☆公司大事☆ ◇601225 陕西煤业 更新日期：2025-04-16◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-04-｜135575.6｜ 3488.28｜ 7211.44｜ 84.22｜ 7.79｜ 0.68｜ ｜ 14 ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-04-｜139298.8｜ 4428.15｜ 3222.96｜ 77.11｜ 2.64｜ 11.08｜ ｜ 11 ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-04-15】 国泰海通：煤炭板块基本面拐点将近 推荐红利核心中国神华等 【出处】智通财经 智通财经APP获悉 ，国泰海通发布研报称，从财务及固定资产视角看待煤价支撑。该行预计640-650元/吨或成为一个相对合理的行业底部支撑，板块难重回2015年。该行认为25年4月将迎来向上的拐点，叠加6月迎峰度夏，该行预计价格有望回升;贸易摩擦下，市场波动的加剧配置思路将更倾向确定性的红利资产。从板块推荐角度，依然推荐红利的核心中国神华(601088.SH)、陕西煤业 (601225.SH)、中煤能源 (601898.SH);在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心，推荐龙头淮北矿业 (600985.SH)、平煤股份 (601666.SH)。 国泰海通主要观点如下： 动力煤 展望4月，该行认为煤炭行业已经充分的风险释放，基本探明下行风险，后续上行可期。北方黄骅港Q5500平仓价675元/吨，较前一周持平。从供给看国内24年最大增量的新疆1-2月产量已经环比下降，疆煤外运总量(铁路+公路)已经在2月出现下滑，海外进口3月开始有望跟随印尼新增而开始下降;需求端预计非电煤在4月加速进行复苏进程后，有望带动煤炭价格重回上升轨道。预计6月夏季用电高峰煤炭价格重回高位，，煤炭行业在中期维度供需依然会保持平衡。 焦煤 动力煤价格见底也同时确立焦煤价格底部，蒙古交易所引入市场化指数，旨在促进出口，焦煤供需仍将承压。京唐港主焦煤库提价(山西产)1380元/吨，较前一周持平。目前焦炭开始第一轮涨价，预计反弹空间不大。上周日均铁水产量238万吨，整体铁水恢复已经达到2024年全年较高的水平。但随着动力煤价格的确立，也将会同时确立焦煤价格的底部，后续焦煤的弹性需要看到钢铁实际性下游需求的进一步抬升。随着我国市场煤炭价格下跌，中蒙边境口岸出现大量蒙煤积压。为提升煤炭出口与市场积极性，蒙古证券交易所对矿产品交易规则进行了修订，煤炭价格将更利于购买，支付方式变得更灵活。 行业回顾 1)截至2025年4月12日，京唐港主焦煤库提价1380元/吨(0.0%)，港口一级焦1429元/吨(0.0%)，炼焦煤库存三港合计339.9万吨(0.5%)，200万吨以上的焦企开工率为78.64%(0.71PCT)。2)澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价上涨1美元/吨(0.7%)，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本高650元/吨;澳洲焦煤到岸价189美元/吨，较前一周上涨5美元/吨(2.4%)，京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低213元/吨。 风险提示：宏观经济增长不及预期;进口煤大规模进入;供给超预期 【2025-04-15】 陕西煤业：4月14日获融资买入3488.28万元，占当日流入资金比例为6.09% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，陕西煤业4月14日获融资买入3488.28万元，占当日买入金额的6.09%，当前融资余额13.56亿元，占流通市值的0.70%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1434882767.0072114358.001355756766.002025-04-1144281537.0032229572.001392988357.002025-04-1044857849.0041300148.001380936392.002025-04-0987817937.0043792283.001377378691.002025-04-0832547373.0053513071.001333353037.00融券方面，陕西煤业4月14日融券偿还6800股，融券卖出7.79万股，按当日收盘价计算，卖出金额155.02万元，占当日流出金额的0.41%，融券余额1675.98万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-141550210.00135320.0016759780.002025-04-11502920.002110740.0014689455.002025-04-10805100.001018500.0016596700.002025-04-091110225.00982500.0017026725.002025-04-081962068.00967272.0016907600.00综上，陕西煤业当前两融余额13.73亿元，较昨日下滑2.50%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-14陕西煤业-35161266.001372516546.002025-04-11陕西煤业10144720.001407677812.002025-04-10陕西煤业3127676.001397533092.002025-04-09陕西煤业44144779.001394405416.002025-04-08陕西煤业-19460980.001350260637.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-04-14】 煤炭板块发力走高，大有能源、安源煤业涨停，新大洲A等拉升 【出处】证券时报网 煤炭板块14日盘中发力走高，截至发稿，大有能源、安源煤业涨停，新大洲A涨超5%，陕西煤业、中煤能源、郑州煤电、晋控煤业等涨逾4%。 机构表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。 信达证券认为，能源大通胀背景下，未来3—5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。 该机构表示，结合对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。 【2025-04-14】 券商观点|煤炭开采行业周报：3重倒挂助煤价以时间换空间，“中特煤”以行动书写担当 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年4月13日，国盛证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，3重倒挂助煤价以时间换空间，“中特煤”以行动书写担当。 报告具体内容如下： 行情回顾（2025.4.7~2025.4.11）： 中信煤炭指数3,157.77点，下跌5.04%，跑输沪深300指数2.16pct，位列中信板块涨跌幅榜第16位。 本周两大煤炭央企发声“积极支持控股上市公司高质量发展”。此外，多部委机构打出稳市组合拳，场外增量资金充足，我们认为“财务报表优异，低资本开支&现金流充裕，具备高分红、高股息的央企”尤为受益。 据“中国能源报”消息，国家能源集团4月8日宣布，作为国资委国有资本投资公司试点单位，坚定看好中国资本市场发展前景，积极支持控股上市公司高质量发展。国家能源集团旗下相关控股上市公司已发布公告，从公司生产运营整体平稳、优化提升投资者回报、集团公司持续注入优质资产等方面向市场传递坚定信心，全力维护资本市场平稳运行。下一步集团将持续支持各控股上市公司深耕主责主业，增强核心竞争力，持续推进资产整合，兑现同业竞争承诺，实现优质资产向上市公司集聚，增强上市公司核心竞争力。据“中国中煤”消息，基于对我国经济长期向好的坚定信心，为维护资本市场平稳运行，提振投资者信心，支持控股上市公司持续、稳健、高质量发展，中国中煤于4月8日再次启动对旗下控股上市公司的股份增持计划。全国社会保障基金理事会、中央汇金公司、中国诚通、中国国新均表态积极支持资本市场健康发展，主动增持国内股票。基本面方面，我们持续强调“把握行业本质属性，坚定信心、坚守定力”。当前煤价就是底部区域，无需悲观；“跌价利空钝化→布局时机已至”；煤炭作为国内定价品种，其反而有望受益于我国稳增长、扩内需政策的进一步加码；筹码持续出清，风格占优。“一利稳定增长，五率持续优化”，着力提高央企控股上市公司质量，强化投资者回报。考虑到煤价属周期波动，煤炭企业或通过加大成本管控力度，保证企业效益稳步提升。以神华、中煤两大央企为例，在24年煤价中枢明显下移的背景下，其业绩降幅显著低于煤价降幅，降本增效成效显著，诚意满满。中国神华：24年自产煤生产成本179元/吨，同比持平，其中24Q4成本164元/吨，环比下滑11元/吨；截至2024年末，公司专项储备规模高达233亿元。中煤能源：24年自产煤销售成本282元/吨，同比下滑25元/吨，其中24Q4成本269元/吨，环比-2.1%；截至2024年末，公司专项储备规模56亿元。加大回购注销、分红力度，推动资产注入，延伸产业链布局均是提高ROE的方向。一方面，我们预计公司会更加积极开展回购注销、现金分红；一方面，上市公司通过集团资产注入、市场化并购重组等方式做优做强；此外，延伸产业链布局（如发展煤化工、煤电一体化、清洁利用技术等，实现从原材料到产品的完整配套，最大限度地发挥协同效应，降低生产成本），形成“以煤为基、多元共生”的产业格局亦是提升自身竞争力，保证未来长远发展的重要举措。重点领域分析：本周动力煤、焦煤市场均持稳运行。截至4月11日，北港动煤报收676元/吨，周环比持平；CCI柳林低硫主焦1250元/吨，周环比持平。动力煤方面，“季节性淡季VS三重倒挂”多空交织，短期市场仍将以窄幅波动为主，以时间换空间。供应方面，主产区少数煤矿因搬家倒面及检修等原因停产减产，煤矿产能利用率稳中小降，其他大部分煤矿生产正常，整体供应较平稳。需求方面，近期主产区煤矿价格上涨，港口发运持续倒挂，叠加4月大秦铁路检修，港口到货量减少，4月电厂机组检修，华南雨季，水电等清洁能源占比增加，火电需求有走弱预期，需求端仅有少量非电工厂刚需采购，且还盘多为指数下浮，市场成交活跃度较差。诚如上周所述，“止跌看供给，上涨看需求”，当前市场多空交织，我们认为短期煤价仍以窄幅震荡为主，涨跌空间均有限。本周煤价连稳5天，符合预期。后市而言，“季节性淡季VS三重倒挂”多空交织，短期市场仍将以窄幅波动为主，以时间换空间。据历史规律而言，4月~5月上旬往往是全年需求最淡时点，尤其4月仍处于需求下行期，当前在产业链整体库存偏高、电厂日耗难增的背景下，对煤价形成一定压力。但“进口煤与内贸煤”、“国内现货与国内长协”、“产地与港口”的3重倒挂，对市场亦形成较强支撑。焦煤方面，钢厂利润再分配带动原料反弹，后期核心在于旺季钢材需求强度（即能否承接当前高铁水）。本周产地煤价涨势放缓，整体成交氛围有所转弱。随着关税升级，市场情绪下挫，下游采购情绪降温，焦企部分维持按需补库，中间环节观望情绪增加，多积极出货避险，煤矿新订单一般，竞拍市场流拍及降价情况增加。供应方面，本周产地部分煤矿井下搬家倒面影响产量有所缩减，另外部分前期因事故及井下工作面等因素停减产的煤矿恢复正常生产，整体供应有所回升。据汾渭统计，本周样本煤矿原煤产量周环比增加12.9万吨至1262万吨。需求方面，钢坯价格近期偏弱调整，钢厂对焦炭第1轮提涨未作出回应，市场观望情绪不减，叠加部分已补至合理位置，补库节奏有所放缓，但考虑终端铁水高位，需求仍有支撑。此前我们一直强调“焦煤供需偏松格局仍未得到实质性改变，需等待价格进一步下行导致国内部分地区出现减产信号，以“CCI柳林低硫主焦”为例，预估价格底部在1200~1250元/吨附近”。3月初，焦煤价格跌至1250元/吨我们预估的底部附近后，持稳运行至今。近期，焦煤现货稳中向好，主因交易钢厂利润再分配。在焦煤整体供应变化不大，铁水/焦炭产量连续回升的背景下，焦钢企业补库需求增加，带动原料市场情绪升温，部分贸易商亦下场拿货，煤矿出货顺畅，价格开启小幅上涨。但受关税战影响，钢材价格弱势调整，市场情绪日趋谨慎，预期当前铁水可能接近顶部区域，进一步提升空间有限，随着钢焦企业原料库存补至安全水平后，煤价进一步上涨空间收到压制。后期重点关注高铁水背景下，终端需求的承接力度，即旺季钢材需求表现。未来，焦煤能否打开上涨空间主要关注2个方面：（1）焦煤进口（尤其蒙煤进口）是否发生较大扰动；（2）国内是否有强刺激政策落地。