用世界先进的德国干燥设备，及公司自行开发的“回旋干燥法”，使得公司的木材
干燥能力在业界处于领先地位，产品的质量和使用性能得到了可靠的保障。同时，
公司历来注重木材的综合利用，通过技术革新及先进设备的运用，大大提高木材利
用率。公司从德国、台湾、日本、意大利等国家和地区引进主要生产设备，目前，
公司拥有实木家具、软体家具、三层复合及多层复合地板生产线等各类先进生产设
备5,000多台套。先进的机器设备和领先的技术水平提升了公司的劳动生产率和产
品质量，使公司具备了规模化生产能力，减少了对人工的需求，劳动生产率大幅提
高。
6、技术研发优势
公司与中国林科院木材工业研究所、南京林业大学、中南林业科技大学达成全面战
略合作关系，借助各方在科学研究、人才资源、技术成果等方面的优势，在技术研
究、项目开发、人才培养等方面开展产学研用合作，进行多方位交流，多样化协作
，形成全方位深入合作和资源整合的协同创新机制，保证公司技术研发的持续、高
效开展。
公司作为高新技术企业，高度重视技术研发与人才培育，建有广东省省级企业技术
中心、广东省省级工程中心、广东省省级研究开发院、广东省农林院士工作站，全
国博士后科研工作站、全国工程专业学位研究生联合培养示范基地等多个技术创新
人才培育平台，在先进制造、节能环保、质量基储资源高效利用等领域通过自主研
发及产学研合作方式，形成多项技术成果，着力建设以知识产权为核心的科技成果
管理体系，并先后承担或参与了包括“十二五”国家科技支撑计划项目课题、“十
三五”国家重点研发计划项目课题在内的多项重要技术项目的研究开发，成果转化
成效显著，在生产经营过程中成功应用并形成新产品、新工艺。
7、产品多样化优势
经过多年的发展，公司的产品类型和结构得到了持续丰富，拥有实木欧式家具、古
典家具、红木家具、厨房家具、儿童家具、酒店家具、实木地板、实木复合地板、
实木门窗、软体家具等多种系列、多种风格、多种价位的产品类别，可满足不同人
群的需求。公司考虑国内和国外的消费习惯和审美观念，对现有的产品进行改善，
注重产品研发和创新，加大对产品的开发投入、设计、品牌建设、绿色环保的投入
，突出自身产品特色，避免同质化的竞争，提高产品的技术含量和附加值，在性价
比和品牌溢价上寻找优势。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2020-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜饶平嘉润工艺木制品有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜青岛日日顺智慧物联有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜阆中市宜华家具有限公司 ｜ -｜ -1787.03｜ -｜
｜郑州宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜遂川县宜华林业有限公司 ｜ -｜ -172.07｜ -｜
｜遂川县宜华家具有限公司 ｜ -｜ -3204.24｜ -｜
｜西安宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜理想家居国际有限公司 ｜ -｜ -12797.15｜ -｜
｜热带林产品公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜湘潭宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜深圳市前海宜华投资有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜深圳宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -266.80｜ -｜
｜深圳妈咪哄科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浏阳宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜沈阳宜华时代家具贸易有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沃棣家居设计咨询(上海)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜汕头市宜融商业发展有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜汕头市宜华家具有限公司 ｜ -｜ -1413.21｜ -｜
｜汕头市优森活新材料科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -176.77｜ -｜
｜森林开发出口公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜梅州市汇胜木制品有限公司 ｜ -｜ -1514.95｜ -｜
｜木材出口贸易公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜昆明宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜新疆宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -92.36｜ -｜
｜扬州宜华沙发有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜成都宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -230.44｜ -｜
｜广州市宜华家具有限公司 ｜ -｜ -864.45｜ -｜
｜广州宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -98.73｜ -｜
｜山东省宜华家具有限公司 ｜ -｜ -3048.53｜ -｜
｜宜华木业(美国)有限公司 ｜ -｜ -1059.01｜ -｜
｜孝感市宜信木业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津新普罡企业管理咨询合伙｜ -｜ -｜ -｜
｜企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津宜华时代家具贸易有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大连宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -91.08｜ -｜
｜大埔县宜华林业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川宜华木文化博物馆有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南京宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -202.16｜ -｜
｜华达利皮革(中国)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华达利沙发(昆山)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华达利家具(淮安)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华达利家具(常熟)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华达利家具(山东)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华达利家具(中国)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华达利国际控股私人有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜华嘉木业股份公司 ｜ -｜ -732.32｜ 26790.55｜
｜北京投融有道科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -346.13｜ -｜
｜加蓬森林工业出口公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜创利皮革(扬州)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜临沂合腾商贸有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海融爵木业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海爱福窝云技术有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海家乐丽家具贸易有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上海宜华时代家具有限公司 ｜ -｜ -43.00｜ -｜
｜Terasoh Co.,Ltd ｜ -｜ -｜ -｜
｜Hwa Tat Lee Japan Co.,Ltd ｜ -｜ -｜ -｜
｜Hwatalee G.M.(Taiwan) Co.,｜ -｜ -｜ -｜
｜Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜HTL (UK) Limited ｜ -｜ -｜ -｜
｜HTL Manufacturing Pte Ltd ｜ -｜ -｜ -｜
｜HTL Korea Co.,Ltd ｜ -｜ -｜ -｜
｜H.T.L.Furniture,Inc. ｜ -｜ -｜ -｜
｜HTL France SAS ｜ -｜ -｜ -｜
｜HTL Australia Pty Ltd ｜ -｜ -｜ -｜
｜Corium Italia S.R.L. ｜ -｜ -｜ -｜
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