☆风险因素☆ ◇601388 怡球资源 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——中原证券:行业景气度见底，公司扩张战略成行【2013-04-23】
预计2013-2014年EPS为0.48元和0.52元，按照4月19日收盘价10.56元，对应PE为22倍
和20倍，估值水平合理，考虑到行业景气度见底，同时公司利用自己强有力的竞争优
势拟大幅提高中国市场份额，未来公司具备高成长性，给予公司“买入”评级。
增 持——宏源证券:经济下行，再生铝龙头难独善其身【2013-04-16】
预计2013-2015年公司EPS分别为0.47元、0.98元和1.30元，对应动态市盈率为22倍、
11倍和8倍，由于废铝相对原铝价格变化滞后，且幅度较小，基本金属价格弱势对公
司盈利能力压制的局面短期仍难改观；但考虑到其在国内再生铝行业的龙头地位，和
国家对资源回收行业的支持力度，维持“增持”评级。
增 持——海通证券:价格下跌压缩利润空间【2013-04-16】
由于国内外宏观经济疲软，市场需求低迷，暂不考虑美国“铝废碎料分选厂”的影响
，我们下调公司2013-2014年EPS分别至0.46元和0.48元，对应动态PE分别为22.28倍
和21.62倍。作为唯一一家再生铝上市公司，我们给予11.58元的目标价，对应2013年
PE25.00倍。
买 入——中原证券:调研简报：瞄准中国扩张，高成长亦可期【2013-01-25】
预计2012-2013年EPS为0.36元和0.48元，按照1月25日收盘价11.70元，对应PE为32.5
0倍和24.38倍，估值水平基本合理，考虑到行业景气度见底，同时公司利用自己强有
力的竞争优势拟大幅提高中国市场份额，未来公司具备高成长性，给予公司“买入”
评级。
增 持——海通证券:期间费用侵蚀利润空间【2012-10-30】
我们预测2012-2014年，公司EPS分别为0.33元、0.46元和0.59元。作为唯一的一家再
生铝上市公司，我们给予11.04元的目标价，对应2013年PE24倍。
增 持——中原证券:业绩下滑符合预期【2012-08-20】
由于全球经济持续低迷，行业竞价加剧，公司来料加工的盈利能力有所下滑。预计20
12-2013年EPS为0.55元和0.80元，按照8月17日收盘价对应PE为26倍和18倍，估值水
平基本合理，维持“增持”评级。
增 持——宏源证券:下行周期公司盈利能力减弱【2012-08-20】
由于废铝价格相对电解铝价格变化滞后，且幅度较小，3月以来全球大宗商品价格下
跌对公司盈利能力造成一定压制，我们下调2012-2014年EPS至0.57元、0.80元和1.06
元，对应动态市盈率为23倍、16倍和12倍，给予“增持”评级。
增 持——海通证券:价格下跌、三费大增是利润下滑主因【2012-08-20】
由于国内外宏观经济疲软，市场需求低迷，我们下调公司2012-2014年EPS分别至0.60
元、0.82元和1.11元。作为唯一的一家再生铝上市公司，我们给予15.00元的目标价
，对应2012年PE25.00倍。
推 荐——东兴证券:铝价下跌与期间费用影响中期业绩【2012-08-20】
我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.53元、0.76元、1.09元，对应PE27.13倍、1
8.88倍、13.07倍，维持推荐评级。
推 荐——东兴证券:再生铝行业翘楚【2012-08-10】
我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.72元、0.92元、1.27元，对应PE20.63倍、1
6.14倍、11.69倍，维持推荐评级。
推 荐——东兴证券:大浪淘沙，沉者为金【2012-07-21】
我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.72元、0.92元、1.27元，对应PE21.78倍、1
7.00倍、12.35倍，给予推荐评级。
增 持——中原证券:舍近求远【2012-05-28】
预计2012-2013年EPS为0.55元和0.80元，按照5月25日收盘价对应PE为26倍和18倍，
估值水平基本合理，首次给予公司“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-04-16 ｜ 154｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与关联方富钧新型复合材料(太仓)有限公司,YC ｜
｜ ｜GLOBAL LLC发生日常关联交易，预计交易金额为154.00万元。 ｜
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