投资策略：重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-13】 行业追踪|煤炭市场（4月7日-4月13日）：焦煤期货价格环比大幅下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，煤炭市场价格/数量变动情况如下所示：国内煤炭现货和期货价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位焦煤期货-10.84-16.822025-4-11892.50元/吨焦炭期货-6.54-6.342025-4-111522.00元/吨焦炭价格-1.45-5.232025-3-311268.70元/吨焦煤价格-1.06-5.772025-3-311225.00元/吨动力煤均价-1.02-1.312025-4-9678.00元/吨 本周煤炭库存数据异动情况如下：煤炭库存数据一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位炼焦煤库存（焦企）1.3422.382025-4-11814.72万吨炼焦煤库存（钢厂）1.313.032025-4-11779.63万吨煤炭库存（六大发电集团）1.042.752025-4-111361.70万吨焦炭库存（钢厂）-0.73-1.642025-4-11667.99万吨焦炭库存（焦企）-0.71-24.532025-4-1165.90万吨炼焦煤库存（港口）0.39-9.662025-4-11348.92万吨 本周煤炭产销数据异动情况如下：煤炭产销数据一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位煤炭销量（月）-8.82--2025-2-2831000.00万吨煤炭（国有重点煤矿）-6.89--2025-2-2815869.00万吨受煤炭市场价格/数量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）最新报告期产量（万吨）最新报告期销量（万吨）中国神华--542.93--煤炭87.3126803680陕西煤业--222.82--贸易煤、原选煤等94.921249.292096.07兖矿能源--133.00--煤炭55.84--2300中煤能源股份--175.13--煤炭业务87.25913817山西焦煤--37.43--煤炭56.57----潞安环能--25.44--煤炭、焦炭99.29----山煤国际--29.74--煤炭99.16912.671215.84淮北矿业--34.10--商品煤32.83602.51518.75平煤股份--17.34--煤炭采选96.16728.46796华阳股份--22.41--煤炭95.071158.481079.47电投能源--61.06--煤炭30.31----冀中能源--16.75--煤炭78.78----晋控煤业--28.56--煤炭96.93----盘江股份--0.56--煤炭96.61262.42298.02（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 煤炭产业链概况 煤炭按用途可分为动力煤、焦煤(焦炭)，前者主要用于发电，后者主要用于制作钢铁，细分来看，焦煤做成焦炭，然后焦炭用于高炉冶炼、铸造和气化。焦煤是炼焦和钢铁产业的重要上游原材料，焦煤连接煤、焦、钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-12】 这些股票，险资重仓买入 【出处】中国证券报【作者】陈露 随着A股上市公司陆续披露2024年年报，险资最新重仓持股情况也随之出炉。 数据显示，截至4月11日，共有近260家A股上市公司的前十大流通股东名单中出现险资身影。 从持股数量来看，银行板块是险资重仓的“心头好”，前十大重仓股中有6只银行股。从持股变动情况来看，超60只个股的险资持股数量较2024年三季度末有所增加。 银行板块受青睐 剔除中国人寿集团对中国人寿，中国平安对自身及对平安银行的内部持股后，从险资持股数量上来看，险资较为青睐银行板块。 险资前十大重仓股中，有6只银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、招商银行、邮储银行，另外4只重仓股分别是中国联通、中国电信、金地集团、华侨城A。 险资前十大重仓股 其中，备受关注的首批保险资金长期投资改革试点鸿鹄基金，在2024年四季度新进成为中国电信的第七大流通股东。Wind数据显示，截至2024年末，鸿鹄基金持有中国电信7.62亿股，占其流通A股比例为3.76%。截至2024年末，鸿鹄基金重仓持有中国电信、伊利股份、陕西煤业三只个股。 从险资持股数量变动来看，超60只个股在2024年四季度获险资增持，主要在电子、医药生物、电力设备、计算机等行业。 其中，上海医药、海油发展、中国电信、神火股份、华菱钢铁在2024年四季度被险资加仓超过5000万股。招商南油、平高电气、中国石化、宝丰能源、华新水泥等个股被险资加仓数量也较为靠前。 整体来看，险资重仓和加仓的个股所属行业的高股息特征较为明显。开源证券非银金融首席分析师高超表示，长端利率持续走低，险企通过增配权益提升投资收益。在新旧会计准则转换下，具备持续稳定盈利和分红的优质公司具有较好的相对投资价值和防御属性，契合保险资金长期投资诉求。 加大权益投资力度 从公开数据来看，2024年，保险公司股票配置余额和占比均较2023年同期有较大提升。展望2025年，多家险企表示看好A股长期投资价值，将持续加大中长期资金入市力度。 金融监管总局4月8日发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》。《通知》上调保险资金权益资产配置比例上限，提高保险资金投资创业投资基金的集中度比例等。 多家保险机构表示，《通知》有利于保险资金优化资产配置结构和更好把握资本市场机遇，有助于发挥保险资金价值投资、长期投资优势和稳定资本市场作用。新质生产力、高股息等成为被多家保险机构提及的高频词。 中国太保近日公告称，公司已于4月7日增持了宽基交易型开放式指数基金（ETF）等产品，未来将进一步发挥保险资金长期投资优势，加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展，继续增持代表中国未来经济发展方向的优质资产。 新华保险表示，公司将加大权益类底仓资产配置、国家战略性新兴产业股权投资力度，当好服务资本市场稳健发展、服务实体经济的主力军，高效服务新质生产力。 中国平安表示，公司将进一步发挥好大规模长线资金的优势，灵活运用多种综合金融工具和投资策略，持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域投资力度，以实际行动体现“耐心资本”的应有担当。 在2024年业绩发布会上，多家上市险企管理层表示，未来将继续关注高股息类资产。中国人寿副总裁刘晖表示，中国人寿的权益配置规模近年来一直在增长，仅仅在2024年全年就净加仓超过1000亿元，2025年，公司权益资产投资比例将适度提升，继续稳健配置高股息、低波红利等资产。中国人保副总裁才智伟表示，中国人保将平衡好收益的稳定性与成长性，持续优化权益资产持仓结构，稳步提升OCI权益占比。 【2025-04-12】 陕西煤业：4月11日获融资买入4428.15万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，陕西煤业4月11日获融资买入4428.15万元，占当日买入金额的15.98%，当前融资余额13.93亿元，占流通市值的0.75%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1144281537.0032229572.001392988357.002025-04-1044857849.0041300148.001380936392.002025-04-0987817937.0043792283.001377378691.002025-04-0832547373.0053513071.001333353037.002025-04-07231660207.0080194197.001354318735.00融券方面，陕西煤业4月11日融券偿还11.08万股，融券卖出2.64万股，按当日收盘价计算，卖出金额50.29万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额1468.95万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-11502920.002110740.0014689455.002025-04-10805100.001018500.0016596700.002025-04-091110225.00982500.0017026725.002025-04-081962068.00967272.0016907600.002025-04-071571878.00806872.0015402882.00综上，陕西煤业当前两融余额14.08亿元，较昨日上升0.73%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-11陕西煤业10144720.001407677812.002025-04-10陕西煤业3127676.001397533092.002025-04-09陕西煤业44144779.001394405416.002025-04-08陕西煤业-19460980.001350260637.002025-04-07陕西煤业151438740.001369721617.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-04-11】 陕煤运销集团一季度销售煤炭7163.5万吨 【出处】陕西煤业官微 一季度，陕煤运销集团累计销售煤炭7163.5万吨，同比增销352.7万吨，其中铁路运输3516万吨，有效保障了矿区产销平衡。 面对今年煤炭市场波动大、供强需弱的严峻形势，陕煤运销集团严格执行每周调度例会制度，及时、全面、精准掌握各单位生产、煤质、请车、库存等情况，强化内部沟通协作，确保整体运营高效顺畅。 同时，该公司坚决贯彻落实国家能源供应的各项决策部署，及时调整销售策略，及时走访用户，全力做好内外部用户的资源供应。重点协调内部电力、化工用户提高接卸比例，最大限度对中长期合同用户优先装车，并积极匹配铁运车型，争取最大运力，进一步提高产、运、销协调匹配度和用户兑现率，促进增销增效。 结合市场布局和发运实际，陕煤运销集团持续协调矿井丰富煤种、提高煤质，并扎实推进公转铁、外购煤、集装箱等业务，发挥多式联运优势，灵活调整运输结构和发运流向，最大限度实现均衡发运，满足客户个性化需求。 数据显示，前3个月，陕煤运销集团分别供应内部电力、化工企业煤炭502.48万吨和440.86万吨，有效促进集团内部相关产业平稳发展，为陕煤集团一季度开门稳、“开门红”做出了积极贡献。（王阿洁） 【2025-04-11】 券商观点|煤炭行业双周报：港口库存开始下行，静待旺季来临需求改善 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年4月11日，东莞证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，港口库存开始下行，静待旺季来临需求改善。 报告具体内容如下： 投资要点： 行情回顾：截至2025年04月10日，申万煤炭行业近两周下跌4.83%，跑赢沪深300指数0.19个百分点，在申万31个行业中排名第13；申万煤炭行业年初至今下跌13.01%，跑输沪深300指数7.93个百分点，在申万31个行业中排名第31。 截至2025年4月10日，近两周煤炭行业子板块中，动力煤板块下跌3.05%，焦煤板块下跌7.62%，焦炭板块下跌11.05%。个股方面，在最近两周涨幅靠前的个股中，中国神华、淮河能源、苏能股份表现最好，涨跌幅分别达2.66%、0.00%和-2.87%。在近两周跌幅靠前的个股中，安源煤业、大有能源、辽宁能源表现最差，涨跌幅分别达-31.61%、-18.38%和-17.11%。重点行业资讯：（1）根据CCTD中国煤炭市场网的消息中国钢铁工业协会显示，2025年3月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1523万吨，环比上一旬减少167万吨，下降9.9%；比年初增加286万吨，增长23.1%。（2）根据CCTD中国煤炭市场网的消息4月9日，中国煤炭工业协会发布《2024煤炭行业发展年度报告》。报告显示，从主要耗煤行业看，电煤消费将保持增长，随着经济结构优化调整，考虑到水电及新能源出力等，预计今年煤电发电量增量在1000亿千瓦时左右，拉动煤炭消费需求增长。（3）根据CCTD中国煤炭市场网的消息4月9日，中国煤炭工业协会发布《2024煤炭行业发展年度报告》。报告显示，2024年全国原煤产量达47.8亿吨，同比增长1.2%；煤炭进口量5.43亿吨，同比增长14.4%。报告指出，“十四五”以来，煤炭行业持续深化供给侧结构性改革，推动智能化煤矿建设，年产千万吨级煤矿增至83处，采煤机械化程度达99.32%。行业周观点：动力煤方面，4月10日，环渤海港库存合计2993.50万吨，相比两周前下跌2.41%；六大发电集团煤炭库存为1348.20万吨，相比两周前上涨0.68%。目前港口库存仍处于相对高位，下游电厂缺乏主动采购现货的驱动，整体需求偏弱，动力煤价格支撑不强，后续持续关注宏观政策落地力度和全国气温变化情况。建议关注高长协业绩稳定性强，现金流充沛持续高分红的中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）。焦煤焦炭方面，从“煤-焦-钢”产业链来看，截至4月10日，我的钢铁网调研的247家钢厂高炉开工率83.28%，环比上周增加0.15个百分点；日均铁水产量240.22万吨，环比上周增加1.49万吨，钢厂盈利率为53.68%，环比上周减少1.73个百分点，刚性需求依然存在。随着气温回暖，终端开工率或有好转，炼焦煤价格有望止跌回稳，后续持续关注宏观政策落地力度和钢铁成材价格走势。建议关注业绩稳健、多业务布局的淮北矿业（600985）。风险提示：经济波动导致煤炭产品下游需求不及预期风险；海外煤炭价格大幅下跌的风险；可再生能源加速替代火力发电风险；海外需求恢复不及预期风险等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-11】 行业周报|煤炭开采加工指数跌-6.56%, 跑输上证指数3.45% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年4月7日-2025年4月11日，上证指数跌3.11%，报3238.23点。创业板指跌6.73%，报1926.37点。深证成指跌5.13%，报9834.44点。煤炭开采加工指数跌-6.56%，跑输上证指数3.45%。 本周机构观点： **国盛证券本周观点**： 事件：两大煤炭央企发声“积极支持控股上市公司高质量发展”。 据“中国能源报”消息，国家能源集团4月8日宣布，作为国资委国有资本投资公司试点单位，坚定看好中国资本市场发展前景，积极支持控股上市公司高质量发展。国家能源集团旗下相关控股上市公司已发布公告，从公司生产运营整体平稳、优化提升投资者回报、集团公司持续注入优质资产等方面向市场传递坚定信心，全力维护资本市场平稳运行。下一步集团将持续支持各控股上市公司深耕主责主业，增强核心竞争力，持续推进资产整合，兑现同业竞争承诺，实现优质资产向上市公司集聚，增强上市公司核心竞争力。 据“中国中煤”消息，基于对我国经济长期向好的坚定信心，为维护资本市场平稳运行，提振投资者信心，支持控股上市公司持续、稳健、高质量发展，中国中煤于4月8日再次启动对旗下控股上市公司的股份增持计划。 基本面方面，把握行业本质属性，坚定信心、坚守定力。 当前煤价呈底部区域，无需悲观。根据中国煤炭资源网综合外媒报道，大宗商品巨头嘉能可（Glencore）旗下子公司塞雷洪公司（Cerrejon）近日表示，为应对煤炭价格长期下跌，公司每年将减少煤炭产量500~1000万吨，减产后年产量将降至1100~1600万吨。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克（AlexanderNovak）告诉记者，2025年俄罗斯煤炭产量预测会下调。据煤炭经济研究会报道，俄罗斯25Q1铁路煤炭运输量同比降2%，且俄罗斯能源部提议为煤炭行业制定反危机计划。我们早前提出“我国动力煤成本位于全球成本曲线左侧”的观点；此外，3月初，我们在报告《煤价“一飞冲天”or“昙花一现”》中指出“煤价在短期小幅反弹后，仍面临2次探底压力，其绝对底部取决于终端需求恢复情况以及国际煤炭市场的价格水平。无需过度在意短期价格波动节奏，本轮价格低点就是底部区域”。当前煤价已跌至我们此前预期的底部区域（650~686元/吨），我们强调随着价格的进一步下探，诸多积极因素将陆续显现（如进口煤价格倒挂→进口数量下滑等），对后市亦无需过度悲观，曙光或现。 “跌价利空钝化→布局时机已至”。2月底以来我们一直强调“跌价利空钝化→布局时机已至”，前期煤价虽加速探底，但值得注意的是龙头煤企于2月21日触底，随后中信煤炭指数于3月5日触底。价格跌vs龙头煤企逆势上扬，其侧面早已说明市场对煤价下跌已有充分认识，属利空钝化。目前国内煤价已跌至我们预计的底部预期，煤价二阶导收窄，市场对跌价利空钝化，对边际利好反应更为敏感，正所谓“利空出尽、否极泰来”。 煤炭作为国内定价品种，其反而有望受益于我国稳增长、扩内需政策的进一步加码。 美方对华加征关税不断升级，后续我国出口方面虽面临一定压力，但与此同时，国内一系列稳投资、稳地产、促销费的扩内需政策有望再加码，财政方面亦有望继续加大逆周期调节力度，从而带动实物工作量快速回升。作为国内定价的煤炭、建材、黑色等商品反而有望因此受益。 筹码持续出清，风格占优。24Q2以来，主动型基金对煤炭持仓不断下滑，伴随的是煤炭板块持续调整，截至24Q4末，主动型基金煤炭持仓占比已跌至0.82%，且考虑到煤炭板块25Q1仍延续调整，其持仓比例或进一步下滑。此外，煤炭作为高股息的代表之一，有望收益市场整体交易风格的变化。 多部委机构打出稳市组合拳，场外增量资金充足，我们认为“财务报表优异，低资本开支&现金流充裕，具备高分红、高股息的央企”尤为受益。 全国社会保障基金理事会：“近日己主动增持国内股票，近期将继续增持。在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值”。 中央汇金公司：“将继续秉持长期投资价值投资理念，积极支持资本市场健康发展”。 中国诚通：“拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，用于增持上市公司股票”。 中国国新：“以股票回购增持专项再贷款方式增持，首批金额为800亿元”。 “一利稳定增长，五率持续优化”，着力提高央企控股上市公司质量，强化投资者回报。24年初，《学习时报》刊发国务院国资委党委署名文章《以新担当新作为开创国资央企高质量发展新局面》。文章提出“贯彻落实中央经济工作会议对今年经济工作的总体要求，国务院国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是“一利稳定增长，五率持续优化”，即推动中央企业效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长，净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善”。 考虑到煤价属周期波动，煤炭企业或通过加大成本管控力度，保证企业效益稳步提升。以神华、中煤两大央企为例，在24年煤价中枢明显下移的背景下，其业绩降幅显著低于煤价降幅，降本增效成效显著，诚意满满。 中国神华：24年自产煤生产成本179元/吨，同比持平，其中24Q4成本164元/吨，环比下滑11元/吨；截至2024年末，公司专项储备规模高达233亿元。 中煤能源：24年自产煤销售成本282元/吨，同比下滑25元/吨，其中24Q4成本269元/吨，环比-2.1%；截至2024年末，公司专项储备规模56亿元。 加大回购注销、分红力度，推动资产注入，延申产业链布局均是提高ROE的方向。国务院国资委4月8日表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任担当。同时，加大对央企市值管理工作的指导，引导中央企业持续为投资者打造负责任、有实绩、可持续、守规矩的价值投资优质标的，为促进资本市场健康稳定发展作出贡献。 一方面，我们预计公司会更加积极开展回购注销、现金分红； 一方面，上市公司通过集团资产注入、市场化并购重组等方式做优做强； 此外，延伸产业链布局（如发展煤化工、煤电一体化、清洁利用技术等，实现从原材料到产品的完整配套，最大限度地发挥协同效应，降低生产成本），形成“以煤为基、多元共生”的产业格局亦是提升自身竞争力，保证未来长远发展的重要举措。 中国神华：高分红+回购积极回报股东，资产注入做大做强。 分红方面：公司24年拟派发现金股息2.26元/股（含税），分红比例高达76.5%，以身作则，积极回报股东；以4月8日收盘价计，对应A股股息5.8%，对应H股股息7.9%； 回购方面：公司董事会已获得股东周年大会授予回购H股股份的一般性授权； 资产注入方面：为减少潜在同业竞争，2025年1月，中国神华以85,264.95万元对价收购国家能源集团所持国家能源集团杭锦能源有限责任公司100%股权。该交易已于2025年2月份完成交割。根据双方签订的避免同业竞争协议及其相关补充协议约定，目前国家能源集团和中国神华正在协商启动新一批的注资交易，继续推进煤炭优质资产注入中国神华，支持中国神华长远发展。 中煤能源：积极推进“两个联营”→打造新增长极，报表质量持续优化，未来高分红可期。 积极打造新的增长极：一方面，平朔矿区多业耦合园区有序布局，商品煤产量创近十年来新高，低热值煤电、光伏项目陆续建成投产；一方面，蒙陕区域加快打造“煤-电-化-新”致密产业链，大海则煤矿优质产能持续释放，乌审旗2×660MW煤电一体化项目即将开工，图克10万吨级“液态阳光”示范项目、陕西榆林煤化工二期年产90万吨聚烯烃项目加快建设。此外，里必煤矿、苇子沟煤矿建设有序推进，成为新的增长极。 报表质量持续优化：截至24年末，公司付息债务636亿元，较23年末下降91亿元，降幅12.6%，资本负债比率24.9%，较23年下降3.6pct。伴随带息负债规模下降以及持续优化债务结构进一步降低综合资金成本等影响，公司24年财务费用下降6.1亿元，降幅20.3%，未来随着带息负债规模的下降和利率的下降，预计25年财务费用依然呈现下降趋势。 未来分红比例有进一步提升空间：公司24年末每股派发现金0.258元，叠加中期0.221元，24年每股累计派发现金0.479元，分红比例33%；若叠加24年特别派息0.113元，对应分红比例40.65%（以4月8日收盘价计，对应A股股息5.9%，对应H股股息8.5%）。当前虽受制于在建项目较多，分红比例不及中国神华，但未来随着上述煤矿、煤电、煤化项目建成投产落地，公司资本开支压力骤降，分红比例有望随之明显提升。 投资策略： 重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）； 重点推荐困境反转的中国秦发； “绩优则股优”，绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业； 弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。 风险提示：新建矿井加速投产。煤炭价格大幅下跌。煤炭需求不及预期。 行业新闻摘要： 1：整体市场供应趋于宽松，焦煤不具备抄底或做多驱动。 2：亚太经合组织能源工作组四个专家小组联合会议暨相关工作坊首次在香港举行。 3：市场恐慌情绪发酵，短期焦炭仍以偏空震荡看待。 4：供应依然维持充足，焦煤短期或低位弱势震荡为主。 5：国际动力煤市场博弈加剧，不同地区价格走势不一。 6：多家能源央企密集宣布回购、增持、注入资产。 7：看好市场，上市央企出手增信心。 8：动煤及双焦4月份走势解析。 9：广州石化一季度航煤产销两旺。 10：无烟煤商品报价动态。 龙头公司动态： 1、中国神华：1）国家能源集团财务公司2024年实现营收49.64亿元 实现税后净利35.00亿元。2）中国能源集团力挺！中国神华还将推进优质资产注入，股价大涨近5%。3）中国神华：积极采取措施应对行业波动，生产运营整体保持正常。4）高股息+现金流王者！煤炭龙头中国神华、中煤能源净利微降，天地科技现金比肩市值。 2、陕西煤业：1）陕西煤业：3 月自产煤销量增 22.15% 亮点数据。2）陕西煤业子公司袁大滩煤矿产能核增至1000万吨/年。3）高股息+现金流王者！煤炭龙头中国神华、中煤能源净利微降，天地科技现金比肩市值。 3、中煤能源：1）中国中煤出手增持 4月9日增持所属两家上市公司1000万元。2）中煤能源控股股东中国中煤增持公司60.59万股A股。3）历史罕见，最少增持4%公司股份，这家央企出手。4）“安徽板块”多家上市公司发布增持回购计划公告。5）中国中煤宣布对旗下中煤能源和上海能源进行增持。6）中国中煤：继续加快推进已启动的对新集能源的股份增持计划 坚定看好资本市场。7）上市公司午间密集公告增持回购！三一重工上午回购2006.05万元，下午继续回购。 4、兖矿能源：1）140.66亿元！兖矿能源拟收购西北矿业51%股权。2）兖矿能源商品煤跌价净利降28% 推140亿关联收购增厚资源储备。3）承诺不减持！兖矿能源控股方连发大招。4）兖矿能源：控股股东承诺12个月内择机增持兖矿能源股份。5）豪掷140亿元！兖矿能源再度收购控股股东旗下煤炭资产。6）兖矿能源控股股东承诺12个月内不主动减持并增持公司股份 持续向公司注入优质主业资产。7）600188，拟140亿元并购。8）再现百亿收购！这家公司出手了。9）兖矿能源拟逾140亿元 收购控股股东优质煤炭资产。10）兖矿能源：与山能集团签署持续性关联交易协议。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-24-0.35%0.15%2025-03-252.41%-0.00%2025-03-26-0.40%-0.04%2025-03-27-1.43%0.15%2025-03-28-1.37%-0.67%2025-03-31-1.18%-0.46%2025-04-010.96%0.38%2025-04-02-0.35%0.05%2025-04-03-0.15%-0.24%2025-04-07-1.57%-7.34%2025-04-080.12%1.58%2025-04-09-1.06%1.31%2025-04-10-0.23%1.16%2025-04-11-0.77%0.45% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.962023-12-2931.56 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-2.41%4.36%0.74%陕西煤业-5.03%-1.04%-22.13%中煤能源-5.10%-3.05%-11.03%兖矿能源-4.31%-6.02%-29.33%电投能源-6.71%-6.02%1.30%山西焦煤-5.68%-3.35%-34.90%苏能股份-3.44%0.80%-6.13%潞安环能-5.95%-5.41%-43.85%淮北矿业-7.54%-10.18%-31.39%华阳股份-5.66%-1.52%-28.51%平煤股份-3.44%-4.42%-34.60%冀中能源-4.68%-2.40%-19.83%山煤国际-7.90%-5.02%-33.88%晋控煤业-6.28%-3.08%-27.82%美锦能源-6.86%-10.04%-35.13%新集能源-3.21%0.45%-29.36%华电能源-6.93%-2.71%-7.33%甘肃能化-5.49%-4.74%-20.98%兰花科创-6.24%-5.87%-36.19%开滦股份-8.91%-4.23%-21.31% 【2025-04-11】 陕西煤业等在重庆投资成立电力新公司 【出处】证券时报网 人民财讯4月11日电，企查查APP显示，近日，陕煤电力(重庆合川)有限公司成立，法定代表人为黄衍，注册资本3亿元，经营范围包含：发电技术服务；热力生产和供应；余热发电关键技术研发；余热余压余气利用技术研发等。企查查股权穿透显示，该公司由陕西煤业旗下陕煤电力集团有限公司、国家电投集团重庆电力有限公司等共同持股。 【2025-04-11】 陕西煤业：4月10日获融资买入4485.78万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，陕西煤业4月10日获融资买入4485.78万元，占当日买入金额的12.91%，当前融资余额13.81亿元，占流通市值的0.73%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1044857849.0041300148.001380936392.002025-04-0987817937.0043792283.001377378691.002025-04-0832547373.0053513071.001333353037.002025-04-07231660207.0080194197.001354318735.002025-04-03114194882.0030647923.001202852725.00融券方面，陕西煤业4月10日融券偿还5.25万股，融券卖出4.15万股，按当日收盘价计算，卖出金额80.51万元，占当日流出金额的0.21%，融券余额1659.67万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-10805100.001018500.0016596700.002025-04-091110225.00982500.0017026725.002025-04-081962068.00967272.0016907600.002025-04-071571878.00806872.0015402882.002025-04-03126378.00393176.0015430152.00综上，陕西煤业当前两融余额13.98亿元，较昨日上升0.22%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-10陕西煤业3127676.001397533092.002025-04-09陕西煤业44144779.001394405416.002025-04-08陕西煤业-19460980.001350260637.002025-04-07陕西煤业151438740.001369721617.002025-04-03陕西煤业83162786.001218282877.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-04-09】 【研报掘金】机构：煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比 【出处】证券时报网 机构指出，在不确定性增大的市场环境中，煤炭有望受益内需和红利逻辑，走出其独特的防御性。煤炭作为稳态高股息的代表，拟增加分红频次，仍有望在不确定性增大的市场环境中走出其独特的防御性。 核心逻辑 1.上周秦港价格周环比持平，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至4月4日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价667元/吨，周环比持平。产地动力煤：截至4月3日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价615元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）512元/吨，周环比上涨13.7元/吨；大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q5500）551元/吨，周环比上涨1.0元/吨。 2.现在正处在能源大变革时代，在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭或仍处于黄金时代。煤炭的供给紧张表现为多个方面，一是双碳政策背景下产能控制严格，而安监与环保政策的趋严挤出超产部分；二是供给呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入“稳产”时代，开采难度或逐步加大，国内产能进一步向西部集中，加大供应成本；三是开采深入及安全标准提高后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现得更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，叠加发电量持续增长，煤炭需求展现较强韧性。在宏观经济偏弱、水电显著增多、新能源高速发展及进口煤延续增长的压力测试下，仍看好煤价后续维持震荡格局，煤企利润可持续性强，在经历资产负债表优化后煤企现金流或具有比较优势。 3.煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率的资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，未来3—5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭板块的配置机遇。 利好个股 东兴证券指出，在不确定性增大的市场环境中，煤炭有望受益内需和红利逻辑，走出其独特的防御性。煤炭作为稳态高股息的代表，拟增加分红频次，仍有望在不确定性增大的市场环境中走出其独特的防御性。当前时点配置建议遵循以下思路：（1）长久期盈利稳定性与盈利可预见性的优质龙头受益标的：中国神华、陕西煤业；（2）煤电联营一体化受益标的：电投能源、新集能源；（3）成长性突出：华阳股份、兖矿能源、淮北矿业。 华福证券建议从以下几个维度把握煤炭投资机会：（1）资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能的标的，建议关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源；（2）煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动的标的，建议关注：新集能源、陕西能源、淮河能源；（3）具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的，建议关注：山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、华阳股份、潞安环能、广汇能源、甘肃能化；（4）受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性的标的，建议关注：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。 【2025-04-09】 陕西煤业：3月自产煤销量为1379万吨，同比增长22.15% 【出处】本站7x24快讯 陕西煤业公告，2025年3月煤炭产量为1527万吨，同比增长0.15%；自产煤销量为1379万吨，同比增长22.15%。2025年累计煤炭产量为4393.77万吨，同比增长6.00%；累计自产煤销量为4096.5万吨，同比增长22.19%。 【2025-04-09】 浙商证券：一季度煤企业绩承压 关注高股息动力煤公司 【出处】智通财经 浙商证券发布研报称，一季度受假期、气温偏高等因素影响，需求偏弱，煤价下降，但动力煤企业因长协价格制度，一季度业绩整体偏稳。政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量。市场方面，高频数据显示煤炭销量和库存均已下降。动力煤价底部震荡，焦煤价格下跌，化工煤需求高位，铁水周产量持续增加。预计随着预期变化，政策逐步发力，动力煤下游补库有望开启。预计当前需求为全年底部，供应下降，旺季煤价有望反弹。逢低布局高股息动力煤公司。 浙商证券主要观点如下： 煤炭供应：2025年1-3月，煤炭20大集团销量出现小幅下滑，全国煤炭产量和进口量小幅增长。20大集团销量方面，1-3月，销量日均值680.1万吨，同比减少3.6%；3月日均值713.2万吨，同比减少3.3%。全国煤炭产量方面，1-3月，产量7.7亿吨，同比增长7.7%。进口煤方面，1-3月，进口0.8亿吨，同比增长2.1%；2月进口3436万吨，同比增长1.8%。 煤炭需求：2025年1-2月全国煤炭累计消费量略降，其中2月同比回升3.3%。商品煤消费量方面，1-2月，耗煤累计8.5亿吨，累计同比减少0.5%；2月耗煤3.9亿吨，同比增长3.3%。其中电力行业2月累计耗煤5亿吨，累计同比增长2.4%；2月耗煤2.3亿吨，同比增长10.43%。化工行业2月累计耗煤0.7亿吨，同比增长20%；2月耗煤0.32亿吨，同比增长6.7%。建材行业2月累计耗煤0.54亿吨，同比增长8%；2月耗煤0.24亿吨，同比上涨20%。钢铁行业2月累计耗煤1.1亿吨，同比增长1.7%；2月耗煤0.5亿吨，同比增长3.8%。 煤炭价格：一季度煤炭价格整体出现不同程度回落。动力煤(广州港)3月均价724.8元/吨，同比减少183.3元/吨，减少20.2%；炼焦煤(京唐港)3月均价1382.9元/吨，同比减少718.1元/吨，减少34.2%；无烟煤(阳泉)3月均价850元/吨，同比减少110元/吨，减少11.5%。动力煤长协价3月均价686元/吨，同比减少22元/吨，减少3.1%。 一季度煤炭行业业绩前瞻：根据20大集团一季度销量数据，参考全国煤炭产量、上市公司经营数据、煤炭价格情况等，预计2025年1季度，煤炭企业整体业绩下滑。动力煤板块业绩预计下滑20%左右；炼焦煤板块业绩预计下滑较多，无烟煤板块业绩预计下滑20%左右。 标的方面：优先关注动力煤公司中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、中煤能源(601898.SH)等。 风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 【2025-04-08】 陕西煤业荣获2024上市企业乡村振兴优秀实践案例 【出处】陕西煤业官微 近日，《陕西煤业探索“组团帮扶”模式打造强镇兴村富农新引擎》实践案例荣获由中国上市公司协会颁发的“2024上市公司乡村振兴优秀实践案例”荣誉，这一荣誉是对陕西煤业乡村振兴工作的高度认可，更是其继续奋勇前行的动力源泉。 党建引领，筑牢乡村振兴“桥头堡” 乡村振兴，关键在党。建强组织，强化引领是实现乡村振兴战略目标的重要保障。陕西煤业党委深刻认识到乡村振兴战略对于国家发展、社会稳定和人民幸福的重要意义，将助力乡村振兴作为义不容辞的责任扛在肩上。 党建引领是陕西煤业帮扶模式的核心驱动力，构建起由党委书记、分管领导、业务部门、业务专干、派驻干部组成的五级联动工作体系，实行双线管理、上下联动、分级负责。陕西煤业党委精心选派优秀干部组成帮扶团队，各级领导干部深入汉阴县漩涡镇及群英村调查研究，与当地党组织紧密协作，将党的先进理念和组织优势融入乡村建设，积极推动党建联建共建，以高质量党建为乡村振兴赋能。帮扶干部们扎根基层，定期开展党建交流活动，通过组织党员大会、主题党日等活动，强化党组织在乡村发展中的引领作用。在党员干部的带头示范下，当地村民积极参与乡村建设，从产业发展到环境整治，大家齐心协力，形成强大的发展合力，激活了乡村发展的“红色引擎”。如今，在漩涡镇和群英村，党组织成为了凝聚人心、推动发展的坚强堡垒，为乡村振兴奠定了坚实的组织基础。 民生改善，提升群众幸福“新质感” 乡村振兴，民生为先。陕西煤业把改善民生作为帮扶工作的出发点和落脚点，聚焦群众“急难愁盼”问题，用心用情用力办好民生实事，让乡村群众的生活更有质感、更有温度。 在助教助学方面，陕西煤业将“教育帮扶、人才托举”作为一项重要帮扶措施，把金秋助学纳入“我为群众办实事”和民生实事清单，连续13年开展金秋助学活动，受助学子达200余名，以“秦岭续爱心·书香浸漩涡”“情暖凤堰学子·金秋助学圆梦”等系列活动不断诠释着企业的社会责任与人文关怀。在慈善公益方面，陕西煤业一直将弱势群体的需求放在心上，通过“寒冬送温暖·真情暖夕阳”“敬老爱老传美德·情满凤堰夕阳红”等暖心行动，为老人们提供物质支持和精神陪伴，让他们在晚年生活中感受到社会的关爱与尊重，进一步弘扬了中华民族尊老、敬老、爱老的传统美德。 产业帮扶，激活乡村发展“新引擎” 产业兴旺是乡村振兴的基石。陕西煤业通过“以强带弱”创新发展机制，积极参与汉阴县“国企带镇村”模式，精准施策，全力推动特色产业发展，为乡村经济注入强劲动力。 陕西煤业派驻干部在县属国企担任要职，深度参与经营管理。他们依托当地纺纱产业优势，采用“龙头企业+镇属国企+村合作社+脱贫户”产业发展模式，发挥龙头企业的技术和市场优势，弥补村合作社资金、技术短板。建设的劳保手套厂月产能达20万副，带动众多村民就业，项目全面投产后预计年营收近1000万元，进一步壮大了当地混合所有制经济。陕西煤业积极推动帮扶工作向“双向互动、深度合作、互融共促”模式的转变，通过引进先进技术和管理经验，帮助当地建立荷虾共养基地、黄桃种植基地等特色产业，按照“两链一点”和“一体三示范两基地”的工作思路，积极推动汉江沿线茶产业链提质升级，在帮扶地区培育了一批产业化龙头企业，同时，还大力开展消费帮扶，通过线上线下多种渠道，帮助销售当地农产品，有效解决了农产品销售难的问题。 此外，陕西煤业在帮扶过程中注重系统规划，凝聚多方合力，创新“五位一体”投融资模式，按照“地缘相近、产业相关”的原则，整合群英村、朝阳村等五个茶产业强村资源成立合作社，帮镇扶村，抱团聚力辐射带动周边茶产业发展，提升镇域产业聚集度和竞争力。 多年来，陕西煤业在汉阴县的帮扶工作成效显著，赢得了当地干部群众的广泛赞誉和高度认可。陕西煤业的“组团帮扶”模式成效斐然，从党建引领、产业发展、系统规划等方面，全方位为乡村振兴提供了可复制、可推广的经验，为其他帮扶单位提供了极具价值的参考，成为乡村振兴实践中可借鉴的优秀范例。（靳博） 【2025-04-08】 陕西煤业子公司袁大滩煤矿产能核增至1000万吨/年 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯(记者胡嘉树)陕西煤业4月8日午间公告，公司收到陕西省发展和改革委员会“陕发改能煤炭[2025]145号”文件，同意公司子公司袁大滩煤矿生产能力由800万吨/年核定至1000万吨/年。 陕西煤业表示，自2021年国家发展改革委加快煤炭先进产能释放、核增保供工作以来，公司所属矿井已累计取得1900万吨/年核增产能。后续，公司仍会持续推进矿井产能核增工作，争取优质产能进一步释放。 【2025-04-07】 券商观点|煤炭行业周报：国际关税争端加剧，关注提振内需预期 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年4月7日，山西证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，国际关税争端加剧，关注提振内需预期。 报告具体内容如下： 动态数据跟踪 动力煤：供需转淡，内贸煤价格趋稳。本周产地煤矿生产维持正常水平。 需求方面，气候偏暖，居民用电进入淡季，电厂整体负荷季节性回落，电煤日耗较弱；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤需求维持刚需；港口疏港推进，本周煤炭调入小于调出，港口煤炭库存继续降低，综合影响下，港口煤价继续小幅下行。展望二季度，关税不确定性影响外需，国内稳经济政策或将继续出台，非电用煤需求预计继续恢复增长；同时，海外煤价企稳，煤炭关税、贸易政策剧变，预计国内进口煤仍存变数，2025年国内动力煤价格中枢继续下降空间不大。截至4月3日，环渤海动力煤现货参考价676元/吨，周持平；广州港山西优混720元/吨，周持平；欧洲三港Q6000动力煤760.28元/吨，周变化+5.67%。4月3日，环渤海九港合计煤炭库存3031.10万吨，周变化-0.45%；本周环渤海港口日均调入193.20万吨，调出206.00万吨，日均净调出+12.80万吨。冶金煤：下游旺季预期，冶金煤或将企稳。煤矿冶金煤生产供应维持正常。需求方面，下游复工复产导致钢材表需恢复，高炉开工、铁水产量提高，但国际关税政策变化影响外需预期，叠加地产弱势，钢材价格低位震荡，冶金煤价格仍然偏弱；后期宏观政策利好兑现，下游需求预期有望继续改善，同时，铁水产量、高炉开工率稳定，下游冶金煤库存处于历年低位，冶金煤价格价格中枢进一步下降空间不大。截至4月3日，京唐港主焦煤库提价1380元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1180元/吨，周变化+9.26%；日照港喷吹煤1013元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价184.00美元/吨，周变化+0.27%。焦、钢产业链：焦炭价格止跌，关注需求恢复。本周黑色产业链下游有所恢复，“金三银四”需求旺季临近，但在关税政策影响下，外需预期偏弱，焦炭价格仍显弱势，但宏观预期有望继续落地，外贸不振或提高内需刺激预期，基建、地产施工高峰期临近，钢材需求刚性仍存，叠加低利润率下焦炭供给收缩预期，而焦煤价格相对仍强势，成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至4月3日，天津港一级冶金焦均价1480元/吨，周持平。中国螺纹钢平均价格3354元/吨，周变化-0.36%。煤炭运输：淡季需求减弱，沿海煤炭运价降低。本周电煤需求较弱，前期集中拉运后，煤炭补库需求减弱，运输市场转淡，沿海煤炭运价继续回落。截止4月3日，中国沿海煤炭运价指数704.42点，周变化-6.28%。4月4日，环渤海四港货船比30.9，周变化+43.06%。煤炭板块行情回顾本周煤炭板块随大盘回调，跑赢沪深300指数；中信煤炭指数周四收报3325.20点，5日涨跌幅变化-1.03%。子板块中煤炭采选Ⅱ（中信）5日涨跌幅变化-0.65%；煤化工Ⅱ（中信）指数5日涨跌幅变化-4.74%。煤炭采选个股回调为主，中国神华、冀中能源和中煤能源涨幅为正；煤化工个股回调为主，山西焦化和金能科技跌幅较小。本周观点及投资建议煤价供给端基本维持稳定，煤价进入长协基准价区间，或遇较强支撑；国际关税争端加剧，稳内需需求增加，宏观经济利好有望继续出台，下游基建需求存改善预期；且冶金煤库存处于历年低位，双焦价格后期弹性仍存；进口方面，内外贸价差缩小，动力煤进口或存变数，预计价格进一步下降空间不大。资金面来看，龙头煤企业绩超预期，向市场传递信心，保险等长期资金入市大势所趋，煤炭板块回调后估值及股息率吸引力持续提升。投资建议：回购增持再贷款和SFISF等货币工具市场案例不断落地，套息交易有望不断深化煤炭红利价值，建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种。稳定高股息品种方面，相对更看好【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。弹性高股息品种方面，相对更看好【淮北矿业】、【平煤股份】。资源价款指引煤炭上市公司估值，建议关注具备业绩支撑且被低估标的。非煤业务占比小的公司中【新集能源】、【昊华能源】显著被低估；非煤业务占比大的公司中【陕西能源】、【电投能源】更被低估；山西区域单吨成交资源价款普遍较高，建议关注【晋控煤业】、【华阳股份】。风险提示供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-07】 高股息+现金流王者！煤炭龙头中国神华、中煤能源净利微降，天地科技现金比肩市值 【出处】市值风云客户端【作者】木盒 煤炭为能源安全的压舱石，我国“富煤贫油少气” 的资源禀赋特征，决定了煤炭在保障能源安全中的作用不可替代，较长一段时期内煤炭生产和消费仍将保持在高位，即在很长一段时间内，中国煤炭的主体能源地位不会动摇? ?024年煤炭行业上市公司净利润虽然回调，但是小幅度的，公司依然很赚钱： （1）中国神华（601088.SH）归母净利润为586亿，同比下降1.71%； （2）陕西煤业（601225.SH）归母净利润为222亿，同比下降3.97%； （3）中煤能源（601898.SH）归母净利润为193亿，同比下降1.08%。 （煤炭行业已披露2024年年报净利润前十家公司） 煤炭设备商（煤机）行业龙头，天地科技(600582.SH)2024年归母净利润为26.22亿，同比增长11.17%。 我们来重点看看中国神华、中煤能源和天地科技的财报，为我们透露出行业会有什么样的变化和投资机会？ 一、中国神华：分红高达76.5% 中国神华2024年的营收和净利润都是微跌：营业收入为3383亿，同比下降1.37%；归母净利润为586亿，同比下降1.71%。 中国神华拥有“煤炭生产→煤炭运输（铁路、港口、航运）→煤炭转化（发电及煤化工）”一体化的产业链，收入最高的是煤炭。 （2024年收入构成） 2024年煤炭业务收入为2686亿，同比下降1.7%，其中产量增加了0.8%，自产煤价格下降了3.8%。 （产销数据） （价格情况） 煤炭价格下降对电力业务是利好，有一定对冲，这个在2023年是比较明显（煤炭利润下滑发电利润增加），但2024年发电业务毛利润也下滑了。 （2024年毛利润构成） 中国神华2024年发电量为2232亿千瓦时，同比增长5.2%，主要是平均售电价格下降。 （2024年年报） 2024年煤炭业务的毛利率看起来只有30.3%，但主要是外购煤（毛利率仅1.8%）拉低了，公司自产煤的毛利率高达44.5%。 （2024年年报） 其实2025年中国神华的业绩也很容易判断，因为公司已经披露了2025年的经营计划，预计煤炭产量同比增长2.4%，销量增长1.4%，2025年营业收入都给了出来——3200亿，同比下降5.4%。 （2024年年报） 原因还是2025年煤炭市场供给偏宽松，价格中枢可能会小幅下降。 （公司对2025年行业趋势的判断） 分红方面，中国神华2024年打算分红449.03亿，占当年净利润的76.5%，对应2024年底的股价股息率为5.2%——因为股价涨上去了，前几年没大涨时的股息率更高。 （市值风云） 为进一步巩固与长期股东的关系，中国神华董事会已提出2025-2027年度股东回报规划，继续维持高分红的比例：即每年以现金方式分配的利润不少于当年公司归母净利润的65%，而且还可能会中期分红。 二、中煤能源：向中国神华看齐 中煤能源和中国神华的情况是一模一样的，2024年营收和净利润都是微跌：营业收入为1893亿，同比下降1.85%；归母净利润为193亿，同比下降1.08%。 但中煤能源的业务和中国神华又有一些不一样，除煤炭之外，还有煤化工、煤矿装备制造。 2024年煤炭收入为1607亿，同比下降1.2%，其中自产煤收入773亿（中国神华是1724亿），同比下降4.1%。 （营业收入构成） 商品煤产量同比增长了2.5%，也是煤价下跌，自产煤销售价同比下降6.6%，导致收入下降。 （2024年年报） 除煤炭业务外，2024年中煤能源其他业务情况为： （1）煤化工业务收入 205.18 亿，同比下降4.1%，主要是尿素和硝铵销量减少、销售价格同比下跌； （2）煤矿装备（煤机）业务年收入为111.5亿，同比下降8.5%。 （营业收入构成） 2024年中煤能源预计分红63.51亿，股息率为3.93%。 （市值风云） 2025年业绩方面，风云君判断和中国神华一样，收入会同比微降： （1）煤炭方面，2025年公司计划自产煤13300万吨以上，相对2024年13757万吨没什么增量，煤炭价格又预计是下降的，所以这块收入会同比微降； （2）煤化工方面，依然是供给大于需求，这块盈利也不会有起色。 （2024年年报） 三、天地科技：现金接近市值 天地科技和中煤能源倒过来一些，煤机业务为主，煤炭业务为辅，2024年营业收入为305亿，其中煤炭生产25亿。 天地科技营业收入同比增长2%，归母净利润为26.22亿，同比增长11.17%，研发投入21.88亿。 2024年年报和三季报有一些变化。 2024年前三季度经营现金流净额为负的16.24亿，年报则是正的51亿，现金流大幅改善，核心是应收账款减少了，第三季度应收账款有143亿，年底只有102亿了。 2024年底合同负债有32亿，略比2023年39.35亿少，但是比2024年3季度的29.99亿多。 特别是现金很多，货币资金有140.6亿，加上1年内的债权投资15.97亿，1年以上的债权投资68.5亿，都是大额存单，现金类资产就高达225亿。 （2024年年报） 银行借款只有3.21亿短期借款和1.8亿的长期借款，合计5亿，即净现金（现金-有息负债）就高达220亿。 然后今年3月又收到了沁南煤矿出售51%股权出售的26.9亿现金，预计带来10亿的净利润增加。 （2025年3月25日投资者关系互动） 那2025年1季度账上现金就超过250亿，和目前市值260多亿接近。 另外，2024年年报预计分红13.12亿，占净利润50%，对应股息率为5.13%。 （市值风云） 【2025-04-06】 行业追踪|煤炭市场（3月31日-4月6日）：焦煤期货价格环比略有下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，煤炭市场价格/数量变动情况如下所示：国内煤炭现货和期货价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位焦煤期货-3.29-8.252025-4-31001.00元/吨焦炭价格-1.45-5.232025-3-311268.70元/吨焦煤价格-1.06-5.772025-3-311225.00元/吨焦炭期货-0.55-2.252025-4-31628.50元/吨动力煤均价0.00-1.302025-4-2685.00元/吨 本周煤炭库存数据异动情况如下：煤炭库存数据一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位炼焦煤库存（焦企）10.1819.892025-4-4803.92万吨焦炭库存（焦企）-4.76-31.692025-4-466.37万吨炼焦煤库存（港口）-4.16-16.472025-4-4347.56万吨炼焦煤库存（钢厂）0.900.102025-4-4769.55万吨焦炭库存（钢厂）0.71-1.192025-4-4672.87万吨煤炭库存（六大发电集团）0.102.762025-4-21353.90万吨 本周煤炭产销数据异动情况如下：煤炭产销数据一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位煤炭销量（月）-8.82-27.912025-2-2831000.00万吨煤炭（国有重点煤矿）-6.89-16.232025-2-2815869.00万吨原煤产量（月）----2024-12-3143884.80万吨焦炭产量（月）----2024-12-314148.10万吨受煤炭市场价格/数量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）最新报告期产量（万吨）最新报告期销量（万吨）中国神华--542.93--煤炭87.3126803680陕西煤业--222.82--贸易煤、原选煤等94.921249.292096.07兖矿能源--145.00--煤炭55.84--2300中煤能源股份--175.13--煤炭业务87.25913817山西焦煤--37.43--煤炭56.57----潞安环能--25.44--煤炭、焦炭99.29----山煤国际--29.74--煤炭99.16912.671215.84淮北矿业--34.47--商品煤32.83602.51518.75平煤股份--33.15--煤炭采选96.16728.46796华阳股份--22.68--煤炭95.071158.481079.47电投能源--61.06--煤炭30.31----冀中能源--16.75--煤炭78.78----晋控煤业--28.89--煤炭96.93----盘江股份--0.94--煤炭96.61262.42298.02（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 煤炭产业链概况 煤炭按用途可分为动力煤、焦煤(焦炭)，前者主要用于发电，后者主要用于制作钢铁，细分来看，焦煤做成焦炭，然后焦炭用于高炉冶炼、铸造和气化。焦煤是炼焦和钢铁产业的重要上游原材料，焦煤连接煤、焦、钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-05】 行业周报|煤炭开采加工指数跌-1.03%, 跑输上证指数0.75% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年3月31日-2025年4月3日，上证指数跌0.28%，报3342.01点。创业板指跌2.95%，报2065.40点。深证成指跌2.28%，报10365.73点。煤炭开采加工指数跌-1.03%，跑输上证指数0.75%。前五大上涨个股分别为中国神华、中煤能源、华电能源、开滦股份、上海能源。 行业新闻摘要： 1：伦敦股市在4月3日出现下跌，影响全球市场情绪。 2：4月1日起，煤电能耗限额国家标准正式实施，可能对煤炭行业产生重要影响。 3：4月3日的甲醇产业链情报显示行业动态变化。 4：焦煤周报指出焦煤市场面临供需格局的挑战，需关注未来走势。 5：焦炭市场在一季度持续下滑，预计二季度有企稳的可能。 6：芬兰宣布将在今春全面关停燃煤电厂，对全球煤炭需求构成压力。 7：黑色污染问题严重，华北煤矸石地下产业链受到暗访，亟需整顿。 8：焦煤期货创下8年新低，反映市场对价格的担忧和多重因素影响。 9：近期焦炭供需格局边际改善，预计短期内将维持相对稳定。 10：两煤矿安全事故导致安全生产标准化等级被降级，行业安全环境需加强。 龙头公司动态： 1、中国神华：1）中银国际：重申对煤炭行业的“中性”评级 但推荐买入中国神华。2）拟10派15元！A股又现大额分红。3）绩优股批量派发红包，A500成份股累计官宣分红金额超5000亿元，近7成实现营收同比增长。4）智通港股通持股解析。 2、兖矿能源：1）中金：下调兖矿能源目标价至10港元 供需关系放缓且短期利润下滑。2）高盛：下调兖矿能源目标价至7.3港元 维持“中性”评级。3）兖矿能源：2025年计划生产商品煤约1.55-1.60亿吨，同比增长1,300万吨以上。4）中金：降兖矿能源目标价至10港元 评级“跑赢行业”。5）成本管控显效 兖矿能源加速增量扩能与多元布局。6）兖矿能源午后跌超4% 煤价下跌拖累公司业绩 四季度纯利环比跌幅较多。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-17-0.52%0.19%2025-03-18-0.21%0.11%2025-03-190.86%-0.10%2025-03-201.96%-0.51%2025-03-210.94%-1.29%2025-03-24-0.35%0.15%2025-03-252.41%-0.00%2025-03-26-0.40%-0.04%2025-03-27-1.43%0.15%2025-03-28-1.37%-0.67%2025-03-31-1.18%-0.46%2025-04-010.96%0.38%2025-04-02-0.35%0.05%2025-04-03-0.15%-0.24% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.962023-12-2931.56 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华2.58%9.62%4.37%陕西煤业-0.40%5.36%-17.12%中煤能源0.10%1.96%-5.49%兖矿能源-5.03%-1.12%-24.05%电投能源-0.62%4.45%12.65%山西焦煤-1.26%2.18%-26.82%潞安环能-1.84%1.07%-38.10%苏能股份0.00%5.02%2.15%淮北矿业-4.47%-2.36%-19.83%华阳股份-1.85%5.51%-23.12%平煤股份-0.68%1.87%-27.61%山煤国际-1.98%3.62%-25.97%冀中能源0.17%3.46%-14.69%晋控煤业-1.22%4.94%-21.83%美锦能源-4.24%7.62%-31.83%华电能源0.87%5.96%12.14%新集能源-1.01%7.02%-21.60%甘肃能化-1.16%1.59%-14.43%兰花科创-1.91%-0.13%-30.53%开滦股份-0.71%4.66%-7.77% 【2025-04-04】 陕西煤业：4月3日获融资买入1.14亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，陕西煤业4月3日获融资买入1.14亿元，占当日买入金额的40.89%，当前融资余额12.03亿元，占流通市值的0.62%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-03114194882.0030647923.001202852725.002025-04-0290718088.0045878343.001119305766.002025-04-0127516446.0036514023.001074466021.002025-03-3127051796.0031321564.001083463598.002025-03-2824823284.0033392031.001087733366.00融券方面，陕西煤业4月3日融券偿还1.96万股，融券卖出6300股，按当日收盘价计算，卖出金额12.64万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额1543.02万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-03126378.00393176.0015430152.002025-04-02622468.00297087.0015814325.002025-04-01455589.0088308.0015381648.002025-03-3117829.001420377.0014819861.002025-03-28405348.002791735.0016271543.00综上，陕西煤业当前两融余额12.18亿元，较昨日上升7.33%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-03陕西煤业83162786.001218282877.002025-04-02陕西煤业45272422.001135120091.002025-04-01陕西煤业-8435790.001089847669.002025-03-31陕西煤业-5721450.001098283459.002025-03-28陕西煤业-11118799.001104004909.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-04-03】 陕西煤业今日股价现三连阳，这些ETF重仓持有该股 【出处】本站iNews【作者】机器人 4月3日收盘，陕西煤业跌0.74%，报收20.06元，今日股价走出三连阳，换手率0.33%，成交量3150.21万股，成交额6.30亿元。根据本站iFind数据，重仓该股的ETF共有10只，其中持仓数量最多的ETF为华泰柏瑞上证红利ETF，该ETF最新（2024-12-31）披露规模为233.99亿元。持仓陕西煤业的ETF如下表所示：ETF名称ETF代码持仓变动Q3持有数量(股)Q4持有数量(股)华泰柏瑞上证红利ETF510880增持2277616223283821红利低波512890新进--15749500国泰中证煤炭ETF515220减仓1334728812251275汇添富中证能源ETF159930增持12107841348084国泰上证国有企业红利ETF510720增持7943001150700易方达中证红利低波动ETF563020新进--1125100博时上证自然资源ETF510410减仓935132886332高股息563180增持86800752000红利TK560150新进--689900质量ETF515910新进--474100买ETF，就来本站！海内外都能投，部分品种支持T+0，点击查看>> 【2025-04-03】 陕西煤业：4月2日获融资买入9071.81万元，占当日流入资金比例为28.07% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，陕西煤业4月2日获融资买入9071.81万元，占当日买入金额的28.07%，当前融资余额11.19亿元，占流通市值的0.57%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-0290718088.0045878343.001119305766.002025-04-0127516446.0036514023.001074466021.002025-03-3127051796.0031321564.001083463598.002025-03-2824823284.0033392031.001087733366.002025-03-27109913814.0024203611.001096212248.00融券方面，陕西煤业4月2日融券偿还1.47万股，融券卖出3.08万股，按当日收盘价计算，卖出金额62.25万元，占当日流出金额的0.23%，融券余额1581.43万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-02622468.00297087.0015814325.002025-04-01455589.0088308.0015381648.002025-03-3117829.001420377.0014819861.002025-03-28405348.002791735.0016271543.002025-03-27114798.001254722.0018911460.00综上，陕西煤业当前两融余额11.35亿元，较昨日上升4.15%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-02陕西煤业45272422.001135120091.002025-04-01陕西煤业-8435790.001089847669.002025-03-31陕西煤业-5721450.001098283459.002025-03-28陕西煤业-11118799.001104004909.002025-03-27陕西煤业84401027.001115123708.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-04-02】 券商观点|煤炭进口数据拆解：25年前2月进口增速边际放缓 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年4月2日，山西证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，25年前2月进口增速边际放缓。 报告具体内容如下： 数据拆解： 量价：前2月进口量同比增速边际放缓；前2月全口径煤炭进口价格较去年同期下降。2025年1-2月，煤及褐煤累计进口量实现0.76亿吨，同比增长2%；2月单月实现进口量3436万吨，同比增长1.81%，环比减少17.72%。2025年1-2月全口径煤炭进口均价录得85美元/吨，较去年均价降11.14%（对应降幅11美元/吨）。2025年2月进口煤价格录得82美元/吨，同比降21.33%（对应降幅22美元/吨），环比降6.43%（对应降幅6美元/吨）。 其中：动力煤方面，前2月进口同比下降，价格同比下降。炼焦煤方面，前2月进口同比增长，价格同比下降。褐煤方面，前2月进口量同比增长，进口价格同比下降。无烟煤方面，前2月进口量同比大幅提升，进口价格同比下降。点评与投资建议： 25年以来进口煤“量增价减”结构显示海外过剩逻辑。进口总量角度来看，25年以来进口煤炭整体呈现“量增价减”，同时国内价格也呈现较大幅度调整。中国作为国际煤炭市场较大需求国，进口持续增量未推动海外价格上涨，推测国际市场供需也较为宽松，进口煤进入国内市场后对内贸煤价格形成较大冲击，贸易价差大幅收窄。分煤种结构来看，仅动力煤同比负增，无烟煤同比增幅较大。从国别来看，印尼下滑幅度较大，或与印尼调整定价机制有关；俄国动力煤进口量降幅较大，但无烟煤和炼焦煤进口量提升，预计跟煤价下降影响俄国出口结构有关；受地缘影响边际放缓等因素影响，澳大利亚进口量继续提升；蒙古炼焦煤进口量同比负增，但蒙古动力煤进口量同比有所增加，或与中国需求结构变化有关。行业倡议书提及“限制劣质进口煤”，后续进口变化有待观察。2025年2月28日，煤炭工业协会和运销协会发布《倡议书》，明确提出“发挥好进口煤补充调节作用，有效控制劣质煤进口量”。我们认为当前进口煤已经对国内市场形成冲击，未来进口量有望降低。建议关注：回购增持再贷款和SFISF等货币工具市场案例不断落地，套息交易有望不断深化煤炭红利价值，建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种。稳定高股息品种方面，相对更看好【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。弹性高股息品种方面，相对更看好【淮北矿业】、【平煤股份】。资源价款指引煤炭上市公司估值，建议关注具备业绩支撑且被低估标的。非煤业务占比小的公司中【新集能源】、【昊华能源】显著被低估；非煤业务占比大的公司中【陕西能源】、【电投能源】更被低估；山西区域单吨成交资源价款普遍较高，建议关注【晋控煤业】、【华阳股份】。风险提示：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-02】 方正证券：进口煤优势减弱 煤炭防御性仍强 【出处】智通财经 方正证券发布研报称，当前煤炭现货价格跌破长协基准价格，后期可关注长协价格对现货价格的支撑作用。此前该行认为煤价当前价格附近有一定支撑，公式定价的长协价格受影响较小，长协占比较高业绩稳定性较强。新资金的流入使红利有望成为2025年的投资主线。此外能提升经营久期、回收让利，提升经营抗风险能力的煤电联营模式，有望在2025年成为市场关注焦点。 方正证券主要观点如下： 行业观点 本周煤价再度下行，至655元后止跌，价格一度跌破长协基准线675元。由于近两个月煤价下行，部分产地部分地区煤矿开启检修，产地供给略有下降，且煤价逼近疆煤外运成本线，疆煤外运积极性下降，此外近期印尼雨季和斋月临近，国际海运费上涨，印尼低卡煤到岸成本增加，煤炭供给有所减少，北港库存开始去库。需求方面由于煤价下行预期仍存，下游采购积极性较差，煤炭港口库存累库。当前现货价格跌破长协基准价格，后期可关注长协价格对现货价格的支撑作用。 由于水电发力持续性存不确定性，而当前进口煤或已触及上限，2025年1-2月，中国进口动力煤同比增加1.14%，涨幅较小，煤炭供给端预计不会再有较大变化。随着宏观经济改善，用电需求有望提振，供需格局有望扭转。2025年若地产企稳、财政支出力度增加，地产基建以及制造业对能源的需求有望提升，对煤炭价格支撑将凸显。 投资观点 当前煤炭供需偏宽松，主要因为部分对煤炭需求较高的行业开工率不足，而煤炭的供给增速有望下滑，当前煤价正逼近部分高成本煤矿成本线，以及疆煤外运的成本线，煤价下跌将导致这部分供给减弱。此前该行认为煤价当前价格附近有一定支撑，公式定价的长协价格受影响较小，长协占比较高的神华、陕煤、中煤业绩稳定性较强。前期煤炭板块快速回调，部分煤炭企业估值重回低位，随着煤价企稳回升，煤炭板块再度受到重视。煤炭企业仍有高分红动力，神华公告分红比例达到76.5%，如果煤价在当前价格企稳，神华、陕煤等高分红企业仍有较高股息率，煤炭板块的投资价值将进一步显现。 在低利率环境下高股息板块依旧值得重视，而对中长期资金而言高股息是其投资主要选择，尤其是险资、社保基金等，新资金的流入使红利有望成为2025年的投资主线。此外能提升经营久期、回收让利，提升经营抗风险能力的煤电联营模式，有望在2025年成为市场关注焦点。 投资逻辑一 在供需环境、价格水平、行业利润均有望稳中向好的当下，行业高分红股息标的优势逐渐显著，建议关注资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例预期较高的标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源。 投资逻辑二 煤电联营模式将有效抵御周期波动，并受益于市场煤与长协煤价差，联营可以回收长协让利增厚利润，此外在“双碳”大背景下煤电联营企业可以提升经营久期，拔高估值，建议关注煤电联营标的：新集能源、陕西煤业、中国神华、陕西能源。 【2025-04-02】 陕西煤业：4月1日获融资买入2751.64万元，占当日流入资金比例为10.58% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，陕西煤业4月1日获融资买入2751.64万元，占当日买入金额的10.58%，当前融资余额10.74亿元，占流通市值的0.55%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-0127516446.0036514023.001074466021.002025-03-3127051796.0031321564.001083463598.002025-03-2824823284.0033392031.001087733366.002025-03-27109913814.0024203611.001096212248.002025-03-2650938404.0042484237.001010502045.00融券方面，陕西煤业4月1日融券偿还4400股，融券卖出2.27万股，按当日收盘价计算，卖出金额45.56万元，占当日流出金额的0.17%，融券余额1538.16万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-01455589.0088308.0015381648.002025-03-3117829.001420377.0014819861.002025-03-28405348.002791735.0016271543.002025-03-27114798.001254722.0018911460.002025-03-26834741.0062961.0020220636.00综上，陕西煤业当前两融余额10.90亿元，较昨日下滑0.77%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-01陕西煤业-8435790.001089847669.002025-03-31陕西煤业-5721450.001098283459.002025-03-28陕西煤业-11118799.001104004909.002025-03-27陕西煤业84401027.001115123708.002025-03-26陕西煤业9283403.001030722681.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 【2025-04-01】 陕西煤业：3月31日获融资买入2705.18万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，陕西煤业3月31日获融资买入2705.18万元，占当日买入金额的10.61%，当前融资余额10.83亿元，占流通市值的0.56%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-03-3127051796.0031321564.001083463598.002025-03-2824823284.0033392031.001087733366.002025-03-27109913814.0024203611.001096212248.002025-03-2650938404.0042484237.001010502045.002025-03-2554832762.0053055795.001002047878.00融券方面，陕西煤业3月31日融券偿还7.17万股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额1.78万元，融券余额1481.99万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-03-3117829.001420377.0014819861.002025-03-28405348.002791735.0016271543.002025-03-27114798.001254722.0018911460.002025-03-26834741.0062961.0020220636.002025-03-25698625.00680400.0019391400.00综上，陕西煤业当前两融余额10.98亿元，较昨日下滑0.52%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-03-31陕西煤业-5721450.001098283459.002025-03-28陕西煤业-11118799.001104004909.002025-03-27陕西煤业84401027.001115123708.002025-03-26陕西煤业9283403.001030722681.002025-03-25陕西煤业2063068.001021439278.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 【2025-03-31】 刚刚，公募基金加仓方向曝光 【出处】中国证券报【作者】万宇 3月31日，公募基金2024年年报基本披露完毕。 天相投顾数据显示，业绩成为公募基金买入的“锚”，在净买入金额前十的个股中，出现了美的集团、比亚迪等绩优股。红利资产也成为公募基金“心头好”，格力电器、中国平安、长江电力、京沪高铁、招商银行等红利资产也被公募基金大手笔买入。 数据显示，美的集团、格力电器、宁德时代、比亚迪、立讯精密等在2024年被公募基金净买入金额居前；贵州茅台、恒瑞医药、长安汽车、泸州老窖、陕西煤业等遭公募基金大量卖出。 锚定绩优股 2024年，公募基金净买入金额较多的公司集中在家电、新能源等领域的绩优公司，以及金融、能源等红利资产上。 天相投顾数据显示，2024年全年，公募基金净买入金额前十的个股为美的集团、格力电器、宁德时代、比亚迪、立讯精密、中国平安、长江电力、赛力斯、京沪高铁、招商银行。 具体来看，美的集团2024全年获公募基金净买入208.26亿元，位居榜首；格力电器获公募基金净买入132.46亿元，位居次席；宁德时代、比亚迪获公募基金净买入金额均超100亿元；立讯精密、中国平安、长江电力、赛力斯、京沪高铁、招商银行获公募基金净买入金额在60亿元至100亿元之间。 业绩成为公募基金买入的“锚”，多只公募基金在2024年净买入金额较多的公司去年业绩创新高。比如，美的集团年报显示，美的集团2024年实现营业总收入4091亿元，同比增长9.5%；归母净利润385亿元，同比增长14.3%，业绩再创历史新高。比亚迪2024年实现营收7771亿元，同比增长29%；归母净利润402.5亿元，同比增长34%，核心经营指标创历史新高，比亚迪新能源车销量达427万辆，同比增长41%，蝉联中国汽车市场车企销量冠军和全球新能源汽车市场销量冠军。 与此同时，2024年，红利资产火热，格力电器、中国平安、长江电力、京沪高铁、招商银行等红利资产也被公募基金大手笔买入。 从2024全年的股价表现来看，获公募基金净买入较多的个股大部分出现较高涨幅。2024年，美的集团股价涨幅达43.74%，格力电器股价涨幅达49.63%，宁德时代股价涨幅达66.92%，赛力斯股价涨幅达75.48%，招商银行股价涨幅达49.77%。 多只牛股被大幅卖出 从净卖出情况来看，天相投顾数据显示，贵州茅台、恒瑞医药、长安汽车、泸州老窖、陕西煤业、通富微电、沪电股份、中际旭创、紫金矿业、工业富联成为2024年被公募基金净卖出金额最多的10只个股。 贵州茅台被公募基金净卖出最多，净卖出金额达177.02亿元。具体来看，华夏上证50ETF成为贵州茅台最大的卖家，全年净卖出金额超9.63亿元，焦巍管理的银华富裕主题混合A、朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）A/B、萧楠管理的易方达高质量严选三年持有混合、东方红启恒三年持有混合A、招商中证白酒指数A净卖出金额居前。 在公募基金净卖出金额前十的个股中，仅有三只个股2024年股价下跌，其中泸州老窖2024年跌幅为27%，长安汽车跌幅为18.73%，贵州茅台跌幅为8.46%。此外，智飞生物、药明康德、卓胜微、山西汾酒等2024年跌幅较大的个股被公募基金净卖出金额居前。 不过，也有不少涨幅较高的个股被公募基金净卖出较多，包括2024年全年涨幅超82%的沪电股份、涨幅超52%的中际旭创以及涨幅超46%的工业富联。 中国资产有望迎来系统性向上重估 展望2025年，富国基金基金经理朱少醒认为，实体复苏的态势将延续。当前市场的整体估值不贵，部分经历过多年考验的核心资产公司估值已经非常合适。红利价值类公司的分红收益率相比极低的长债收益率水平有吸引力。中小市值公司整体估值也依然有吸引力。 景顺长城基金基金经理刘彦春表示，我国在AI领域取得突破，激发了对工程师红利优势下我国企业创新能力的集中关注，金融市场风险偏好显著上行。AI对各产业赋能提升效率，叠加名义GDP和企业盈利增速筑底回升，我国资产有望迎来系统性向上重估。 在具体的投资机会上，中欧基金基金经理葛兰表示，2025年仍旧看好科技创新的成长空间以及政策驱动下的消费修复，同时在经济逐步修复的过程中，红利资产仍旧是值得关注的资产类别。长期来看，新质生产力驱动的产业升级仍是核心方向，将紧密跟踪技术迭代、全球产业链变迁及国内改革红利的释放节奏。 港股的机会也得到基金经理的看好，兴证全球基金基金经理谢治宇表示，国内经济的企稳回升和科技创新带来的非线性增长将是主要看点，资本市场也将逐步回暖，尤其是港股市场的风险收益比十分突出，将是其重点配置方向。 对于公募基金去年净卖出较多的白酒股，易方达基金基金经理萧楠和王元春表示，白酒行业的不少次高端、高端品牌，在2024年都坚定地做出了库存管理、维护品牌价值的举措。股价已经反映了最悲观的预期，当前的白酒行业，哪怕是比较股息率，也不逊色于很多类债资产，更何况经济周期、行业周期不可能永远在底部。即使是充分考虑各种负面因素，白酒行业也已经到了具有投资价值的区间。 【2025-03-31】 券商观点|煤炭行业周报：年后二宗矿权交易达成，一级市场估值维持强势 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年3月31日，山西证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，年后二宗矿权交易达成，一级市场估值维持强势。 报告具体内容如下： 投资要点 动态数据跟踪 动力煤：淡季影响显现，内贸煤价格小幅回落。本周产地煤矿生产维持正常水平。需求方面，供暖季节临近结束，居民用电进入淡季，电厂整体负荷季节性回落，电煤日耗较弱；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤需求维持刚需；港口疏港推进，本周煤炭调入小于调出，北方港口煤炭库存小幅降低，综合影响下，港口煤价继续小幅下行。展望二季度，稳经济政策或将继续出台，非电用煤需求预计继续恢复增长；同时，海外煤价企稳，煤炭关税、贸易政策近期多变，预计国内进口煤仍存变数，2025年国内动力煤价格中枢继续下降空间不大。截至3月28日，环渤海动力煤现货参考价676元/吨，周变化-0.88%；广州港山西优混720元/吨，周持平；欧洲三港Q6000动力煤712.38元/吨，周变化+2.83%。3月28日，北方港口合计煤炭库存2873万吨，周变化-0.35%；本周环渤海港口日均调入197.44万吨，调出203.10万吨，日均净调出+5.66万吨。 冶金煤：下游进入旺季，冶金煤低位震荡。煤矿冶金煤生产供应维持正常。需求方面，两会释放宏观利好，下游复工复产继续，钢材表需恢复，高炉开工、铁水产量提高，但国际关税政策变化影响外需预期，叠加地产弱势，钢材价格低位震荡，冶金煤价格仍然偏弱；后期宏观政策利好兑现，下游需求预期有望继续改善，同时，铁水产量、高炉开工率稳定，下游冶金煤库存处于历年低位，冶金煤价格价格中枢进一步下降空间不大。截至3月28日，京唐港主焦煤库提价1380元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1080元/吨，周持平；日照港喷吹煤1013元/吨，周变化-2.13%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价183.50美元/吨，周变化+2.23%。3月28日，国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别729.93万吨和762.50万吨，周变化分别+5.62%、+0.64%；喷吹煤库存409.59万吨，周变化+2.96%。247家样本钢厂高炉开工率82.13%，周变化+0.15个百分点；独立焦化厂焦炉开工率71.61%，周变化+0.42个百分点。焦、钢产业链：钢厂库存走低，焦炭或将企稳。本周黑色产业链下游有所恢复，“金三银四”需求旺季临近，但在关税政策影响下，外需预期偏弱，焦炭价格仍显弱势，但宏观预期有望继续落地，外贸不振或提高内需刺激预期，基建、地产施工高峰期临近，钢材需求刚性仍存，叠加低利润率下焦炭供给收缩预期，而焦煤价格相对仍强势，成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至3月28日，天津港一级冶金焦均价1480元/吨，周持平；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）197元/吨，周持平。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存分别69.57万吨和668.16万吨，周变化分别-4.12%、+0.80%；四港口焦炭总库存215.62万吨，周变化+3.38%；全国市场螺纹钢平均价格3366元/吨，周变化+0.84%；螺纹钢全社会、生产企业库存分别合计609.42万吨、209.58万吨，周变化分别-1.40%、-4.34%。煤炭运输：淡季补库需求减弱，沿海煤炭运价降低。本周电煤需求较弱，前期集中拉运后，煤炭补库需求减弱，运输市场转淡，沿海煤炭运价回落。截止3月28日，中国沿海煤炭运价指数751.64点，周变化-8.85%。鄂尔多斯煤炭公路长途运输运价0.21元/载重吨，周持平；3月28日，环渤海四港货船比21.60，周变化-31.65%。煤炭板块行情回顾本周煤炭板块窄幅波动，跑赢主要指数；中信煤炭指数周五收报3307.01点，周变化-0.13%。子板块中煤炭采选Ⅱ（中信）周变化+0.14%；煤化工Ⅱ（中信）指数周变化-2.82%。煤炭采选个股涨跌互现，中国神华、大有能源、安源煤业、华阳股份和电投能源涨幅居前；煤化工个股回调为主，云维股份涨幅为正。本周观点及投资建议煤价供给端基本维持稳定，煤价进入长协基准价区间，或遇较强支撑；4月宏观经济利好有望持续落地，下游基建需求存改善预期；冶金煤库存处于历年低位，双焦价格后期弹性仍存；进口方面，内外贸价差缩小，动力煤进口或存变数，预计价格进一步下降空间不大。资金面来看，龙头煤企业绩超预期，向市场传递信心，保险等长期资金入市大势所趋，煤炭板块回调后估值及股息率吸引力持续提升。投资建议：回购增持再贷款和SFISF等货币工具市场案例不断落地，套息交易有望不断深化煤炭红利价值，建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种。稳定高股息品种方面，相对更看好【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。弹性高股息品种方面，相对更看好【淮北矿业】、【平煤股份】。资源价款指引煤炭上市公司估值，建议关注具备业绩支撑且被低估标的。非煤业务占比小的公司中【新集能源】、【昊华能源】显著被低估；非煤业务占比大的公司中【陕西能源】、【电投能源】更被低估；山西区域单吨成交资源价款普遍较高，建议关注【晋控煤业】、【华阳股份】。风险提示供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
